广东省人民政府办公厅发布《广东省推动新型储能产业高质量发展的指导意见》，旨在提升新型储能全产业链竞争优势，提出到2027年储能装机和收入均实现高增目标。一方面，加大新型储能关键技术研发，推动新型储能产业壮大规模提升实力；另一方面，完善新型储能电力市场体系和价格机制，有望加速区域储能投资的商业化、规模化，商业模式清晰支撑行业长期发展。建议重点关注广东本土储能产业链、系统交互及EPC相关标的。
　　▍《指导意见》旨在提升新型储能竞争优势，到2027年储能装机和收入均实现高增。广东省人民政府办公厅发布《广东省推动新型储能产业高质量发展的指导意见》，旨在提升新型储能产业链关键材料、核心技术和装备自主可控水平，进一步凸显全产业链竞争优势，更加健全市场机制、标准体系和管理体制。《指导意见》规划：到2025和2027年，全省新型储能收入分别达到6000亿、1万亿，装机规模分别达3GW、4GW，新型储能装机规模和收入体量均实现高速增长，将新型储能产业打造成为战略支柱性产业。
　　▍加大新型储能关键技术研发，推动新型储能产业壮大规模提升实力。《指导意见》提出加大新型储能关键技术和装备研发力度，包括提升锂电、攻关钠电、发展氢能等新型储能技术研究，积极开展固态电池、镁（锌）离子电池及压缩空气等长时储能前瞻技术研究，并推动新型技术装备研发。在此基础上，推动新型储能产业壮大规模提升实力，优化锂电池等成熟技术的产业区域布局，加快钠电、培育电解水制氢设备产业及前瞻布局多元化储能项目试点工作等。全面发展新型储能产业链，完善优化锂电等成熟技术的产业布局，发展钠电、氢能等技术攻关和产业培育，梯度培育新型储能产业和相关产业发展，有利于形成新技术全面发展、产业阶梯持续完善的新型储能布局。
　　▍先进储能技术加速向系统外延，未来能源互联基础设施需求显现。除核心电芯技术外，《指导意见》也涉及了能源电子、全过程安全及智能调控技术的开发力度——上述方向的深度开发可以为储能深度嵌套入新型电力系统（横向开发）和电站项目全生命周期管理（纵向维护）提供进一步支持。“光储端信”深度融合可以进一步发挥储能作为未来广泛布局于电力系统中各关键节点的“蓄水池”作用，强化与系统的互联互通，以储能电站项目的高效率、长寿命运行为基础，为需求侧响应、虚拟电厂、云储能、市场化交易等领域发展，实现未来能源互联网目标，提供系统硬件基础。
　　▍完善新型储能电力市场体系和价格机制，商业模式清晰支撑行业长期发展。《指导意见》要求明确源网荷各侧储能市场主体定位，探索储能“一体多用、分时复用”市场交易机制和运营模式，并加快推进电力辅助服务成本向用户侧合理疏导；支持虚拟电厂参与需求侧响应和辅助服务市场、推动建立电网侧独立储能电站容量电价机制、探索将电网替代型储能设施成本收益纳入输配电价回收、根据电力供需实际情况动态调整峰谷电价。上述四点直接触达目前业内主要类型储能电站的商业模式痛点，广东省作为目前国内少数具备日内双峰谷且价差稳定的省份，从电价改革入手有望加速区域储能投资的商业化、规模化。参考海外市场经验，以清晰有效的峰谷价差、配合容量电价机制、输配电价回收和电力系统交易可加速对应类型储能项目的运行回收，未来负荷侧需求响应和虚拟电厂运行模式的搭建可支撑用户侧需求不断兑现。
　　▍风险因素：风光新能源装机不及预期；储能支持政策不及预期；储能产业链降本不及预期。
　　▍投资策略。《指导意见》旨在提升新型储能全产业链竞争优势，加大新型储能关键技术研发，推动新型储能产业壮大规模提升实力；同时积极完善新型储能电力市场体系和价格机制，预计商业模式清晰将支撑行业长期发展。建议重点关注：1）广东本土储能产业链：南网科技、南网储能、南网能源、英维克、盛弘股份、科士达、智光电气；2）系统交互：国电南瑞、国能日新；3）EPC：苏文电能。

研究报告全文：广东出台政策多维度支持储能发展电力设备及新能源行业储能行业观察42023321中信证券研究部核心观点广东省人民政府办公厅发布广东省推动新型储能产业高质量发展的指导意见旨在提升新型储能全产业链竞争优势提出到2027年储能装机和收入均实现高增目标一方面加大新型储能关键技术研发推动新型储能产业壮大规模提升实力另一方面完善新型储能电力市场体系和价格机制有望加速区域储能投资的商业化规模化商业模式清晰支撑行业长期发展建议重点关注广东本土储能产业链系统交互及EPC相关标的华鹏伟电力设备与新能源指导意见旨在提升新型储能竞争优势到2027年储能装机和收入均实现高行业首席分析师增广东省人民政府办公厅发布广东省推动新型储能产业高质量发展的指导意S1010521010007见旨在提升新型储能产业链关键材料核心技术和装备自主可控水平进一步凸显全产业链竞争优势更加健全市场机制标准体系和管理体制指导意见规划到2025和2027年全省新型储能收入分别达到6000亿1万亿装机规模分别达3GW4GW新型储能装机规模和收入体量均实现高速增长将新型储能产业打造成为战略支柱性产业加大新型储能关键技术研发推动新型储能产业壮大规模提升实力指导意见提出加大新型储能关键技术和装备研发力度包括提升锂电攻关钠电发华夏展氢能等新型储能技术研究积极开展固态电池镁锌离子电池及压缩空气电力设备与新能源等长时储能前瞻技术研究并推动新型技术装备研发在此基础上推动新型储分析师能产业壮大规模提升实力优化锂电池等成熟技术的产业区域布局加快钠电S1010520070003培育电解水制氢设备产业及前瞻布局多元化储能项目试点工作等全面发展新型储能产业链完善优化锂电等成熟技术的产业布局发展钠电氢能等技术攻关和产业培育梯度培育新型储能产业和相关产业发展有利于形成新技术全面发展产业阶梯持续完善的新型储能布局先进储能技术加速向系统外延未来能源互联基础设施需求显现除核心电芯技术外指导意见也涉及了能源电子全过程安全及智能调控技术的开发力张志强度上述方向的深度开发可以为储能深度嵌套入新型电力系统横向开发和电力设备与新能源电站项目全生命周期管理纵向维护提供进一步支持光储端信深度融合分析师可以进一步发挥储能作为未来广泛布局于电力系统中各关键节点的蓄水池作S1010521120001用强化与系统的互联互通以储能电站项目的高效率长寿命运行为基础为需求侧响应虚拟电厂云储能市场化交易等领域发展实现未来能源互联网目标提供系统硬件基础电力设备及新能源行业完善新型储能电力市场体系和价格机制商业模式清晰支撑行业长期发展指导意见要求明确源网荷各侧储能市场主体定位探索储能一体多用分时复评级强于大市维持用市场交易机制和运营模式并加快推进电力辅助服务成本向用户侧合理疏导支持虚拟电厂参与需求侧响应和辅助服务市场推动建立电网侧独立储能电站容量电价机制探索将电网替代型储能设施成本收益纳入输配电价回收根据电力供需实际情况动态调整峰谷电价上述四点直接触达目前业内主要类型储能电站的商业模式痛点广东省作为目前国内少数具备日内双峰谷且价差稳定的省份从电价改革入手有望加速区域储能投资的商业化规模化参考海外市场经验以清晰有效的峰谷价差配合容量电价机制输配电价回收和电力系统交易可加速对应类型储能项目的运行回收未来负荷侧需求响应和虚拟电厂运行模式的搭建可支撑用户侧需求不断兑现风险因素风光新能源装机不及预期储能支持政策不及预期储能产业链降本不及预期证券研究报告请务必阅读正文之后第3页起的免责条款和声明电力设备及新能源行业储能行业观察42023321投资策略指导意见旨在提升新型储能全产业链竞争优势加大新型储能关键技术研发推动新型储能产业壮大规模提升实力同时积极完善新型储能电力市场体系和价格机制预计商业模式清晰将支撑行业长期发展建议重点关注1广东本土储能产业链南网科技南网储能南网能源英维克盛弘股份科士达智光电气2系统交互国电南瑞国能日新3EPC苏文电能重点公司盈利预测估值及投资评级EPSPE简称代码收盘价评级2122E23E24E2122E23E24E国电南瑞600406SH274608409911412833282421买入苏文电能300982SZ614017620327636235302217买入英维克002837SZ287504704707911461613625买入南网储能600995SH1453000052061063282423买入国能日新301162SZ8912083106147181107846149买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年3月20日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明2分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上3特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相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