事件：创维数字近日在投资者互动平台表示，公司与百度已建立了紧密的长期合作关系，如目前公司VR设备AI智能语音助手是使用百度的AI服务等。公司已密切关注及在研究与规划Chatgpt技术相关的应用，公司VR、汽车电子、OTT盒子板块后续有计划落地Chatgpt相关应用的功能及场景，已在持续关注Chatgpt技术应用及相关合作伙伴的进展与发展。
　　2022年度净利润同比大幅度增长，智能终端的数字智能机顶盒和宽带网络连接设备实现规模化增长。1）随着全球高清/超高清视频需求的提升，作为全球最大的机顶盒供应商，与全球各国主流的电信、通信综合运营商建立合作，公司数字机顶盒的出货不断增加。2）网络设备升级扩容带来新的市场需求。2021年3月和7月，工信部分别印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023）》《5G应用“杨帆”行动计划（2021-2023）》两项重要指导性政策，提出到2023年底千兆光纤网络具备覆盖4亿户家庭的能力。
　　公司VR产品不断更新迭代，密切关注行业内新技术变革。1）VR一体机广泛用在教育医疗领域，产品性能上居国内前列，聚焦B端市场，开拓C端市场，主流产品可以适配高通、华为等所有系列手机，22年下半年推出首款消费级6DOF短焦VR一体机Pancakexr创新型C端产品，对标Oculus产品，随着VR市场的逐渐起量，看好整个行业生态的逐渐完善。2）公司密切关注行业技术的更新，公司VR设备AI智能语音助手是使用百度的AI服务，OTT盒子板块后续有计划落地Chatgpt相关应用的功能及场景，有助于公司产品生态的迭代和发展。
　　投资建议：我们预测2022-2024年公司归母净利润为8.05、10.73、14.68亿元，对应PE 22.9、17.2、12.6x，维持公司”买入”评级。
　　风险提示：全球电视机顶盒需求不及预期的风险。运营商10GPON招标进展不及预期的风险。供应链风险。VR产业发展不及预期。

研究报告全文：公司点评创维数字公司VR产品不断更新迭代密切关注行业内新技术变革证券研究报告2023年02月20日创维数字000810SZ跟踪点评核心结论公司评级买入股票代码000810SZ事件创维数字近日在投资者互动平台表示公司与百度已建立了紧密的长期前次评级买入合作关系如目前公司VR设备AI智能语音助手是使用百度的AI服务等公司评级变动维持已密切关注及在研究与规划Chatgpt技术相关的应用公司VR汽车电子当前价格1606OTT盒子板块后续有计划落地Chatgpt相关应用的功能及场景已在持续关注近一年股价走势Chatgpt技术应用及相关合作伙伴的进展与发展创维数字其他黑色家电2022年度净利润同比大幅度增长智能终端的数字智能机顶盒和宽带网络连接沪深300设备实现规模化增长1随着全球高清超高清视频需求的提升作为全球最大10281的机顶盒供应商与全球各国主流的电信通信综合运营商建立合作公司数字60机顶盒的出货不断增加2网络设备升级扩容带来新的市场需求2021年33918月和7月工信部分别印发双千兆网络协同发展行动计划2021-2023-35G应用杨帆行动计划2021-2023两项重要指导性政策提出到2023-242022-022022-062022-10年底千兆光纤网络具备覆盖4亿户家庭的能力公司VR产品不断更新迭代密切关注行业内新技术变革1VR一体机广泛分析师用在教育医疗领域产品性能上居国内前列聚焦B端市场开拓C端市场邢开允S0800519070001主流产品可以适配高通华为等所有系列手机22年下半年推出首款消费级130721238396DOF短焦VR一体机Pancakexr创新型C端产品对标Oculus产品随着xingkaiyunresearchxbmailcomcnVR市场的逐渐起量看好整个行业生态的逐渐完善2公司密切关注行业技赵宇阳S0800522090002术的更新公司VR设备AI智能语音助手是使用百度的AI服务OTT盒子板块后续有计划落地Chatgpt相关应用的功能及场景有助于公司产品生态的迭代和zhaoyuyangresearchxbmailcomcn发展相关研究投资建议我们预测2022-2024年公司归母净利润为80510731468亿元创维数字业绩增长强劲宽带VR车载显示多业务亮点十足创维数字对应PE229172126x维持公司买入评级000810SZ中报点评2022-08-21创维数字VR全新品牌发布C端运营转型风险提示全球电视机顶盒需求不及预期的风险运营商10GPON招标进展不正式启程创维数字000810SZ点评报告2022-07-26及预期的风险供应链风险VR产业发展不及预期创维数字增长超预期行业景气度继续验证VR业务可期创维数字000810SZ点评报告2022-07-08核心数据202020212022E2023E2024E营业收入百万元850810847135251684219808增长率-44275247245176归母净利润百万元38442280510731468增长率-39399909333368每股收益EPS033037070093128市盈率PE481438229172126市净率PB4138342823数据来源公司财务报表西部证券研发中心1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评创维数字2023年02月20日财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元202020212022E2023E2024E利润表百万元202020212022E2023E2024E现金及现金等价物33393445358242185258营业收入850810847135251684219808应收款项38823889466554556188营业成本69609085110551369116050存货净额12382157265331493692营业税金及附加2629364553其他流动资产28592168182147销售费用505542622724792流动资产合计87449583110681300315286管理费用74074187910611169固定资产及在建工程763745756769772财务费用2615766965长期股权投资122120120120120其他费用-收入11663305433无形资产164254299333370营业利润36740288611971645其他非流动资产456495522508507营业外净收支34222非流动资产合计15061614169717301769利润总额36440588711991648资产总计1025011197127651473417054所得税费用10989120165短期借款11501304134512661305净利润35441579910791483应付款项35564164478157336557少数股东损益3076515其他流动负债158579210284归属于母公司净利润38442280510731468流动负债合计48645525621771027945长期借款及应付债券914956935945940财务指标202020212022E2023E2024E其他长期负债164158169164163盈利能力长期负债合计10781114110311091103ROE9697162180203负债合计59426639732182119049毛利率182162183187190股本10631063115011501150营业利润率4337657183股东权益43084559544465238006销售净利率4238596475负债和股东权益总计1025011197127651473417054成长能力营业收入增长率-44275247245176现金流量表百万元202020212022E2023E2024E营业利润增长率-458951204352374净利润35441579910791483归母净利润增长率-39399909333368折旧摊销17519174134138偿债能力利息费用2615766965资产负债率580593574557531其他1892401700338445流动比180178178183192经营活动现金流24461902499451241速动比154134135139146资本支出28130145178174其他16447555每股指标与估值202020212022E2023E2024E投资活动现金流193177140172169每股指标债务融资4672145913631EPS033037070093128权益融资481028700BVPS365394471564692其它39529000估值筹资活动现金流8141412813731PE481438229172126汇率变动121218612PB4138342823现金净增加额14521411196291029PS2217141109数据来源公司财务报表西部证券研发中心2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评创维数字2023年02月20日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明