市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3640元/吨，较前日上涨41元，涨幅1.14%；菜粕2305合约2903元/吨，较前日下跌2元，跌幅0.07%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3933元/吨，较前日下跌40元，现货基差M05+293，较前日下跌81；江苏地区豆粕现货3914元/吨，较前日下跌21元，现货基差M05+274，较前日下跌62；广东地区豆粕现货价格3911元/吨，较前日下跌28元，现货基差M05+271，较前日下跌69。福建地区菜粕现货价格3049元/吨，较前日下跌23，现货基差RM05+146，较前日下跌21。
　　国际方面，阿根廷布交所将产量下调至2500万吨，这意味着后期USDA对阿根廷大豆产量仍有进一步下修空间，同时美豆出口销售报告数据显示当前美豆出口仍表现良好，支撑了CBOT美豆盘面。巴西方面，截至3月10日，2022/23年度巴西大豆收获进度达到48.9%，高于一周前的39.7%。但仍低于去年同期的60.5%。虽然收获进度偏慢，但是得益于今年良好的产量，巴西全国谷物出口商协会预计巴西3月大豆出口量为1489.3万吨，高于此前一周预测的1466.2万，去年3月份的出口量为1216万吨。国内方面，短期受巴西大豆集中收获上市影响，巴西大豆贴水快速下跌，拖累进口大豆成本，同时国内下游采购积极性仍较差，贸易商暴雷进一步加剧市场悲观情绪，导致本周豆粕价格走势偏弱。但从中长期来看，未来阿根廷大豆减产的问题仍将支撑美豆价格，国际大豆供应在未来二、三季度仍将趋紧，国内豆粕并不具备趋势下跌基础，未来随着巴西收割压力减弱和市场情绪改善，美豆及国内豆粕价格将保持上行趋势。
　　 ■策略
　　单边中性
　　 ■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-03-22终端备货谨慎豆粕震荡运行研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3640元吨较前日上涨41元涨幅114菜dengshaoruihtfccom粕2305合约2903元吨较前日下跌2元跌幅007现货方面天津地区豆粕现从业资格号F3047125货价格3933元吨较前日下跌40元现货基差M05293较前日下跌81江苏地投资咨询号Z0015474区豆粕现货3914元吨较前日下跌21元现货基差M05274较前日下跌62广东地区豆粕现货价格3911元吨较前日下跌28元现货基差M05271较前日下投资咨询业务资格证监许可20111289号跌69福建地区菜粕现货价格3049元吨较前日下跌23现货基差RM05146较前日下跌21国际方面阿根廷布交所将产量下调至2500万吨这意味着后期USDA对阿根廷大豆产量仍有进一步下修空间同时美豆出口销售报告数据显示当前美豆出口仍表现良好支撑了CBOT美豆盘面巴西方面截至3月10日202223年度巴西大豆收获进度达到489高于一周前的397但仍低于去年同期的605虽然收获进度偏慢但是得益于今年良好的产量巴西全国谷物出口商协会预计巴西3月大豆出口量为14893万吨高于此前一周预测的14662万去年3月份的出口量为1216万吨国内方面短期受巴西大豆集中收获上市影响巴西大豆贴水快速下跌拖累进口大豆成本同时国内下游采购积极性仍较差贸易商暴雷进一步加剧市场悲观情绪导致本周豆粕价格走势偏弱但从中长期来看未来阿根廷大豆减产的问题仍将支撑美豆价格国际大豆供应在未来二三季度仍将趋紧国内豆粕并不具备趋势下跌基础未来随着巴西收割压力减弱和市场情绪改善美豆及国内豆粕价格将保持上行趋势策略单边中性风险无玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2305合约2779元吨较前日下跌64元跌幅225玉米淀粉2305合约3034元吨较前日下跌66元跌幅213现货方面北良港玉请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230322米现货价格2830元吨较前日持平现货基差C0551较前日上涨64吉林地区玉米淀粉现货价格3125元较前日持平现货基差CS0591较前日上涨66国际方面上周二俄罗斯外交部副部长亚历山大格鲁什科表示俄罗斯同意再次延长黑海谷物协议安排但是只延长60天并且强烈要求取消俄罗斯农产品出口面临的所有直接和间接制裁之前承诺俄罗斯的协议内容需要得到履行去年7月底达成的协议包括两方面内容其中乌克兰签署的协议为乌克兰黑海出口谷物提供海上安全走廊机制而俄罗斯和联合国签署的内容为俄罗斯化肥以及谷物出口提供便利国内方面产区余粮持续下降潮粮销售进入尾声基层上量有所减缓饲料企业库存虽然同比偏低但大幅提高库存动力不足整体以滚动补库为主后期需重点关注政策和市场心态的变化预计短期内玉米价格维持震荡走势策略单边中性风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230322目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨6图2中国菜籽月度进口量丨单位吨6图3中国玉米月度进口量丨单位吨6图4中国周度豆粕产量丨单位万吨6图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨6图6中国周度菜粕产量丨单位万吨6图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨7图13豆粕主力合约丨单位元吨8图14菜粕主力合约丨单位元吨8图15玉米主力合约丨单位元吨8图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图17豆粕现货均价丨单位元吨8图18菜粕现货均价丨单位元吨8图19玉米现货均价丨单位元吨9图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨11图32玉米9-1合约价差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312饲料日报丨20230322图33豆粕主力基差丨单位元吨11图34菜粕主力基差丨单位元吨11图35玉米主力基差丨单位元吨11图36豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20230322市场要闻及动态1巴西商贸部表示截至3月19日当月共13个工作日巴西出口大豆7327万吨日均出口增至563万吨高于去年3月的554万吨日出口豆粕1073万吨日均出口缩至83万吨仍高于去年3月的69万吨日出口玉米879万吨日均出口降至68万吨仍远高于去年3月的01万吨日2AgRural称截止3月16日巴西2223年度大豆已收62前周53去同69尽管部分州收割取得进展但降雨仍拖累整体进程目前除南里奥格兰德州外其余各州已收单产仍维持较高水平3Conab表示截止3月18日巴西2223年度大豆已收625前周534去同706其中南马收割赶进至80去同94帕拉纳州已收55去同68圣保罗州已收60去同804IMEA称截止3月17日巴西马州2223年度大豆已收9651前周9483去同9881五年均9555据外电阿根廷尽管大豆和其他作物减产幅度仍不确定但毫无疑问过去2-3周作物状况进一步恶化降雨持续匮乏及破纪录高温给大豆造成影响作物停止结荚和灌浆造成不少空荚或颗粒较小部分豆粒干瘪弃种面积极高仅大豆就可能接近或超过350万公顷最初单产结果是灾难性的但不具代表性必须谨慎不能给出过早结论今年阿根廷大豆实际产量降至2000-2500万吨的风险在增加这对农民来说是场灾难目前没有迹象显示政府考虑降低33的现行出口关税6乌克兰农业部周一表示乌克兰去年达到产量增加7至370万吨农业部称乌克兰农户已经收获大豆150万公顷其中多数出口至国外乌克兰官员生产商和分析师曾表示2023年乌克兰大豆播种面积预计将扩大请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20230322图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20230322图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202320800187001660014125001040083006200421000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202360140501204010080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202312908010708606504043022001013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20230322图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812饲料日报丨20230322图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202310004008002006000-200400-400200-6000-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-200-500-400-600-1000-800-1000-1500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230322图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222019202020212022202315020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200250200150150100100505000-50-50-100-150-100-200-150-250222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230322图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220233002000180020016001400100120001000800-100600400-200200-3000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230322免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom