策略摘要
　　短期关注海外风险冲击；
　　商品期货：贵金属谨慎偏多；黑色建材、农产品、有色金属、原油链条商品中性；
　　股指期货：中性。
　　

研究报告全文：期货研究报告宏观大类日报20230322聚焦美联储利率决议市场再迎重要考验研究院FICC组策略摘要研究员短期关注海外风险冲击蔡劭立商品期货贵金属谨慎偏多黑色建材农产品有色金属原油链条商品中性0755-23887993caishaolihtfccom股指期货中性从业资格号F3056198核心观点投资咨询号Z0015616高聪市场分析021-60828524本周将迎来美联储利率决议3月23日北京时间凌晨200将迎来美联储利率决议重gaoconghtfccom点关注美联储对于近期银行挤兑事件的观点以及对紧缩进程的安排近期一系列的从业资格号F3063338银行挤兑事件焦点在于市场流动性情况以及权益市场的波动该事件的本质在于美联投资咨询号Z0016648储的持续紧缩以及较高水平市场利率带来的市场流动性风险以及企业偿付风险因此孙玉龙后续美联储的加息进程对该事件影响至关重要截至3月21日衍生品计价3月加息0755-2388799325bp的概率为768本轮加息的终点为5左右sunyulonghtfccom从业资格号F3083038关注短期海外市场风险继美国硅谷银行和签名银行等银行因为流动性风险出现挤投资咨询号Z0016257兑各国监管机构迅速应对美联储推出一项名为银行定期融资计划BTFP的紧急融资工具瑞士政府斡旋瑞银收购瑞信但银行端的流动性风险尚未完全缓和后续投资咨询业务资格仍有美国第一共和银行德意志银行等均出现了不同程度的流动性风险尤其是瑞信证监许可20111289号160亿瑞郎AT1债券完全被减计后续或将对欧洲债券市场造成深远影响商品分板在短期市场风险冲击的背景下关注贵金属的短期避险属性其他板块来看目前黑色建材的消费和库存同比去年均有乐观向的支撑在本轮季节性补库过后周频数据显示消费量乐观支撑其去库进程良好但近期监管部门采取措施调控商品价格不合理上涨的概率也有所上升近期原油价格出现持续调整我们认为主要是受银行挤兑影响海外经济预期下调冲击有色板块近期也开启了去库阶段但去库速度相对缓慢叠加海外的风险冲击短期维持中性农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力进而短期拖累饲料板块但长期农产品基于供应瓶颈成本传导的看涨逻辑仍未发生改变风险地缘政治风险能源板块上行风险全球经济超预期下行风险资产下行风险美联储超预期收紧风险资产下行风险各国加码物价调控政策商品下行风险海外流动性风险冲击风险资产下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20230322要闻澳洲联储3月会议纪要显示鉴于利率调整已经受到限制且经济前景不确定下月将考虑暂停暂停加息澳洲联储已连续第10次加息将现金利率提高到36美国财政部长耶伦星期二说如果银行危机恶化政府准备为存款提供进一步的担保耶伦在准备向美国银行家协会AmericanBankersAssociation发表演讲时说有关部门相信他们已经采取了适当的措施来遏制银行业的流动性问题但如果有必要还会采取更多措施她说我们采取的措施并不是为了帮助特定的银行或银行类别为了保护更广泛的美国银行体系我们的干预是必要的如果规模较小的机构遭遇存款挤兑有蔓延的风险也可能有必要采取类似行动请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27宏观大类日报丨20230322宏观经济图1粗钢日均产量丨单位万吨每天图2全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位日均产量粗钢重点企业旬城市二手房出售挂牌价指数一线城市城市二手房出售挂牌价指数三线城市2502351802301752302101701902251652201701601502151552017-082019-082021-082022-042022-072022-102023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3水泥价格指数丨单位点图430大中城市商品房成交套数丨单位套水泥价格指数全国800030大中城市商品房成交套数220700021060002001905000180400017030001601502000140100013012002018-012019-012020-012021-012022-012023-012022-10-132022-12-132023-02-13数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图522个省市生猪平均价格丨单位元千克图6农产品批发价格指数丨单位无22个省市平均价生猪农产品批发价格200指数40菜篮子产品批发价格200指数35170301502520130151011050902021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012021-012021-072022-012022-072023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37宏观大类日报丨20230322权益市场图7波动率指数丨单位美国标准普尔500波动率指数VIX403530252015102022-062022-082022-102022-122023-02数据来源Wind华泰期货研究院利率市场图8利率走廊丨单位图9SHIBOR利率丨单位DR007SLF007MLF007OMO007ON1W2W1M3M6M9M1Y45353425322151102018-012020-012022-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10DR利率丨单位图11R利率丨单位DR001DR007DR014DR021R001R007R014R021DR1MDR2MDR3MR1MR2MR3M48362412002020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47宏观大类日报丨20230322图12国有银行同业存单利率丨单位图13商业银行同业存单利率丨单位6个月1年6个月1年443535332525221515112019-012020-012021-012022-012023-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图14各期限国债利率曲线中债丨单位图15各期限国债利率曲线美债丨单位1Y2Y3Y4Y5Y1M2M3M6M6Y7Y8Y9Y10Y1Y2Y3Y5Y357Y10Y20Y30Y335252521515051-052022-072022-092022-112023-012023-032019-01-012021-01-012023-01-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图162年期国债利差丨单位图1710年期国债利差丨单位中美2Y利差右轴中债2Y美债2Y中美10Y利差右轴中债10Y美债10Y645335422413130202-11-11-20-30-22017-122019-122021-122018-012020-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57宏观大类日报丨20230322外汇市场图18美元指数丨单位无图19人民币丨单位无美元指数美元兑人民币中间价116741117271066810166966491628662018-01-012020-01-012022-01-012018-012020-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67宏观大类日报丨20230322免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom