3月10日当周，铁矿全球发运量2964万吨，环比增加51万吨；其中澳巴全球发货量2125万吨，环比降低107万吨，其中澳洲发货量1506万吨，环比降低158万吨，巴西发货量619万吨，环比增加51万吨。
　　非澳巴矿来看，3月10日当周非澳巴矿全球发运量535万吨，环比增加84万吨。非四大矿全球发货量1004万吨，环比增加118万吨，澳巴非主流矿发运量469万吨，环比增加34万吨。
　　 2023年至今非澳巴矿周度发运均值在447万吨，同比去年同期498万吨回落51万吨，2023年至今非澳巴矿发运仍未显著好转。
　　

研究报告全文：需求较快恢复价格博弈加大研究员丁祖超期货从业证号F03105917投资咨询证号Z0018259目录第一部分周度核心要点分析及策略推荐第二部分铁矿基本面数据追踪GALAXYFUTURES1主流矿发运量环比小幅回落全球铁矿发运量万吨澳巴铁矿全球发运量万吨2600330024003000220027002000240018002100160018001400150012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018非澳巴矿全球发运量万吨3月10日当周铁矿全球发运量2964万吨环比增加51万吨其中澳巴全球发货量2125万吨环比降低107万吨其中澳洲发货量1506万吨1000环比降低158万吨巴西发货量619万吨环比增加51万吨900800700非澳巴矿来看3月10日当周非澳巴矿全球发运量535万吨环比增加60084万吨非四大矿全球发货量1004万吨环比增加118万吨澳巴非主500400流矿发运量469万吨环比增加34万吨3002002023年至今非澳巴矿周度发运均值在447万吨同比去年同期498万吨100回落51万吨2023年至今非澳巴矿发运仍未显著好转01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES2进口铁矿港口库存持续回落进口铁矿港口库存万吨进口铁矿港口库存分品种占比元吨2590170002016000801500015140007013000106012000511000100000502017012018012019012020012021012022011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月块矿占比球团占比铁精粉占比粉矿占比-右202320222021202020192018进口铁矿港口压港库存万吨截止3月17日进口铁矿港口总库存13683万吨环比回落87万吨港19000口压港环比降低152万吨贸易矿库存环比降低47万吨澳洲矿库存18000环比回落2万吨巴西矿库存环比回落52万吨1700016000对于铁矿来说上半年全球发货量由于天气影响会低于下半年从主流15000矿端发运和当前铁水数据来看港口预计进入季节性去库阶段1400013000今年上半年较难出现去库周期超季节性去库主要原因是当前铁12000水产量较快回升到237万吨钢厂在低利润背景下进一步回升至240万1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月吨压力较大202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES3港口钢厂总库存持续回落247钢厂进口铁矿库存万吨钢厂厂内库存万吨15000600014000550013000500012000450011000400010000350090003000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112202320222021202020192018202320222021202020192018进口铁矿总库存万吨截止3月17日247钢厂库存9203万吨环比降低54万吨同比降低220001985万吨210002000019000分开来看钢厂厂内库存3122万吨环比降低11万吨进口铁矿港口18000钢厂总库存16804万吨环比降低98万吨1700016000港口钢厂总库存节后连续三周较快回落在钢厂铁水产量高位背景下15000钢厂货权中港口库存向下游钢厂厂内转移140001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES4废钢日耗环比持续回升255钢厂废钢日耗万吨255钢厂废钢库存万吨801100100070900608005070060040500304002030010200月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112202320222021202020192018202320222021202020192018255钢厂废钢到货量万吨255钢厂废钢日耗573万吨环比增加18万吨钢厂废钢库存6118万100吨环比增加38万吨255钢厂废钢到货量较快恢复至均值616万吨90环比增加12807060钢厂废钢日耗和到货较快回升2023年至今废钢日耗均值同比去年回落5016均值仍大幅低于去年同期403020当前钢厂废钢到货量较快回升废钢日耗延续维持在高位对铁矿供需影10响较大01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20232022202120202019数据来源MysteelGALAXYFUTURES5钢厂盘面利润低位运行螺纹盘面利润与高中低品价差元吨进口铁矿港口库存分品种占比元吨21005002590180020400801500300151200701090020060600510030005000201701201801201901202001202101202201202003202008202101202106202111202204202209202302块矿占比球团占比铁精粉占比粉矿占比-右螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉螺纹盘面利润元吨2000螺纹主力合约盘面利润环比小幅回升1500卡粉与PB粉PB粉与超特粉价差环比基本持平1000当前低品粉维持高性价比主要在于去年钢厂消耗大量低品粉矿致使港口低品粉矿库存非常低而以卡粉PB粉为代表的中高品粉矿500库存很高因此最优交割品向低品粉切换预计会较为缓慢01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES6下游钢材需求小幅超市场预期247钢厂日均铁水产量万吨周度粗钢表观需求万吨2603000250250024020002301500220100021050020001901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018全国钢材总库存万吨1100010000铁水产量环比增加11万吨铁水产量达到23758万吨90008000下游粗钢周度表需2236万吨环比回落12万吨同比增加331万7000吨60005000从周度表需来看下游钢材需求超市场预期非建材的需求恢4000复力度好于建材需求30001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES7国内铁矿供需平衡分析国内铁矿总供应量万吨国内铁矿总需求量万吨14000140001300013000120001200011000110001000010000900090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018国内铁矿供需差万吨14000300013000200012000100011000010000-10009000-2000201901201909202005202101202109202205国内铁矿供需差国内铁矿总供应量国内铁矿总需求量数据来源MysteelGALAXYFUTURES8投资逻辑与交易策略交易逻辑近期铁矿盘面价格呈现高位宽幅震荡走势前期宏观强预期持续推升盘面估值体现出海外资金对国内经济复苏较为乐观而国内资金对经济修复较为谨慎当前下游钢材需求韧性较好超市场预期同时非建材需求的恢复力度好于建材体现出制造业用钢需求恢复较好基本面方面供应端主流矿发运季节性回落若铁水产量持续处于高位进口铁矿港口库存有望进入季节性去库虽然当前下游需求较快恢复但考虑钢材端今年上半年同比有望去库1800万吨左右且废钢消耗量在较快回升因此终端钢材需求的较快恢复难以对铁水形成较强支撑整体来看当前铁矿价格高位市场博弈加大但供需基本面难以出现新的驱动点价格预计呈现宽幅震荡走势风险提示资金主导行情下市场情绪发生较快转变GALAXYFUTURES9目录第一部分周度核心要点分析及策略推荐第二部分铁矿基本面数据追踪GALAXYFUTURES10VALE发运量环比大幅增加VALE全球发运量万吨力拓发运至中国万吨9009008008007007006006005005004003004002003001002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018BHP发运至中国万吨FMG发运至中国万吨7005006506004505504005003504503004003502503002002501502001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES11进口利润环比小幅回落卡粉进口利润元吨超特粉进口利润元吨4005003503004002503002002001501001005000-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018PB粉进口利润元吨PB块进口利润元吨150400350100300250502001501000500-50-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES12高低品粉矿价差环比小幅回升PB块-PB粉元吨卡粉-PB粉元吨5005004504004003003503002002502001001501000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018PB粉-超特粉元吨纽曼粉-金布巴粉元吨50025040020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES13非澳巴矿库存环比较快回落进口铁矿贸易矿库存万吨进口铁矿澳洲矿库存万吨100001000095009000900085008000800070007500700060006500600050005500400050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018进口铁矿巴西矿库存万吨进口铁矿非澳巴矿库存万吨600034005500320050003000450028004000260035002400300025002200200020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES14进口铁矿港口成交较快回升进口铁矿港口成交量万吨进口铁矿45港到港量万吨250300028002002600150240010022002000501800016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202045港日均疏港量万吨340320进口铁矿港口成交均值在104万吨港口成交环比较快回升300以往历史数据表明进口铁矿港口成交量高低往往与铁矿供需基280本面相关性较高2602402202001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES15当前最优交割品为中高品粉最优交割品-01合约基差元吨最优交割品-05合约基差元吨440450390340350290240250190140150905040-10-50-60117217317417517617717817917101711171217517617717817917101711171217117217317417BD-2401BD-2301BD-2201BD-1805BD-1905BD-2005BD-2101BD-2001BD-1901BD-2105BD-2205BD-2305最优交割品-09合约基差元吨300250200近两个月时间最优交割品大部分时间仍然是PB粉IOC6麦克粉150以及卡粉中高品粉10050当前交割品主要为卡粉和PB粉0-50-100917101711171217117217317417517617717817BD-1809BD-1909BD-2009BD-2109BD-2209BD-2309数据来源MysteelGALAXYFUTURES1659跨期价差基本持平跨期套利15价差跨期套利59价差1501901201601309010060703040010-30-20-60517617717817917101711171217-509171017111712171172173174172401-24052301-23052201-22052305-23092205-22092105-21092101-21052001-20051901-19052005-20091905-19091805-1809跨期套利91价差27024059价差较快回升至接近70价差走扩可能与市场传言粗钢210180限产有关150120后市来看跨期价差难有趋势性机会9060300-301172173174175176177178172309-24012209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901数据来源MysteelGALAXYFUTURES17免责声明作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利GALAXYFUTURES18丁祖超期货从业证号F03105917投资咨询证号Z0018259电话021-65789252邮箱dingzuchaoqhchinastockcomcn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层Floor3133IFCTower8JianguomenwaiStreetBeijngPRChina上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloorNo501DongDaMingRoadSinarMasPlazaHongkouDistrictShanghaiChina全国统一客服热线400-886-7799公司网址wwwyhqhcomcn银河期货微信公众号下载银河期货APP