研究报告全文：化工1-2月化工产值稳中有升看好纯碱上半年行情2023-03-20行业动态行业近况本周基础化工板块下跌266沪深300指数下跌021基础化工板块跑输大盘245个百分点涨跌幅居于所有板块第27位涨幅居前返利科技金力泰晶瑞电材联科科技容大感光跌幅居前丰元股份ST红太阳沃特股份黑猫股份国立科技评论2023年1-2月份化学原料和制品制造业增加值投资额稳定上涨国家统计局数据显示2023年1-2月份规模以上化学原料和化学制品制造业增加值增长78在多个工业大类行业中排名居前2023年1-2月份化学原料和化学制品制造业投资同比增长172年初以来纯碱库存底部价格高景气度据卓创资讯数据2023年12月纯碱产量分别为27072424万吨同比分别11481据百川盈浮数据2023年12月纯碱企业库存分别为257258万吨同比分别-807-771本周2023313-318纯碱企业库存为250万吨仍处于历史底部区间2023年3月18日国内重质纯碱市场均价为3066元吨较2023年年初上涨99同比上涨97年初以来煤炭价格下行纯碱价差持续走高我们测算目前纯碱-煤炭价差为2382元较年初上涨152较2022年11月阶段差价低点上涨323我们判断2023年纯碱市场上半年供给紧张下半年边际改善我们预计2023年国内纯碱需求延续增长态势新能源行业快速发展支撑光伏玻璃纯碱用量进一步增长浮法玻璃市场对纯碱需求增长为正贡献2023年纯碱市场上半年供给紧张下半年边际改善我们预计上半年纯碱价格维持在高位价格仍有进一步上涨的空间进入下半年行业新增产能陆续投放尤其是远兴能源天然碱项目产能增量较大对纯碱供应产生边际改善我们假设全年新增产能贡献产量230万吨全年仍然供不应求估值与建议2023年年初以来纯碱库存处于底部价格处于高位伴随能源成本下降价差逐渐拉大纯碱企业盈利能力得到提升建议关注兼具周期属性与成长性的天然碱龙头远兴能源同时建议关注三友化工我们看好资本开支驱动的化工龙头的继续成长尤其是万华化学华鲁恒升扬农化工荣盛石化合盛硅业新和成和国瓷材料等的中长期配置价值风险政策执行力度低于预期产品需求低于预期产能建设进度不及预期