策略摘要
　　昨日贵金属价格回落，风险事件的影响或许正在逐步减弱。不过总体而言，目前长短端美债收益率仍然深度倒挂，美联储仍需采取措施对此进行纠正以避免此后有更多的银行爆出风险事件，因此就操作而言，目前仍建议以逢低配置贵金属资产为主。
　　核心观点
　　■贵金属市场
　　分析昨日，在美联储议息会议临近以及此前发生的风险事件的影响被逐步消化的情况下，贵金属价格出现较大回落。目前从联邦基金利率期货所显示的隐含加息概率来看，3月美联储仍有9成概率加息25个基点，这与此前在风险事件冲击下，市场一度认为美联储在3月有议息会议上可能叫停加息的预期有所不同，从而也反映出风险事件的影响或许正在逐步减弱。不过总体而言，目前长短端美债收益率仍然深度倒挂，美联储仍需采取措施对此进行纠正以避免此后有更多的银行爆出风险事件，因此就操作而言，目前仍建议以逢低配置贵金属资产为主。
　　基本面
　　上个交易日（3月21日）上金所黄金成交量为16,608千克，较前一交易日下降50.44%。白银成交量为550,688千克，较前一交易日下降53.54%。上期所黄金库存为2,790千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨5,501千克至1,837,912千克。
　　最新公布的黄金SPDRETF持仓为923.11吨，较前一交易日下降1.44吨。而白银SLVETF持仓为14,288.73吨，较前一交易日上涨25.73吨。
　　昨日（3月21日），沪深300指数较前一交易日上涨1.10%，电子元件板块较前一交易日上涨1.12%。光伏板块较前一交易日上涨0.65%。
　　■策略
　　黄金：谨慎偏多
　　白银：谨慎偏多
　　套利：多内盘空外盘
　　金银比价：暂缓
　　期权：暂缓
　　■风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　加息尾端流动性风险飙升

研究报告全文：期货研究报告贵金属日报2023-03-22风险事件影响逐步减弱贵金属呈现回落研究院新能源有色组策略摘要研究员陈思捷昨日贵金属价格回落风险事件的影响或许正在逐步减弱不过总体而言目前长短端美债收益率仍然深度倒挂美联储仍需采取措施对此进行纠正以避免此后有更多的021-60827968银行爆出风险事件因此就操作而言目前仍建议以逢低配置贵金属资产为主chensijiehtfccom从业资格号F3080232核心观点投资咨询号Z0016047师橙贵金属市场分析021-60828513昨日在美联储议息会议临近以及此前发生的风险事件的影响被逐步消化的情况下shichenghtfccom贵金属价格出现较大回落目前从联邦基金利率期货所显示的隐含加息概率来看3月从业资格号F3046665美联储仍有9成概率加息25个基点这与此前在风险事件冲击下市场一度认为美联投资咨询号Z0014806储在3月有议息会议上可能叫停加息的预期有所不同从而也反映出风险事件的影响或付志文许正在逐步减弱不过总体而言目前长短端美债收益率仍然深度倒挂美联储仍需020-83901026采取措施对此进行纠正以避免此后有更多的银行爆出风险事件因此就操作而言目fuzhiwenhtfccom前仍建议以逢低配置贵金属资产为主从业资格号F3013713基本面投资咨询号Z0014433上个交易日3月21日上金所黄金成交量为16608千克较前一交易日下降5044联系人白银成交量为550688千克较前一交易日下降5354上期所黄金库存为2790千克穆浅若较前一交易日持平白银库存则是较前一交易日上涨5501千克至1837912千克021-60827969muqianruohtfccom最新公布的黄金SPDRETF持仓为92311吨较前一交易日下降144吨而白银SLV从业资格号F03087416ETF持仓为1428873吨较前一交易日上涨2573吨昨日3月21日沪深300指数较前一交易日上涨110电子元件板块较前一交易投资咨询业务资格日上涨112光伏板块较前一交易日上涨065证监许可20111289号策略黄金谨慎偏多白银谨慎偏多套利多内盘空外盘金银比价暂缓期权暂缓风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属日报丨2023322美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属日报丨2023322目录策略摘要1核心观点1宏观面4重要宏观数据及事件概述4美债收益率与利差监控4上期所金银持仓与成交量变化情况5贵金属ETF持仓跟踪5贵金属套利跟踪6基本面7上海黄金交易所Td市场监控7金银库存情况监测8相关下游行业市场表现概述9今日重要数据展望9图表图1美国10年期国债收益率丨单位5图210-2年期利差丨单位5图3上期所黄金成交量丨单位千手5图4上期所白银成交量丨单位千手5图5黄金ETF持仓量丨单位吨6图6白银ETF持仓量丨单位吨6图7国内黄金期现价差丨单位元克6图8国内白银期现价差丨单位元千克6图9黄金内外盘比价丨单位倍7图10白银内外盘比价丨单位倍7图11内盘金银比价丨单位倍7图12外盘金银比价丨单位倍7图13黄金TD成交量与交收量丨单位千克8图14白银TD成交量与交收量丨单位千克8图15上期所黄金库存丨单位千克8图16上期所白银库存丨单位千克8图17WIND电子元件行业指数丨单位点9图18申万光伏行业指数丨单位点9表1隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总4表2递延费交收方向8表3日内重要经济数据9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310贵金属日报丨2023322宏观面重要宏观数据及事件概述昨日在美联储议息会议临近以及此前发生的风险事件的影响被逐步消化的情况下贵金属价格出现较大回落目前从联邦基金利率期货所显示的隐含加息概率来看3月美联储仍有9成概率加息25个基点这与此前在风险事件冲击下市场一度认为美联储在3月有议息会议上可能叫停加息的预期有所不同从而也反映出风险事件的影响或许正在逐步减弱不过总体而言目前长短端美债收益率仍然深度倒挂美联储仍需采取措施对此进行纠正以避免此后有更多的银行爆出风险事件因此就操作而言目前仍建议以逢低配置贵金属资产为主表1隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总品种昨收涨跌美元指数10321-008欧元美元10770043英镑美元12177-050美元日元13246088纳斯达克1186011158标普500400287130道琼斯3256060098原油6953252资料来源博易大师华泰期货研究院美债收益率与利差监控昨日10年期美国国债收于359较此前一个交易日上涨12个基点10年期减2年期利差为-058较前一个交易日下降13个基点贵金属日报丨2023322图1美国10年期国债收益率丨单位图210-2年期利差丨单位美国国债收益率10年美国10年国债-2年期国债2541302-110-2201903212021032120230321201903212021032120230321数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院上期所金银持仓与成交量变化情况昨日3月21日Au2306合约上多头减持640手空头则是减持201手沪金上个交易日成交量为293778手较前一交易日下降2825在沪银方面在Ag2306合约上多头增持2189手空头增持318手白银上个交易日成交量为1010062手较前一交易日下降3163图3上期所黄金成交量丨单位千手图4上期所白银成交量丨单位千手期货成交量黄金期货成交量白银14006000120050001000400080030006002000400200100000201903212021032120230321201903212021032120230321数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属ETF持仓跟踪最新公布的黄金SPDRETF持仓为92311吨较前一交易日下降144吨而白银SLVETF持仓为1428873吨较前一交易日上涨2573吨贵金属日报丨2023322图5黄金ETF持仓量丨单位吨图6白银ETF持仓量丨单位吨白银ETF持仓右Comex白银价格左期货收盘价活跃合约COMEX黄金3024000SPDR黄金ETF持有量吨21001300252000019001100170020160009001500151200070013001080001100500201903212021032120230321201903212021032120230321数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属套利跟踪期现价差昨日Au2306合约与AuTd价差目前为042元克较此前一交易日上涨320元克Ag2306与AgTd价差21元千克与此前一交易日上涨14元千克内外比价上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比价为636较前一交易日上涨122白银活跃合约内外盘比价为638较前一交易日上涨039金银比价昨日上期所金银主力合约价格比约为8604较前一交易日下降051外盘为8631较前一交易日下降132图7国内黄金期现价差丨单位元克图8国内白银期现价差丨单位元千克黄金期现价差右上期所黄金活跃合约左白银期现价差右上期所白银收盘价左上期所白银左上金所黄金Td收盘价左Td700030045015600040010200500035051004000300003000250-52000-100201903212021032120230321201903212021032120230321数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属日报丨2023322图9黄金内外盘比价丨单位倍图10白银内外盘比价丨单位倍黄金内外盘比价内外盘白银比价7876655201903212021032120230321201903212021032120230321数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图11内盘金银比价丨单位倍图12外盘金银比价丨单位倍内盘金银比价外盘金银比价120130120110100100908080706060201903212021032120230321201903202021032020230320数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院基本面上海黄金交易所Td市场监控上个交易日3月21日上金所黄金成交量为16608千克较前一交易日下降5044白银成交量为550688千克较前一交易日下降5354黄金交8676千克白银交收量为190830千克贵金属日报丨2023322图13黄金Td成交量与交收量丨单位千克图14白银Td成交量与交收量丨单位千克上金所黄金成交量左上金所黄金交收量右上金所白银成交量左上金所白银交收量右35000060000600000001500000300000250000400004000000010000002000001500002000020000000500000100000500000000201903212021032120230321201903212021032120230321数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院表2递延费交收方向品种指标2023年3月24日当周2023年3月黄金Td递延费空付多交易日占比221215白银Td递延费空付多交易日占比121115资料来源上海黄金交易所华泰期货研究所金银库存情况监测昨日3月21日上期所黄金库存为2790千克较前一交易日持平白银库存则是较前一交易日上涨5501千克至1837912千克图15上期所黄金库存丨单位千克图16上期所白银库存丨单位千克上期所黄金库存左上期所黄金收盘价右上期所白银库存左上期所白银收盘价右600045034000007500500065004002800000400055003000350220000045002000300160000010003500025010000002500201903212021032120230321201903212021032120230321数据来源上期所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上期所wind同花顺华泰期货研究院贵金属日报丨2023322相关下游行业市场表现概述昨日3月21日沪深300指数较前一交易日上涨110电子元件板块较前一交易日上涨112光伏板块较前一交易日上涨065图17Wind电子元件行业指数丨单位点图18申万光伏行业指数丨单位点申万行业指数光伏设备沪深300Wind电子元件指数左沪深300指数右1600065001100065001200090005500500080007000450035005000350040003000250002000201903212021032120230321201903212021032120230321数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院今日重要数据展望表3日内重要经济数据北京时间具体数据事件1700欧元区1月季调后经常帐亿欧元待定美国财长耶伦与美国国务卿布林肯出席参议院小组委员会听证会资料来源金十数据华泰期货研究所贵金属日报丨2023322免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他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