研究报告全文：创维数字000810智能终端全球龙头数字经济释放成长潜力2023-03-212022年业绩符合我们预期公司公布2022年业绩2022年公司实现收入12009亿元同比1071归母净利润823亿元同比9513扣非后归母净利润739亿元同比19631对应4Q22收入2979亿元同比-76归母净利润116亿元同比-24扣非后归母净利润123亿元同比-5公司业绩符合此前业绩预告亦符合我们预期海外收入增长亮眼国内中标份额提升体现竞争力1公司2022年实现海外收入516亿元同比27主要由于公司积极推广WiFi7等新品带动单价提升同时公司在海外面对TechnicolorCommScope等竞争对手时通过产品创新及研发优势实现份额提升2公司年初中标多项运营商订单据公司公告公司在中国移动总部2023年智能机顶盒产品集中采购中中标份额达到近5年来新高自2019年起连续排名第一此外公司在三大电信运营商智慧网关融合终端招标中亦多有斩获3VR业务方面据公司公告其VR产品已于欧美日韩东南亚等地实现销售公司未来将发布的Pancake1Pro系列将从黑白透视升级为全彩透视数字经济背景下智能终端宽带设备赛道增长潜力释放1受益政策支持及运营商推广千兆宽带行业持续快速增长截至2022年12月国内千兆宽带累计接入用户数已经达到9175万户同比165千兆宽带用户渗透率已达到16较2021年年底提升10ppt2海外方面主要经济体亦在加速布局工业PONFTTR等新兴赛道我们看好公司依托Strong集团与海外主流运营商达成合作实现海外收入及市占率的进一步提升发展趋势受益AIGC概念全球智能终端龙头再拓新场景1公司是全球智能高清终端龙头据格兰研究创维在国内广电机顶盒市场连续13年稳居占有率第一2020年创维机顶盒销售量全球第一2公司公告在AIGC相关领域有创维小度AI盒子交互式平板等多款产品公司与谷歌微软百度等科技龙头存在长期合作关系未来会加强AI领域合作的相关探索3公司公告新设立储能子公司公司持股66主要在欧洲非洲等地开展储能业务利用海外渠道优势并与集团分布式光伏业务加强协同盈利预测与估值我们维持20232024年盈利预测基本不变当前股价对应22倍2023年市盈率和19倍2024年市盈率维持跑赢行业评级由于智能终端行业估值中枢上行我们上调目标价27至242元对应27倍2023年市盈率和24倍2024年市盈率较当前股价有25的上行空间风险新业务发展不及预期风险原材料价格波动风险市场需求波动风险