铜
　　上周五伦铜震荡走势，瑞银周日同意收购竞争对手瑞士信贷，这是瑞士当局在最后一刻策划的合并。瑞银将支付30亿瑞郎(32.3亿美元)，并承担高达54亿美元的损失，这项交易预计将在2023年底前完成。美联储和英国、加拿大、日本、欧洲央行及瑞士央行宣布，通过常设美元流动性互换协议，增加流动性供应，从本周一起，将操作频率从每周一次增加到每天一次，持续到至少4月底，认为这种流动性互换有助于减轻贷款供应紧张。基本面方面，最近国内加速去库，上周五SMM社会库存下降3.62万吨，由于境外铜紧张，以及国内进口窗口长期关闭等原因，最近来到国内的进口铜减少，冶炼厂之前预定的出口业务还在进行，导致国内供应非常紧张，消费端表现不错，电网光伏及家电等消费恢复的很快，铜价跌破67000以后下游积极补库，现货市场表现活跃，back结构进一步加深。价格端来看，欧美银行引发的风险情绪是短期波动的主要来源，各国央行出台救市政策，情绪上会趋稳。基本面上表现很强劲，结构上表现为back加深，月差borrow可继续持有。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年3月20日星期一有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600上周五伦铜震荡走势瑞银周日同意收购竞争对手瑞士信贷这是瑞士当局在最后一投资咨询从业证号刻策划的合并瑞银将支付30亿瑞郎323亿美元并承担高达54亿美元的损失这Z0014913项交易预计将在2023年底前完成美联储和英国加拿大日本欧洲央行及瑞士央021-65789219行宣布通过常设美元流动性互换协议增加流动性供应从本周一起将操作频率wangyingyingqh1chinas从每周一次增加到每天一次持续到至少4月底认为这种流动性互换有助于减轻贷tockcomcn款供应紧张基本面方面最近国内加速去库上周五SMM社会库存下降362万吨由于境外铜紧张以及国内进口窗口长期关闭等原因最近来到国内的进口铜减研究员陈婧少冶炼厂之前预定的出口业务还在进行导致国内供应非常紧张消费端表现不期货从业证号F03107034错电网光伏及家电等消费恢复的很快铜价跌破67000以后下游积极补库现货市投资咨询从业证号场表现活跃back结构进一步加深价格端来看欧美银行引发的风险情绪是短期波Z0018401动的主要来源各国央行出台救市政策情绪上会趋稳基本面上表现很强劲结构010-68569793上表现为back加深月差borrow可继续持有以上观点仅供参考不作为入市依chenjingqh1chinastock据comcn铝隔夜沪铝再度走弱维持在5日线下方日线的下行趋势仍然在继续夜盘沪铝2305合约跌元至18110元吨宏观方面近期海外银行的流动性危机目前仍未完全释放潜在风险仍然是市场担忧的主要因素国内虽然小幅降准但也多在预期之内市场影响有限产业方面近期海外供给端略有减产澳洲及欧洲有小规模减产但是国内目前贵州广西四川等地也在缓慢复产现货成交方面周五佛山和巩义地区表现较好但是无锡地区仍然偏弱整体维持去库的节奏主流消费地周五单日去库12万吨预计周一维持去库的节奏交易策略方面宏观情绪的变化成为短期波动的重要来源不排除仍有风险因素产生短期内情绪仍有反复虽然基于成本端的考量和14银河有色有色研发报告短期需求端集中释放使得价格有一定的支撑但是目前在宏观情绪企稳之前建议观望和减少风险敞口以上观点仅供参考不作为入市依据锌沪锌价格在超跌反弹后再度陷入震荡日线走势目前仍处于5日线以下走势略显疲态周五夜盘沪锌2305合约涨150元至22350元吨宏观方面近期海外银行的流动性危机使得市场情绪空前悲观不过欧美政府对市场的救助也较为及时积极提供流动性银行股价上下翻飞但是目前风险仍未完全释放潜在风险仍然是市场担忧的主要因素国内虽然小幅降准但也多在预期之内市场影响有限基本面方面上周五社会库存大幅减少七地库存环比上周五减少133万吨至1694万吨交易策略方面价格下跌后市场采购氛围较为积极叠加中下游需求季节性环比改善库存开始集中去化虽然基于快速的投产预期中长期看空但是市场短期内有基于需求带来的超跌反弹的可能性但是宏观风险的不确定性仍旧较大可适当选择期权工具替代套期保值以上观点仅供参考不作为入市依据铅周五夜盘沪铅主力合约涨60元至15395元吨周五现货SMM报价涨100元吨至15275元吨近期市场基本面基本平稳再生铅冶炼利润据MS测算在400元吨附近现货市场原生铅下游入市询价积极性减弱成交不佳但部分市场散单偏紧局面仍存炼企及持货商报价贴水小幅收窄再生铅下游入市接货意愿不高氛围较为清淡再生铅厂废电瓶采购调价意愿低企业反馈库存较多且每日都要一定回货量回收商方面近期回收价格也已逐步下调整体货量依旧不大交易策略方面近期处于交割前后市场价格的走势更多的受期货市场的影响空头的集中平仓带动价格反弹然下游电池消费采购情绪一般预计反弹高度有限以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价有企稳迹象NI2304合约收于178560元吨宏观方面市场被消息面左右变化较快瑞士信贷风波暂时落定但难言其他银行不会继续爆雷市场关注本周美联储是否加息25bp周五现货市场走势平淡金川升水小幅上调200元吨俄镍环比持平下游成交仍然偏弱SMM统计国内社会库存增加209吨至6050吨保税区库存减少20024银河有色有色研发报告吨至4900吨相当于国内库存变化基本来自进口镍价今年以来的下跌主要是因为国内电积镍产量增加后修复和二级镍的估值当前价位开始接近相对硫酸镍的合理估值如果能配合旺季补库可能迎来反弹关注下游信心何时恢复然而镍价中对宏观风险反映不足目前最需要关注的是危机能否消灭在萌芽以及市场与美联储之间的博弈镍价短线仍在空头趋势中阻力位关注181000元吨一线不锈钢低位震荡SS2304合约收于15850元吨现货市场周五普跌某钢厂无锡冷轧盘价算返利约15700元吨热轧15600元吨对现货市场信心有一定打击消费方面外需和内需订单不乐观社会库存去化缓慢300系热轧还有少量增加原料端菲律宾13镍矿FOB价格跌至42-43美元吨高镍铁最新成交基本都在1200元镍吨因为下跌过快市场暂时持观望态度不锈钢旺季预期分歧仍然较大向上驱动不足产业链处于主动去库阶段不支持给出钢厂利润增产反弹空间有限阻力在16100附近以上观点仅供参考不做为入市依据锡上周五锡价企稳现货端来看受原料紧张影响江西冶炼厂开工率出现一定程度下滑进口锡持续到港但到货量依旧较少需求端锡价跌破18万元吨大关较大程度激发了下游采购意向上周社会库存终结了持续累库的态势一转大幅去库586吨不过终端消费未见明显修复下游原料消化速度难有保证精锡社会库存压力依旧严峻价格端来看欧美银行暴雷事件导致的恐慌情绪放大了锡基本面的事实致使锡价出现大跌随着各国央行救市政策的出台市场情绪可能会趋于稳定不过终端消费依旧没有明显修复社会库存压力依旧严峻锡价暂时维持震荡走势以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944