黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
　　1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市若继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
　　2.操作建议：金银比逢低试多
　　3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
　　4.背景分析：
　　周五黄金价格高位震荡，内盘主力合约夜盘收报439.80元/克，外盘COMEX期金主力合约处1996.2美元/盎司一线。
　　上周五，美联储3位官员“解封”，圣路易斯联储主席布拉德称，已将美联储2023年利率预期提高至5.625%。亚特兰大联储主席博斯蒂克继续强调抗通胀仍是首要任务，可能需要进一步收紧政策。而明尼阿波利斯联储主席卡什卡利的立场似乎有所软化，卡什卡利称银行业压力加大了衰退风险，现在对下次利率会议做出任何预测还为时过早。目前，美联储利率掉期完全排除5月加息25个基点的可能。
　　美国3月Markit制造业PMI初值录得49.3，为2022年10月以来新高。服务业PMI初值录得53.8，为2022年4月以来新高。
　　截至3月22日当周，外国央行持有的美国国债规模减少760亿美元至2.86万亿美元，创2014年3月以来最大单周降幅。
　　美国初请失业金人数意外地连续第二周下降，突显出就业市场仍然紧张，雇主不愿裁员。
　　

研究报告全文：东海投资咨询业务资格研究证监许可20111771号宏观金2023年03月27日TableTitle美PMI好于预期金银宽幅震荡融日贵金属日报报tablemain黄金加息预期证伪前仍以震荡思路看待贵分析师金贾利军1核心逻辑美联储进入加息周期在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅震荡思属从业资格证号F0256916路看待目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓金银弱反弹但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰仍需警惕终点利率超预期扰动后市若继续交易衰退预期下投资咨询证号Z0000671金价表现在商品中或相对偏强电话021-68757181邮箱jialjqh168comcn2操作建议金银比逢低试多3风险因素美联储鹰派有限加息不及预期联系人4背景分析刘晨业从业资格证号F3064051周五黄金价格高位震荡内盘主力合约夜盘收报43980元克外盘COMEX期金主力合电话021-68757223约处19962美元盎司一线邮箱liucyqh168comcn上周五美联储3位官员解封圣路易斯联储主席布拉德称已将美联储2023年利率预明道雨期提高至5625亚特兰大联储主席博斯蒂克继续强调抗通胀仍是首要任务可能需要进一从业资格证号F3092124步收紧政策而明尼阿波利斯联储主席卡什卡利的立场似乎有所软化卡什卡利称银行业压电话021-68758120力加大了衰退风险现在对下次利率会议做出任何预测还为时过早目前美联储利率掉期完全排除5月加息25个基点的可能邮箱mingdyqh168comcn顾森美国3月Markit制造业PMI初值录得493为2022年10月以来新高服务业PMI初值录得538为2022年4月以来新高从业资格证号F3079398电话021-68757223截至3月22日当周外国央行持有的美国国债规模减少760亿美元至286万亿美元创年月以来最大单周降幅邮箱gusqh168comcn20143TableReport美国初请失业金人数意外地连续第二周下降突显出就业市场仍然紧张雇主不愿裁员白银美联储加息周期下尝试逢低多金银比1核心逻辑美联储维持鹰派加息预期利好美元美债对金银上方构成压制金银比来看在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退利空白银工业属性金银比长期来看或仍有上行空间2操作建议金银比逢低试多3风险因素美联储鹰派有限加息不及预期4背景分析周五内盘白银价格宽幅震荡内盘主力合约夜盘收报5191元千克外盘COMEX期银主HTTPWWWQH168COMCN13请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报力合约处23325美元盎司一线德国总理表示德意志银行利润丰厚无需感到担心此前德意志银行股价下挫CDS飙升市场担忧该行可能成为下一个瑞信德意志银行表示将于2023年5月24日赎回其15亿美元2028年到期的固息至固定重置利率二级资本票据按照本金金额以及截至但不包括赎回日的应计利息的100赎回该计划已收到所有必要的监管批准正式赎回通知将根据票据的契约条款交付受市场避险情绪的影响美元指数于欧盘跃上103关口最终收涨051报10311美国10年期国债收益率也因避险需求在欧盘时段遇挫但受高于预期的PMI数据以及布拉德继续放鹰的影响其于美盘收复大部分失地最终收报3373HTTPWWWQH168COMCN23请务必仔细阅读正文后免责申明23请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN33请务必仔细阅读正文后免责申明33请务必仔细阅读正文后免责申明