事件：3月20日，国家新闻出版署官网发布了2023年进口网络游戏审批信息，此次共27款版号获批，其中腾讯、网易、B站、世纪华通、心动公司、创梦天地、中青宝、悠星网络等游戏厂商都有版号在列。
　　点评：腾讯旗下《庄园合合》、网易《劲舞团：全民派对》、B站《闪耀！优俊少女》、世纪华通旗下《七人传奇：光与暗之交战》、心动公司《画中世界》《传说法师》、创梦天地《机甲战队》、中青宝《饥饿派画家》、悠星网络《蔚蓝档案》等获得版号。特别是B站的《闪耀！优俊少女》，其海外产品名为《赛马娘PrettyDerby》，该游戏由日本游戏厂商Cygames开发，早在2022年2月，B站子公司小萌科技就已对外宣布取得该游戏国内代理权，并率先在中国台湾地区上线，游戏已蝉联2021年、2022年日本手游营收榜榜首冠军。
　　进口版号释放频率或将加快，进口游戏形势有望逐渐向好。此次进口游戏版号发布打破了过去只在下半年尤其是11、12月才发放的传统，仅在82天前，国家出版署才发布了2022年的进口网络游戏审批信息，共44款进口游戏版号获批，在这一批版号中大厂同样收获颇丰，包括腾讯、网易、百度多酷、字节旗下的朝夕光年、完美世界、心动公司、恺英网络、创梦天地等都有在列。除了进口游戏之外，今年1-2月份，共有175款国产游戏获批，每月发放数量基本持平。
　　随着AI技术的发展，其在游戏领域的应用有望更加广泛。（1）大幅缩减研发成本。如在二维游戏原画的制作时间上，有了AI的帮助，可以节省的时间成本较为可观；AIGC在游戏制作中还可以完成剧情设计、背景音效、角色配音、场景搭建等一系列工作。游戏的研发成本涉及到研发时间、成员成本、团队规模等，AI辅助有望缩短研发周期，降低研发成本。目前，市场上已经有许多游戏将AI技术运用于游戏的制作当中，如育碧2021年推出的《看门狗：军团》使用自研的alive群体AI系统，使用AI制作了大量游戏内互动场景。（2）加速精品化进程。游戏创新对用户体验较为重要，但游戏的精品化对美术、音频、建模、文案创作、交互设计等方面均提出了较高要求，如果AI技术能够应用到游戏制作中，可以突破人工研发在创新性上的瓶颈，更好的推动游戏精品化进程。（3）催生全新游戏品类。如，微软推出的游戏《Microsoft Flight Simulator》是由AI制作，训练AI将二维卫星图像生成一个逼真的三维世界。目前国内外多家游戏公司均在布局游戏领域的生成式AI，未来由AI参与制作的游戏有望陆续诞生。
　　重点游戏公司产品储备充足，游戏行业有望进入新的游戏上线周期。国内游戏市场已逐步回暖，新游定档的节奏明显加速，且多数具有较强的竞争力。腾讯《合金弹头:觉醒》4月28日上线；《重生边缘》将于4月测试；《宝可梦大集结》已处于预约状态；《命运方舟》即将开启测试；《无畏契约》有望在上半年上线。网易《逆水寒手游》定档6月30日；《超凡先锋》有望在年内上线。三七互娱《扶摇一梦》《梦想大航海》、《不朽觉醒》、《光明冒险》、《曙光计划》等均有版号。米哈游《崩坏：星穹铁道》已经开启第三次测试。心动的《火炬之光：无限》有望于今年上线。
　　投资建议：我们重点提示2023年基本面看好版号供给常态化带来的行业β修复，随着AI技术的发展，游戏公司可通过人工智能提升玩家沉浸度和游戏内容丰富度，重点关注低估值游戏板块（16x估值中枢，已较2月底估值中枢15x有所上涨）。重点看好港股【腾讯控股（我们预计游戏业务22Q4筑底，23年版号逐渐常态化、有望低基数反弹，《黎明觉醒：生机》已上线，《合金弹头:觉醒》已确定4月28日上线，详见本组2022年10月11日发布的70页深度报告《腾讯控股：优质的生态，进击的巨人》）、网易-S（本次相关版号《劲舞团：全民派对》、《逆水寒手游》定档6月30日）、哔哩哔哩（赛马娘国服获版号，已入港股通）、金山软件】；A股【三七互娱（2019年推出智能投放“量子-天机”系统）、恺英网络（产品储备丰富）、吉比特（高分红）、名臣健康、巨人网络、完美世界、昆仑万维、奥飞娱乐】。
　　风险因素：政策监管趋严、游戏版号发放与产品上线节奏不及预期、AIGC技术发展与商业化落地进展不及预期等。

研究报告全文：证券研究报告游戏行业点评TableTitle2023年首批进口版号发放行业研究看好AI技术的发展在游戏领域的应用TablReportType2023年3月21日行业点评本期内容提要TableStockA游戏行业TableSummaryTableSummary事件3月20日国家新闻出版署官网发布了2023年进口网络游戏审批投资评级看好信息此次共27款版号获批其中腾讯网易B站世纪华通心动上次评级看好公司创梦天地中青宝悠星网络等游戏厂商都有版号在列点评腾讯旗下庄园合合网易劲舞团全民派对B站闪耀优俊少女世纪华通旗下七人传奇光与暗之交战心动公司画中世界传说法师创梦天地机甲战队中青宝饥饿派画家悠星TableAuthor冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师网络蔚蓝档案等获得版号特别是B站的闪耀优俊少女其海执业编号S1500522010001联系电话8617317141123外产品名为赛马娘PrettyDerby该游戏由日本游戏厂商Cygames开邮箱fengcuitingcindasccom发早在2022年2月B站子公司小萌科技就已对外宣布取得该游戏国内代理权并率先在中国台湾地区上线游戏已蝉联2021年2022年日本手游营收榜榜首冠军进口版号释放频率或将加快进口游戏形势有望逐渐向好此次进口游戏版号发布打破了过去只在下半年尤其是1112月才发放的传统仅在82天前国家出版署才发布了2022年的进口网络游戏审批信息共44款进口游戏版号获批在这一批版号中大厂同样收获颇丰包括腾讯网易百度多酷字节旗下的朝夕光年完美世界心动公司恺英网络创梦天地等都有在列除了进口游戏之外今年1-2月份共有175款国产游戏获批每月发放数量基本持平随着AI技术的发展其在游戏领域的应用有望更加广泛1大幅缩减研发成本如在二维游戏原画的制作时间上有了AI的帮助可以节省的时间成本较为可观AIGC在游戏制作中还可以完成剧情设计背景音效角色配音场景搭建等一系列工作游戏的研发成本涉及到研发时间成员成本团队规模等AI辅助有望缩短研发周期降低研发成本目前市场上已经有许多游戏将AI技术运用于游戏的制作当中如育碧年推出的看门狗军团使用自研的群体系统使用2021aliveAIAI信达证券股份有限公司制作了大量游戏内互动场景2加速精品化进程游戏创新对用户体验CINDASECURITIESCOLTD较为重要但游戏的精品化对美术音频建模文案创作交互设计等北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编100031方面均提出了较高要求如果AI技术能够应用到游戏制作中可以突破人工研发在创新性上的瓶颈更好的推动游戏精品化进程3催生全新游戏品类如微软推出的游戏MicrosoftFlightSimulator是由AI制作训练AI将二维卫星图像生成一个逼真的三维世界目前国内外多家游戏公司均在布局游戏领域的生成式AI未来由AI参与制作的游戏有望陆续诞生重点游戏公司产品储备充足游戏行业有望进入新的游戏上线周期国内游戏市场已逐步回暖新游定档的节奏明显加速且多数具有较强的竞争力腾讯合金弹头觉醒4月28日上线重生边缘将于4月测试宝可梦大集结已处于预约状态命运方舟即将开启测试无畏契约有望在上半年上线网易逆水寒手游定档6月30日超凡先锋有望在年内上线三七互娱扶摇一梦梦想大航海不朽觉醒光明冒险曙光计划等均有版号米哈游崩坏星穹铁道已经开启第三次测试心动的火炬之光无限有望于今年上线投资建议我们重点提示2023年基本面看好版号供给常态化带来的行业修复随着AI技术的发展游戏公司可通过人工智能提升玩家沉浸度和游戏内容丰富度重点关注低估值游戏板块16x估值中枢已较2月底估值中枢15x有所上涨重点看好港股腾讯控股我们预计游戏业务22Q4筑底23年版号逐渐常态化有望低基数反弹黎明觉醒生机已上线合金弹头觉醒已确定4月28日上线详见本组2022年10月11日发布的70页深度报告腾讯控股优质的生态进击的巨人网易-S本次相关版号劲舞团全民派对逆水寒手游定档6月30日哔哩哔哩赛马娘国服获版号已入港股通金山软件A股三七互娱2019年推出智能投放量子-天机系统恺英网络产品储备丰富吉比特高分红名臣健康巨人网络完美世界昆仑万维奥飞娱乐风险因素政策监管趋严游戏版号发放与产品上线节奏不及预期AIGC技术发展与商业化落地进展不及预期等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2表13月16日进口游戏版号数量27款2023年3月16日进口游戏版号数量27款序号名称申报类别出版单位运营单位文号出版物号时间隶属公司1仙剑客栈2梦回余杭客户端安徽新华电子音像出版社皖新文化科技有限公司国新出审2023383号ISBN978-7-498-12133-22023年03月16日2四大名捕战天王移动杭州润趣科技有限公司深圳市萌创天成科技有限公司国新出审2023382号ISBN978-7-498-12132-52023年03月16日3冒险岛联盟的意志移动上海商国网络科技发展有限公司上海悠玩网络科技有限公司国新出审2023381号ISBN978-7-498-12131-82023年03月16日4阿尔托的冒险移动辽宁电子出版社有限责任公司掌游天下北京信息技术股份有限公司国新出审2023380号ISBN978-7-498-12130-12023年03月16日5终极钓鱼模拟器客户端辽宁电子出版社有限责任公司辽宁电子出版社有限责任公司国新出审2023379号ISBN978-7-498-12128-82023年03月16日6画中世界移动客户端湖北省扬子江影音有限责任公司心动网络股份有限公司国新出审2023378号ISBN978-7-498-12127-12023年03月16日心动7史诗战斗幻想5移动江苏凤凰电子音像出版社有限公司厦门游乐互动科技有限公司国新出审2023377号ISBN978-7-498-12126-42023年03月16日8四驱兄弟移动上海科学技术文献出版社有限公司上海戏漫信息科技有限公司国新出审2023376号ISBN978-7-498-12125-72023年03月16日9劲舞团全民派对移动江苏凤凰电子音像出版社有限公司网易上海网络游戏有限公司国新出审2023375号ISBN978-7-498-12124-02023年03月16日网易10魔卡少女樱回忆钥匙移动陕西三秦出版社有限责任公司上海黑桃互动网络科技股份有限公司国新出审2023374号ISBN978-7-498-12123-32023年03月16日11机甲战队移动深圳市创梦天地科技有限公司深圳市梦域科技有限公司国新出审2023373号ISBN978-7-498-12122-62023年03月16日创梦天地12妖精的尾巴激斗移动上海众源网络有限公司上海众源网络有限公司国新出审2023372号ISBN978-7-498-12121-92023年03月16日13闪耀优俊少女移动成都盈众九州网络科技有限公司上海幻电信息科技有限公司国新出审2023371号ISBN978-7-498-12120-22023年03月16日哔哩哔哩14房产达人客户端辽宁电子出版社有限责任公司辽宁电子出版社有限责任公司国新出审2023370号ISBN978-7-498-12119-62023年03月16日15妖怪手表4强化之章游戏机-NintendoSwitch北京中电电子出版社北京卓意麦斯科技有限公司国新出审2023369号ISBN978-7-498-12118-92023年03月16日16传说法师移动江苏凤凰电子音像出版社有限公司心动网络股份有限公司国新出审2023368号ISBN978-7-498-12117-22023年03月16日17庄园合合移动海南省电子音像出版社有限公司海南腾讯互动娱乐有限公司国新出审2023367号ISBN978-7-498-12116-52023年03月16日腾讯18猎人启程移动上海蛙扑网络技术有限公司上海蛙扑网络技术有限公司国新出审2023366号ISBN978-7-498-12115-82023年03月16日19奥特曼传奇英雄2移动合肥乐堂动漫信息技术有限公司合肥乐堂动漫信息技术有限公司国新出审2023365号ISBN978-7-498-12114-12023年03月16日20蔚蓝档案移动宁波东海岸电子音像出版社有限公司上海星啸网络科技有限公司国新出审2023364号ISBN978-7-498-12113-42023年03月16日悠心网络21梦幻眼力大师移动江苏凤凰电子音像出版社有限公司北京游道易网络文化有限公司国新出审2023363号ISBN978-7-498-12112-72023年03月16日22饥饿派画家移动深圳中青宝互动网络股份有限公司上海心愉计算机科技有限公司国新出审2023362号ISBN978-7-498-12129-52023年03月16日中青宝23七人传奇光与暗之交战移动华东师范大学电子音像出版社有限公司无锡七酷网络科技有限公司国新出审2023361号ISBN978-7-498-12111-02023年03月16日世纪华通24冲呀饼干人王国移动北京冠游时空数码技术有限公司北京冠游时空数码技术有限公司国新出审2023360号ISBN978-7-498-12110-32023年03月16日25春之谷田园冒险移动江苏凤凰电子音像出版社有限公司北京唯我乐园信息技术有限公司国新出审2023359号ISBN978-7-498-12109-72023年03月16日26超数据世界移动辽宁电子出版社有限责任公司南京金骏通信技术有限公司国新出审2023358号ISBN978-7-498-12108-02023年03月16日27六月衷曲移动江苏凤凰数字传媒有限公司深圳市火星人互动娱乐有限公司国新出审2023357号ISBN978-7-498-12107-32023年03月16日资料来源国家新闻出版署信达证券研发中心表2重点公司后续游戏pipeline公司地区游戏名称游戏类型自研代理有无版号产品状态合金弹头觉醒FPS自研有4月28日上线命运方舟MMORPG代理有已上线海外国内近期小规模测试无畏契约战术射击代理有已上线海外国内今年会上线白夜极光二次元自研有已上线海外国内预约状态宝可梦大集结策略对战自研有已上线海外国内预约状态全境封锁2开放世界射击代理有已上线海外国内限量测试阶段重生边缘TPS自研有国内4月测试海外公开测试中大航海时代海上霸主SLG代理有3-4月付费测试新天龙八部MMORPG代理有即将开启测试战地无疆SLG代理有预计今年Q3上线彩虹坠入解谜自研有已上线PC端国内手工星球沙盒自研有预计年内上线劲乐幻想音乐换装代理有燃点测试结束年内发行白荆回廊卡牌代理有4-5月进行三测试腾讯桃源深处有人家模拟经营代理有预计年内发行西行纪燃魂ARPG代理有预计今年上线地下城与勇士手游横版格斗代理有-新三生三世十里桃花国风养成代理有-我们的星球RPG代理无测试阶段塔瑞斯世界MMORPG代理无研发阶段洛克王国手游RPG自研无-逆战手游FPS自研无-尖塔奇兵卡牌策略代理有已在香港上线王者万象棋战棋自研有正在删档测试饥荒新家园开放世界生存代理有-海外代号致金庸开放世界自研无早期开发阶段王者荣耀世界开放世界RPG自研无-AVATARReckoningMMORPG射击代理无原定2022年发行推迟请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3彩虹六号围攻FPS代理无-代号破晓格斗游戏代理无研发阶段倩女幽魂隐世录卡牌RPG自研有逆水寒手游武侠MMO自研有年内上线燕云十六声武侠RPG自研无研发射雕武侠RPG自研无测试中萤火突击生存射击自研无海外上线超凡先锋生存竞技自研有1月开启棱镜测试巅峰极速赛车竞速自研有预计年内上线国内遗落海域生存射击自研无测试零号任务潜入对抗自研无海外上线全明星街球派对篮球竞技自研有预约超前战区HyperFrontFPS自研无海外上线代号Extreme多人生存竞技自研无预计今年发售网易幻想生活休闲RPG代理有突袭暗影传说回合制卡牌代理有预计今年上线蛋仔派对EggParty派对游戏代理有国内上线海外开测今年上线哈利波特魔法觉醒RPG自研有国内上线目前筹备海外上线冰汽时代最后的家园生存冒险自研无湮灭效应二次元战棋自研无海外测试永劫无间手游多人动作竞技自研有海外代号烛DarkBindMMORPG自研无研发Ashfall射击RPG自研无预计今年发售ZOZFinalHour沙盒竞技TPS自研无曾在海外不删档测试命运因子生存射击自研无测试OnceHuman末世生存射击自研无曾在北美测试扶摇一梦女性向自研有梦想大航海MMORPG代理有空之勇者MMO自研无日本上线不朽觉醒MMORPG代理有海外上线光明冒险卡牌代理有测试国内代号GOESLG自研无代号合伙人模拟经营代理无代号森林模拟经营代理无曙光计划MMORPG代理有国内测试最后的原始人回合放置代理有原始时代SLG自研无海外测试三七互PuzzlesChaosFrozenCastle三消SLG自研无海外测试娱BugtopiaSLG自研无海外测试YesYourHighness宫廷养成自研无海外测试EmilysResortMatch3三消SLG自研无海外测试铁杆三国三国放置代理有海外代号旧时光模拟经营代理无代号D8卡牌策略自研无代号古风回合制卡牌代理无海外测试代号斗罗MMOARPG自研无代号xxzMMO代理无代号3D版WTBMMORPG自研无代号魔幻K计划MMORPG自研无吉比特国内超喵星计划模拟养成自研有国内付费测试中预计今年上线请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4新庄园时代新庄园时代代理有预计今年上半年上线失落四境卡牌策略代理有正在进行迷行测试皮卡堂模拟养成代理有神都厨王号模拟经营代理无封神幻想世界回合制MMO代理有超进化物语2放置养成代理有上古宝藏RoguelikeARPG代理有研发阶段重装前哨海外版射击类代理有预计今年发售代号M66放置经营自研有预计今年海外测试上线海外黎明精英末日生存代理无律动轨迹音乐节奏类代理无已在港澳台上线国内未有消息天龙八部2飞龙战天MMORPG自研有预计今年上半年上线一举超人世界动作RPG自研无1月6日小规模技术测试迷失蔚蓝MMORPG自研有预计今年上线百万亚瑟王二次元回合制卡牌自研无国内完美世朝与夜之国二次元冒险自研有预计今年上线界神魔大陆2MMORPG自研有预计今年上线诛仙2MMORPG自研无诛仙世界端游MMORPG自研有测试阶段PerfectNewWorld端游3A级动作主机游戏自研无海外HaveaNiceDeath端游2D动作类Roguelike自研无少年三国志口袋战役卡牌游戏自研有预计今年上线龙腾传奇ARPG自研有预计今年上线仙剑奇侠传新的开始RPG代理有预计今年上线龙神八部之西行纪RPG代理有预计今年上线妖怪正传2RPG代理无预计今年上线归隐山居图卡牌休闲代理有预计今年上线奇点时代男性向恋爱养成代理有预计今年上线恺英网国内纳萨力克之王动作冒险代理有络山海浮梦录仙侠卡牌自研有代号OVERLORD开放世界自研无研发阶段代号盗墓ARPG自研无预计今年上线代号斗罗MMORPG自研无预计今年上线代号转生史莱姆联合开发无预计今年上线代号XW自研无研发阶段代号信长ARPG联合开发无研发阶段资料来源游戏陀螺信达证券研发中心整理请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5表3相关公司估值表信达传媒互联网及海外冯翠婷团队游戏公司估值表Non-GAAP归母净利润亿元PE代码公司市值亿人民币2022E2023E2024E2022E2023E2024E0700HK腾讯控股28037051173221365001549002390205418109999HK网易-S3814132280823459261621672162614582400HK心动公司9840-601-004345--28490302HK中手游48700705668366957860582港股6633HK青瓷游戏4266055453-7784942-2100HK百奥家庭互动10251291501757956845861119HK创梦天地4641-099198446-234410413888HK金山软件359493766401070956156183360002555SZ三七互娱54559308035434007177115401362002517SZ恺英网络2098757711061412363718981486603444SH吉比特28820134015281752215118861645002919SZ名臣健康569911643358849131316969A股002558SZ巨人网络2367893912241443252119351641002624SZ完美世界29856165620102399180314851245300418SZ昆仑万维33032116513221521283524992172002292SZ奥飞娱乐86060181472414781158543571资料来源WindBloomberg信达证券研发中心统计时间为2023320注标注为信达证券研发中心预测其余为Wind或Bloomberg一致预期请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6研究团队简介冯翠婷信达证券传媒互联网及海外首席分析师北京大学管理学硕士香港大学金融学硕士中山大学管理学学士2016-2021年任职于天风证券覆盖互联网游戏广告电商等多个板块及元宇宙体育二级市场研究先行者首篇报告作者曾获21年东方财富Choice金牌分析师第一Wind金牌分析师第三水晶球奖第六金麒麟第七20年Wind金牌分析师第一第一财经第一金麒麟新锐第三凤超信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员本科和研究生分别毕业于清华大学和法国马赛大学曾在腾讯担任研发工程师后任职于知名私募机构担任互联网行业分析师目前主要负责海外互联网行业的研究拥有5年的行研经验对港美股市场和互联网行业有长期的跟踪覆盖主要关注电商游戏本地生活短视频等领域刘旺信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员北京大学金融学硕士北京邮电大学计算机硕士北京邮电大学计算机学士曾任职于腾讯一级市场从业3年创业5年人工智能虚拟数字人等拥有人工智能虚拟数字人互联网等领域的产业经历李依韩信达证券传媒互联网及海外团队研究员中国农业大学金融硕士2022年加入信达证券研发中心覆盖互联网板块曾任职于华创证券所在团队曾入围2021年新财富传播与文化类最佳分析师评比2021年21世纪金牌分析师第四名2021年金麒麟奖第五名2021年水晶球评比入围请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华北区销售张斓夕18810718214zhanglanxicindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平指数以下简称基准持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准时间段报告发布之日起6个月内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9