行情概览：本周（3.13-3.17）中信一级传媒板块上涨5.74%。本周百度“文心一言”及GPT4的发布提升板块情绪，传媒板块在ChatGPT催化下表现活跃，我们持续看好这一方向。我们认为以ChatGPT为代表的新技术新方向将助力板块估值提升，另一方面板块各公司现有业务今年都将迎来恢复，业绩有望实现低基数下的高增。我们继续维持年度策略观点，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块配置正当时，建议重视今年传媒板块机会，两条主线双管齐下，游戏等顺周期受益板块打底仓，同时积极参与新技术新方向带来的主题投资机会。
　　板块观点与推荐标的：1）游戏：板块估值处于历史底部，版号恢复发放各公司业绩有望重回高增轨道，微软GDC开幕在即板块有望迎来主题催化，建议重点关注休闲游戏主线的【汤姆猫、昆仑万维、姚记科技、紫天科技等】及重度游戏的【三七互娱、恺英网络、神州泰岳、盛天网络、吉比特、完美世界、宝通科技等】，同时关注底困境反转的【巨人网络，游族网络】；2）ChatGPT及AIGC方向的【汤姆猫、昆仑万维、三六零、蓝色光标、易点天下、三人行、值得买、吉宏股份、中国科传、浙数文化、每日互动】等；3）消费复苏主线的【华立科技、芒果超媒、猫眼娱乐】等；4）港股：关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，与消费复苏进展相关的潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】。
　　百度举办“文心一言”发布会，未来最大机会在于应用。3月16日，百度发布新一代大语言模型“文心一言”，模型以面向中文、服务应用（百度ToB和ToC应用）、包含知识（基于知识图谱）为主要特质。百度同时宣布其智能云将面向企业客户开放API接口调用服务，于3月16日正式开放预约。自2月百度官宣“文心一言”以来，已有650家企业宣布接入该模型。“文心一言”具备商业文案创作、数理逻辑推算和多模态生成等功能，生成式AI代表的新技术范式将持续激发市场需求扩容和商业指数级别增长。未来大模型的三大产业机会在于新型云计算、行业模型精调整与应用开发。李彦宏认为，未来的机会不仅在于基础服务，更在于应用，例如生成文字、图像、音视频、数字人、3D内容等。
　　多模态模型GPT-4发布，微软“必应”搜索已接入使用。3月15日，OpenAI宣布推出多模态大模型GPT-4，同时开放了API及在ChatGPTPlus中使用最新模型。GPT-4较前代的进阶体现在：新增图像分析功能，具备强大识图能力；支持自定义输出风格，可生成歌词与创意文本；文本输入限制提升由3000字提升至2.5万字，可实现长文内容创建、扩展对话以及文档搜索和分析等。此外，GPT-4在识别准确率、推理能力、内容安全性等方面也实现了能力跃升。3月15日，微软也证实其旗下浏览器“必应”已接入GPT-4模型。随着GPT模型的创造性与协作性显著增强，AIGC的多模态能力将带来应用方式的多维度延展。
　　微软GDC开幕在即，加大游戏板块配置。3月22日，微软将发布GDC2023全球点播页面，33个议程带领游戏开发者探索创新的开发工具、商业策略与生态项目以加速游戏的开发、获客与成长，会议包括开发速度、获客与留存能力、技术与文化支持、创新生产力四个方面。以OpenAI为代表的生成式人工智能显著改善游戏行业效率。降本维度，AI美工、AI配乐等技术投入长期将使得游戏产出效率跨越式提升，AI投放则可以优化流量投放效果。增收维度，对于以广告为主要变现模式的休闲游戏，ChatGPT的运用可提升游戏的用户留存，并通过快速迭代生产扩大产品矩阵，从而直接打开广告变现天花板；对于重度付费游戏，基于游戏类GPT的智能NPC将带给用户更好的游戏体验，从而带动用户付费提升。
　　微软推出Copilot，将大型语言模型（LLMs）嵌入Office。3月17日，微软宣布Microsoft 365已全面接入AI驱动工具Copilot。Copilot具备帮助准备会议、生成Word新文档、创建PowerPoint演示文稿、在Excel中使用自然语言分析数据、在Teams中自动捕捉会议记录并完成摘要等功能。我们认为从搜索引擎、办公软件到即将发布的游戏工具，微软向行业展示了ChatGPT对应用的巨大改变，我们继续坚定看好今年传媒行业基于ChatGPT的投资机会。
　　风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年03月19日传媒GPT-4及百度文心一言相继发布微软GDC开幕在即行情概览本周313-317中信一级传媒板块上涨574本周百度文心一言及增持维持GPT4的发布提升板块情绪传媒板块在ChatGPT催化下表现活跃我们持续看好这一方向我们认为以ChatGPT为代表的新技术新方向将助力板块估值提升另一方面板块各公司现有业务今年都将迎来恢复业绩有望实现低基数下的高增我们继续维持年度策略观行业走势点处于估值底部基金低配新技术驱动的传媒板块配置正当时建议重视今年传媒板块机会两条主线双管齐下游戏等顺周期受益板块打底仓同时积极参与新技术新方向带来的主题投资机会传媒沪深30016板块观点与推荐标的1游戏板块估值处于历史底部版号恢复发放各公司业绩有望0重回高增轨道微软GDC开幕在即板块有望迎来主题催化建议重点关注休闲游戏主线的汤姆猫昆仑万维姚记科技紫天科技等及重度游戏的三七互娱恺英网络神-16州泰岳盛天网络吉比特完美世界宝通科技等同时关注底困境反转的巨人网络游族网络2ChatGPT及AIGC方向的汤姆猫昆仑万维三六零蓝色光标-32易点天下三人行值得买吉宏股份中国科传浙数文化每日互动等3消费2022-032022-072022-112023-03复苏主线的华立科技芒果超媒猫眼娱乐等4港股关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业快手与消费复苏进展相关的潮玩盲盒龙头泡泡玛特产业爆发在即的阜博集团作者百度举办文心一言发布会未来最大机会在于应用3月16日百度发布新一代大语分析师顾晟言模型文心一言模型以面向中文服务应用百度ToB和ToC应用包含知识执业证书编号S0680519100003基于知识图谱为主要特质百度同时宣布其智能云将面向企业客户开放API接口调用邮箱gushenggszqcom服务于3月16日正式开放预约自2月百度官宣文心一言以来已有650家企业宣分析师吴珺布接入该模型文心一言具备商业文案创作数理逻辑推算和多模态生成等功能生执业证书编号S0680521010001成式AI代表的新技术范式将持续激发市场需求扩容和商业指数级别增长未来大模型的三大产业机会在于新型云计算行业模型精调整与应用开发李彦宏认为未来的机会不仅邮箱wujungszqcom在于基础服务更在于应用例如生成文字图像音视频数字人3D内容等研究助理刘书含执业证书编号S0680122080034多模态模型GPT-4发布微软必应搜索已接入使用3月15日OpenAI宣布推出多邮箱liushuhangszqcom模态大模型GPT-4同时开放了API及在ChatGPTPlus中使用最新模型GPT-4较前代的相关研究进阶体现在新增图像分析功能具备强大识图能力支持自定义输出风格可生成歌词传媒百度发布文心一言应用层机与创意文本文本输入限制提升由3000字提升至25万字可实现长文内容创建扩展对1AIGC遇广阔2023-03-16话以及文档搜索和分析等此外在识别准确率推理能力内容安全性等方面也GPT-42传媒GPT-4及百度文心一言将于下周发布国实现了能力跃升3月15日微软也证实其旗下浏览器必应已接入GPT-4模型随着家数据局成立2023-03-12GPT模型的创造性与协作性显著增强AIGC的多模态能力将带来应用方式的多维度延展3传媒OpenAI发布ChatGPTAPI2022年中国VR一体机出货量破百万2023-03-05微软GDC开幕在即加大游戏板块配置3月22日微软将发布GDC2023全球点播页面33个议程带领游戏开发者探索创新的开发工具商业策略与生态项目以加速游戏的开发获客与成长会议包括开发速度获客与留存能力技术与文化支持创新生产力四个方面以OpenAI为代表的生成式人工智能显著改善游戏行业效率降本维度AI美工AI配乐等技术投入长期将使得游戏产出效率跨越式提升AI投放则可以优化流量投放效果增收维度对于以广告为主要变现模式的休闲游戏ChatGPT的运用可提升游戏的用户留存并通过快速迭代生产扩大产品矩阵从而直接打开广告变现天花板对于重度付费游戏基于游戏类GPT的智能NPC将带给用户更好的游戏体验从而带动用户付费提升微软推出Copilot将大型语言模型LLMs嵌入Office3月17日微软宣布Microsoft365已全面接入AI驱动工具CopilotCopilot具备帮助准备会议生成Word新文档创建PowerPoint演示文稿在Excel中使用自然语言分析数据在Teams中自动捕捉会议记录并完成摘要等功能我们认为从搜索引擎办公软件到即将发布的游戏工具微软向行业展示了ChatGPT对应用的巨大改变我们继续坚定看好今年传媒行业基于ChatGPT的投资机会风险提示政策监管风险竞争加剧风险请仔细阅读本报告末页声明2023年03月19日内容目录1投资聚焦311行情概览312本周子板块观点42重点事件回顾53子板块数据跟踪64风险提示8图表目录图表1中信一级行业一周涨跌幅情况2023313-20233173图表2中信传媒板块TOP5涨跌幅股票2023313-20233173图表3重点港股中概股上市公司一周走势2023313-20233173图表4传媒互联网公司最新估值表20233174图表5重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况7图表6本周票房统计2023311-20233177图表7剧集周排名8图表8综艺周排名8P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月19日1投资聚焦11行情概览根据中信一级行业指数本周313-317传媒板块上涨574涨跌幅前三的板块分别是传媒574建筑538计算机481涨跌幅后三的板块分别是电力设备新能源-570汽车-319基础化工-266图表1中信一级行业一周涨跌幅情况2023313-202331785746420-2-4-6-8传建计通电综非商家交电银农石房消钢建纺食轻综有医机国煤基汽电媒筑算信子合银贸电通力行林油地费铁材织品工合色药械防炭础车力机金行零运公牧石产者服饮制金军化设融金售输用渔化服装料造属工工备融事务新业能源资料来源Wind国盛证券研究所本周板块涨幅前五蓝色光标491宝通科技287盛天网络252新华网230昆仑万维177上周板块跌幅前五ST天润-92ST中昌-83腾信股份-80天地在线-56新文化-49重点港股中概股涨势分别为泡泡玛特03快手64猫眼娱乐29爱奇艺-27腾讯控股24心动公司64网易-S60哔哩哔哩132阅文集团95腾讯音乐43图表2中信传媒板块TOP5涨跌幅股票2023313-2023317图表3重点港股中概股上市公司一周走势2023313-20233176049115016132340252014286930229512953177310208637639603642610286423502032-100-492-562-921-20-796-833-2STST蓝宝盛新昆新天腾-4-274色通天华仑文地信中泡快猫爱腾心网哔阅腾天泡眼奇讯动易哩文讯光科网网万化在股手-昌S标技络维线份润玛娱艺控公哔集音特乐股司哩团乐资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2023年03月19日12本周子板块观点板块观点与推荐标的1游戏板块估值处于历史底部建议关注Pico及VR主线标的恺英网络及游戏核心标的三七互娱吉比特完美世界关注底部有管理改善逻辑的游族网络巨人网络2消费复苏主线的中信出版华立科技芒果超媒三人行等3元宇宙及细分产业AIGC方向的视觉中国昆仑万维中文在线等VR方向的锋尚文化风语筑城市传媒力盛体育等4港股关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业快手与消费复苏进展相关的潮玩盲盒龙头泡泡玛特产业爆发在即的阜博集团图表4传媒互联网公司最新估值表2023317总市值净利润亿元PE行业公司名称周涨跌幅亿元2022E2023E2022E2023E完美世界59287194211148136三七互娱90528334381158139恺英网络75198107141185141吉比特71275139166198165游戏宝通科技28784-1143-741195腾讯控股24285671130314312253200网易603909002112185心动公司64102-70-01猫眼娱乐29901145798203万达电影-07283-45137206影视院线光线传媒-10221018915046250华策影视861224550271242博纳影业-3713411551173245华扬联众3739324312291星期六341316598201134营销紫天科技125350000蓝色光标491229-6756-340411分众传媒47956302490316195芒果超媒46687222251310273爱奇艺-27465-14431072互联网快手642035-1110-186掌阅科技78881013882668泡泡玛特0322994130243177华立科技-0133-0215220视觉中国321121526735433其它中信出版13462731167149风语筑61915570164129阜博集团597808131015592资料来源Wind国盛证券研究所标注为Wind一致预期其余为国盛证券研究所预期P4请仔细阅读本报告末页声明2023年03月19日2重点事件回顾元宇宙VRAR百度举办文心一言发布会未来最大机会在于应用3月16日百度发布新一代大语言模型文心一言模型以面向中文服务应用百度ToB和ToC应用包含知识基于知识图谱为主要特质百度同时宣布其智能云将面向企业客户开放API接口调用服务于3月16日正式开放预约自2月百度官宣文心一言以来已有650家企业宣布接入该模型文心一言具备商业文案创作数理逻辑推算和多模态生成等功能生成式AI代表的新技术范式将持续激发市场需求扩容和商业指数级别增长未来大模型的三大产业机会在于新型云计算行业模型精调整与应用开发李彦宏认为未来的机会不仅在于基础服务更在于应用例如生成文字图像音视频数字人3D内容等百度视频号工业互联网世界多模态模型GPT-4发布微软必应搜索已接入使用3月15日OpenAI宣布推出多模态大模型GPT-4同时开放了API及在ChatGPTPlus中使用最新模型GPT-4较前代的进阶体现在新增图像分析功能具备强大识图能力支持自定义输出风格可生成歌词与创意文本文本输入限制提升由3000字提升至25万字可实现长文内容创建扩展对话以及文档搜索和分析等此外GPT-4在识别准确率推理能力内容安全性等方面也实现了能力跃升3月15日微软也证实其旗下浏览器必应已接入GPT-4模型随着GPT模型的创造性与协作性显著增强AIGC的多模态能力将带来应用方式的多维度延展TwitterBing微软推出Copilot将大型语言模型LLMs嵌入OfficeCopilot具有以下功能连接日历和电子邮件帮助准备会议在Word中生成具有完美上下文的新文档在PowerPoint中创建具有样式和图片的幻灯片演示文稿在Excel中使用自然语言分析数据回答问题在Teams中自动捕捉会议记录发言摘要笔记和行动项Copilot将成为任何知识工作的新起始屏幕从企业中的各个文档中获取上下文解决了用户在最后一英里的问题Datawhale昆仑万维公布已形成AIGC业务矩阵预计今年内发布类ChatGPT代码开源3月16日昆仑万维发布公告宣布公司已形成包括海外信息分发与元宇宙平台Opera海外社交娱乐平台StarX全球移动游戏平台ArkGames休闲娱乐平台闲徕互娱以及科技股权投资在内的业务矩阵公司将于年内发布中国版类ChatGPT并会将代码开源2022年11月公司与奇点智源就ChatGPT图像视频生成等AIGC技术领域达成合作启动ChatGPT的联合开发目前奇点智源聚焦自然语言大型预训练模型及开发者API的研发工作主要产品及服务包括通用开发者API聊天机器人和知识抽取中国版类ChatGPT的知识产权归奇点智源所有后续昆仑万维将享有中国版类ChatGPT商业化产生的净利润的50Wind苹果计划今年6月推出MR头显设备售价高达3000美元苹果公司CEO库克决定将于今年6月推出第一代混合现实MR头显设备尽管公司设计团队警告还需等待更轻便的AR眼镜技术突破这款设备已经积极开发了7年预计售价约为3000美元包含多达10个摄像头高分辨率的屏幕支持眼球追踪和手势操控无需iPhone就可独立使用苹果预计MR发布后的12个月内销量将达到约100万台芯智讯GoogleGlass停售谷歌坚定继续研发AR眼镜谷歌宣布停售GoogleGlass企业版并将在今年9月份结束软件支持标志着谷歌智能眼镜产品线的终结虽然谷歌将不再销售智能眼镜但他们将继续致力于AR技术并专注于开发真正的AR眼镜产品能够在用户的视野中显示逼真数字对象谷歌的AR眼镜项目已经开始进行公共户外测试并从美国扩大到加拿大等地区映维网P5请仔细阅读本报告末页声明2023年03月19日短视频音乐黑暗荣耀2上线奈飞韩国用户数创新高据韩联社报道奈飞推出韩剧黑暗荣耀第二季后创下了新的用户记录根据数据服务提供商IGAWorks使用其大数据分析平台MobileIndex统计的数据奈飞App在上线第二季的第10天谷歌和苹果应用商店的奈飞App单日激活用户数合计为4748605万较前一天大增556较一周前的3天骤升845这是自2020年5月以来在两个商店合计口径统计中最高的用户记录36氪游戏淘宝电竞用户规模已达一亿电竞衍生产品热销2022年中国电子竞技产业报告指出目前中国电竞产业规模约为1400亿电竞人群数量约为48亿同时淘宝数据显示在过去一年中淘宝上的电竞相关商品用户数量已经达到1亿其中三成是00后而女性消费者占比超过4成电竞衍生品也在淘宝和天猫上热销如电竞音响电竞手机电竞耳机电竞键盘电竞鼠标电竞按摩椅等36氪微软GDC开幕在即加大游戏板块配置3月22日微软将发布GDC2023全球点播页面33个议程带领游戏开发者探索创新的开发工具商业策略与生态项目以加速游戏的开发获客与成长会议包括开发速度获客与留存能力技术与文化支持创新生产力四个方面以OpenAI为代表的生成式人工智能显著改善游戏行业效率降本维度AI美工AI配乐等技术投入长期将使得游戏产出效率跨越式提升AI投放则可以优化流量投放效果增收维度对于以广告为主要变现模式的休闲游戏ChatGPT的运用可提升游戏的用户留存并通过快速迭代生产扩大产品矩阵从而直接打开广告变现天花板对于重度付费游戏基于游戏类GPT的智能NPC将带给用户更好的游戏体验从而带动用户付费提升其他ChatGPT商业路径逐渐显现A股上市公司纷纷入局截至今年3月初约有20家A股上市公司宣布已经接入类似ChatGPT技术的相关业务或正在研究将该技术与数字人结合的应用场景目前来看ChatGPT的运营成本已经足够低廉未来成本可能成为该行业的生命线这可能会导致赢家通吃的局面出现随着ChatGPT的API接口正式开放更多公司将加入并加速相关模型的商业化落地36氪蓝标传媒成为微软广告官方代理商将开展基于OpenAI技术产品合作蓝色光标互动平台宣布其旗下的蓝标传媒已正式与微软广告达成战略合作并成为其官方代理商该公司将与微软开展基于OpenAI技术产品的合作蓝标传媒还将在国际元宇宙团队设立出海AIGC中心旨在加速为各项出海服务的业务需求提供AIGC技术支持36氪3子板块数据跟踪1游戏根据AppStore现可预约游戏近期上线的重点游戏包括音乐主题模拟经营游戏缪斯音街427纯正的刷宝ARPG火炬之光无限510等P6请仔细阅读本报告末页声明2023年03月19日图表5重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况公司上线时间游戏最新榜单变化224333103172021英雄联盟手游611014762021金铲铲之战13513128132020天涯明月刀57162235341572020使命召唤643443353064腾讯2018和平精英2-23222017QQ飞车3016141514302016火影忍者11112912112015穿越火线313571632015王者荣耀1-11112021幻塔--175142--完美世界2021梦幻新诛仙7710664367772019完美世界手游5617567339562016诛仙手游6912-6457692021斗罗大陆魂师对决3320674253332021斗罗大陆武魂觉醒------三七互娱2021叫我大掌柜127201761601071272020云上城之歌138351161181731382019精灵盛典------2021地下城堡3133133---133吉比特2020一念逍遥7615131372020最强蜗牛905412110036902015问道351234292335资料来源七麦数据国盛证券研究所2院线据猫眼专业版显示内地电影市场周总票房311-317约373亿元不含服务费票房排名前三的电影保你平安184亿元回廊亭085亿元毒舌律师018亿元图表6本周票房统计2023311-2023317综合票房排名影片名上映时间导演主演地区主出品方主发行方万元上海儒意上海大鹏李雪琴他城天津猫眼上海淘票票浙中国1保你平安20233101837934大鹏尹正王迅王上海淘票票厦江横店厦门人大陆圣迪门人马浙江横马店中国电影北京天马东阳任素汐刘敏涛中国电影天津中国向上天津猫眼2回廊亭854913来牧宽李传缨芦芳猫眼微影天津2023310大陆中影创意天津生天马天马四川星空香港安乐影片黄子华谢君豪中国万诱引力香港安乐北京3毒舌律师2023224182648吴炜伦王丹妮廖子香港电影发展基金电影妤阿里巴巴影业P7请仔细阅读本报告末页声明2023年03月19日中国电影郭帆吴京刘德华李中国北京影业北中国电影郭帆4流浪地球22023122182477郭帆雪健大陆京登峰国际中影北京影业创意北京华强方特深圳浙江东阳华强方特浙江林永长中国电影霍熊出没伴张秉君谭笑中国横店中国电影52023122122217邵和尔果斯联瑞木我熊芯张伟大陆万达电影霍尔麒马北京人间指果斯联瑞木马南北京新影联海南禾光资料来源猫眼专业版国盛证券研究所3影视视频根据艺恩数据统计的2023年3月11日至3月17日全平台剧集收视播放量狂飙排名第一全网热度591归路排名第二全网热度801星凝落成糖排名第三全网热度816前五热度剧集优酷独播2部腾讯视频独播1部爱奇艺独播1部芒果TV爱奇艺联合播出1部2023年3月11日至3月17日全平台综艺收视播放量哈哈哈哈哈第三季排名第一全网热度693大侦探第八季排名第二全网热度704你好星期六2023排名第三全网热度564前五热度综艺芒果TV独播3部腾讯视频爱奇艺联合播出1部腾讯视频独播1部图表7剧集周排名排名片名上线时间播映指数播放平台1狂飙2023114591爱奇艺2归路2023314801芒果TV爱奇艺3星凝落成糖2023216816优酷4他是谁2023314801优酷5花琉璃轶闻2023315697腾讯视频资料来源艺恩数据国盛证券研究所图表8综艺周排名排名片名上线时间播映指数播放平台1哈哈哈哈哈第三季2023224693腾讯视频爱奇艺2大侦探第八季2023119704芒果TV3你好星期六2023202324564芒果TV4半熟恋人第二季202327429腾讯视频5我想和你唱第四季20233360芒果TV资料来源艺恩数据国盛证券研究所4风险提示政策监管风险竞争加剧风险P8请仔细阅读本报告末页声明2023年03月19日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行买入相对同期基准指数涨幅在15以上业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成持有相对同期基准指数涨幅在-55之间指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市减持相对同期基准指数跌幅在5以上转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数增持相对同期基准指数涨幅在10以上为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指中性相对同期基准指数涨幅在-1010数为基准行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼厦邮编518033邮编330038邮箱gsresearchgszqcom传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcomP9请仔细阅读本报告末页声明