2022年：7399亿政策性开发性金融工具落地，发挥杠杆作用助力稳投资
　　超7000亿政策性金融工具落地，助力稳增长稳投资。与专项建设债相同，政策性开发性金融工具实施主体同样为政策性银行，不推升赤字及政府部门杠杆率，且中央财政给予贴息。但不同的是，政策性开发性金融工具可为专项债项目资本金搭桥，且投向领域进一步扩大。
　　向经济大省倾斜，交通、水利、市政产业园是重要投向。从区域分布看，2022年政策性开发性金融工具主要向经济大省倾斜，向广东、浙江、山东、四川投放规模较高，分别为1150亿、654亿、577亿、563亿；而内蒙古、天津、吉林额度较少，均不超70亿。从领域分布看，交通项目、市政和产业园区、水利项目是重要投向。
　　充分发挥杠杆撬动作用，或拉动基建投资10万亿。政策性开发性金融工具作为“准财政”工具，可通过杠杆作用扩大有效投资。以政策性开发性撬动倍数为12-14倍估算，7399亿元额度或可拉动基建投资8.9-10.4万亿元，其中2022年可拉动基建投资0.53-0.62万亿元，带动基建投资增长约2.3-3.3个百分点。
　　2023年两会后：政策性金融工具有望继续发力，建议新增5000亿以上额度
　　政策性开发性金融工具继续扩容仍有必要。2023年《政府工作报告》表示“政府投资和政策激励要有效带动全社会投资”“鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设”，稳基建稳投资背景下，考虑到地方财力紧平衡下基建支出承压、政策性金融工具可为专项债项目搭桥且撬动倍数更高，政策性金融工具继续扩容仍有必要。
　　额度可安排5300-8800亿元。若以近三年财政资金（一般公共预算支出以及专项债）占基建投资比例均值测算，基建投资完成额增速仅有-4%，基建资金或存在一定的缺口，或可由政策性开发性金融工具补足。假设2023年基建投资增速为8%、政策性开发性金融工具撬动倍数为12倍，2023年需新增5300-8800亿元。
　　政金债、PSL或将继续提供资金支持。2022年9-11月，PSL新增规模超6000亿元，为政策行提供长期稳定的低成本资金。在政策性金融工具或进一步扩容的背景下，预计PSL规模也将进一步增加支持基础设施建设。从政金债看，政策行负债端占比七成以上，仍是政策行的重要资金来源，或在一定程度上补充政策性金融工具资金。
　　建议
　　做好稳定投资与防范风险平衡，切实发挥准财政资金拨千斤效果。政策性金融工具作为准财政工具，对于弥补基建资金缺口、缓解地方投融资支出压力有积极作用。未来扩容中应坚持既利当前又惠长远的原则，做好稳投资与防风险平衡，注重资金投入-产出效率，推动当期投入及时形成有效的资产及现金流，避免因资金闲置、挪用、经济收益过低等造成风险累积以及传导，更好的发挥准财政资金稳增长作用。
　　适当放宽支持范围，加大对专项债未覆盖领域及项目的支持。可在保障重点区域资金需求下，适当放宽支持范围，政策性资金支持力度可向薄弱区域倾斜。同时，支持领域也可向科技创新等新基建倾斜，且加大对专项债未覆盖领域及项目的支持。
　　完善配套支持加强货币财政政策协调，持续支持存量及增量工具稳投资。通过加强考核、完善激励机制等引导商业银行进行资金投放；同时，加大货币财政政策协调，通过财政贴息、政府担保、奖励资金等支持优质项目。
　　完善项目全流程监测机制，避免项目风险向金融机构传导的可能性。应完善项目全流程监测机制，提升风险识别、预警以及处置能力，避免后续建设运营风险对稳投资政策的制约以及收益风险不匹配导致风险向金融机构传导的可能性。
　　

研究报告全文：降息落地融资环境或将改善债市收益率中枢存在下行空间1月17日央行降息点评2022年1月11月利率债运行分析与展望公开市场操作偏紧资金利率中枢上升降准落地短期内收益率上行动力不足2022年12月地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险2023年3月促经济稳中求进系列之一2023年政策性金融工具如何助力基建本期要点作者2022年7399亿政策性开发性金融工具落地发挥杠杆作用助力稳投资中诚信国际研究院超7000亿政策性金融工具落地助力稳增长稳投资与专项建设债袁海霞010-66428877-261相同政策性开发性金融工具实施主体同样为政策性银行不推升赤hxyuanccxicomcn字及政府部门杠杆率且中央财政给予贴息但不同的是政策性开发性金融工具可为专项债项目资本金搭桥且投向领域进一步扩大汪苑晖010-66428877-281向经济大省倾斜交通水利市政产业园是重要投向从区域分布yhwangccxicomcn看2022年政策性开发性金融工具主要向经济大省倾斜向广东浙王晨010-66428877-319江山东四川投放规模较高分别为1150亿654亿577亿563chwang01ccxicomcn亿而内蒙古天津吉林额度较少均不超70亿从领域分布看交通项目市政和产业园区水利项目是重要投向充分发挥杠杆撬动作用或拉动基建投资10万亿政策性开发性金融工具作为准财政工具可通过杠杆作用扩大有效投资以政策性开发性撬动倍数为12-14倍估算7399亿元额度或可拉动基建投资89-104万亿元其中2022年可拉动基建投资053-062万亿元带动基建投资增长约23-33个百分点2023年两会地方政府债券点评2023年两会后政策性金融工具有望继续发力建议新增5000亿以上额度三问2023年地方政府债券2023年3政策性开发性金融工具继续扩容仍有必要2023年政府工作报告月表示政府投资和政策激励要有效带动全社会投资鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设稳基建稳投资背1月利率债运行分析与展望春节资金面偏紧央行加大投放短期内收益率上行景下考虑到地方财力紧平衡下基建支出承压政策性金融工具可为动力仍不足2023年2月专项债项目搭桥且撬动倍数更高政策性金融工具继续扩容仍有必要额度可安排5300-8800亿元若以近三年财政资金一般公共预算支货币政策及利率债2022年回顾与2023出以及专项债占基建投资比例均值测算基建投资完成额增速仅有年展望货币政策以稳为主精准有力-4基建资金或存在一定的缺口或可由政策性开发性金融工具补收益率中枢或升至285-292023年1足假设2023年基建投资增速为8政策性开发性金融工具撬动倍月数为12倍2023年需新增5300-8800亿元地方政府专项债2022年回顾与2023政金债PSL或将继续提供资金支持2022年9-11月PSL新增规模年展望稳增长加码专项债持续扩容超6000亿元为政策行提供长期稳定的低成本资金在政策性金融工积极财政加力提效需用好用足2022年具或进一步扩容的背景下预计PSL规模也将进一步增加支持基础设1月施建设从政金债看政策行负债端占比七成以上仍是政策行的重要资金来源或在一定程度上补充政策性金融工具资金11月利率债运行分析与展望公开市场建议操作偏紧资金利率中枢上升降准落地短期内收益率上行动力不足2022年12月做好稳定投资与防范风险平衡切实发挥准财政资金拨千斤效果政策性金融工具作为准财政工具对于弥补基建资金缺口缓解地方投融资支出压力有积极作用未来扩容中应坚持既利当前又惠长远的原则做好稳投资与防风险平衡注重资金投入-产出效率推动当期投入及时形成有效的资产及现金流避免因资金闲置挪用经济收益过低等造成风险累积以及传导更好的发挥准财政资金稳增长作用适当放宽支持范围加大对专项债未覆盖领域及项目的支持可在保如需订阅研究报告敬请联系障重点区域资金需求下适当放宽支持范围政策性资金支持力度可中诚信国际品牌与投资人服务部向薄弱区域倾斜同时支持领域也可向科技创新等新基建倾斜且加大对专项债未覆盖领域及项目的支持赵耿010-66428731完善配套支持加强货币财政政策协调持续支持存量及增量工具稳投gzhaoccxicomcn资通过加强考核完善激励机制等引导商业银行进行资金投放同时加大货币财政政策协调通过财政贴息政府担保奖励资金等支持优质项目完善项目全流程监测机制避免项目风险向金融机构传导的可能性wwwccxicomcn应完善项目全流程监测机制提升风险识别预警以及处置能力避免后续建设运营风险对稳投资政策的制约以及收益风险不匹配导致风wwwccxicomcn险向金融机构传导的可能性2023年政策性开发性金融工具如何助力基建2022年政策性开发性金融工具投放7399亿元为基础设施建设提供重要资金来源今年政府工作报告表示政府投资和政策激励要有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设等稳投资稳基建或仍有较大需求考虑到地方财力紧平衡下基建支出承压政策性金融工具可为专项债项目搭桥且撬动倍数更高政策性开发性金融工具继续扩容仍有必要或可新增5300-8800亿元额度支持基建项目建设同时今年安排专项债38万亿政策性开发性金融工具亦可为专项债项目搭桥助力基建投资为更好的发挥政策性开发性金融工具的杠杆撬动作用我们认为在做好稳投资与防风险平衡的同时应适当放宽支持范围完善配套支持政策引导社会资本支持基建项目同时也应加强项目全流程监测避免风险传导及扩散一2022年7399亿政策性开发性金融工具落地发挥杠杆作用助力稳投资2022年7399亿元政策性开发性金融工具落地用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥可在不影响政府杠杆率以及赤字的前提下对扩大有效投资2022年政策性开发性金融工具主要向经济大省倾斜广东浙江等地投放规模较高且以交通水利市政和产业园区作为主要投向2022年政策性开发性金融工具将持续发挥稳基建稳投资的积极作用总计可拉动基建投资10万亿元为基建项目建设提供重要资金支持一7399亿政策性金融工具落地助力稳增长稳投资2022年6月国常会提出运用政策性开发性金融工具通过发行金融债券等筹资3000亿元用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥8月国常会表示增加3000亿元以上额度支持基建项目最终两批合计落地7399亿元政策性开发性金融工具的使用并非首次最早可追溯于2015年8月发行的专项建设债即通过筹资设立专项建设基金以支持基建项目建设2015年到2017年间共安排7批次专项建设债总规模达2万亿元与专项建设债相同政策性开发性金融工具实施主体同样为政策性银行不推升赤字及政府部门杠杆率且中央财政给予贴息2022年在疫情冲击民生医疗支出加大大规模留抵退税政策实施土地市场持续低迷的背景下地方财政收支矛盾进一步加剧叠加地方政府杠杆率继续攀升通过政策性开发性金融工具支持基建具有积极意义可在不影响政府杠杆率以及赤字的前提下对扩大有效投资同时考虑到基建项目具有公益或准公益性质收益相对较低专项建设债及政策性开发性金融工具均由中央财政予以贴息与专项建设债不同的是政策性开发性金融工具可为专项债项目资本金搭桥且wwwccxicomcn12023年政策性开发性金融工具如何助力基建投向领域进一步扩大与专项建设债相比政策性开发性金融工具不仅可以用于补充项目资本金还可以为专项债项目资本金搭桥有利于缓解专项债项目资金到位不及时等问题弥补基建项目资金缺口从投向领域看专项建设债主要支持棚户区改造重大水利工程轨道交通制造业升级转型等领域而政策性开发性金融工具除支持水利交通产业升级等传统基建外还可支持重大科技创新等新基建以及其他地方政府专项债可投的项目支持范围较专项建设债进一步扩大表1政策性开发性金融工具与专项建设债对比政策性开发性金融工具专项建设债国家开发银行农业发展银行进出口实施主体国家开发银行农业发展银行银行发行规模2022年发行2批共7399亿元2015-2017年发行7批超2万亿元中央财政按实际股权额予以适当贴息财政贴息中央财政贴息90贴息期限2年用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资设立目的支持国家重大醒目建设本金或为专项债项目资本金搭桥是否影响财政赤字否否及政府部门杠杆率一是中央财经委员会第十一次会议明确的五大基础设施重点领域分别为交通水利能源等网棚户区改造等民生改善工程重大水利络型基础设施信息科技物流等产业升级基础工程等三农建设轨道交通等城市基础投向领域设施地下管廊等城市基础设施高标准农田设施建设交通能源等重大基础设施等农业农村基础设施国家安全基础设施二增强制造业核心竞争力等转型升级项目是重大科技创新等领域三是其他可由地方政府专项债券投资的项目数据来源公开资料中诚信国际整理二向经济大省倾斜交通水利市政产业园是重要投向2022年两批7399亿元政策性开发性金融工具中国开行农发行进出口行分别占比58339为基础设施建设提供了重要的资金支持从区域分布看主要向经济大省倾斜一方面重点区域优质项目储备充足项目审核通过率较高在稳增长需求较高的背景下能够更快的形成有效投资支持经济平稳恢复另一方面部分弱区域项目风险相对较高与收益较不匹配对社会资本吸引力较弱考虑到稳基建稳投资需求较为强烈2022年可能未能通过审核标准具体看根据中诚信国际统计两批金融工具向广东浙江山东四川投放的规模相对较高分别为1150亿元654亿元577亿元563亿元而内蒙古天津吉林在2022年获得的政策性开发性金融工具额度较少均不超70亿元同时根据农发行数据向广东江苏山东浙江河南和四川6个经济大省投放基金1222亿元支持项目819个占比分别为50和49而进出口行数据显示截至9月28日进银基础设施基金向广东wwwccxicomcn22023年政策性开发性金融工具如何助力基建江苏山东浙江河南和四川投放252亿元占比504向包括六个经济大省在内的重点省区市投放基金337亿元占比674图12022年政策性开发性金融工具分布11400亿元120010008006004002000数据来源公开资料中诚信国际整理从领域分布看交通项目市政和产业园区水利项目是重要投向根据农发行数据市政产业园交通水利是主要的投放领域投放规模分别为994亿元521数据来源Wind中诚信国际整理亿元370亿元占农发基础设施基金的402115而进出口行则主要投放交通领域投放规模为462亿元占比近七成此外据交通运输部披露第一批3000亿元基础设施投资基金在交通运输领域签约额度约1950亿元占比高达65也在一定程度上反映出交通领域仍是政策性开发性工具的重点支持方向图2农发行投向领域分布图3进出口行投向领域分布水利交通市政产业园职业教育交通能源产业园及物流数据来源公开资料中诚信国际整理数据来源公开资料中诚信国际整理1由于数据的可获得性个别省份统计规模不全wwwccxicomcn32023年政策性开发性金融工具如何助力基建三充分发挥杠杆撬动作用总计可拉动基建投资10万亿根据中诚信国际测算7399亿政策性开发性金融工具总计或可拉动基建投资10万亿元2022年约带动基建投资增长约23-33个百分点根据数据显示农发行投放资本金2459亿元涉及项目总投资近3万亿元理论撬动倍数约为122倍进出口行投放资本金684亿元带动项目总投资近万亿元理论撬动倍数约为146倍以政策性开发性撬动倍数为12-14倍估算7399亿元额度或可拉动基建投资89-104万亿元以5年建设期测算综合2022年可发挥投资效果时长2政策性开发性金融工具在2022年可拉动基建投资053-062万亿元带动基建投资增长约23-33个百分点政策性开发性金融工具作为准财政工具可通过杠杆作用扩大有效投资撬动更多社会资本支持基础设施建设表22022年政策性开发性金融工具撬动作用测算2022年可发挥投规模落地时间撬动基建投资12倍撬动基建投资14倍资效果时长第一批3000亿7月05年36万亿42万亿第二批4399亿9月03年53万亿62万亿合计7399亿89104二2023年两会后政策性金融工具有望继续发力建议新增5000亿以上额度2022年底中央经济工作会议强调政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持2023年政府工作报告表示政府投资和政策激励要有效带动全社会投资鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设在稳基建稳投资背景下考虑到地方财力紧平衡下基建支出承压政策性金融工具可为专项债项目搭桥且撬动倍数更高政策性开发性金融工具继续扩容仍有必要或可新增5300-8800亿元额度支持基建项目建设一稳增长下准财政工具继续扩容仍有必要稳增长稳投资背景下基建资金需求仍存政策性开发性金融工具继续扩容仍有必要其一财政资金有限基建投融资支出有压力基建项目通常具有公益或准公益性质收益相对较低因此财政资金是基建项目融资的重要资金来源但受疫情冲击大规模留抵退税以及土地市场较为低迷等影响财政收支矛盾加剧2022年近九成省份财政平衡率较上年回落在扩大财政支出规模保持必要的支出强度严格落实过紧日子要求下后续财政收支压力依然不减赤字率有所上升财政2考虑到两批政策性开发性金融工具规模落地时间等不一致因此在当年能够发挥投资效果的时长有所差异wwwccxicomcn42023年政策性开发性金融工具如何助力基建资金有限下基建投融资支出有压力或需通过其他融资途径弥补基建资金缺口其二地方政府专项债新增额度较去年总额415万亿3小幅下降为平稳基建投资增速可安排一定政策性开发性金融工具补足今年政府工作报告安排地方政府专项债额度38万亿元较2022年有所下滑对基建项目建设的支持力度边际减弱出于稳基建稳投资需求可适当增加政策性开发性金融工具支持基础设施建设其三专项债额度仍维持高位政策性金融工具可继续为其搭桥确保项目及时开工今年新增专项债额度虽有下滑但仍保持在较高水平而地方政府财力有限下可用于专项债项目资本金的资金来源或不足可继续适当下达政策性金融工具额度为项目资本金搭桥其四政策性开发性金融工具撬动倍数相比专项债更大更能通过杠杆作用带动有效投资根据农发行和进出口行数据政策性开发性金融工具撬动倍数约为12-14倍与我们测算4的专项债撬动倍数相比撬动作用相对更大基建项目资金或可由不影响政府部门杠杆率且启用灵活的政策性开发性金融工具补足此外2022年超7千亿额度快速落地也表明目前项目储备相对充足能在短期内消化这部分资金对进一步扩容也有一定支撑扩容同时可适当拉长落地时限图4近九成省份27省财政平衡率较上年回落100pct580060-540-10200-15陕内新山天江青四河黑广贵宁安河湖西甘山重湖云广福辽江北海浙吉上西蒙疆西津西海川南龙西州夏徽北北藏肃东庆南南东建宁苏京南江林海古江年财政平衡率年财政平衡率财政平衡率变化幅度20222021数据来源wind中诚信国际区域风险数据库二数据来源建议新增Wind中诚信国际整理5300-8800亿元额度助力稳基建稳投资综合考虑基建投资增速基建财政支出占比政策性开发性金融工具撬动倍数等建议新增5300-8800亿元额度助力稳基建稳投资从投向基建领域的财政资金看主要包括一般公共预算支出以及新增专项债就一般公共财政支出而言与基建相关的部分包含城乡事务节能环保农林水事务以及交通运输但上述支出中也并未完全3包含365万亿新增额度及05万亿盘活存量额度4详见中诚信国际报告稳增长加码专项债持续扩容积极财政加力提效需用好用足地方政府专项债2022年回顾与2023年展望2022年1月wwwccxicomcn52023年政策性开发性金融工具如何助力基建用于基础设施建设如城乡事务中的行政运行机关服务等就与基建投资无关根据我们统计近年来城乡事务节能环保农林水交通运输中与基建相关的占比约40假设2023年上述四项支出增速保持不变财政支出中基建相关规模或为24万亿左右从新增专项债看2023年安排专项债38万亿元除棚改外投向基建领域规模或为34万亿元以近两年上述财政资金一般公共预算支出以及专项债占基建投资比例均值测算基建投资完成额增速仅有-2基建资金或存在一定的缺口或可由政策性开发性金融工具补足假设2023年基建投资增速为8政策性开发性金融工具撬动倍数为12倍项目建设期3-5年建议新增5300-8800亿元额度表3政策性开发性金融工具额度测算单位万亿元202120222023E一般公共预算支出基建232424专项债29435934财政资金占基建投资比例279828322815基建投资完成额2023年按占比测算188721042060基建投资完成额2023年按8计算2272基建投资缺口212政策性开发性金融工具撬动倍数12项目建设期3-5年2023年政策性开发性金融工具规模053-088万亿三政金债PSL可继续提供资金支持PSL发放对象为政策性银行具有成本低期限长等特点2022年9月PSL重启且根据央行数据其利率下调至249-11月PSL新增规模超6000亿元为政策行提供长期稳定的低成本资金根据2022年四季度货币政策执行报告运用抵押补充贷款支持开发性政策性金融机构为基础设施重点领域设立金融工具和提供信贷支持表述PSL或是政策性开发性金融工具重要的资金来源在2023年政策性开发性金融工具或进一步扩容的背景下预计PSL规模也将进一步增加支持基础设施建设从政金债看政策性银行负债端占比七成以上仍是政策性银行的重要资金来源或在一定程度上补充政策性开发性金融工具资金图5PSL规模wwwccxicomcn62023年政策性开发性金融工具如何助力基建抵押补充贷款额当月值4000亿元3000200010000-10002016-062016-122019-032019-112020-062015-062015-092015-122016-032016-092017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-062020-022020-092020-122021-042021-072021-102022-012022-052022-09-2000数据来源Wind中诚信国际整理三数据来源如何用好政策性金融工具Wind中诚信国际整理政策性开发性金融工具作为准财政工具在扩大有效投资中发挥了重要作用在投资恢复尚不稳固基建资金需求仍存但资金来源面临约束的背景下政策性开发性金融工具可继续扩容建议新增5300-8800亿额度助力基建项目投资但与此同时政策性金融工具在使用中也存在一些问题一方面部分地区或项目面临商业银行信贷投放不足社会资本参与度较低等问题根据甘肃内蒙古的统计数据显示商业银行的配套贷款拉动乘数仅有05倍左右另一方面在政策性金融工具落地过程中部分项目由于仓促开工前期规划较不完善等存在资金闲置等问题从而造成资金使用效率低下政策工具实施效果打折扣等现象为更好的发挥政策性开发性金融工具的杠杆撬动作用提升资金使用效率避免在其发挥稳增长稳投资作用的同时积累新的风险我们提出以下建议一做好稳定投资与防范风险平衡切实发挥准财政资金拨千斤效果政策性开发性金融工具作为一项重要的准财政工具对于弥补基建资金缺口缓解地方投融资支出压力有积极作用未来扩容中应坚持既利当前又惠长远的原则进一步做好稳投资与防风险平衡注重资金投入-产出效率切实推动当期投入及时形成有效的资产及现金流避免因资金闲置挪用以及经济收益过低等造成风险累积以及向相关方传导更好的发挥准财政资金稳增长拨千斤的重要作用有效支持经济社会可持续发展具体而言可结合重大项目清单围绕国家战略规划社会发展短板经济社会效益明显等基础设施建设项目进行资金投放并审慎评估项目合规性重要性收益及融资风险资金回收周期等事项将项目开工建设可行性各类资金到位时间等更多因素纳入审核标准避免资金违规挪用及盲目重复建设而造成产能过剩或资金沉淀谨慎投向部分无收益风险较高投资拉动不明显以及可完全市场化运作的基建项目同时在房地产行业深度调整土地出让收入大幅下滑下需谨慎wwwccxicomcn72023年政策性开发性金融工具如何助力基建投向以土地出让作为还款来源的项目有效发挥政策性开发性金融工具的杠杆撬动作用二防风险同时适当放宽支持范围加大对专项债未覆盖领域及项目的支持目前政策性开发性金融工具对重点区域的支持力度已较大叠加前期政策工具效果逐步显现后续可在保障重点区域资金需求下在防范风险的同时适当放宽项目支持范围政策性资金支持力度可向薄弱区域倾斜促进区域协调发展同时支持领域也可向科技创新等新基建倾斜并加大对专项债未覆盖领域及项目的支持目前政策性开发性金融工具可投领域包含交通水利产业升级城市和农村基础设施等五大基础设施重点领域以及重大科技创新地方政府专项债券投资项目等覆盖范围较为广泛但从落实情况看仍以交通水利等传统基建为主后续政策性资金可进一步向科技创新等此前投放规模较少的领域倾斜同时考虑到地方政府专项债项目审核较为严格且政策性金融工具有中央财政贴息的低成本特点对项目投资回报率要求或较地方政府专项债项目更低因此对于专项债暂时无法覆盖的领域以及专项债审核暂未通过的项目在防范风险的前提下审慎考虑并适当放宽条件要求扩大政策性资金覆盖范围予以支持全面补齐短板稳投资三完善配套支持加强货币财政政策协调持续支持存量及增量工具稳投资为更好的发挥前期落地额度的持续效应及新一批工具的增量作用需进一步完善配套支持加强对商业银行贷款等配套资金的引导同时加强货币财政政策协调保障存量及增量项目有序推进一方面应进一步完善配套支持政策引导社会资本及时投放在前期政策性金融工具快速落地下配套资金支持到位可能存在一定的滞后性且部分地区商业银行配套贷款拉动倍数较低因此建议进一步完善配套支持政策以免项目资金不足影响政策效果或可通过加强考核完善激励机制等引导商业银行进行资金投放具体而言可引导银行总部加强对分行的绩效考核要求创新并完善相关奖惩机制适当提高基建类贷款考核权重同时也可参考普惠小微贷款对于完成基建项目贷款目标的商业银行可适当降低法定存款准备金率此外还可参考收费公路贷款支持工具进一步扩大定向减息5领域支持相关金融机构对基建领域中的重点行业适当减息发挥结构性货币政策工具的激励引导作用另一方面加强货币财政政策协调通过政策激励等带动有效投资由于基建项目收益通常较低部分项目对社会吸引力相对有限因此可加大货币财政政策协调通过财政贴息政府担保奖励资金等支持优质项目参考普惠金融发展示范区奖补政策可由中央财政通过转移支付安排奖补资金由地方统筹用于贷款贴息政府担保等方面四完善项目全流程监测机制避免项目风险向金融机构传导的可能性5由金融机构通过直接扣减先收后返等方式直接让利给企业对于金融机构实际减息金额央行给予等额资金激励wwwccxicomcn82023年政策性开发性金融工具如何助力基建项目通常具有收益低期限长等特点商业银行等社会资本在提供长期限资金的同时应完善项目全流程监测机制提升风险识别预警以及处置能力避免后续建设运营风险对稳投资政策的制约以及收益风险不匹配导致风险向金融机构传导的可能性一方面可通过大数据分析多维度监测等手段有效识别项目建设中的潜在风险对突发情况做好应急预案避免在建项目断贷另一方面对建设周期较长但收益相对偏低或波动性较大的项目建设过程中各批次贷款应审慎投放避免突发叫停因素收益不及预期等问题造成的资金坏账此外还应严格落实项目单位到期偿还责任鼓励金融机构在积极参与基建项目投资的同时对项目单位进行严格背景调查在地方收支压力不减隐债监管较严的背景下部分融资平台风险已传导扩散至地方国企区域中小金融机构等各方在加大基建投资的同时也应注重风险防控严格落实项目单位到期偿还责任并对项目单位信用资质财务状况等进行严格审查避免融资平台债务风险传导至金融机构wwwccxicomcn92023年政策性开发性金融工具如何助力基建中诚信国际信用评级有限责任公司以下简称中诚信国际对本文件享有完全的著作权本文件包含的所有信息受法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得对本文件的任何内容进行复制拷贝重构删改截取或转售或为上述目的存储本文件包含的信息如确实需要使用本文件上的任何信息应事先获得中诚信国际书面许可并在使用时注明来源确切表达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