全球通胀仍处高位：（1）美国2月CPI、PPI数据以及零售数据显示，当前美国通胀压力有所缓解，但距美国2%的长期通胀目标仍较远，美联储认为通胀仍然过高。2月美国CPI同比增6%，低于前值，食品和住宅是通胀的主要推升因素，交通运输、信息技术服务、电子设备等则促进通胀下行。美国就业市场表现仍然较为强劲，2月份非农业部门新增就业31.1万人，失业率为3.6%，（2）欧元区2月调和CPI同比增速终值为8.5%，比前值低0.1%，通胀的驱动因素也有所改变，由之前的能源价格飙升转为食品价格上涨、工资和服务需求上涨等因素。英国2月CPI同比上涨10.4%，高于今年1月的10.1%，高于市场预期，主要受食品饮料价格、房租价格上涨影响。
　　国际银行流动性危机：（1）3月份影响金融市场的“黑天鹅”事件频出，美国硅谷银行暴雷事件、瑞士信贷危机后，市场恐慌情绪加剧，全球金融体系仍潜伏着巨大的风险，许多中型银行被迫寻求紧急资金。（2）流动性危机的主要原因是2022年以来美联储持续加息导致银行配置的债券资产价格大幅下跌，造成浮亏。市场恐慌情绪下，中小型银行可能面临挤兑风险，引起浮亏兑现。但目前美联储和财政部均积极表态，风险传播得以遏制。（3）瑞信价值约170亿美元的瑞信AT1债券减记至零，此举严重冲击规模达2750亿美元的AT1市场，引起了债券市场的担忧。
　　美联储与欧央行的进退：（1）3月22日，美联储议息会议决定继续加息25bp到4.75-5%。美联储主席鲍威尔表示，最近银行业事件将导致信贷条件更加紧缩，这可能意味着在利率政策方面的工作可以减少；今年降息不是美联储的基本预期，政策必须足够紧缩以降低通胀。（2）3月16日，欧央行决定将欧元区三大关键利率均上调50个基点，短期仍以抗通胀为主要目标，但密切关注金融风险扩散的应对。
　　全球权益市场：（1）3月，美股总体上先跌后涨，三大股指有涨有跌。硅谷银行暴雷后，三大股指出现“短期波动”，美国银行指数表现较差，总体直线下跌，尤其是中小型银行、区域性银行。（2）美联储本次加息并未带动美元指数上涨，预计美联储加息已接近尾声，直接利好港股，中长期看，对A股市场亦有利好催化。
　　风险提示：通胀超预期风险，流动性风险蔓延风险，市场情绪不稳定风险。