价格：产地焦炭价格维稳，港口价格回落，山西吕梁准一冶金焦2460（-），日照港准一级冶金焦2680（-50）。
　　产地焦煤、蒙煤价格军小幅回落，山西中硫主焦仓单2115（-20），沙河驿蒙5煤仓单2165（-），沙河驿蒙3仓单2025（-30）。
　　焦煤供给：产地方面，随着两会结束以及矿难情绪逐步消退，部分前期有停限产行为的煤矿陆续恢复正常生产，产地供应趋于宽松，样本煤矿产能利用率91.64%（+3.33）。蒙煤方面，策克口岸蒙煤通关4天，日均通关402（-2），3月17日蒙古国ETT公司蒙5原煤进行线上竞拍，起拍价178.6美元/吨，挂牌数量3.2万吨，交货地为甘其毛都口岸监管区，最终以182.1美元/吨全部成交；上期（3月10日）起拍价193.8美元/吨竞拍，全部流拍。
　　焦炭供给：随着近期原料煤价格下调，焦企入炉煤成本下移，利润走扩，生产积极性有所回升，加之两会结束后各地环保、安全等检查等稍有放松，综合影响焦企开工率回升。钢联吨焦盈利27元（+17），钢联230家焦企开工率74.5%（+0.3）。
　　煤焦刚需：247铁水产量237.58（+1.11），钢厂盈利率57.58%（+8.23 ），螺纹表需350.13（-6.7）。
　　焦煤库存：市场观望情绪浓厚，下游及中间商对原料接货多谨慎，部分主产地煤矿出货开始承压，库存出现小幅累积，而受山东地区降储备库存影响，整体产地库存仍延续降库。汾渭焦企原料煤库存8.63天（-0.26），钢联焦煤总库存2665.7（-8.7）万吨。
　　焦炭库存：焦企方面积极出货，产地库存延续降势，钢厂生产积极性较好，开工继续回升，刚需采购有所增加，并且随着市场情绪降温，个别前期惜售的焦企开始放量，影响钢厂焦炭库存回升，汾渭钢企焦炭库存12.34天（+0.11）。钢联焦炭总库998.9（-3.2）万吨。
　　总结：近期双焦大跌，焦煤领跌黑色，主要在于(1)宏观层面，外围金融市场氛围不佳，大宗商品集体走弱。(2)市场传言澳煤全面放开，据外媒报道，中国将允许所有国内企业进口澳洲煤炭，目前利润倒挂下国内企业及贸易商暂无接货意愿，预计短期澳煤对国内现货市场难有较大冲击，中长期看，对国内非高粘结煤价格仍有一定冲击。(3)钢联数据显示表需不及预期，成材定性黑色向下。短期预计煤焦利空情绪释放后维持区间震荡，双焦短期供需双增，后期焦炭落实首轮涨价概率较大，高铁水支撑煤焦刚需，后期仍需观察动力煤、成材基本面情况及政策、宏观情绪等，不建议追空，建议区间操作为主。
　　单边：区间操作。
　　套利：观望。
　　期权：观望。

研究报告全文：利空情绪释放短期盘面宽幅震荡银河期货大宗商品研究所黑色组2023年03月19日目录第一部分双焦市场回顾及后期观点第二部分双焦供需存追踪GALAXYFUTURES1双焦总结价格产地焦炭价格维稳港口价格回落山西吕梁准一冶金焦2460-日照港准一级冶金焦2680-50产地焦煤蒙煤价格军小幅回落山西中硫主焦仓单2115-20沙河驿蒙5煤仓单2165-沙河驿蒙3仓单2025-30焦煤供给产地方面随着两会结束以及矿难情绪逐步消退部分前期有停限产行为的煤矿陆续恢复正常生产产地供应趋于宽松样本煤矿产能利用率9164333蒙煤方面策克口岸蒙煤通关4天日均通关402-23月17日蒙古国ETT公司蒙5原煤进行线上竞拍起拍价1786美元吨挂牌数量32万吨交货地为甘其毛都口岸监管区最终以1821美元吨全部成交上期3月10日起拍价1938美元吨竞拍全部流拍焦炭供给随着近期原料煤价格下调焦企入炉煤成本下移利润走扩生产积极性有所回升加之两会结束后各地环保安全等检查等稍有放松综合影响焦企开工率回升钢联吨焦盈利27元17钢联230家焦企开工率74503煤焦刚需247铁水产量23758111钢厂盈利率5758823螺纹表需35013-67焦煤库存市场观望情绪浓厚下游及中间商对原料接货多谨慎部分主产地煤矿出货开始承压库存出现小幅累积而受山东地区降储备库存影响整体产地库存仍延续降库汾渭焦企原料煤库存863天-026钢联焦煤总库存26657-87万吨焦炭库存焦企方面积极出货产地库存延续降势钢厂生产积极性较好开工继续回升刚需采购有所增加并且随着市场情绪降温个别前期惜售的焦企开始放量影响钢厂焦炭库存回升汾渭钢企焦炭库存1234天011钢联焦炭总库9989-32万吨总结近期双焦大跌焦煤领跌黑色主要在于1宏观层面外围金融市场氛围不佳大宗商品集体走弱2市场传言澳煤全面放开据外媒报道中国将允许所有国内企业进口澳洲煤炭目前利润倒挂下国内企业及贸易商暂无接货意愿预计短期澳煤对国内现货市场难有较大冲击中长期看对国内非高粘结煤价格仍有一定冲击3钢联数据显示表需不及预期成材定性黑色向下短期预计煤焦利空情绪释放后维持区间震荡双焦短期供需双增后期焦炭落实首轮涨价概率较大高铁水支撑煤焦刚需后期仍需观察动力煤成材基本面情况及政策宏观情绪等不建议追空建议区间操作为主单边区间操作套利观望GALAXYFUTURES2期权观望兰格预测数据来源兰格钢铁银河期货GALAXYFUTURES3一近期双焦市场回顾及后期观点GALAXYFUTURES4焦炭现货涨跌统计焦炭现货价格涨跌统计元吨涨跌落实时间调价周期涨跌轮数涨跌幅累积涨跌山西准一焦价备注1煤焦需求增加240铁水刚需支撑叠加累积涨价100-国庆二十大等节点补库2煤焦供给边110元吨第际收紧煤焦安监严格且动力煤价格高二轮提河南等2022-10-0230天第一轮1001002560位分流跨界煤种焦煤价格上涨成本推部分小钢厂落动焦企吨焦亏损开工积极性有限煤焦实主流未动供给稳中有收3晋陕蒙等煤炭主产地疫情散点爆发影响煤炭运输效率降低2022-11-0130天第一轮-100-10024601多地疫情散点爆发钢材需求受限长流程钢厂亏损叠加环保因素铁水见顶煤跌价3轮累积焦刚需回落2高煤价再度引发政府关2022-11-043天第二轮-100-2002360300-330元吨注3黑色系中焦化产能过剩焦煤利润高位4蒙煤通关维持高位进口焦煤2022-11-095天第三轮-100-3002260仍有期待2022-11-2415天第一轮10010023601临近春节下游冬储开启叠加盈利情况好转提产需求边际增加2煤矿临近年涨价4轮累积2022-12-017天第二轮1002002460底达产企业减产山西地区疫情影响运输库400-440元吨存高位上游供给边际收缩焦企亏损持续2022-12-098天第三轮1003002560力度较大焦企开工积极性不足3绝对2022-12-2112天第四轮1004002650库存低位1钢厂原料煤焦冬储尾声低利润铁水难2023-01-0111天第一轮-100-1002560增需求边际减少2吨焦盈利转正焦降价化厂提产3蒙煤通关高位保持8002023-01-109天第二轮-100-2002460同比高位煤焦供给边际增加GALAXYFUTURES5双焦市场情绪指数焦炭市场各企业情绪指数焦煤市场各企业情绪指数100100808060604040202000201609201809202009202209煤矿洗煤厂40家独立焦化厂煤矿洗煤厂40家独立焦化厂焦化厂钢厂贸易商焦化厂钢厂贸易商期货公司投资公司其他期货公司投资公司其他数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES6焦炭现货价格我国代表地区冶金焦价格单位元吨日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价单位元吨510051004100410031003100210021001100110010010020191220191122020922021722022521月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月太原一级乌海二级邢台准一20192020202120222023吕梁准一唐山准一数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES7焦炭现货-基差走势山西吕梁准一级冶金焦价格单位元吨产地焦炭到港基差单位元吨4600220040001700340012002800700220016002001000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023日照港准一级冶金焦价格单位元吨日照港焦炭现货基差单位元吨4700180039001300310080023003001500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES8产地焦煤现货价格-基差走势中国炼焦煤价格指数单位元吨产地中硫煤基差走势单位元吨38001900330014002800900230018004001300-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月800-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES9蒙煤现货价格-基差走势沙河驿蒙煤价格单位元吨蒙煤基差单位元吨440015003800100032002600500200001400800-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023查干哈达堆场至甘其毛都口岸运费单位元吨干其毛都口岸通关车辆MA5单位辆1400500450120040010003508003006002504002001502001000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月02019202020212022202320221012202211120221121数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES10我国进口炼焦煤情况我国进口炼焦煤当月值单位万吨我国进口炼焦煤累积值单位万吨800012110060000890004400070002000500-040-083001002018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-041月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022-10201820192020202120222累计进口累计同比右我国进口炼焦煤当月分国别占比我国进口炼焦煤累计值分国别占比其他澳大利亚53俄罗斯27俄罗斯蒙古33加拿大40蒙古565美国加拿大312美国7数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES11我国进口炼焦煤情况我国进口澳洲炼焦煤当月值单位万吨我国进口蒙古炼焦煤当月值单位万吨700500600400500400300300200200100100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022我国进口俄罗斯炼焦煤当月值单位万吨我国进口加拿大炼焦煤当月值单位万吨3001402501201002008015060100405020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES12双焦月间差焦煤5-9价差焦炭5-9价差8007006004005002003000100-200-1009月10月10月11月11月11月12月12月1月1月2月2月3月3月4月4月5月9月10月10月11月11月11月12月12月1月1月2月2月3月3月4月4月5月JM1905-JM1909JM2005-JM2009JM2105-JM2109J2005-J2009J2105-J2109J2205-J2209J2205-J2209J2305-J2309JM2205-JM2209JM2305-JM2309数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES13双焦跨品种比值主力合约钢焦比主力合约煤焦比24202218201816161414121210101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES14煤焦钢利润情况全国煤矿平均利润单位元吨黑色产业链利润情况全国焦煤煤矿平均利润元吨黑色产业链利润元吨200020001600160012001200800800400400002019年11月2020年9月2021年7月2022年5月2023年31月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-400-80020192020202120222023煤矿利润焦化利润钢厂利润数据来源汾渭能源银河期货GALAXYFUTURES15焦化期现利润独立焦化企业吨焦平均利润单位元吨主力合约焦化利润走势90012009005006001003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-30001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-7002019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES16钢厂现货利润全国螺纹钢利润单位元吨钢材利润情况对比单位元吨1600160011001100600600100100-400-400201601201801202001202201201601201801202001202201高炉利润热卷利润冷轧利润高炉利润热卷利润冷轧利润螺纹钢高炉利润季节性图单位元吨螺纹钢电炉利润季节性图单位元吨2000130016008001200300800400-2000-7001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-4002018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES17钢坯成本-钢坯中焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图5200500047004200450037004000320027003500220030001700120025007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016012018012020012022012017年2018年2019年钢坯完全成本钢坯用焦炭成本2020年2021年2022年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES18二双焦供需存情况GALAXYFUTURES19