本周财经要闻
　　1.中国1-2月规模以上工业增加值同比增2.4%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.12%。
　　2.国家统计局：1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%。其中，民间固定资产投资29420亿元，同比增长0.8%。中国1-2月房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；商品房销售面积15133万平方米，同比下降3.6%；房地产开发企业到位资金21331亿元，同比下降15.2%。
　　3.国家统计局：1-2月份，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额70409亿元，增长5.0%。
　　4.国家统计局：1-2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.6%；2月份，全国城镇调查失业率为5.6%，比上月上升0.1个百分点。
　　5.国家能源局：2月份，全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%；1-2月，全社会用电量累计13834亿千瓦时，同比增长2.3%。
　　6.中国2月70大中城市中有55城新建商品住宅价格环比上涨，1月为36城；环比看，湛江涨幅1.4%领跑，北上广深分别涨0.2%、涨0.2%、涨0.3%、涨0.2%。
　　7.央行决定于3月27日降准0.25个百分点，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。
　　8.数据显示，本周5个交易日北向资金连续加仓累计近150亿元；本周央行公开市场共有320亿元逆回购和2000亿元MLF到期，本周央行公开市场累计进行了4630亿元逆回购和4810亿元MLF操作，因此本周央行公开市场全口径净投放7120亿元。
　　9.美联储：将向银行提供额外资金，准备应对任何可能出现的流动性压力；新的计划将提供长达一年的紧急贷款；纳税人不会承担与硅谷银行决议相关的任何损失；财政部将提供250亿美元紧急贷款支持；美国的银行体系仍有韧性，基础仍然稳固；为了向美国存款机构提供流动性，每个联邦储备银行将向符合条件的取款人提供预付款，某些类型的证券将作为抵押品；美联储将使用各种工具来支持家庭和企业。
　　10.美国2月未季调CPI同比升6%，预期升6%，前值升6.4%；季调后CPI环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.5%；未季调核心CPI同比升5.5%，预期升5.5%，前值升5.6%；核心CPI环比升0.5%，预期升0.4%，前值升0.4%。
　　11.美国2月零售销售环比降0.4%，预期降0.3%，前值升3%；核心零售销售环比降0.1%，预期降0.1%，前值升2.3%。
　　

研究报告全文：金融衍生品研究所基本面分析报告金融衍生品周报2023年03月17日研究员孙锋期货从业证号金融衍生品周报F0211891一本周财经要闻投资咨询从业证号Z0005671中国1-2月规模以上工业增加值同比增24从环比看2月份规模以上工业增加值比上月增长012021-657892772国家统计局1-2月份全国固定资产投资不含农户53577亿元同比增长55sunfengchinastockcomcn其中民间固定资产投资29420亿元同比增长08中国1-2月房地产开发投资13669亿元同比下降57商品房销售面积15133万平方米同比下降36房地产开发企业到位资金21331亿元同比下降152研究员彭烜3国家统计局1-2月份社会消费品零售总额77067亿元同比增长35其中除期货从业证号汽车以外的消费品零售额70409亿元增长50F30354164国家统计局1-2月份全国城镇调查失业率平均值为562月份全国城镇调查投资咨询从业证号失业率为56比上月上升01个百分点Z00151425国家能源局2月份全社会用电量6950亿千瓦时同比增长1101-2月全社会用电量累计13834亿千瓦时同比增长23pengxuanqhchinastockcomcn6中国2月70大中城市中有55城新建商品住宅价格环比上涨1月为36城环比看湛江涨幅14领跑北上广深分别涨02涨02涨03涨02研究员沈忱CFA7央行决定于3月27日降准025个百分点此次降准为全面降准除已执行5存款期货从业证号准备金率的部分法人金融机构外对其他金融机构普遍下调存款准备金率025个百分点F30532258数据显示本周5个交易日北向资金连续加仓累计近150亿元本周央行公开市场共有320亿元逆回购和2000亿元MLF到期本周央行公开市场累计进行了4630亿元逆回购和投资咨询资格编号4810亿元MLF操作因此本周央行公开市场全口径净投放7120亿元Z00158859美联储将向银行提供额外资金准备应对任何可能出现的流动性压力新的计划shenchenqhchinastockcomcn将提供长达一年的紧急贷款纳税人不会承担与硅谷银行决议相关的任何损失财政部将提供250亿美元紧急贷款支持美国的银行体系仍有韧性基础仍然稳固为了向美国存款机构提供流动性每个联邦储备银行将向符合条件的取款人提供预付款某些类型的证券将作为抵押品美联储将使用各种工具来支持家庭和企业10美国2月未季调CPI同比升6预期升6前值升64季调后CPI环比升04预期升04前值升05未季调核心CPI同比升55预期升55前值升56核心CPI环比升05预期升04前值升0411美国2月零售销售环比降04预期降03前值升3核心零售销售环比降01预期降01前值升23111金融衍生品研究所基本面分析报告12美联储传声筒NickTimirao美联储下周的决定可能取决于未来几天的市场反应选择加息25个基点是因为市场状况将改善而暂停加息的话是因为担忧信贷问题会加剧最好是慢慢行动从美联储听到的一切都是美联储拥有解决金融稳定问题的工具因此可以专注于恢复物价稳定的目标13经合组织将2023年全球经济增长预期从22上调至26将美国2023年GDP增长预期从05上调至15将中国2023年GDP增长预期从46上调至53将欧元区2023年GDP增长预期从05上调至08将2023年G20成员国通胀预期从6下调至59预计2023年G20发达经济体的核心通胀率将达到4美联储终端利率料为525-55欧洲央行和英国央行终端利率均为42514欧洲央行将主要再融资利率存款机制利率及边际贷款利率分别上调50个基点至3530和375符合市场预期二投资逻辑股指期货本周股指震荡探底至周五收盘上证50指数跌03沪深300指数跌021中证500指数跌035中证1000指数跌091沪深两市一周成交44万亿元较上周增加6北向资金净买入14781亿元由于周一盘前硅谷银行问题解决方案公布市场在周一出现大涨但之后陷入震荡之中连续多日出现跳空高开或跳空低开走势沪深300指数最低探底3936点周五又冲高反弹至4000点以上但午后仍震荡回落中证500指数和中证1000指数走势如出一辙周跌幅较沪深300指数略大股指期货跟随现货下行当月合约到期下月合约转为成交主力合约IF2304周跌幅031IH2304周跌幅03IC2304周跌幅035IM2304周跌幅091各品种当月合约到期其他合约基差都有小幅上升各品种明显成交增加ICIFIH和IM增幅分别为382826和41各品种持仓量稳定只有IM持仓增加6重回148万手周四收盘持仓破16万手引发市场低位震荡的因素较多从权重个股和板块表现看新能源板块持续大跌是打击市场人气拖累指数的重要因素宁德时代亿纬锂能为首的新能源电池板块阳光电源隆基绿能为首的光伏板块本周跌幅居前龙头个股跌幅纷纷5以上有的甚至超10两大板块周跌幅也有5以上成为影响指数的主因新能源板块持续下跌是市场博弈加剧的结果在AI智能半导体连续走强的情况下有部分资金开始从新能源板块中撤离而基本面看汽车降价欧盟净零工业法可能影响国内光伏企业竞争力都对行业前景产生不利影响在行业盈利预期下降的趋势未能扭转之前新能源板块可能没有太多机会震荡下行超跌之后反弹的循环不断又对指数产生不利影响市场震荡的另一因素是海外金融市场波动影响A股投资者的情绪硅谷银行事件平息但瑞士信贷第一共和银行等众多银行又出现大幅下跌随之而来的是对美联储加息预期的变化因此海外股市也出现大幅波动A股受之影响不断跳空高开或低开市场预期的平稳还要看众多海外银行的后续方案周末央行突然降低存款准备金率在连续超额续做MLF的同时再度降准周五A股市场的表现可能是提前反映从中期看更利好市场流动性211金融衍生品研究所基本面分析报告综上所述受制于新能源行情前景海外市场波动市场短期震荡探底的走势仍将继续金融期权本周市场普跌风格轮动继续上周表现强势的成长风格本周跌幅较大而价值风格本周韧性较强本周北向资金净流入1478亿元期权方面本周A股波动维持期权日均成交有所回暖隐波方面各个品种隐波维持震荡波动率偏度上的变化与品种间的分化相对明显我们在本周的日报中多次提到市场的避险情绪使得个别期权品种50ETF300ETF偏度呈现明显负偏偏度交易提供了机会周五市场情绪回暖50ETF期权4月合约偏度大幅反弹而300ETF期权4月偏度也有所修复波动率策略方面由于本周多数品种的卖出当月跨式宽跨式和日历卖近买远策略获得正收益其中50ETF和300ETF期权由于标的实际波动有限叠加当月合约临近到期收益相对较高我们从2月中旬以来持续提示在海外流动性逐渐收紧标的实际波动走高的情况下卖方策略性价比将逐渐走低同时近年来各个金融期权品种隐波整体弹性变差隐波整体水平上的交易计划变少在这种背景下交易者需关注会在日内日间带来波动率曲面结构性的交易机会国债期货本周期债延续强势截至周五收盘2年期国债期货主力合约周0085年期主力合约周01310年期主力合约周017现券方面10年期国债活跃券230004收益率报28600周-06bp银行间资金面DR001加权利率报22516周4374bpDR007加权利率报21127周874bp数据方面本周国家统计局公布1-2月宏观经济数据主要指标边际均有所回升但整体来看基本面复苏强度仍相对温和投资方面表现较为亮眼其中制造业基建投资维持高增继续托底国内经济房地产投资表现也明显好于预期销售回暖带动房企融资状况有所改善疫情结束后居民消费如期反弹尤其是餐饮等线下消费需求1-2月餐饮收入同比92但受累于汽车等耐用品消费的疲软商品零售同比仅29工业生产端反弹幅度略低于预期1-2月工业增加值同比仅24这可能主要还是受今年春节较早叠加年初疫情影响生产企业放假有所提前导致的隔日公布的国内70大中城市2月房价报告显示新建商品房和二手房上涨城市数量继续增长从因果关系上来看房价上行虽然更多的是需求回暖的结果但无疑反过来也将稳定居民对楼市的预期对促进刚性改善性等合理需求的释放具有较为积极的意义高频数据显示3月上旬国内商品房成交短暂回落后近期再度回升3-4月传统楼市小阳春或仍然可期周三央行再度超额续做本月到期的MLF净投放2810亿元中长期流动性基本符合预期随后周五央行宣布于3月27日调降金融机构存款准备金率025个百分点降准规模符合预期但时间点略超预期实际上年底到今年初随着信贷投放加快银行体系流动性加速向实体传导超储率水平有所下降叠加2-3月同业存单到期高峰等因素资金面波动有所放大在此情况下此前不少市场参与者认为央行以降准方式释放中长期流动性降低银行负债端成本的概率较高对于债市而言央行在连续超额续做MLF的同时再度降准显示出经济复苏初期其呵护市场资金面保持流动性处于合理充裕的态度不变这对短端利率的利多更大一些不过我们认为一方面在价重于量的流动性管理框架下本次常规性降准并不意味着货币政策边际上将有所转松另一方面从基本面角度来看近期主要城市商品房成交311金融衍生品研究所基本面分析报告面积再度上行部分核心城市土拍也有所升温经济复苏趋势未改或也将抑制长端利率的下行空间此外海外风险事件的发展仍需关注我们倾向于认为欧美央行将分别采用不同的政策工具维护价格和金融市场的稳定本周美联储通过临时性被动性的扩表向部分商业银行注入流动性但在核心通胀有所反弹服务业通胀粘性较高的情况下市场定价联储货币政策转向可能为时尚早当然近期投资者避险情绪升温这对债市而言仍较为友好交易策略股指期货震荡探底国债期货暂观望风险因素海外政策变化超预期地缘政治因素通胀超预期三数据图表呈现图1IF成交和持仓变化图2IH成交和持仓变化数据来源Wind银河期货图3IC成交和持仓变化图4IM成交和持仓变化数据来源Wind银河期货411金融衍生品研究所基本面分析报告图5IF基差变化图6IH基差变化数据来源Wind银河期货图7IC基差变化图8IM基差变化数据来源Wind银河期货图9北向资金变动情况图10融资融券余额截至上一易日数据来源Wind银河期货511金融衍生品研究所基本面分析报告图11市盈率变化图12市净率变化数据来源Wind银河期货图13各品种期权周度持仓变化图14各品种期权周度成交变化数据来源Wind银河期货图1550300ETF期权隐含波动率图16500创业板ETF及中证1000隐含波动率数据来源Wind银河期货611金融衍生品研究所基本面分析报告图17两年期国债期货成交与持仓量图18五年期国债期货成交与持仓量数据来源Wind银河期货图19十年期国债期货成交与持仓量图20两年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货图21五年期国债期货合约间价差图22十年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货711金融衍生品研究所基本面分析报告图23存款类机构质押式回购加权利率图24存款类机构质押式回购成交量数据来源Wind银河期货图25同业存单发行利率图26国股银票转贴现利率曲线数据来源Wind银河期货图27国债到期收益率中证图28国债期限利差中证数据来源Wind银河期货811金融衍生品研究所基本面分析报告图29国债收益率曲线变化中证图30美国10年期国债实际收益率数据来源Wind银河期货图31乘用车周度销售同比图3230大中城市商品房成交面积数据来源Wind银河期货图33螺纹钢期货结算价图图34南华能化指数数据来源Wind银河期货911金融衍生品研究所基本面分析报告图35南华农产品指数图36南华工业品指数数据来源Wind银河期货图37水泥价格指数图38部分食品价格监控数据来源Wind银河期货图39中国进口集装箱运价指数图40中国出口集装箱运价指数数据来源Wind银河期货1011金融衍生品研究所基本面分析报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违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