研究报告全文：机场商业零售峰会数字化精细化及商户共赢2023-03-27行业近况我们于3月22日及23日参加了由Pincaux民航资讯在重庆举办的中国机场商业及零售高峰论坛会议邀请了机场免税商品牌方对机场商业运作商业合约数字化等主题进行了分享评论机场商业租金合约应更灵活与会嘉宾认为机场方可通过租赁合约优化与租户实现共赢合约改善方向包括1机场租金需更加与流量挂钩视情况建立直线型阶梯型等租金调整机制2高扣点或部分压抑商户经营积极性以及定价策略适当降低扣点或有助于做大销售额基数部分免税商认为口岸进出境免税店管理暂行办法对免税租金上限限制使租金水平更为合理但对部分国内线占比高的中小机场目前租金水平仍偏高我们认为国内部分机场在疫情后下修租金条款已反映这一经营思路机场数字化解决方案推进根据论坛上Dufry的研究和预计网络影响购买行为的比例将由2019的10以上提升至2025年的30以上机场商业需主动拥抱数字化对客群进行管理通过线上方式增加触达机场消费者的时间并深入挖掘大数据峰会中部分旅游业机构提供了机场数字化的统一解决方案例如为各机场打造集合旅客订票航班查询快速安检服务商户查询消费优惠等功能为一体的线上平台国内主流社交平台宣传运作服务集合商户管理营销收银数据管理等功能的ERP等机场商业经营趋于精细化与会嘉宾从多个方面分享了机场商业优化经营的经验或建议例如在商业规划方面常旅客或贵宾室用户需经过中央商业区即便机场的各类商业标段往往分开招标但最后应注重机场商业呈现与体验的完整性国内机场免税店应更注重与海外免税的竞争例如加强与导游的合作因导游过往与海外免税门店的绑定或更深而其对团队旅客的购买时间及行为会作出安排与建议估值与建议我们认为机场板块今年或面临国际线旅客量稳步修复客单上升以及免税合约改善的潜在机会推荐首都机场公司疫情前精品布局已开始稳步推进大兴分流影响或好于市场预期同时免税合约存在不作大幅修改可能性推荐白云机场公司已签订补充协议疫情后仍可保持对免税销售额弹性同时免税客单处于高增长通道上海机场补充协议期内免税收入缺乏弹性但中长期看公司聚集大量高端客流商业渠道价值凸显同时免税合约存改善可能性维持跑赢行业评级风险国际线放开进程低于预期免税渠道竞争恶化资本开支进程超预期