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　　【行业专题报告】石油化工：能源材料国企有望迎来中国特色估值重塑——中特估值”探究系列4。
　　策略
　　历史上公募大调仓要多久？核心结论：①历史上公募大调仓持续3-4个季度，如15-16年TMT到白酒，20-21年白酒到新能源，背后逻辑是新板块配置低、业绩增长。②政策+技术双轮驱动支持TMT基本面回升，基金对的TMT配置不高，基金持仓或逐渐从新能源转向TMT。③短期雨后彩虹已出现，全年A股震荡上行，数字经济望成为第一主线，关注“中特估”的策应线。
　　行业与主题热点点评
　　房地产：政策一小步行业一大步，推动自持型重资商业轻资运营——评消费基础设施私募基金试点。国家发改委发布《国家发展改革委关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》。不动产私募投资基金试点向消费基础设施领域扩容，有助于促进房企自持型重资产的轻资产化，更积极地化解开发方资金困境；合理的项目收益率要求，有助于降低不动产私募投资基金发行门槛，促进发行规模的快速增加；严格把握回收资金的使用，有助于防范风险和提高资金的效率；严禁规避房地产调控要求，不得为商品住宅开发项目变相融资。
　　重点个股及其他点评
　　中国电信（601728）：利润双位数增长，云业务开启千亿时代。2022年公司营收4750亿元（同比+9.4%），归母净利润276亿元（同比+6.3%）。基础业务指标均提升；天翼云23年目标千亿收入，产数25年占比达35%；产数投资高增，投资结构匹配发展趋势激发活力；聚焦高质量发展，强化股东回报。2023年公司将坚持高质量发展，持续加大云、AI、安全、数字化平台等产品供给，加快5G、千兆量质双升，推动产业数字化提速升级。
　　中信银行（601998）：基本面向好迎来收获季。中信银行2022年营业收入同比+3.3%，归母净利润同比+11.6%，22Q4单季度归母净利润同比+8.0%，分红比例为28.09%，营收增速稳定，分红率已连续3年稳中有升。2022全年净息差较22Q1-3净息差上升1bp至1.97%，保持稳定。中收占比28.74%，较2021年上1.04pct，拓中收成效显著。2022年不良率环比持平为1.27%，不良贷款连续两年实现量、率“双降”，资产结构持续优化，质量不断扎实。
　　伟星股份（002003）：终端消费市场疲弱，扎实内功静待复苏。2022年公司实现收入36.28亿元，同比增长8.12%，归母净利润4.89亿元，同比增长8.97%，扣非归母净利润4.73亿元，同比增长7.70%。宏观环境造成22Q4单季度利润亏损。但海外业务、海外基地稳定增长，国际收入业务和海外基地的高增长反映出国内外需求恢复的不同步，公司在产业布局上的优势在新的国际形势下展现出了抗压性。公司将加速在海外的工业园布局，完善全球生产基地布局，持续拓展海外市场。