出行链疫后恢复跟踪
　　1）从市内客流来看，最近一周（3月17日至3月23日，下同），20大重点城市地铁客运量环比-0.3%，百城拥堵延时指数环比+0.8%；2）从城际客流来看，最近一周，全国航线执行航班量环比+3.0%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别+4.7%/+1.2%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周，北京环球影城日均客流预计2.11万人/+34.5%；上海迪士尼乐园日均客流预计5.24万人/-3.7%。
　　行业重点投融资事件
　　1）咖啡&茶饮：以非洲咖啡为特色的咖啡连锁品牌“小咖主”完成1亿元的A轮融资，其以长沙为中心，辐射华东、华南、华中多地，相继开出20余家咖啡门店；新式茶饮品牌“舞莓娘”完成新一轮融资，其聚焦霍山石斛，精研“石斛&鲜榨原汁”、“石斛&鲜榨果茶”等创意新品系列。2）本地生活：居家护理养老服务提供商“璞缘照护”完成数千万元A轮融资，其以社区为依托，承接多地社区日照、养老服务中心、养老驿站的运营服务；酒餐娱一体化服务提供商“云九仓”获得3000万元天使轮融资，其以数智达人机为入口，链接品质酒企和餐娱终端，致力于打造一个“餐饮+娱乐”的数智场景化本地生活圈。3）其他：数字化生鲜零售平台“猪行鲜生”完成A轮融资，其以线上拼团和线下社区店为流量入口，以智能算法实时调节区域供应，实现区域整猪集采和极速分割配送，为社区居民提供优质、便捷、实惠的肉品生鲜消费服务。
　　ChatGPT赋能电商运营，助力企业降本增效
　　ChatGPT技术可辅助电商运营工作，提升业务人员的工作效率，节省运营成本。3月2日，OpenAI宣布开放API，允许第三方开发者通过API将ChatGPT集成至他们的应用程序和服务中；开放API后，将大大降低开发人员将ChatGPT集成到自家应用和服务的门槛，目前已有多家电商相关企业开始接入ChatGPT，如吉宏股份在互动易平台回答投资者提问时提到，公司自2023年1月接入ChatGPT的API接口，有效通过ChatGPT赋能公司的跨境电商业务，主要包括人工智能选品、图文和视频广告素材制作/广告语智能输出、广告智能投放、智能客服回复等方面；巨星科技亦在互动易平台回答投资者提问时提到，2023年年初公司美国团队主动接入ChatGPT进行客服沟通和社媒沟通，目前取得了一定成效。3月24日，OpenAI宣布支持ChatGPT的新第三方插件，首批开放可使用的插件包括了酒店航班预订、外卖服务、在线购物、法律知识、专业问答、文字生成语音，以及用于连接不同产品的Zapier；目前，Expedia、KAYAK和Booking集团旗下餐饮预订品牌OpenTable等OTA已经成为第一批启用插件的平台。
　　投资建议
　　社服零售板块已经从困境反转、政策预期过渡到业绩兑现阶段，板块将从普涨转变成分化加剧，率先有业绩兑现且具备弹性的标的将在调整后迎来新一波布局机会。
　　短期来看，22Q4和23Q1仍然是线下消费业绩二次探底阶段，当前仍然面临季度性的业绩不确定性，建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等。
　　进入4月份后，我们预期在消费券发放+场景进一步恢复驱动下，板块将迎来真正业绩分化和兑现阶段，我们仍然看好酒店、餐饮板块后续的兑现高弹性，当前股价调整带来新的布局机会，受益标的包括【锦江酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。
　　风险提示
　　宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年03月26日ChatGPTTableTitle赋能电商运营助力企业降本增效TableTitle2社服零售行业周报评级及分析师信息TableSummary出行链疫后恢复跟踪行业评级TableIndustryRank推荐1从市内客流来看最近一周3月17日至3月23日下同20大重点城市地铁客运量环比-03百城拥堵延时指行业走势图TablePic数环比082从城际客流来看最近一周全国航线执行航班量环比30其中海口美兰国际机场和三亚凤凰国17际机场日均运送旅客人次环比分别47123从重点10主题乐园客流来看最近一周北京环球影城日均客流预计3211万人345上海迪士尼乐园日均客流预计524万人-4-37-11-17202203202206202209202212202303行业重点投融资事件社会服务沪深3001咖啡茶饮以非洲咖啡为特色的咖啡连锁品牌小咖主完成1亿元的A轮融资其以长沙为中心辐射华东华南华中多地相继开出20余家咖啡门店新式茶饮品牌TableAuthor分析师许光辉舞莓娘完成新一轮融资其聚焦霍山石斛精研石斛邮箱xughhx168comcn鲜榨原汁石斛鲜榨果茶等创意新品系列2本地生SACNOS1120523020002联系电话138654活居家护理养老服务提供商璞缘照护完成数千万元A轮融资其以社区为依托承接多地社区日照养老服务中心养老驿站的运营服务酒餐娱一体化服务提供商云九仓获得3000万元天使轮融资其以数智达人机为入口链接品质酒企和餐娱终端致力于打造一个餐饮娱乐的数智场景化本地生活圈3其他数字化生鲜零售平台猪行鲜生完成A轮融资其以线上拼团和线下社区店为流量入口以智能算法实时调节区域供应实现区域整猪集采和极速分割配送为社区居民提供优质便捷实惠的肉品生鲜消费服务ChatGPT赋能电商运营助力企业降本增效ChatGPT技术可辅助电商运营工作提升业务人员的工作效率节省运营成本3月2日OpenAI宣布开放API允许第三方开发者通过API将ChatGPT集成至他们的应用程序和服务中开放API后将大大降低开发人员将ChatGPT集成到自家应用和服务的门槛目前已有多家电商相关企业开始接入ChatGPT如吉宏股份在互动易平台回答投资者提问时提到公司自2023年1月接入ChatGPT的API接口有效通过ChatGPT赋能公司的跨境电商业务主要包括人工智能选品图文和视频广告素材制作广告语智能输出广告智能投放智能客服回复等方面巨星科技亦在互动易平台回答投资者提问时提到2023年年初公司美国团队主动接入ChatGPT进行客服沟通和社媒沟通目前取得了一定成效3月24日OpenAI宣布支持ChatGPT的新第三方插件首批开放可使用的插件包括了酒店航班预订外卖服务在线购物法律知请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报识专业问答文字生成语音以及用于连接不同产品的Zapier目前ExpediaKAYAK和Booking集团旗下餐饮预订品牌OpenTable等OTA已经成为第一批启用插件的平台投资建议社服零售板块已经从困境反转政策预期过渡到业绩兑现阶段板块将从普涨转变成分化加剧率先有业绩兑现且具备弹性的标的将在调整后迎来新一波布局机会短期来看22Q4和23Q1仍然是线下消费业绩二次探底阶段当前仍然面临季度性的业绩不确定性建议关注两条主线1有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股受益标的包括米奥会展科锐国际王府井同庆楼等2估值较低仍然具备较大修复空间且中期具备较大成长性的个股受益标的包括潮宏基周大生等进入4月份后我们预期在消费券发放场景进一步恢复驱动下板块将迎来真正业绩分化和兑现阶段我们仍然看好酒店餐饮板块后续的兑现高弹性当前股价调整带来新的布局机会受益标的包括锦江酒店华住酒店中国中免海底捞九毛九呷哺呷哺海伦司奈雪的茶等风险提示宏观经济下行居民收入及消费意愿恢复不及预期疫情二次冲击请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报正文目录1行情回顾42出行链疫后恢复跟踪53行业公司动态731行业资讯732行业投融资情况733重点公司公告84宏观数据95投资建议106风险提示11图表目录图1本周大盘及社服零售行业涨跌4图2本周重点子板块涨跌4图3本周涨幅排名前五的个股4图4本周跌幅排名前五的个股4图520大重点城市地铁客运量MA7万人次5图6百城拥堵延时指数MA75图7全国航线执行航班量MA7架次6图8海口美兰机场运送旅客人次MA7万人6图9三亚凤凰机场运送旅客人次万人6图10北京环球影城预计客流MA7千人6图11上海迪士尼乐园预计客流MA7千人6图121-2月社零总额同比359图131-2月除汽车外社零总额同比509图141-2月城镇乡村社零总额同比34459图151-2月商品零售餐饮收入同比29929图161-2月实物商品线上线下同比531610图171-2月实物商品网上零售占比22710图181-2月服装鞋帽针纺织品化妆品金银珠宝文化办公用品类零售同比543859-1110表1本周行业投融资事件一览8请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报1行情回顾本周消费者服务指数和商贸零售指数均跑赢大盘重点子板块均呈上涨趋势2023320-2023324中信消费者服务指数涨幅261中信商贸零售指数涨幅237上证综指涨幅046深证成指涨幅316沪深300涨幅172创业板指涨幅334中小板指涨幅449中证500涨幅205重点子板块中涨幅由高到低分别为服务综合1275餐饮358人力资源服务305景区286珠宝首饰及钟表190旅游零售055酒店012图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌504491401275451204033435316100261302378025205201726035815402863051004619005200550120000资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所个股方面创业黑马以周涨幅3048位居涨幅榜首位三特索道迪阿股份飞亚达B西安旅游以周涨幅156211511069973分列个股涨幅第二三四五位本周跌幅榜前五位分别为ST爱迪尔-815曼卡龙-624君亭酒店-537金一文化-317潮宏基-245图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股35304830025-1201562-21511511069973-3-24510-4-3175-50-6-537-7-624-8-9-815资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报2出行链疫后恢复跟踪随着国内防疫政策完全放开各地陆续度过感染高峰居民出行意愿迅速回升此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏1从市内客流来看最近一周3月17日至3月23日下同20大重点城市地铁客运量环比-03百城拥堵延时指数环比082从城际客流来看最近一周全国航线执行航班量环比30其中海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别47123从重点主题乐园客流来看最近一周北京环球影城日均客流预计211万人345上海迪士尼乐园日均客流预计524万人-37图520大重点城市地铁客运量MA7万人次201920202021202220238000700060005000400030002000100001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源wind华西证券研究所图6百城拥堵延时指数MA7201920202021202220231817161514131211101月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报图7全国航线执行航班量MA7架次201920202021202220231800016000140001200010000800060004000200001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源wind华西证券研究所图8海口美兰机场运送旅客人次MA7万人图9三亚凤凰机场运送旅客人次万人201920202021202220239010080907080706060505040403030202010101月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月8日1月22日2月5日2月19日3月5日3月19日资料来源海口美兰国际机场官博华西证券研究所资料来源三亚凤凰国际机场官博华西证券研究所图10北京环球影城预计客流MA7千人图11上海迪士尼乐园预计客流MA7千人3510090308025702060501540103020510002021-092022-012022-052022-092023-012022-082022-102022-122023-02资料来源魔法站台华西证券研究所资料来源神奇等候时间小程序华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报3行业公司动态31行业资讯OTAChatGPT开放插件功能Expedia等OTA平台成为第一批启用者ChatGPT对开发者开放了插件功能加入候选名单后开发者可以根据文档指导建立插件之后会在对话提示页面列出已启用的插件并且会有文件指导如何使用每个插件目前ExpediaKAYAK和Booking集团旗下餐饮预订品牌OpenTable等OTA已经成为第一批启用插件的平台来源环球旅讯旅游3月以来三亚大理等旅游目的地机票预订量已超2019年同期据去哪儿发布的报告显示3月以来3月1日-3月21日国内多个城市机票预订量已恢复至疫情前水平3月预订量前25名的城市中三亚成都杭州广州沈阳海口哈尔滨长沙重庆进出港预订量已超过2019年南京北京武汉大连等城市恢复至2019年的九成以上其中海南和云南两大旅游目的地省份的机票预订量较2019年增长明显3月以来三亚进出港预订量超2019年同期45海口超19大理进出港预订量超过2019年21来源环球旅讯酒店2月酒店行业的市场需求稳步上升在STR持续关注的中国区15个重点市场中在入住率方面除三亚之外的全部其他市场均呈现积极增长同比增长率为25-73不等其中沈阳杭州成都和深圳的增长率都在70以上在平均房价方面只有三亚和北京两个市场呈现同比下滑全面放开后各旅游目的地政府发布促进旅游业复苏的利好政策三亚的市场蛋糕正在被其他旅游目的地争夺入住率略有下降春节过后2月的平均房价更是出现了跳水同比跌幅达262北京则是在2022年享受了冬奥会的价格红利今年同期略有13的回落除上述两座城市大多数市场在需求和平均房价的双重驱动下出现每间可售房收入的强势上扬成都相比去年几乎翻了一番杭州和深圳的增长相较去年更是分别高达116和132来源STR资讯免税4月起海南离岛旅客免税购物可即购即提此前离岛旅客购买的免税品需在机场火车站码头指定区域提货或通过邮寄送达根据海关总署网站相关公告从4月1日起海南增加离岛旅客免税购物担保即提和即购即提的提货方式公告提到离岛旅客购买免税品时单价超过5万元含的免税品可选择担保即提提货方式单价不超过2万元免税品可选择即购即提来源界面新闻民航民航运输市场持续恢复今年2月完成旅客运输量4320万人次据民航局发布的最新数据显示2月份民航运输市场持续恢复全行业完成运输总周转量793亿吨公里同比增长286较1月提高127个百分点2月份民航全行业运输航空起飞架次35万架次运输飞行861万小时民航客运市场月度规模突破四千万人次全行业完成旅客运输量43200万人次同比增长380较1月提高57个百分点其中国内航线环比呈现量增价降态势旅客规模接近疫情前同期的九成较1月提高57个百分点国际客运市场持续恢复单月超70万人次环比继续呈现量增价降态势来源环球旅讯32行业投融资情况请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报本周行业重点投融资事件1咖啡茶饮以非洲咖啡为特色的咖啡连锁品牌小咖主完成1亿元的A轮融资其以长沙为中心辐射华东华南华中多地相继开出20余家咖啡门店新式茶饮品牌舞莓娘完成新一轮融资其聚焦霍山石斛精研石斛鲜榨原汁石斛鲜榨果茶等创意新品系列2本地生活居家护理养老服务提供商璞缘照护完成数千万元A轮融资其以社区为依托承接多地社区日照养老服务中心养老驿站的运营服务酒餐娱一体化服务提供商云九仓获得3000万元天使轮融资其以数智达人机为入口链接品质酒企和餐娱终端让消费者可以浅尝品质民酒好喝再买的同时又能即兴K歌想唱就唱致力于打造一个餐饮娱乐的数智场景化本地生活圈3其他数字化生鲜零售平台猪行鲜生完成A轮融资其以线上拼团和线下社区店为流量入口以智能算法实时调节区域供应实现区域整猪集采和极速分割配送为社区居民提供优质便捷实惠的肉品生鲜消费服务表1本周行业投融资事件一览资料来源IT桔子华西证券研究所33重点公司公告九毛九3月21日发布2022年年度业绩公告2022年公司实现营收4006亿元同比-42店铺层面经营利润517亿元归母净利润049亿元经调整净利润069亿元2022年公司新开120家餐厅其中包括102家太二和18家怂火锅关闭10家自营餐厅截至2022年12月31日太二门店数量为450家怂火锅门店数量为27家海伦司3月24日发布2022年年度业绩公告2022年公司实现营收1559亿元同比-151归母净亏损1601亿元经调整净亏损245亿元2022年公司新开酒馆179家关闭194家截至2022年12月31日酒馆数量为767家截至2023年3月19日共有749家酒馆覆盖27个省级行政区及168个城市其中包括126家特许合作酒馆请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报4宏观数据消费市场恢复向好1-2月社零总额同比35据国家统计局数据2023年1-2月份在疫情影响逐步消退促消费政策发力等因素作用下社零总额同比35增速较2022年12月回升37个百分点除汽车外社零总额同比50增速较12月回升76个百分点分地区来看乡村市场销售恢复好于城镇1-2月份城镇消费品零售额同比34增速较12月回升52个百分点乡村消费品零售额同比45增速较12月回升58个百分点分类型来看餐饮消费大幅回升商品零售增势良好1-2月份餐饮收入同比92增速较12月回升233个百分点商品零售额同比29增速较12月回升30个百分点其中限额以上服装鞋帽针织品类化妆品类金银珠宝品类零售额同比分别543859增速转正分渠道来看线上增速高于社零总额增速网络零售占比同比提升1-2月份实物商品网上零售额同比53占社零总额的比重为227同比提高07个百分点据我们估算1-2月实物商品线下零售额同比16增速较12月回升77个百分点图121-2月社零总额同比35图131-2月除汽车外社零总额同比50社零总额当月同比限额以上当月同比社零总额除汽车外当月同比40504030302020101000-10-10-20-20-30-30资料来源国家统计局华西证券研究所资料来源国家统计局华西证券研究所图141-2月城镇乡村社零总额同比3445图151-2月商品零售餐饮收入同比2992城镇当月同比乡村当月同比商品零售当月同比餐饮收入当月同比401003080602040102000-10-20-20-40-30-60资料来源国家统计局华西证券研究所资料来源国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报图161-2月实物商品线上线下同比5316图171-2月实物商品网上零售占比227线上实物商品当月同比线下实物商品当月同比实物商品网上零售额占社零总额比重累计40303025202015101005-100-20-30资料来源国家统计局华西证券研究所资料来源国家统计局华西证券研究所图181-2月服装鞋帽针纺织品化妆品金银珠宝文化办公用品类零售同比543859-11限额以上服装鞋帽针纺织品类化妆品类金银珠宝类文化办公用品类当月同比9070503010-10-30-50资料来源国家统计局华西证券研究所5投资建议社服零售板块已经从困境反转政策预期过渡到业绩兑现阶段板块将从普涨转变成分化加剧率先有业绩兑现且具备弹性的标的将在调整后迎来新一波布局机会短期来看22Q4和23Q1仍然是线下消费业绩二次探底阶段当前仍然面临季度性的业绩不确定性建议关注两条主线1有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股受益标的包括米奥会展科锐国际王府井同庆楼等2估值较低仍然具备较大修复空间且中期具备较大成长性的个股受益标的包括潮宏基周大生等进入4月份后我们预期在消费券发放场景进一步恢复驱动下板块将迎来真正业绩分化和兑现阶段我们仍然看好酒店餐饮板块后续的兑现高弹性当前股价调整带来新的布局机会受益标的包括锦江酒店华住酒店中国中免海底捞九毛九呷哺呷哺海伦司奈雪的茶等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报6风险提示宏观经济下行居民收入及消费意愿恢复不及预期疫情二次冲击请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13