事件：公司发布22年年报：22年全年实现营业收入11.41亿元，yoy30.39%；归母净利润3.25亿元，同比7.26%，扣非净利润2.98亿元，yoy13.83%；22年全年毛利率66.20%，同比-0.31pp；净利率28.47%，同比-6.14pp。
　　点评：
　　22年营收维持高速增长，下游景气度依旧。22年全年实现营业收入11.41亿元，yoy30.39%。分下游行业来看：1）3C行业收入6.4亿元，同比增长24.37%，收入占比56%，在消费电子行业需求承压的背景下，公司通过国产替代及检测环节拓展仍维持稳定增长，具备行业稀缺性；2）新能源行业收入4.0亿元，同比增长55.23%，收入占比从19年的17%提升至22年的35%，锂电行业公司深度绑定头部客户，行业新增产线的招标及老产线改造订单推动公司未来营收维持高速增长。分产品来看：1）光源销量20.4万个，yoy+15.16%；2）自制镜头销量12.6万个，yoy+9.56%；3）相机类销量1705台，yoy+634.91%，公司核心部件自制率持续提高。
　　 22年全年业绩短期承压，剔除股份费用影响扣非净利润表现亮眼。公司22全年毛利率66.20%，虽然毛利率较高的消费电子业务收入占比下滑，但随着方案积累，公司产品标准化推进顺利，毛利率保持行业领先水平。22年全年净利率28.47%，同比-6.14pp，主要系股份支付费用及坏账计提影响，首先，全年股份支付费用3342万元，若剔除股份支付费用影响，22年归母净利润同比增长15.94%，扣非净利润同比增长23.83%，扣非净利润表现亮眼。其次，由于锂电行业客户交付周期相比消费电子较长，导致应收账款有所增长。22年期间费用率35.45%，yoy+2.49pct；其中销售费用率17.53%，yoy+1.22pct，主要系销售人员同比增长16.15%，研发费用率16.74%，yoy+1.07pct，公司保持高研发投入，在3D算法、智能读码器等产品线持续技术迭代。
　　下调23-24年盈利预测，新增25年盈利预测，维持买入评级。由于下游动力电池厂商扩产节奏有所放缓，故下调公司23-24年归母净利润至4.58、6.29（之前预测为5.51、7.19亿元），新增预测25年归母净利润8.23亿元。公司目前股价（2023/3/20）对应23-25年PE分别为41、30、23X，考虑到1）公司是国内唯一一家自主产品可以覆盖整个中段产业链的企业，市场龙头地位稳固；2）锂电46系列等新电池技术有望带动需求提升；3）半导体、光伏等新领域有望超预期。因此，维持买入评级。
　　风险提示：产品价格下行及毛利率下降的风险；新产品市场推广不达预期的风险等。
　　

研究报告全文：上市公司机械设备2023年03月21日公司奥普特688686研究22年收入yoy3039毛利率维持行业领先公司点报告原因有业绩公布需要点评评事件公司发布22年年报22年全年实现营业收入1141亿元yoy3039归母净利润买入维持325亿元同比726扣非净利润298亿元yoy138322年全年毛利率6620同比-031pp净利率2847同比-614pp证市场数据2023年03月20日点评券收盘价元1523研一年内最高最低元332991231122年营收维持高速增长下游景气度依旧22年全年实现营业收入1141亿元究市净率67yoy3039分下游行业来看13C行业收入64亿元同比增长2437收入占比报息率分红股价-流通A股市值百万56在消费电子行业需求承压的背景下公司通过国产替代及检测环节拓展仍维持稳告5201元上证指数深证成指3234911124714定增长具备行业稀缺性2新能源行业收入40亿元同比增长5523收入占比注息率以最近一年已公布分红计算从19年的17提升至22年的35锂电行业公司深度绑定头部客户行业新增产线的招标及老产线改造订单推动公司未来营收维持高速增长分产品来看1光源销量204基础数据2022年12月31日每股净资产元2277万个yoy15162自制镜头销量126万个yoy9563相机类销量1705资产负债率607台yoy63491公司核心部件自制率持续提高总股本流通A股百12234万22年全年业绩短期承压剔除股份费用影响扣非净利润表现亮眼公司22全年毛利率流通B股H股百万--6620虽然毛利率较高的消费电子业务收入占比下滑但随着方案积累公司产品标一年内股价与大盘对比走势准化推进顺利毛利率保持行业领先水平22年全年净利率2847同比-614pp主奥普特沪深300指数收益率要系股份支付费用及坏账计提影响首先全年股份支付费用3342万元若剔除股份支100付费用影响22年归母净利润同比增长1594扣非净利润同比增长2383扣非净50利润表现亮眼其次由于锂电行业客户交付周期相比消费电子较长导致应收账款有0所增长22年期间费用率3545yoy249pct其中销售费用率1753-50yoy122pct主要系销售人员同比增长1615研发费用率167403-2204-2205-2206-2207-2208-2209-2210-2211-2212-2201-2202-22yoy107pct公司保持高研发投入在3D算法智能读码器等产品线持续技术迭代下调23-24年盈利预测新增25年盈利预测维持买入评级由于下游动力电池厂商相关报告扩产节奏有所放缓故下调公司23-24年归母净利润至458629之前预测为551证券分析师719亿元新增预测25年归母净利润823亿元公司目前股价2023320对应王珂A023052112000223-25年PE分别为413023X考虑到1公司是国内唯一一家自主产品可以覆盖整wangkeswsresearchcom李蕾A0230519080008个中段产业链的企业市场龙头地位稳固2锂电46系列等新电池技术有望带动需求lileiswsresearchcom提升3半导体光伏等新领域有望超预期因此维持买入评级刘建伟A0230521100003liujwswsresearchcom风险提示产品价格下行及毛利率下降的风险新产品市场推广不达预期的风险等研究支持财务数据及盈利预测何佳霖A0230121080001hejlswsresearchcom202120222023E2024E2025E联系人营业总收入百万元8751141150219912633何佳霖同比增长率362304317326322hejlswsresearchcom归母净利润百万元303325458629823同比增长率24073411372310每股收益元股367266375515674毛利率665662648634621ROE120117142163176市盈率6157413023注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入8751141150219912633其中营业收入8751141150219912633减营业成本293386528730999减税金及附加610141824主营业务利润57674596012431610减销售费用143200240299369减管理费用2732395061减研发费用137191233279342减财务费用-18-19-17-22-24经营性利润288341465637862加信用减值损失损失以-填列-5-20-11-6-14加资产减值损失损失以-填列-4-10-922加投资收益及其他5946606060营业利润337357505694911加营业外净收入00000利润总额337357505694911减所得税3432476687净利润303325458629823少数股东损益00000归属于母公司所有者的净利润303325458629823全面摊薄总股本82122122122122每股收益元248266375515674资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想