本周农业板块下跌0.4%，水产养殖表现相对最好，其他种植业表现相对最差。本周农业板块下跌0.4%，位列申万一级行业第25名。子行业中，水产养殖全周上涨1.5%，是表现最好的子行业，生猪养殖小幅上涨0.2%，种子板块下跌1.5%。肉鸡养殖和动物保健分别下跌1.6%和1.1%。
　　猪价继续窄幅震荡。根据Wind数据，本周猪价基本在15.1-15.3元/公斤之间震荡，猪价仍然处于多空力量的持续博弈中。一方面，春节后二次育肥的生猪已经逐步进入出栏期，去年三四季度较大规模的补栏量也意味着近期出栏生猪偏多；另外一方面，消费回暖，疫病导致生猪损失，二次育肥的补栏等因素又对猪价形成支撑。我们认为，当前行业仍处于产能去化加速阶段，农业部数据显示1月能繁母猪存栏环比才出现下降，近期非瘟疫病的增加将加速这一趋势，但仍不会一蹴而就，短期猪价或仍以低位震荡为主。但考虑到猪价低位及估值低位，建议关注具有成本优势的养殖龙头，包括牧原股份、温氏股份等。
　　转基因商业化趋势不改。根据我国相关要求，转基因品种正式进入销售和种植需要经过安全证书和品种审定两大环节，目前我国已经发放了七个批次，涉及大豆、玉米两个品种共29个安全证书，但尚未有品种获得审定证书。我们认为，虽然短期并未有品种审定证书的发放，但转基因产业化的各项准备工作已经就绪，中央1号文件和农业部的相关文件都提及加快生物育种产业化步伐，转基因商业化的大趋势不改，并且在今年大概率将迎来重要进展。建议关注拥有技术优势的龙头企业，包括隆平高科、大北农、登海种业等。
　　动物疫苗，后周期提供安全边际，非洲猪瘟疫苗贡献弹性。一方面，生猪产能处于高位，动物疫苗需求量扩大。另外一方面，本周中牧股份和生物股份分别公告与中科院等单位共同合作研发非洲猪瘟（纳米颗粒）亚单位疫苗，国内非洲猪瘟疫苗研发工作持续推进。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物。
　　白羽肉鸡苗价格环比下跌4.2%。根据mysteel数据，本周白羽肉鸡苗均价为5.6元/羽，环比下跌4.2%，跌幅较上周的2.1%继续扩大。短期鸡苗价格过高导致的养殖户补栏谨慎及二次换羽产能提升或是主要原因。我们认为，去年祖代鸡引种量大幅下降的影响仍未完全体现，未来在产祖代鸡或仍将继续下降，二换羽效率或相对偏低，商品代鸡苗及白羽肉鸡价格短期或有波动，但仍将维持在相对高位，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份等。
　　投资建议：1）、动保板块。猪价承压但产能高位，利好动保需求扩张，非瘟疫苗若取得进展将进一步贡献业绩，建议关注生物股份、中牧股份、科前生物、普莱柯。2）、种子板块。转基因商业化或将在今年迎来重要进展，关注拥有技术优势的隆平高科、大北农。3）、生猪养殖。关注具有养殖成本优势的龙头企业，关注牧原股份、温氏股份。4）、白羽肉鸡。全年供给偏紧，产业链价格或将处于高位，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份。
　　风险提示：政策进展大幅不及预期，需求大幅不及预期，行业出现超预期疫病。