平安观点：
　　第一，全球股市涨跌不一，港股微幅反弹。截至3月24日，3月标普500、纳指和道指月度涨跌幅分别为0.02%、3.22%和-1.28%。英国富时100、德国DAX和法国CAC40月度涨跌幅分别为-5.98%、-2.65%和-3.48%；亚太股市中，恒生指数涨跌幅为0.66%，沪深300涨跌幅为-1.04%。
　　第二，恒生行业指数涨多跌少，资讯科技业涨幅领先。截至3月24日，3月恒生指数逆势反弹，其中电讯业、资讯科技业以及能源业月度涨幅较大，涨跌幅分别为5.72%、5.49%和5.38%。
　　第三，银行危机继续蔓延，联储降息预期陡升。本月由于欧美银行业的连环事件屡屡超出市场预期，美元流动性的局部趋紧也有所凸显。所以市场已经开始计入6月开启降息的预期，而这意味着全球金融市场将迎来剧烈的波动期。
　　第四，联储抉择局面日趋艰难，港股有望迎流动性利好。当前美国由于抗通胀和稳市场这两个目标任务抵触愈发明显，导致联储政策路径预期出现剧烈的摇摆。不过，这对港股中短期倒是构成了利好，过去一年多里，港股的表现持续受到美债利率上行的压制；随着美债利率的回落，港股面对的海外流动性环境显著改善，加上国内对经济和相关产业的支持，港股有望在未来一段时间摆脱颓势。
　　第五，地缘局势或现转机，港股布局可适当乐观。最近一个月，虽俄乌局势仍在演绎，但缓和诉求有所加大。无论是俄乌还是欧盟，都在利用国际舞台做一些准备，不排除后续在多方努力下，局势出现转机的可能性。对港股而言，随着海外流动性环境的改善，以及风险偏好有望回归，港股在布局上可更加积极。
　　第六，重视高端制造和国企估值提升逻辑，加大关注新兴赛道。随着估值修复基本到位，后续港股的配置重点需要转向至自主可控的高端制造领域，以及具有估值提升空间的国企板块。另外，以AIGC为代表的新兴赛道也值得加大关注。上述逻辑在A股市场已有所演绎，随着中特估和AIGC相关交易的相继火热，港股相关板块也有望出现不错的机会。即使从高股息率的偏防御角度出发，也能找到性价比不错的品类。
　　第七，关注价值，兼顾成长，构成4月十大金股。按照我们推荐关注的高端制造、国企高股息、新兴赛道相结合的策略，我们重磅推出4月港股十大金股：0700.HK腾讯控股、0883.HK中国海洋石油、0939.HK建设银行、2166.HK芯智控股、9888.HK百度集团-SW、2899.HK紫金矿业、2382.HK舜宇光学科技、0981.HK中芯国际、0941.HK中国移动、0728.HK中国电信。
　　风险提示：1）海外银行危机进一步蔓延；2）全球地缘局势显著升温；3）宏观经济回落超预期；4）海外市场波动加剧。
　　

研究报告全文：策2023年3月27日略报告港股策略月报资金回流提振港股相关研究报告平安观点平安证券策略年度报告2023港股年度策略拨云第一全球股市涨跌不一港股微幅反弹截至3月24日3月标普500见日乘风而行20221213平安证券策略半年度报告拨云见日拾级而上纳指和道指月度涨跌幅分别为002322和-128英国富时100德20220615国DAX和法国CAC40月度涨跌幅分别为-598-265和-348亚太平安证券港股策略月报静待拐点关注增量赛道20230225股市中恒生指数涨跌幅为066沪深300涨跌幅为-104策平安证券港股策略周报欧美银行危机扰动国际市场20230319第二恒生行业指数涨多跌少资讯科技业涨幅领先截至3月24日3月略证券分析师恒生指数逆势反弹其中电讯业资讯科技业以及能源业月度涨幅较大涨月薛威投资咨询资格编号跌幅分别为572549和538报S1060519090003第三银行危机继续蔓延联储降息预期陡升本月由于欧美银行业的连环BQL518XUEWEI092pingancomcn事件屡屡超出市场预期美元流动性的局部趋紧也有所凸显所以市场已经魏伟投资咨询资格编号开始计入6月开启降息的预期而这意味着全球金融市场将迎来剧烈的波动S1060513060001期BOT313WEIWEI170pingancomcn第四联储抉择局面日趋艰难港股有望迎流动性利好当前美国由于抗通胀和稳市场这两个目标任务抵触愈发明显导致联储政策路径预期出现剧烈的摇摆不过这对港股中短期倒是构成了利好过去一年多里港股的表现持续受到美债利率上行的压制随着美债利率的回落港股面对的海外流动性环境显著改善加上国内对经济和相关产业的支持港股有望在未来一段时间摆脱颓势第五地缘局势或现转机港股布局可适当乐观最近一个月虽俄乌局势证仍在演绎但缓和诉求有所加大无论是俄乌还是欧盟都在利用国际舞台券做一些准备不排除后续在多方努力下局势出现转机的可能性对港股而研言随着海外流动性环境的改善以及风险偏好有望回归港股在布局上可究更加积极报第六重视高端制造和国企估值提升逻辑加大关注新兴赛道随着估值修告复基本到位后续港股的配置重点需要转向至自主可控的高端制造领域以及具有估值提升空间的国企板块另外以AIGC为代表的新兴赛道也值得加大关注上述逻辑在A股市场已有所演绎随着中特估和AIGC相关交易的相继火热港股相关板块也有望出现不错的机会即使从高股息率的偏防御角度出发也能找到性价比不错的品类第七关注价值兼顾成长构成4月十大金股按照我们推荐关注的高端制造国企高股息新兴赛道相结合的策略我们重磅推出4月港股十大金股0700HK腾讯控股0883HK中国海洋石油0939HK建设银行2166HK芯智控股9888HK百度集团-SW2899HK紫金矿业2382HK舜宇光学科技0981HK中芯国际0941HK中国移动0728HK中国电信风险提示1海外银行危机进一步蔓延2全球地缘局势显著升温3宏观经济回落超预期4海外市场波动加剧请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容策略月报一3月观点第一全球股市涨跌不一港股微幅反弹受到美国银行业联储政策预期切换等影响本月美国三大股指一波三折截至3月24日标普500和纳指月度累积涨002和322道指月度涨跌幅为-128欧股同样受到波及全线下跌具体数据来看截至3月24日英国富时100指数月度涨幅-598德国DAX指数月度涨跌幅为-265法国CAC40指数月度涨跌幅为-348亚太股市涨少跌多恒生指数逆势反弹截至3月24日月度涨跌幅为066其他主要新兴市场股指中截至3月24日巴西IBOVESPA指数月度跌幅最大月度涨跌幅为-582沪深300月度涨跌幅为-104第二恒生行业指数涨多跌少资讯科技业涨幅领先截至3月24日3月恒生指数逆势回升其中电讯业和资讯科技业以及能源业月度涨幅较大月度涨跌幅分别为572549和538恒生地产建筑业恒生金融业恒生医疗保健业恒生公用事业也出现不同程度的下跌月度涨跌幅分别为-082-191-279和-281第三银行危机继续蔓延联储降息预期陡升正当硅谷银行和瑞信事件对市场的冲击有所缓和之际欧美银行业一波未平一波又起北京时间24日周五晚间德意志银行信用违约掉期CDS保险成本突然飙升引发市场对欧美银行业的担忧欧美银行股也在德银股价大跌的刺激下全面下行由于欧美银行业的连环事件屡屡超出市场预期美元流动性的局部趋紧有所凸显所以市场对联储货币政策的预期也出现了显著变化之前由于3月议息会议声明的点阵图显示在加息25bp后还将有一次25bp的加息之后年内便保持不变既不加息也不降息但随着银行业危机连续发酵和美元局部流动性问题市场已经开始计入6月开启降息的预期而这意味着全球金融市场将迎来剧烈的波动期第四联储抉择局面日趋艰难港股有望迎流动性利好作为美联储政策的三大任务除了美国当前就业仍然景气外抗通胀和稳市场这两个目标任务越来越相互抵触这也就导致联储的政策路径预期在近期出现了剧烈的摇摆在3月议息会议上鲍威尔已经表现足够完美既通过加息25bp继续坚持抗通胀又通过发布会安抚了市场并反馈了积极信号但在美元局部流动性问题仍可能引发意外的情况下若后续经济或通胀数据仍然强劲联储将面临更加艰难的抉择局面不过这对港股中短期倒是构成了利好过去一年多港股的表现持续受到美债利率上行的压制随着美债利率的回落港股面对的海外流动性环境显著改善加上国内对经济和相关产业的支持港股有望在未来一段时间摆脱颓势第五地缘局势或现转机港股布局可适当乐观最近一个月虽然俄乌局势仍在演绎但国际上对缓和局势的诉求有所加大无论是作为当事人的俄乌还是作为近邻的欧盟都在利用国际舞台做一些准备不排除后续在多方努力下局势出现转机的可能性对港股而言随着海外流动性环境的改善以及风险偏好有望回归港股在布局上可更加积极第六重视高端制造和国企估值提升逻辑加大关注新兴赛道随着估值修复基本到位后续港股的配置重点需要转向至自主可控的高端制造领域以及具有估值提升空间的国企板块另外以AIGC为代表的新兴赛道也值得加大关注其实上述逻辑已经在A股市场有所演绎随着中特估和AIGC相关交易的相继火热港股相关板块也有望出现不错的机会即使从高股息率的偏防御角度出发也能找到性价比不错的品类第七关注价值兼顾成长构成4月十大金股按照我们推荐关注的高端制造国企高股息新兴赛道相结合的策略我们重磅推出4月港股十大金股0700HK腾讯控股0883HK中国海洋石油0939HK建设银行2166HK芯智控股9888HK百度集团-SW2899HK紫金矿业2382HK舜宇光学科技0981HK中芯国际0941HK中国移动0728HK中国电信风险提示1海外银行危机进一步蔓延2全球地缘局势显著升温3宏观经济回落超预期4海外市场波动加剧请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容29策略月报二2023年4月港股十大金股图表12023年4月港股十大金股资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注图表数据截至3月24日收盘三2022年3月重要市场数据31重要指标跟踪图表2市场重要指标跟踪资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注涨跌幅为月度数据历史分位为2010年在2010年后才有的部分数据从有数据开始以来的数据请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容39策略月报32市场表现图表3近两月全球主要股票市场指数涨跌幅资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所图表4近两月恒生行业指数涨跌幅2023-02-282023-03-24历史分位右101009058007060-55040-1030-152010-200恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生电资能原工必综非地金医公讯讯源材业需合必产融疗用业科业料性业需建业保事技业消性筑健业业费消业业业费业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来恒生行业指数绝对水平的历史分位数请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容49策略月报图表5港股-美股-A股部分新兴标的月度涨跌幅2023-02-282023-03-24历史分位右80100906080407060205040030-202010-400WW-SWSW---京东JDO蔚来IQONION百度网易PDDO爱奇艺拼多多唯品会VIPSNBILIOBIDUO携程网NTESO美团XPEVN3690HK0700HKTCOMOBABAN比亚迪哔哩哔哩腾讯控股阿里巴巴小鹏汽车芒果超媒1810HK9988HK9618HK300413SZ002594SZ小米集团阿里巴巴京东集团港股市场美股市场A股市场资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年或上市以来标的股价的历史分位数33市场估值图表6港股行业指数估值PETTM2023-03-24历史分位右1401009012080100708060506040403020201000恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生医资必公电原地金能工疗讯需用讯材产融源业保科性事业料建业业健技消业业筑业业费业业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来行业指数PE估值的历史分位数请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容59策略月报图表7港股行业指数估值PBLF2023-03-24历史分位右410090803706025040301201000恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生必医非资公原工电能金地综需疗必讯用材业讯源融产合性保需科事料业业业建业消健性技业业筑费业消业业业费业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来行业指数PB估值的历史分位数34市场流动性图表8港股通净买入规模变化周度图表9港股通成交金额及其占港股主板成交占比港股通累计买入成交净额亿元人民币右港股通成交金额占港股主板比重右港股通当周买入成交净额亿元人民币港股通当日成交金额亿港币10002000012004518000800401600010003560014000800304001200025100006002008000200600040015400020010200020054000002003200620092103210621092203220622092303180618091812190319061909191220122112221218032003210521072109211122032301200720092011210121032201220522072209221123032005资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容69策略月报图表10过去一周南向资金分行业净流入图表11月初以来南向资金分行业净流入一周南向资金净买入亿港元250月初以来南向资金净买入亿港元1002008015060100402050002050HSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHS工业能源业金融业电讯业能源业金融业电讯业医疗保健业资讯科技业医疗保健业资讯科技业地产建筑业非必需性消费非必需性消费资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据图表12过去一周南向资金分行业净买入前十标的图表13月初以来南向资金净买入前十标的资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据图表14过去一周南向资金分行业净卖出前十标的图表15月初以来南向资金净卖出前十标的2一周南向资金净买入亿港元0246810WWW---快手美团中国神华建设银行比亚迪股份香港交易所小米集团香港航天科技中国海洋石油山东新华制药股资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容79策略月报图表16HIBOR利率走势图表17美元兑港币与美元兑离岸人民币走势HIBOR隔夜HIBOR1周美元兑港币美元兑离岸人民币右HIBOR1个月607867650784744078272780707783068776207746664107727706200768602103210721092203221113031703220321052111220122052207220923012303120314031503160318031903200321032303资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所四风险提示1海外银行危机进一步蔓延2全球地缘局势显著升温外部冲击显著增强3宏观经济回落超预期4海外资本市场波动加大给港股市场带来波及请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容89平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区福田街道益田路5023上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街号平安金融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033