【A股】
　　上周（3月13日-3月18日，下同）传媒板块指数上涨5.74%，上证综指上涨0.63%，深证成指下跌1.44%，创业板指下跌3.24%。涨幅前三：蓝色光标（+49.11%）、值得买（+30.69%）、宝通科技（+28.69%）；跌幅前三：兆讯传媒（-5.03%）、*ST易尚（-4.91%）、幸福蓝海（-3.18%）。
　　我们于3月6日发布行业深度报告《分析直播电商产业链，把握行业发展浪潮》，继东方甄选之后，TVB、华谊兄弟等也涉足直播带货领域，我们看好直播电商赛道的长期成长性，认为直播电商赛道仍有持续扩张的空间。建议关注：【新东方在线、快手-W、遥望科技、世纪睿科、电视广播、华谊兄弟】。
　　百度于3月16日在北京总部召开新闻发布会。李彦宏展示了新一代知识增强大语言模型文心一言在文学创作、商业文案创作、数理逻辑推算、中文理解、多模态生成五个使用场景中的综合能力，王海峰解读了文心一言的技术特性及其背后的技术积累。文心一言新闻发布会后三小时，文心一言企业版API调用服务测试的企业用户达6.5万，与百度智能云基于文心一言展开合作咨询已达5590条。
　　生成式大模型有望带来三方面的机会，特别是应用开发领域。李彦宏认为，未来大模型的三大产业机会在于新型云计算、行业模型精调与应用开发，未来的机会不仅在于基础服务，更在于应用，例如生成文字、图像、音视频、数字人、3D内容等。
　　我们认为AI板块系A股成长股长期机会，我们近期报告3月12日《关注百度发布会国内大模型效果及进展，直播电商进入旺季百花齐放》、3月6日《支持平台经济发展，ChatGPT接口费用大幅下降，AI下游应用有望迎来大爆发》、2月26日《3月首推美团和新东方在线，AIGC短线转长线继续择机布局》、2月20日《互联网重点推荐美团，A股无惧AIGC主题调整，游戏和线下体验低估值调整即机会》，重点提示：AIGC有三大价值支撑长期逻辑，1）增效降本，注意是先增效后降本；2）内容增产，价值提升；3）商业模式创新。在文本、编程、图片图像等视觉内容、音视频等多个行业领域均有望产生突破。对应三类公司值得关注：
　　1）上游算力相关的【英伟达、寒武纪、工业富联、浪潮信息、天孚通信、优刻得】和数据处理相关的【海天瑞声】。
　　2）中游人工智能算法或软件型公司，其中平台型科技公司能够将AIGC技术应用至多个产品，成为入口级别的应用，如微软、谷歌、亚马逊，以及国内的【百度集团-SW】、字节跳动、【腾讯控股】、【三六零】等公司，以及人工智能领域软件和算法层面拥有长期布局的【商汤-W、科大讯飞、云从科技、格灵深瞳-U】等。
　　3）下游应用领域具备内容生产场景、优质数据或客户的公司，如【亿联网络、汤姆猫、万兴科技、蓝色光标、值得买、返利科技、顺网科技、昆仑万维、中文在线、三七互娱、三人行、恺英网络、视觉中国】等。
　　其中我们2023年年度策略报告重点推荐的四大板块，游戏/线下体验/广告/电影行业估值中枢分别为16x/19x/26x/25x，尤其游戏/线下体验/广告等均有AIGC衍生的逻辑叠加，如游戏公司可通过人工智能提升玩家沉浸度和游戏内容丰富度、可丰富线下体验公司内容、广告公司迎合客户可引入AIGC内容及服务等。
　　1、游戏：2023年基本面看好版号供给常态化带来的行业β修复。游戏公司作为行业中率先应用人工智能技术的主题板块，如三七互娱于2019年推出智能投放“量子-天机”系统，近期有望实现估值提升。腾讯完成了对《战双帕弥什》研发商库洛游戏的投资，持股比例为14.33%。随着本轮交易完成，英雄游戏持股更新为37.07%，仍为广州库洛最大外部股东，而库洛的创始团队则合计持股48.59%。我们认为3月起游戏行业有望进入新的游戏上线周期，腾讯、米哈游、网易、莉莉丝等多家厂商大作定档。重点关注2月传媒提名金股【三七互娱】、弹性标的【恺英网络】、稳定性较高【吉比特】、以及【名臣健康、巨人网络、完美世界、昆仑万维】等。
　　2、线下体验：线下消费场景逐步复苏，消费复苏是2023年重点工作之一，我们预计线下展会、展馆等项目类公司有望在23Q2出现收入拐点。部分公司有投资研发AIGC应用，用于体验内容生产等领域，近期有望实现估值提升。重点关注【风语筑、锋尚文化、大丰实业、华立科技、顺网科技】等线下体验相关标的。
　　3、广告：我们认为广告作为经济的晴雨表，是近期业绩修复确定性较强的板块，预计底部在23Q1，复苏在23Q2。重点推荐【分众传媒（公司节前发布22年业绩预告符合我们预期，底部回购彰显信心，我们11月24日发布深度报告，重点看好23年修复，目标市值1235亿）、建议关注【芒果超媒（《声生不息：宝岛季》、《全民歌手2023》备受关注）】、以及弹性标的【三人行（营销低估值，业绩确定性强，人工智能投入）、兆讯传媒、蓝色光标（上周上涨49.11%，公司与微软广告达成战略合作，并成为其官方代理商）、浙文互联、视觉中国】等，近期有望受益于AIGC主题估值提升。
　　4、电影：我们1月份重点提示“春节档拐点”及“23-24年票房增长

研究报告全文：OpenAI于2023年3月14日发布最新版本多模态大模型GPT-4及其API国内百度于3月16日发布生成式大模型文心一言并开放邀请测试为对比国内外大模型在各领域的性能差异我们对文心一言GPT-35ChatGPT的原模型和GPT-4的问答表现分别进行了测评测评涉及常识和创作文学图片归纳和推理演绎推理情感推理逻辑推理主体信息抽取数学和代码应用AI助手客服办公协同推荐诗词理解等方面在常识和创作类问题中三大模型均能正确回答客观常识类问题进行文学创作结果均能体现正面价值观但文心一言的分词功能有待提升目前GPT-4尚未开放图像生成外部测试文心一言的图像生成能力较为出色在归纳和推理类问题中文心一言在演绎推理逻辑推理等领域表现略逊于GPT系列模型但在归纳总结类任务中表现较好三大模型在情感推理类问题中仍有提升空间在数学和代码类问题中GPT-35有更好的数学能力表现GPT-35及GPT-4模型均完成了本文提出的代码生成问题但并非最优解文心一言代码问题识别能力有待加强在应用场景测试中三大模型均能较好地完成AI生活助手售后客服产品推荐办公场景文本生成等任务但在文言文和古诗词理解运用方面表现不佳我们认为随百度文心及OpenAI合作生态伙伴数量快速增长训练数据量和模型训练能力持续提升各模型性能都有望实现进一步优化完善文心一言GPT-35GPT-4三大模型在常识问答文字生成等领域均有出色表现其中文心一言虽然在逻辑推理等任务中表现不及GPT-35GPT-4但已能够基本满足AI助手售后客服产品推荐等诸多场景需求百度文心的开放应用将极大加速国内生成式AI模型的落地应用节奏有望帮助生态伙伴实现用户体验提升和生产降本增效我们建议关注在AI领域进行持续布局且拥有成熟应用场景的公司如万兴科技汉得信息凌志软件同花顺金山办公海外基础软硬件使用受限应用落地不及预期行业竞争加剧风险测评问题有限导致结果或有偏差敬请参阅最后一页特别声明1行业深度研究内容目录1常识和创作32归纳和推理73数学和代码124现实应用场景测试175投资建议306风险提示30图表目录图表1三大模型测评结果综合对比3图表2常识类问题的回答对比4图表3文字创作问题的回答对比4图表4图像创作问题的回答对比6图表5演绎推理问题的回答对比7图表6情感推理问题的回答对比8图表7逻辑推理问题的回答对比9图表8归纳总结问题的回答对比10图表9数学问题的回答对比13图表10代码生成问题的回答对比14图表11安全应用问题的回答对比18图表12生活应用问题的回答对比19图表13客服场景问题的回答对比21图表14办公协同问题的回答对比22图表15推荐场景问题的回答对比26图表16诗词理解问题的回答对比28敬请参阅最后一页特别声明2行业深度研究文心一言开放测试后我们对文心一言GPT-35和GPT-4的问答表现分别进行了测评测评涉及常识和创作文学图片归纳和推理演绎推理情感推理逻辑推理主体信息抽取数学和代码应用AI助手客服办公协同推荐诗词理解等方面根据测试结果可以看出三大模型在客观问题问答方面都有出色表现但在数学计算代码生成情感理解和推理方面均有待提升对比来看文心一言在图像创作归纳总结等问题中表现较为出色但在逻辑推理领域还有待加强在具体应用中三大模型均能基本胜任AI助手售后客服产品推荐等场景需求但在文本修饰及古诗词理解领域仍有提升空间我们认为随百度文心及OpenAI合作生态伙伴数量快速增长训练数据量及模型训练水平持续提升各模型性能都有望进一步优化图表1三大模型测评结果综合对比应用领域文心一言GPT-35GPT-4常识类问题正确正确正确且更为严谨常识和文字创作分词错误正确正确且细节更丰富创作图像创作生成图像符合要求无法生成图像生成功能暂未开放演绎推理错误正确正确情感推理结果正确过程有偏差错误错误归纳和逻辑推理错误错误基本正确推理符合要求对未知内容直接符合要求可对未知内容进行归纳总结未能提取正确信息进行网页搜索推理多轮对话能力较强数字和数学计算错误正确错误代码代码生成错误未给出最优答案未给出最优答案模拟AI安全类问题符合要求符合要求符合要求助手生活类问题符合要求且给出可靠建议符合要求符合要求模拟AI退换货问题符合要求符合要求符合要求客服模拟办场景文档生成符合要求符合要求符合要求公助手文字修饰有待改进有待改进有待改进模拟推推荐理财产品符合要求符合要求符合要求荐助手及生日礼物教学辅古诗词理解基本正确部分内容错误部分内容错误助来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所常识和创作部分我们分别对3个模型提出基于客观事实的常识问答给定主题的文字创作问题给定主题的图像创作问题以评价模型对已有知识的表述能力和图文生成能力常识题中国有多少个省3个模型都进行了正确的回答其中GPT-4生成的答案最为严谨和详细不仅说明了截止2021年由于GPT-4的知识截止2021年优先列举了省份且对具体省级行政区的名称进行了详尽的列示敬请参阅最后一页特别声明3行业深度研究图表2常识类问题的回答对比文心GPT-35生成的文字过长截图是进行了省略GPT-4来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所文字创作题请写一个刘红发大财的故事从3个模型的回答来看文心的分词能力仍有改进之处没有对刘红和发大财进行很好的分词而是以刘红发为主角进行创作从情节设置的角度而言GPT-4的细节更加丰富转折也更多但由于生成token数的限制这个故事并没有写完此外3个模型的故事都体现了积极正面的价值观图表3文字创作问题的回答对比文心敬请参阅最后一页特别声明4行业深度研究GPT-35GPT-4敬请参阅最后一页特别声明5行业深度研究来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所图像创作题请画一张古典美女的油画目前只有文心一言具备文生图的能力GPT-35依然是文生文GPT-4理论上可以输入文字和图片但目前图片输入的功能尚未对用户开放图表4图像创作问题的回答对比文心GPT-35敬请参阅最后一页特别声明6行业深度研究GPT-4来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所我们分别向3个模型提供演绎推理情感推理基于具体场景的逻辑推理问题以及财务数据类的总结归纳问题用以评价各模型归纳推理能力演绎推理题假设在一个餐厅如果一个人点了牛排则他一定点了沙拉如果一个人没有点沙拉则他一定没有点牛排现在有一个人点了沙拉那么他是否一定点了牛排从本题回答来看文心在演绎推理方面的能力相对较弱GPT-35和4持平图表5演绎推理问题的回答对比文心GPT-35敬请参阅最后一页特别声明7行业深度研究GPT-4来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所情感推理题情侣吵架后女朋友对男朋友说你没有错都是我的错请问女朋友是否认为自己有错只有文心对本题给出了正确的情感推理结果但它给出的推理过程有所偏差GPT-4和GPT-35给出了错误的情感推理结果但GPT-4给出了较为恰当的补充说明如果未来作为情感类助手可能3个模型依然都还有需要改进之处图表6情感推理问题的回答对比文心GPT-35GPT-4敬请参阅最后一页特别声明8行业深度研究来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所逻辑推理题为什么我总是在最后一个地方找到丢失的物品GPT-4的逻辑推理能力相对较强它回答的第一段给出了正确的解释而文心和GPT-35都未能识别本题的逻辑谬误不过GPT-4的第二三段回答给出的解释也有些似是而非整体来看3个模型的逻辑推理能力均有待加强图表7逻辑推理问题的回答对比文心GPT-35GPT-4敬请参阅最后一页特别声明9行业深度研究来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所归纳总结题问题一请提取下文主体信息并以表格方式输出1经恒生电子股份有限公司以下简称恒生电子或公司财务部门初步测算恒生电子预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为108706万元人民币下同与上年同期相比将减少约37648万元减少比例约为25722预计2022年年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为-432万元预计2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为109138万元与上年同期相比将增加约14481万元增加比例约为15303预计2022年年度公司实现营业收入约为650282万元与上年同期相比将增加约100624万元增加比例约为1831问题二请问恒生电子2021年的收入是多少从本题归纳总结的结果而言文心列示的表格更符合财务分析的需求而GPT-35没有抽出重点主体信息并进行归纳在多轮对话方面GPT-4展现出了更强的能力GPT-35和文心在联系上下文对话方面稍逊一筹不过文心采取了和NewBing一样的方式对于自己不知道的知识进行了直接搜索而GPT-35基于Instruct-GPT的数据未能给出正确答案图表8归纳总结问题的回答对比文心GPT-35敬请参阅最后一页特别声明10行业深度研究GPT-4敬请参阅最后一页特别声明11行业深度研究来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所我们分别向3个模型提供线性方程求解问题和代码编写问题考察模型数理能力和代码生成能力数学题求解线性方程组3x2y82x-y1本题只有GPT-35算出了正确答案文心答案算错且没有给出具体运算过程GPT-4算对了x的值但是代入求解y值的时候出现了错误在数学能力方面当前模型依然有需要改进之处敬请参阅最后一页特别声明12行业深度研究图表9数学问题的回答对比文心GPT-35GPT-4敬请参阅最后一页特别声明13行业深度研究来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所代码题用Python编写一个程序在一个无序数组中查找一个特定的值要求程序的时间复杂度为Ologn在本题的回答中文心一言没有准确理解到时间复杂度Ologn的需求GPT-35及GPT-4给出的代码为二分法搜索只有在面对有序数组时才能满足时间复杂度要求也非最佳答案整体来看三个模型在代码生成方面均有较大的改进空间GPT-35与GPT-4表现基本持平略优于文心一言图表10代码生成问题的回答对比文心敬请参阅最后一页特别声明14行业深度研究GPT-35敬请参阅最后一页特别声明15行业深度研究GPT-4敬请参阅最后一页特别声明16行业深度研究来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所我们模拟AI生活助手AI售后客服办公场景助手产品推荐教学辅导等场景对3个模型进行问答用以评价模型在真实场景中应用的可行性AI生活助手安全类问题我收到公安局电话说我涉嫌洗钱要求将资金转移至安全账户我该怎么办3个模型都给出了正确的判断并提供了合理建议预计可以在反诈等方面进行很好的应用敬请参阅最后一页特别声明17行业深度研究图表11安全应用问题的回答对比文心GPT-35GPT-4敬请参阅最后一页特别声明18行业深度研究来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所生活类问题如何赚到100万文心给出的回答质量明显较高给出了相对切实可靠的建议且具备一定幽默感而GPT-35和GPT-4的回答更加空泛一些但在安全提示方面进行了加强图表12生活应用问题的回答对比文心GPT-35敬请参阅最后一页特别声明19行业深度研究GPT-4来源百度文心一言官网chatopenai官网国金证券研究所售后客服场景助手问题一请你扮演售后客服帮我处理退换货的问题问题二我已经撕了吊牌了可以么总的来说3个模型都很好地完成了任务能够应用于客服场景相对而言GPT-35在角色扮演和客服对话场景的表现更加优秀文心和GPT-4的回答都更加格式化一些敬请参阅最后一页特别声明20