零售板块行情回顾：
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.46%和3.16%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.37%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023年以来（54个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.71%和5.61%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.13%，跑输上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为2.37%，位列30个中信一级行业的第9位。过去一周，30个中信一级行业中22个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和电子，涨幅分别为10.48%、6.88%和6.80%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为1.13%，位列30个中信一级行业的第22位。2023年以来，30个中信一级行业中24个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和传媒，涨幅分别为35.83%、31.23%和31.14%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、百货和黄金珠宝，涨幅分别为6.26%、3.04%和1.90%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为8.00%、6.22%和5.33%。
　　过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，66家公司上涨，3家公司持平，39家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、中央商场和凯淳股份，涨幅分别为35.40%、18.06%和13.56%。2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，49家公司上涨，59家公司下跌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是值得买、中央商场和ST爱迪尔，涨幅分别为56.21%、37.92%和36.72%。
　　零售行业投资策略：
　　2023年3月24日，国家发展改革委发布《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》，其中提到：“研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。”我们认为该文件有利于抬升百货，尤其是自有物业占比较高的百货龙头，比如王府井、百联股份、重庆百货以及武商集团等公司的估值水平。同时在短期维度内，我们也建议关注具有较高分红比例的传统零售股。从长期维度看，我们依旧最看好黄金珠宝，尤其是以黄金产品为主的龙头公司。下周建议关注：老凤祥，周大生，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
　　

研究报告全文：2023年3月24日行业研究短期建议关注百货龙头长期继续看好黄金珠宝零售行业周报第474期20230320-20230324要点批发和零售贸易零售板块行情回顾买入维持过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为046和316商贸零售中信指数的涨幅为237跑赢上证综指跑输深证成作者指2023年以来54个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为571分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA和561商贸零售中信指数的涨幅为113跑输上证综指和深证成指CAIAFRM过去一周商贸零售行业涨幅为237位列30个中信一级行业的第9位过执业证书编号S0930516050001021-52523866去一周30个中信一级行业中22个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是传媒计算机和电子涨幅分别为1048688和6802023年以来tangjiaruiebscncom商贸零售行业涨幅为113位列30个中信一级行业的第22位2023年以来联系人田然30个中信一级行业中24个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是计算机021-52523799通信和传媒涨幅分别为35833123和3114tianranebscncom过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C百货和黄金珠宝涨幅分别为626304和1902023年以来零售板块子行业与沪深300指数对比图行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C黄金珠宝和专业市场涨幅分别为800622和53310过去一周零售行业主要的108家上市公司不含2022年首发上市公司中366家公司上涨3家公司持平39家公司下跌过去一周涨幅排名前三位的-4公司分别是汇通能源中央商场和凯淳股份涨幅分别为35401806和-1013562023年以来零售行业主要的108家上市公司不含2022年首发上市公司中49家公司上涨59家公司下跌2023年以来涨幅排名前三-17位的公司分别是值得买中央商场和ST爱迪尔涨幅分别为562137920322062209221222和3672批发和零售贸易沪深300资料来源Wind零售行业投资策略2023年3月24日国家发展改革委发布关于规范高效做好基础设施领域不相关研报动产投资信托基金REITs项目申报推荐工作的通知其中提到研究支持增强消费能力改善消费条件创新消费场景的消费基础设施发行基础设施央行温和货币宽松有利于消费回暖零售行业周报第473期20230313-20230317REITs优先支持百货商场购物中心农贸市场等城乡商业网点项目保障基2023-03-17本民生的社区商业项目发行基础设施REITs我们认为该文件有利于抬升百货尤其是自有物业占比较高的百货龙头比如王府井百联股份重庆百货短期CPI压制消费回暖长期复苏仍可期零以及武商集团等公司的估值水平同时在短期维度内我们也建议关注具有较售行业周报第472期20230306-20230310高分红比例的传统零售股从长期维度看我们依旧最看好黄金珠宝尤其是2023-03-11以黄金产品为主的龙头公司下周建议关注老凤祥周大生王府井百联股份重庆百货红旗连锁拼多多美团-W关注业绩披露期三八妇女节或有题材性机会零售行业周报第471期20230227-202303032023-03-04风险分析居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告1零售板块行情回顾过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为046和316商贸零售中信指数的涨幅为237跑赢上证综指跑输深证成指2023年以来54个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为571和561商贸零售中信指数的涨幅为113跑输上证综指和深证成指图表1过去5个交易日零售板块表现情况截至20230324图表2过去60个交易日零售板块表现情况截至202303244141231082641200-2-1-403-2003-2103-2203-2303-2412-2201-0601-2002-1002-2403-1003-24商贸零售中信上证综指深证成指商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图表32023年以来零售板块表现情况截至20230324121086420-2-4-601-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-0703-1403-21商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周商贸零售行业涨幅为237位列30个中信一级行业的第9位过去一周30个中信一级行业中22个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是传媒计算机和电子涨幅分别为1048688和680过去一周涨幅排名后三位的行业分别是钢铁建筑和石油石化涨幅分别为-324-215和-1812023年以来商贸零售行业涨幅为113位列30个中信一级行业的第22位2023年以来30个中信一级行业中24个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是计算机通信和传媒涨幅分别为35833123和31142023年以来涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务房地产和银行涨幅分别为-562-355和-178敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告图表4过去一周30个中信一级行业表现截至20230324图表52023年以来30个中信一级行业表现截至20230324传媒计算机计算机通信电子传媒电力设备及新能源电子有色金属建筑通信家电消费者服务有色金属汽车石油石化商贸零售综合金融轻工制造机械食品饮料国防军工家电轻工制造国防军工钢铁纺织服装纺织服装建材建材综合金融非银行金融机械公用事业煤炭食品饮料房地产煤炭基础化工基础化工非银行金融汽车银行商贸零售综合医药医药综合农林牧渔交通运输公用事业农林牧渔交通运输电力设备及新能源石油石化银行建筑房地产钢铁消费者服务-4-2024681012-10010203040涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C百货和黄金珠宝涨幅分别为626304和1902023年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C黄金珠宝和专业市场涨幅分别为800622和533图表6过去一周零售板块子行业表现图表72023年以来零售板块子行业表现截至20230324截至20230324家电3C家电3C黄金珠宝百货专业市场黄金珠宝贸易专业市场超市及便利店贸易超市及便利店百货-200020406080-10-50510涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告过去一周零售行业主要的108家上市公司不含2022年首发上市公司中66家公司上涨3家公司持平39家公司下跌过去一周涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源中央商场和凯淳股份涨幅分别为35401806和1356过去一周涨幅排名后三位的公司分别是中成股份健之佳和ST爱迪尔涨幅分别为-1078-870和-815图表8过去一周零售行业涨幅前五名个股截至20230324成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天600605SH汇通能源1373354030560205600280SH中央商场451180610582304301001SZ凯淳股份28221356NA363000564SZST大集1641156NA452301177SZ迪阿股份5611512067122资料来源Wind光大证券研究所整理图表9过去一周零售行业涨幅后五名个股截至20230324成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天000151SZ中成股份144-107821993455605266SH健之佳817-8702728059002740SZST爱迪尔417-815NA119300945SZ曼卡龙1502-6245665175600861SH北京城乡2299-578NA083资料来源Wind光大证券研究所整理2023年以来零售行业主要的108家上市公司不含2022年首发上市公司中49家公司上涨59家公司下跌2023年以来涨幅排名前三位的公司分别是值得买中央商场和ST爱迪尔涨幅分别为56213792和36722023年以来涨幅排名后三位的公司分别是徐家汇人人乐和通程控股涨幅分别为-2919-2767和-2500图表102023年以来零售行业涨幅前五名个股截至20230324成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天300785SZ值得买52856216880445600280SH中央商场451379210582304002740SZST爱迪尔4173672NA119002345SZ潮宏基71836502124106600605SH汇通能源1373340830560205资料来源Wind光大证券研究所整理图表112023年以来零售行业涨幅后五名个股截至20230324成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天002561SZ徐家汇992-291910360087002336SZ人人乐1357-2767NA222000419SZ通程控股582-25001834044000679SZ大连友谊542-2451NA028605188SH国光连锁79-225529433018资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告2零售行业情况回顾过去一周的主要新闻有1据联商网报道3月26日晚8点2023年京东服饰春尚新将全面开启京东服饰运动户外将携手海内外时尚服饰鞋靴箱包珠宝饰品运动户外品牌等全品类好物带来全场每满300减30的超值优惠此次京东服饰春尚新无论是品牌商家数量还是新品规模均为历史最高数据显示2023年京东服饰春尚新新品总量是去年同期的42倍2据联商网报道3月24日京东电器城市旗舰店成都首店正式官宣入驻有成都家电第一商圈之称的万年场商圈门店位于成都市成华区二环路银河商业广场1-3层经营面积12000平方米经营商品超过10万种预计将于今年618期间迎来试营业通过线上线下全渠道一体化的创新模式京东电器城市旗舰店实现了与京东线上同品同价同服务3据联商网报道3月23日上海市政府新闻办举行新闻通气会从会上获悉盒马今年将继续扩大在上海的投资助力上海深化国际消费中心城市建设实施向上走向下走向外走策略今年计划在已有91家门店基础上再新开20家盒马鲜生门店在普陀新开盒马X会员店1家4据联商网报道在其官网查询发现除了1个月前正式开启的2023届春季校园招聘外朴朴超市还放出了涉及营运职能采销市场技术仓储物流法务合规开发建设等多业务板块共计427个职位的社会招聘岗位以及842个职位的门店招聘月薪在4000元至30000元区间不等千余人的招聘规模大概率说明朴朴超市不再满足于全国八城的市场规模或有进一步扩张的打算在寻找靠朴青年的过程中朴朴超市宣称要成为最受消费者喜爱的即时电商平台5据联商网报道3月21日定义智慧餐饮链接数字美食高峰论坛于杭州市临平区成功举办中国预制菜产业联盟研究院全力建设的食极星美食标准评价体系正式首发活动中食极星与饿了么达成战略合作饿了么将在App上为完成食极星认证的菜品进行标识及推广饿了么首席运营官谌伟业还首次系统性阐述了饿了么放心点战略要为消费者打造妈妈放心的餐饮外卖6据联商网报道3月21日星巴克中国携手高德地图宣布双方共同打造的全新零售渠道沿街取服务已正式上线这也预示着星巴克的第三空间将再次拓展边界在到店到家之外开创在途这一全新消费场景目前沿街取服务已在北京上海的约150家星巴克门店正式上线预计未来一年内全国将有超过1000家星巴克门店提供沿街取服务7据联商网报道盒马即将在全国扩大配送范围上线3-5公里内1小时免费配送服务目前正在郑州长沙等二线城市试点此前盒马只支持店面半径3公里内的半小时送达服务配送半径扩大到5公里相当于配送面积扩大了近三倍盒马今年还将重启社区超市盒马MINI店的扩张以填补盒马鲜生大店尚未覆盖的区域8据联商网报道美团的前置仓电商业务美团买菜已于今年2月重启去年初搁置的苏州开城计划目前已在当地完成选址将于近期开城此外美团买菜今年还将在保证盈亏平衡的前提下去往更多华东城市开启新一轮扩张计划目前美团买菜拥有超过500个前置仓日均单量稳定在110万单以上在去年多个月份实现毛利转正敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告3零售行业投资策略2023年3月24日国家发展改革委发布关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金REITs项目申报推荐工作的通知其中提到研究支持增强消费能力改善消费条件创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs优先支持百货商场购物中心农贸市场等城乡商业网点项目保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs我们认为该文件有利于抬升百货尤其是自有物业占比较高的百货龙头比如王府井百联股份重庆百货以及武商集团等公司的估值水平同时在短期维度内我们也建议关注具有较高分红比例的传统零售股从长期维度看我们依旧最看好黄金珠宝尤其是以黄金产品为主的龙头公司下周建议关注老凤祥周大生王府井百联股份重庆百货红旗连锁拼多多美团-W4风险提示居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告个股异动情况交易区间股票成交区间涨区间换手序号代码名称异动类型异动起始日异动截至日天数额万元幅率连续三个交易日涨跌幅偏离值累1000564SZST大集计达到12的ST证券ST证券202332020233223121838631565476和未完成股改证券2200026SZ飞亚达B涨跌幅偏离值达7202332020233201168469702479连续三个交易日内涨跌幅偏离值3600280SH中央商场202331720233213638781326231367累计达204600738SH丽尚国潮涨跌幅偏离值达72023323202332316432752-9281156资料来源Wind光大证券研究所整理大宗交易记录序成交价当日收盘成交量成交额代码名称交易日期买方营业部卖方营业部号元价元万股万元中信证券股份有限公司上天风证券股份有限公司江1601010SH文峰股份2023322248261330000818400海分公司阴人民东路证券营业部高盛高华证券有限责任公高盛高华证券有限责任公2600859SH王府井20233202486248617197427514司上海浦东新区世纪大道司上海浦东新区世纪大道证券营业部证券营业部资料来源Wind光大证券研究所整理高管董事增持减持股票情况股变动数变动期变动数变动后持变动后变动部分序公告变动起变动截东方量占总间股票代码名称股东名称量万股总数持股比参考市值号日期始日期止日期类向股本比均价股万股例万元型例元202300002飞亚2023320233高减132李明7000022100005111878246SZ达2020管持1202300002飞亚2023320233高减232陆万军2160012584006112924386SZ达2121管持2202300002飞亚2023320233高减332唐海元2250011875004112925396SZ达2121管持2202300002飞亚2023320233高减432陆万军4840012100005113755016SZ达2222管持3202300002飞亚2023320233高减532唐海元3000011575004112333696SZ达2323管持4202360073丽尚2023320233高增632洪一丹0230004138015447451718SH国潮2020管持0202360073丽尚2023320233高减732洪一丹1346002413778543745100298SH国潮2020管持0资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告