2月以来公司密集发布扫地机新品，包括G10SPure、P10、G20三款型号。公司近期相继推出新品G10SPure（2月16日发布，到手价3999元）、P10（3月21日发布，到手价3299元）、G20（3月21日发布，到手价4999元），兼顾高端旗舰及中端性价比。其中G10SPure作为G10S的中期改款，优化了部分细节设计，但也通过一定减配实现小幅降价；G20作为本年度的全新旗舰，硬件配置、功能参数均为行业顶尖；P10作为石头新布局的型号系列，主打性价比，在保留全功能的同时，通过适量减配将价格下沉至3000元出头，有望抢占中端市场份额。我们认为扫地机产品形态逐渐稳定，产品的迭代路径为在现有功能模块基础上进行微创新，或在同性能产品上做到更具性价比来实现以价换量。
　　 2月发布分子筛洗烘一体机H1，创新基因驱动新领域拓展。H1定价5999元，创新性使用行业第三种烘干技术—分子筛低温烘干技术，解决了传统冷凝式产品无法真正烘干的难题，极大地提升了烘干效果，同时低温烘干的特性也可最大程度保护衣物。此外，毛絮过滤自清洁、多档烘干、洗涤液智能配比等功能也体现了石头的创新基因。总体来看，H1在价格方面对标冷凝式洗烘一体机、在功能方面对标效果更好定位更高的热泵式干衣机/洗烘一体机，兼具产品力和性价比。
　　盈利预测与投资建议：差异化新品持续推出、营销短板逐渐补齐，石头海内外市场份额有望持续提升。预计23-24年归母净利润同比增长12.8%、16.4%，对应23年PE 24倍，参考可比公司估值以及扫地机成长性优于传统小家电行业，给予公司23年PE28倍，对应合理价值407.49元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧，新品销售不及预期，原材料价格上涨等