指数情况：3月第三周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为5.22%。本周恒生科技指数上涨主要受美国11家银行联手遏制银行业危机蔓延、ChatGPT技术快速迭代和应用的影响。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为6.25%。截至2023年3月17日，恒生科技指数PS-TTM为1.90x，处于恒生科技指数成立以来11.40%分位点。
　　个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，金山软件、金蝶国际、微盟集团为本周表现前三的股票，单周涨幅为17.1%、15.4%、13.4%，跑赢恒生科技指数11.9pct、10.2pct、8.2pct。年初至今，SEA、贝壳、百度为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为50.68%、35.96%、28.38%。
　　资金流向：腾讯、阿里分别为南向、非南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、哔哩哔哩-W、美团-W、小鹏汽车-W、中芯国际；非南向资金净流入前五的公司分别为阿里巴巴-SW、小米集团-W、舜宇光学科技、阿里健康、阅文集团。
　　互联网板块重点新闻：
　　行业动态：1）2023年1-2月份社会消费品零售总额增长3.5%；2)2023年1月广告市场花费同比下降2.3%，环比增长4.5%；3)中国音数协就《游戏分发与推广基本要求》征求意见。
　　公司动态：1)ChatGPT动态：ChatGPT再次升级，百度文心一言发布；2)腾讯会议将取消免费300人不限时会议；腾讯基于语言模型的短文本对话专利获授权；3）淘宝直播联合点淘等启动全球主播招募大会；4）美团外卖点金推广“预算建议”功能上线；5）知乎上线独立APP“盐言故事”。
　　投资建议：基于春节期及一季度各公司业务的恢复节奏，我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：春节期间游戏、支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯；预计随消费复苏，显著受益的电商公司拼多多；受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易；2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；3）第三梯队：受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团、快手。
　　风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年03月26日互联网行业周报23年第11周超配1-2月线上零售总额同比增长62百度文心一言发布核心观点行业研究行业周报指数情况3月第三周恒生科技指数录得上涨单周涨幅为522本周互联网恒生科技指数上涨主要受美国11家银行联手遏制银行业危机蔓延ChatGPT超配维持评级技术快速迭代和应用的影响同期纳斯达克互联网指数录得上涨单周涨证券分析师谢琦联系人徐焘幅为625截至2023年3月17日恒生科技指数PS-TTM为190x处于021-60933157021-60375437恒生科技指数成立以来1140分位点xieqi2guosencomcnxutaoguosencomcnS0980520080008个股方面互联网板块股票涨跌不一港股方面金山软件金蝶国际微市场走势盟集团为本周表现前三的股票单周涨幅为171154134跑赢恒生科技指数119pct102pct82pct年初至今SEA贝壳百度为累计涨幅前三的股票累计涨幅分别为506835962838资金流向腾讯阿里分别为南向非南向资金净流入第一在恒生科技指数成分股中南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股哔哩哔哩-W美团-W小鹏汽车-W中芯国际非南向资金净流入前五的公司分别为阿里巴巴-SW小米集团-W舜宇光学科技阿里健康阅文集团互联网板块重点新闻资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业动态12023年1-2月份社会消费品零售总额增长3522023年1相关研究报告月广告市场花费同比下降23环比增长453中国音数协就游戏分游戏行业快评-今年首批进口版号下发多款二次元游戏获批发与推广基本要求征求意见2023-03-21互联网行业周报23年第10周-哔哩哔哩调入港股公司动态1ChatGPT动态ChatGPT再次升级百度文心一言发布2腾通TVB淘宝直播带货2023-03-14互联网行业周报23年第9周-广电总局加强短视频管理讯会议将取消免费300人不限时会议腾讯基于语言模型的短文本对话专利京东百亿补贴于3月6日全面上线2023-03-07互联网行业2023年3月投资策略-行业持续复苏重点推荐腾获授权3淘宝直播联合点淘等启动全球主播招募大会4美团外卖点金讯拼多多2023-03-06推广预算建议功能上线5知乎上线独立APP盐言故事互联网行业周报23年第8周-京东将上线百亿补贴快手测试本地生活小程序2023-03-03投资建议基于春节期及一季度各公司业务的恢复节奏我们的推荐顺序如下1第一梯队春节期间游戏支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯预计随消费复苏显著受益的电商公司拼多多受益于版号常态化以及新游戏蛋仔派对持续表现优异的游戏龙头网易2第二梯队受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴3第三梯队受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团快手风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级港元百万港元2023E2024E2023E2024E0700HK腾讯控股买入376836052521571802118PDDO拼多多买入7407340317710017139999HK网易-S买入141058991738017159988HK阿里巴巴-SW增持853230167657612103690HK美团-W买入1402110617204462281024HK快手买入5693140416483010资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录1-2月线上零售总额同比增长62百度文心一言发布1行情回顾本周恒生科技指数上涨5224行业动态1-2月线上零售总额同比上升626公司动态百度文心一言发布7资金流向腾讯阿里分别为南向非南向净流入第一9南向资金分析9非南向资金分析9投资建议10风险提示11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度涨跌幅4图2恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度走势4图33月第三周互联网板块重点公司表现5图43月第三周股价涨幅TOP10的互联网股票5图53月第三周股价下跌的互联网股票5图6恒生科技指数PS情况6图7中国广告市场花费变动6图82023年1月广告市场整体TOP10广告行业大类广告花费变化6表1恒生科技指数成分股中南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重Top109表2恒生科技指数成分股中非南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重Top1010表3相关公司盈利预测及估值11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告行情回顾本周恒生科技指数上涨522指数情况3月第三周恒生科技指数录得上涨单周涨幅为522本周恒生科技指数上涨主要受两方面因素影响13月16日周四美国银行花旗集团摩根大通和富国银行宣布将各自向第一共和银行存入50亿美元的无保险存款高盛和摩根士丹利各存入25亿美元的无保险存款纽约梅隆银行PNC银行道富银行Truist和美国合众银行各存入10亿美元的无保险存款这11家银行向第一银行注资总额达300亿美元以防止银行业金融危机进一步蔓延2ChatGPT在过去一周内的技术迭代和应用引起了相关股票的股价大幅上涨北京时间3月14日人工智能研究公司OpenAI公布了其大型语言模型的最新版本GPT-4该版本在图像识别高级推理等技能上对传统版本进行了升级迭代随后在北京时间16号晚微软正式宣布把OpenAI的GPT-4模型装进了Office套件推出了全新的AI功能Copilot同期纳斯达克互联网指数录得上涨单周涨幅为625图1恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度涨跌幅图2恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度走势资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股方面互联网板块股票涨跌不一其中1港股方面金山软件金蝶国际微盟集团为本周表现前三的股票单周涨幅为171154134跑赢恒生科技指数119pct102pct82pct2美股方面哔哩哔哩贝壳百度为本周表现前三的股票单周涨幅为124113109跑赢纳斯达克指数80pct69pct65pct3年初至今SEA贝壳百度为累计涨幅前三的股票累计涨幅分别为506835962838请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图33月第三周互联网板块重点公司表现资料来源Wind国信证券经济研究所整理图43月第三周股价涨幅TOP10的互联网股票图53月第三周股价下跌的互联网股票资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理从市销率看恒生科技指数估值处于成立以来较低值截至2023年3月17日恒生科技指数PS-TTM为190x处于恒生科技指数成立以来1140分位点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图6恒生科技指数PS情况资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业动态1-2月线上零售总额同比上升622023年12月份社会消费品零售总额增长353月15日根据国家统计局公布12月份社会消费品零售总额77067亿元同比增长35其中除汽车以外的消费品零售额70409亿元增长5012月份全国网上零售额20544亿元同比增长62其中实物商品网上零售额17476亿元增长53占社会消费品零售总额的比重为227在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长5340572023年1月广告市场花费同比下降23环比增长45CTR媒介智讯的数据显示2023年1月广告市场花费同比降幅收窄至近一年来的最小值同比下降23环比增长45从具体的行业及品牌表现看2023年1月广告市场头部行业可见食品饮料酒精类饮品等快速消费品行业继续为广告市场的主力邮电通讯化妆品浴室用品行业重现头部榜单图82023年1月广告市场整体TOP10广告行业大类广告图7中国广告市场花费变动花费变化资料来源CTR国信证券经济研究所整理资料来源CTR国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告中国音数协就游戏分发与推广基本要求征求意见3月14日中国音像与数字出版协会协调相关单位和专家完成了游戏分发与推广基本要求团体标准的起草工作开始面向全行业相关单位征求意见本次征求意见时间为2023年3月14日至4月13日主要内容包括游戏分发与推广模型游戏分发基本要求以及游戏推广基本要求三部分内容公司动态百度文心一言发布ChatGPT动态ChatGPT再次升级百度文心一言发布海外ChatGPT再次升级3月15日OpenAI消息其官网宣告多模态大模型GPT-4的诞生优化了模型可支持的输入模态文本长度等性能之外OpenAI在GPT-4的基础上升级了ChatGPT并一举开放了APIGPT-4模型纳入Office套件微软在Microsoft365Copilot发布会上正式把OpenAI的GPT-4模型装进了Office套件推出了全新的AI功能Copilot微软称Copilot比简单地将ChatGPT嵌入到Microsoft365中更强大它可以写Word文档初稿电邮草稿做幻灯片根据数据进行SWOT分析称它不会始终正确但只要用户意识到可能和事实不符就可以手动纠正节省工作时间微软未透露何时正式上线及定价称在和20名客户一起测试国内百度文心一言发布3月16日百度召开文心一言发布会会上因使用录屏代替演示百度CEO李彦宏宣布目前已有650家企业宣布接入文心一言生态李彦宏表示文心一言大模型将带来三大产业机会新型云计算MaaS模型即服务行业模型精调工业金融交通能源媒体等应用开发文字图像音视频生成数字人3D生成等腾讯会议将取消免费300人不限时会议3月14日腾讯会议发布官方公告称将从2023年4月4日起调整免费版和会员版的多项服务功能涉及会议规模时长和会员价格等方面其中免费版用户发起3-100人单场会议的可用时长将从疫情前45分钟逐步调整为60分钟调整生效日期另行通知同时为方便面试咨询等场景额外将2人会议时长放开为不限时新版会员还将额外限时免费增加网络研讨会Webinar使用权限最高可发起300位观众10位嘉宾不限时的网络研讨会腾讯基于语言模型的短文本对话专利获授权钛媒体3月17日消息天眼查App显示3月17日腾讯科技深圳有限公司申请的短文本对话方法装置设备及存储介质专利获授权该申请通过将S2S框架替换为基于语言模型的短文本对话模型同时利用该模型中的混合注意力层对查询文本的隐层表示进行监督使得短文本对话模型既能捕获长短距离依赖也可以在预测时着重考虑查询文本的信息能够生成语义上与查询文本密切相关同时形式上较为丰富的回复文本京东超市发布2023年开放生态全新战略2023京东大商超POP业务部商家大会发布2023年京东超市开放生态全新战略将聚焦成本效率产品价格服务五大核心方向推出十二大举措在招商方面京东超市开放生态业务已增设自然人个体工商户类型店铺全面减免资费推出0平台使用费0技术服务费质保金降幅80等举措帮助商家降低成本入驻流程更加简单实现请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告30秒审核10分钟入驻最长90天0元试运营为商家提供更灵活的经营模式京东自有品牌京东京造2022年销售额同比增长60每日经济新闻消息京东自有品牌公布了一组最新数据2022年京东京造销售额同比增长60100个以上品类年均销售额增长超过300新品开发成功率超过90帮助工厂平均降低30天库存周转合作国内超过70的产业带京东于2017年下半年启动自有品牌战略项目2018年1月京东京造上线覆盖一二线城市随后一年针对下沉市场的京东惠寻登场2021年10月京东将京东自有品牌设定与京东零售京东物流京东健康等并列的京东九大独立业务板块淘宝直播联合点淘等启动全球主播招募大会3月16日电商报消息为了探索境外市场的多元内容和优秀主播淘宝直播淘宝全球购和点淘联合启动了全球主播招募大会陆续在日本加拿大中国香港澳大利亚美国五大国家地区开启线下大会招募当地华人主播专业机构一对一培训助力新主播成长拼多多跨境平台Temu即将进军欧洲市场亿邦动力消息Temu英国站计划于3月25日上线平台目前正在全力招商中商家无需缴纳任何费用0元入驻0佣金这是继美国加拿大新西兰澳大利亚之后Temu进入的又一个市场也是其进军欧洲市场的起始站美团买菜今年将在保证盈亏平衡的前提下开启新一轮扩张计划晚点LatePost消息美团的前置仓电商业务美团买菜已于今年2月重启去年初搁置的苏州开城计划目前已在当地完成选址将于近期开城此外美团买菜今年还将在保证盈亏平衡的前提下去往更多华东城市开启新一轮扩张计划美团外卖点金推广预算建议功能上线3月14日电商报消息美团外卖点金推广预算建议功能上线该系统会根据店铺历史投放情况不同时段蜂窝流量情况店铺实际经营情况等因素给出最适合当前店铺点金推广投放的预算建议此外该功能可根据店铺投放情况展现合理预订单量预算不足实时提醒避免店铺流量损失节假日预算调整提醒快速抓住流量红利期快手理想家开启春季购房节活动3月16日电商报消息快手理想家开启为期一个月的春季购房节活动3月16日至4月16日快手将拿出2亿购房礼金此外快手还联合开发商推出了超级楼盘和热卖好房推荐据了解去年11月快手理想家首次上线快手购房节活动就吸引近600万人参加最终达成GTV超过388亿元销售房子3270套带动超45个城市超600个楼盘达成交易抖音生活服务联动茶饮烘焙类商户开启春日主题活动抖音生活服务公众号消息抖音生活服务和茶饮烘焙类商户苏阁鲜果茶7cake憩刻百果园合作尝一口春天主题活动推出专属新品和春日玩法唤醒人们的味蕾抖音生活服务机构平台官宣升级为抖音集星3月16日消息抖音生活服务机构平台官宣升级为抖音集星为机构的入驻与经营提供更细致专业的服务据介绍抖音集星是抖音生活服务机构专属经营平台为MCN机构提供一站式达人管理工具本次升级中除了全新的视觉体系抖音集星提供了五大核心能力分别是达人管理数据参谋商达撮合多方分账权限管理目前MCN机构入驻抖音集星平台将提供更多扶持权益资源与成长计划知乎上线独立APP盐言故事知乎近日上线了一款名为盐言故事的APP盐言故事与知乎账号打通用户可以通过知乎账号授权登录并保有盐选会员全部权益目前小米vivo等安卓应用商店已上架该APP苹果华为暂未请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告上线知乎相关负责人称目前还处于小范围测试阶段未来将进一步完善功能提供相对内容社区更加聚集和垂直的阅读环境资金流向腾讯阿里分别为南向非南向净流入第一我们以恒生科技指数成分股为样本基于港股通中介机构持股数据变动对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析南向资金分析在恒生科技指数成分股中南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股哔哩哔哩-W美团-W小鹏汽车-W中芯国际以南向资金净流入占日均流通市值比重计前五的公司分别为小鹏汽车-W哔哩哔哩-W中芯国际金山软件理想汽车-W南向资金净流出前五的公司分别为小米集团-W舜宇光学科技阿里健康明源云阅文集团以南向资金净流出占日均流通市值比重计前五的公司分别为明源云舜宇光学科技小米集团-W平安好医生阅文集团表1恒生科技指数成分股中南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重Top10南向净流入日排序股票代码股票名称恒生二级行业南向净流入股票代码股票名称恒生二级行业均流通市值10700HK腾讯控股软件服务30979868HK小鹏汽车-W汽车100629626HK哔哩哔哩-W软件服务11419626HK哔哩哔哩-W软件服务21033690HK美团-W软件服务7960981HK中芯国际半导体05549868HK小鹏汽车-W汽车5813888HK金山软件软件服务037净流入50981HK中芯国际半导体5662015HK理想汽车-W汽车03062015HK理想汽车-W汽车4520268HK金蝶国际软件服务01471024HK快手-W软件服务2321024HK快手-W软件服务01383888HK金山软件软件服务1423690HK美团-W软件服务01190268HK金蝶国际软件服务730700HK腾讯控股软件服务00911810HK小米集团-W资讯科技器材-7820909HK明源云软件服务-06422382HK舜宇光学科技工业工程-5032382HK舜宇光学科技工业工程-05330241HK阿里健康药品及生物科技-631810HK小米集团-W资讯科技器材-03440909HK明源云软件服务-601833HK平安好医生医疗保健设备和服务-016净流出50772HK阅文集团媒体及娱乐-520772HK阅文集团媒体及娱乐-01566618HK京东健康药品及生物科技-432018HK瑞声科技工业工程-01376690HK海尔智家家庭电器及用品-390241HK阿里健康药品及生物科技-008289618HK京东集团-SW软件服务-370285HK比亚迪电子资讯科技器材-00890285HK比亚迪电子资讯科技器材-366690HK海尔智家家庭电器及用品-005101833HK平安好医生医疗保健设备和服务-360020HK商汤-W软件服务-005资料来源Wind国信证券经济研究所整理注南向资金净流入流出额根据每日港股通持股数量变动额及当日收盘价估算加总非南向资金分析在恒生科技指数成分股中非南向资金净流入前五的公司分别为阿里巴巴-SW小米集团-W舜宇光学科技阿里健康阅文集团以非南向资金净流入占日均流请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告通市值比重计前五的公司分别为舜宇光学科技小米集团-SW平安好医生阅文集团瑞声科技非南向资金净流出前五的公司分别为腾讯控股哔哩哔哩-W美团-W小鹏汽车-W中芯国际以非南向资金净流出占日均流通市值比重计前五的公司分别为小鹏汽车-W哔哩哔哩-W明源云中芯国际金山软件表2恒生科技指数成分股中非南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重Top10非南向净流入排序股票代码股票名称恒生二级行业非南向净流入股票代码股票名称恒生二级行业日均流通市值19988HK阿里巴巴-SW软件服务8302382HK舜宇光学科技工业工程05321810HK小米集团-W资讯科技器材8241810HK小米集团-W资讯科技器材036医疗保健设备和32382HK舜宇光学科技工业工程5031833HK平安好医生016服务40241HK阿里健康药品及生物科技630772HK阅文集团媒体及娱乐015净流入50772HK阅文集团媒体及娱乐522018HK瑞声科技工业工程01366618HK京东健康药品及生物科技430241HK阿里健康药品及生物科技00876690HK海尔智家家庭电器及用品380285HK比亚迪电子资讯科技器材00880285HK比亚迪电子资讯科技器材376690HK海尔智家家庭电器及用品00599618HK京东集团-SW软件服务369988HK阿里巴巴-SW软件服务005101833HK平安好医生医疗保健设备和服务360020HK商汤-W软件服务00510700HK腾讯控股软件服务-31059868HK小鹏汽车-W汽车-100629626HK哔哩哔哩-W软件服务-11419626HK哔哩哔哩-W软件服务-21033690HK美团-W软件服务-7940909HK明源云软件服务-15749868HK小鹏汽车-W汽车-5810981HK中芯国际半导体-054净流出50981HK中芯国际半导体-5653888HK金山软件软件服务-03762015HK理想汽车-W汽车-4522015HK理想汽车-W汽车-03071024HK快手-W软件服务-2080268HK金蝶国际软件服务-01380909HK明源云软件服务-1481024HK快手-W软件服务-01193888HK金山软件软件服务-1423690HK美团-W软件服务-011100268HK金蝶国际软件服务-710700HK腾讯控股软件服务-010资料来源Wind国信证券经济研究所整理注非南向资金净流入流出额根据每日中介机构持股数量变动额及当日收盘价估算加总投资建议基于春节期及一季度各公司业务的恢复节奏我们的推荐顺序如下1第一梯队春节期间游戏支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯预计随消费复苏显著受益的电商公司拼多多受益于版号常态化以及新游戏蛋仔派对持续表现优异的游戏龙头网易2第二梯队受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴3第三梯队受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团快手请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告表3相关公司盈利预测及估值EPSPE公司代码公司名称投资评级收盘价PBMRQ20222023E2024E20222023E2024E0700HK腾讯控股买入3768121157180272118459999HK网易-S买入1410697380181715392013HK微盟集团增持57-04-0101-14-36100403690HK美团-W买入14020520442696228601024HK快手买入569-141648-353010559988HK阿里巴巴-SW增持853646576121210160241HK阿里健康增持64-002-002001-279-279558526618HK京东健康买入646081010695855419888HK百度集团-SW增持1544758295181714179618HK京东集团-SW增持15889097121151411219899HK云音乐买入677-051748-109361216TMEN腾讯音乐增持7729313418171519BZOBoss直聘买入19618304973452852PDDO拼多多买入740697710018171355VIPSN唯品会增持15056060263799819ZHN知乎买入12-20-0901-9-1812110WBO微博增持18723232588713BEKEN贝壳无评级18424445753292223SENSEA无评级824-130921-42461927680数据来源wind国信证券经济研究所整理注快手和微盟集团尚未发布2022年业绩为预测值无评级公司使用彭博一致预期Boss直聘腾讯音乐为每ADS调整后净利润每ADS2股知乎为每ADS调整后净利润每ADS05股贝壳为每ADS调整后净利润每ADS3股风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容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