2017年以来三次浆价上行：
　　2017.1-2018.1（供给端）:供给侧改革导致下游造纸产能大幅收缩，终端纸浆系价格暴涨带动上游造纸价格上涨;
　　2020.11-2021.5（需求端）:第一波疫情冲击后，上半年积累的浆纸系纸种需求开始释放，叠加从2020Q3起中国疫情得到管控但海外逐渐失控情况下，消费品出口份额大幅提升带动相关纸品出口需求增加，总体是终端造纸需求增加带动的纸浆价格上行；
　　2021.11-2023.1（供给+需求叠加）：供给端自然灾害导致浆厂停产延期、俄乌战争爆发导致北欧+俄罗斯针叶浆产能受阻，需求端海外疫情防控放松致需求快速反弹，推动浆价上行。
　　风险提示
　　1、原材料价格下降不及预期风险。主要原材料价格大幅波动将影响公司毛利率水平。
　　2、产能投放进度不及预期或产能投放超预期风险。造纸企业在未来3年基本都有扩产计划，考虑到造纸行业能耗、环评指标缩进、资金投入较大等因素，公司实际产能落地可能不及预期；如果产能超预期投放，或对纸价造成负面影响。
　　3、下游需求不及预期风险。特种纸行业单品种需求量较小，市场需求变化不定，特种纸企业需及时把握下游需求情况。
　　4、控股股东及一致行动人减持转债风险。公司控股股东及其一致行动人以集中竞价交易减持“特纸转债”，或将短期对股票价格造成一定影响。