核心观点
　　1-2月我国组件累计出口27.6GW，同比增加2.9%，逆变器累计出口900.7万台，同比增长46.1%。1-2月欧洲市场需求旺盛，我国组件累计出口至欧洲13.39GW，同比增长35.5%；逆变器累计出口至欧洲314.7万台，同比增长215.2%。我们判断以欧洲市场为代表的海外市场需求依然旺盛，随着硅料价格企稳后下行，海外组件需求有望快速提升。
　　事件
　　近日海关总署发布2023年1-2月我国组件、逆变器出口数据。1-2月我国逆变器累计出口金额为134.4亿元，同比增长150%，累计出口规模900.7万台，同比增长46.1%。1-2月我国太阳能电池（含组件）累计出口536.45亿元，同比增加14.8%。据盖锡咨询统计，1-2月我国组件累计出口27.6GW，同比增加2.9%。
　　点评
　　组件出口：
　　1月组件出口高增主要系圣诞节后海外库存清理基本结束，组件企业开始向海外铺货。据盖锡咨询统计，1月我国组件单月出口规模为14.3GW，同比增长19.4%，环比增长43.4%。
　　2月组件出口环比有所下降主要系硅料价格超预期上涨后产业链出现一定博弈。据盖锡咨询统计，2月我国组件单月出口规模为13.3GW，同比降低10.4%，环比降低6.6%。
　　印度市场对整体增速形成拖累，欧洲市场同比增速较高。据盖锡咨询统计，1-2月我国出口至欧洲的组件累计量超13.4GW，同比增长约35.5%，而1-2月我国组件累计向印度出口0.92GW，同比下降87.5%
　　逆变器出口：
　　我们认为2月出口规模环比下降，我们判断主要系1月高基数影响。根据海关总署数据，1月逆变器出口规模562.3万台，同比+39.1%，环比-2.1%；2月逆变器出口规模338.3万台，同比+59.6%，环比-39.8%。
　　出口金额增速远超出口数量，我们判断主要系储能逆变器出货占比提升明显，海外储能需求高速增长。根据海关总署数据，1月逆变器出口75.5亿元，同比+139.5%，环比+7.6%。2月逆变器出口58.9亿元，同比+164.9%，环比-22%。
　　欧洲需求维持高景气，同比增速超200%。非欧洲地区，东南亚、南非维持高增速，美国、巴西增速有所回落。1-2月英国、法国、荷兰等欧洲11国逆变器累计出口量314.7万台，同比+215.2%；1-2月累计出口量同比增速较快的国家有新加坡（+717.3%）、马来西亚（+230.1%）、日本（+105.7%）、南非（+103.6%）。
　　安徽、广东、浙江、江苏四省出货占比超84%。1-2月累计出口数量浙江第一（348.4万台，同比+48%），其次是广东（348.2万台，同比+45%）、江苏（44.4万台，同比+13%）、安徽（18.0万台，同比+234%），以上四省占我国整体出口比例超84%。
　　投资建议：我们认为2023年光伏下游需求向好，硅料价格下行有望带动行业制造端盈利中枢上移。在此背景下我们看好业绩确定性强的一体化组件厂商和逆变器公司。同时经过2022年的市场推广期，今年TOPCon需求有望快速提升，但我们测算TOPCon电池供给较为紧张，因此我们认为TOPCon电池及组件溢价能力有望逐步提升，业绩确定性较强。
　　我们认为现阶段光伏板块估值处于低位，可关注业绩确定性较强的企业，看好：1、组件：隆基绿能、晶澳科技、天合光能、横店东磁、亿晶光电等；2、逆变器：固德威、德业股份、阳光电源、锦浪科技等；3、TOPCon电池：钧达股份等。
　　风险提示：
　　1、光伏终端需求不及预期。组件需求可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力；
　　2、原材料价格下降不及预期。原材料价格的不稳定性对于终端需求有一定影响，倘若上游价格下降不及预期，将对光伏产业不同环节公司短期业绩有扰动；
　　3、上市公司的重点项目推进不及预期。新能源行业目前年增速较快，企业产能快速扩张，重点项目的推进是支营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。