研究报告全文：行业研究证券研究报告基础化工2023年03月19日化工新材料行业周报20230313-20230319三氯氢硅价格上行六氟磷酸锂PVDF磷酸铁锂推荐维持延续下跌华创证券研究所三氯氢硅价格上行六氟磷酸锂PVDF磷酸铁锂价格延续下跌1三氯氢硅本周普通级报价8000元吨周环比1429光伏级报价为17000元吨周环比180成本端硅粉价格弱势下滑液氯市场价格上调供应端本周证券分析师杨晖三氯氢硅企业开工水平尚可需求端本周多晶硅市场需求小幅增加硅烷市邮箱yanghuihcyjscom场稳定运行2六氟磷酸锂本周价格145万元吨周环比-645成本端碳酸锂氟化锂价格持续下滑成本支撑减弱供应端本周企业大多依靠长执业编号S0360522050001协订单进行出货市场整体供应量有所减少需求端本周电解液市场价格较证券分析师郑轶上周有所下降锂电池厂观望情绪较浓需求量维持相对稳定3PVDF本周锂电级报价15万元吨周环比-323成本端本周R142b报价2万元邮箱zhengyihcyjscom吨周环比不变而场内大量新增产能有待释放供给端PVDF周度产量1889执业编号S0360522100004吨周环比供应量较上周有所提升需求端电池厂开工恢复情况不888证券分析师王鲜俐佳实际需求有所降低但目前需求涨幅尚未跟上PVDF扩产涨幅膜粒和涂料级市场或将逐步回暖但短期需求提升空间有限4磷酸铁锂本周报邮箱wangxianlihcyjscom价万元吨周环比成本端本周磷酸铁锂成本支撑不断下滑碳12-323执业编号S0360522080004酸锂价格跌势不止磷酸铁市场价格趋稳供给端本周产量222万吨环比-225市场整体供应小幅下滑中小企业开工较为谨慎需求端动力市联系人侯星宇场恢复缓慢新能源汽车产销情况不及预期下游电芯生产企业多消耗库存需求释放较为缓慢提振力量不足以支撑铁锂行情上行邮箱houxingyuhcyjscom群雄逐鹿百花齐放盐湖提锂设备法从中国走向世界中国82锂金属资源联系人王家怡集中于青海西藏等地的盐湖中相较南美锂三角优质的资源禀赋中国盐湖低锂浓度高镁锂比的特点使得传统太阳池法提锂难以被采用为量体裁衣邮箱wangjiayihcyjscom开发出适合中国盐湖的工艺国内多所科研院校和盐湖企业陆续开发出吸附联系人吴宇法膜法萃取法电化学法等多种设备法提锂工艺通过技术革新弥补禀赋缺陷当前各大锂企已纷纷披露扩产计划青海西藏地区后续各规划105万邮箱wuyu1hcyjscom吨年万吨年提锂产能更多中国业主也走出国门寻求南美的投资机会24其中在阿根廷的产能规划已高达26万吨年由于锂精矿开发周期为3-5年传统太阳池法修建盐田卤水晾晒也需4年对业主而言高锂价下更快开行业基本数据发在手锂资源已成为当务之急对比之下1-2年建设期的设备法盐湖提锂工占比艺无疑成为最短平快的提锂优选我们认为中国企业凭借更丰富的项目经验股票家数只455006更具性价比的工艺技术服务有充分潜力脱颖而出立足行业前沿对此总市值亿元4971127534我们建议关注标的蓝晓科技新化股份久吾高科盐湖股份等流通市值亿元3957960561全球气凝胶进入发展快车道过去5年国内气凝胶市场通过技术进步实现产量的快速跃升及成本的快速下降目前在石化管道高温反应釜热网管道相对指数表现锂电池方面具有极具竞争力的性价比下游龙头企业的切换诉求强烈2021年锂电用气凝胶34亿同比89除锂电领域外气凝胶在石化领域也处在需1M6M12M求快速释放期典型代表中石化2021年宣布采购10万方气凝胶上次采购是绝对表现-60-56-110年的万方当前在碳中和背景下化工企业普遍面临节能降耗的重相对表现-41-63-44201805要任务因此对高效隔热材料的需求更加迫切全球气凝胶进入发展快车道我们建议关注气凝胶板块发展机遇和相关公司晨光新材泛亚微透中国化2022-03-212023-03-178学宏柏新材等-2POE供需缺口或将放大国产替代前景广阔全球范围内POE主要应用于热塑性聚烯烃弹性体其中尤以汽车行业为主2020年需求占比达56伴随-12全球光伏装机的高增需求持续增长年全球光伏需求量约220322062208221023012303POE21POE167-22万吨到2025年有望达到56万吨以上POE总需求将进一步增至225万吨目前全球POE产能仅有约110万吨仍存在较大的供需缺口且当前全球POE基础化工沪深300产能集中于海外厂商国外POE公司对生产所需的催化剂进行了专利保护并严格限制了其重要原料高碳-烯烃的技术转让鉴于较高的技术门槛和知相关研究报告识产权壁垒以及原材料制约等问题国内尚未有厂家实现工业化生产目前所用的POE产品全部依赖进口目前全球范围内POE产能十分集中产能主轮胎行业跟踪报告之三全球轮胎市场2022要集中在陶氏埃克森美孚三井SK等公司其中陶氏产能46万吨占全年总结市场总需求稳定区域化及企业盈利分球产能的42其次是埃克森美孚和SK产能均为20万吨占比均为19化明显三井化学拥有17万吨的产能产能占比约为16随着后续国内企业中试完2023-03-14成及投产进度的加快我国POE厂商有望获取广阔的国产替代空间化工新材料行业周报20230306-20230312再生PET聚醚胺EVA价格上行PVDF碳纤维风险提示相关政策推行不及预期相关技术迭代不及预期等磷酸铁锂延续下跌2023-03-12证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号新材料周报20230313-20230319目录一核心观点5二重点关注标的跟踪11三交易数据15四新材料子板块基本面跟踪18一行业跟踪-磷化工本周磷酸铁锂价格下跌18二行业跟踪-氟化工本周锂电级PVDF6F价格下跌22三行业跟踪-锂电辅材国产高性能材料将迎放量24四行业跟踪-光伏材料硅料降价产业链排产提升26五行业跟踪-风电材料看好23年风电装机高增下游材料或显著受益28六行业跟踪-氢能源战略地位凸显一级市场融资进程加快32七行业跟踪-合成生物双碳目标下的重点产业37八行业跟踪-再生行业政策推动行业发展2023年全球需求加码44九行业跟踪-国六概念短期需求受限23年或迎反弹48十行业跟踪-可降解塑料首个全球限塑令通过决议行业将迎来高增长50十一行业跟踪-纯化过滤传统领域稳步增长新兴领域快速突破52五风险提示54证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2新材料周报20230313-20230319图表目录图表1本周华创化工行业指数1269环比上周-206同比-350715图表2华创化工价格指数和价差指数百分位走势15图表3本周WTI原油价格下跌美元桶15图表4本周动力煤价格下跌元吨15图表5本周新材料产业链价格涨跌16图表6本周wind新材料指数跑赢大盘17图表7本周新材料板块周涨幅前1517图表8本周新材料板块周跌幅前1518图表92月新能源车销量334万辆万辆21图表102月动力电池装车量137GWhGWh21图表112月LFP装机占比56921图表12本周磷酸铁锂价格下跌万元吨21图表13本周磷酸铁锂磷酸铁开工率下降21图表14本周6F价格下跌万元吨23图表15本周电解液开工率上升6F开工率下降23图表16本周锂电级PVDF价格下跌元吨24图表172月PVDF开工率700624图表18本周SP导电炭黑价格环比持平24图表19本周碳纳米管价格暂未更新24图表2012月光伏电池产量3562万千瓦万千瓦27图表2112月风电产量723亿千瓦亿千瓦27图表22本周金属硅价格环比-198元吨28图表23本周三氯氢硅价格环比1429元吨28图表24本周多晶硅料价格环比持平美元kg28图表25本周EVA价格环比-006元吨28图表26本周碳纤维产量较上周增加吨31图表27本周碳纤维库存较上周减少吨31图表28本周碳纤维市场价格持平元千克32图表29本周碳纤维行业毛利增加元千克32图表30本周环氧树脂价格持平元吨32图表31本周聚醚胺价格环比07元吨32图表32过去三个月初创公司融资情况34图表33本周SP氢经济指数环比-7636证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3新材料周报20230313-20230319图表34本周Wind氢能指数环比-2436图表35本周全国碳市场排放交易价格环比持平36图表36本周欧洲碳指数成交价本周环比-12736图表37燃料电池车总销量1月同比-15637图表38新能源电动货车销量1月同比50437图表39本周葡萄糖市场均价环比小幅上行38图表40本周玉米淀粉市场均价环比上行38图表41近一季度重点企业股价更新39图表42国内初创企业过去6个月融资情况不完全统计40图表43专利周度跟踪41图表44再生PP价格46图表45再生PET价格46图表46生物柴油FOBARA价格47图表47FFA废油脂价格47图表48植物油生物柴油原料价格47图表49废油脂生物柴油价格与价差47图表50NESTE官网生物柴油参考价47图表51欧洲鹿特丹柴油价格47图表522月国内商用柴油汽车产量同比1136半挂牵引车产量同比985350图表53本周PBAT价差环比持平元吨52图表542月PBAT开工率99452图表55本周BDO价格环比-600元吨52图表56本周丙交酯价格环比持平元吨52证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4新材料周报20230313-20230319一核心观点三氯氢硅价格上行六氟磷酸锂PVDF磷酸铁锂价格延续下跌13月18日普通级三氯氢硅报价8000元吨周环比1429光伏级三氯氢硅报价为17000元吨周环比180成本端硅粉价格弱势下滑液氯市场价格上调供应端本周三氯氢硅企业开工水平尚可需求端本周多晶硅市场需求小幅增加硅烷市场稳定运行23月18日六氟磷酸锂价格145万元吨周环比-645成本端碳酸锂氟化锂价格持续下滑成本支撑减弱供应端本周企业大多依靠长协订单进行出货市场整体供应量有所减少需求端本周电解液市场价格较上周有所下降锂电池厂观望情绪较浓需求量维持相对稳定33月18日锂电级PVDF报价15万元吨周环比-323成本端本周R142b报价2万元吨周环比不变而场内大量新增产能有待释放供给端PVDF周度产量1889吨周环比888供应量较上周有所提升需求端电池厂开工恢复情况不佳实际需求有所降低但目前需求涨幅尚未跟上PVDF扩产涨幅膜粒和涂料级市场或将逐步回暖但短期需求提升空间有限43月18日磷酸铁锂报价12万元吨周环比-323成本端本周磷酸铁锂成本支撑不断下滑碳酸锂价格跌势不止磷酸铁市场价格趋稳供给端本周产量222万吨环比-225市场整体供应小幅下滑中小企业开工较为谨慎需求端动力市场恢复缓慢新能源汽车产销情况不及预期下游电芯生产企业多消耗库存需求释放较为缓慢提振力量不足以支撑铁锂行情上行工信部等六部门印发加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案有望推动生物基材料产业加快创新发展2023年1月12日工信部等六部门印发加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案方案提出到2025年非粮生物基材料产业基本形成自主创新能力强产品体系不断丰富绿色循环低碳的创新发展生态非粮生物质原料利用和应用技术基本成熟部分非粮生物基产品竞争力与化石基产品相当高质量可持续的供给和消费体系初步建立在行业生态培育方面方案提出将形成5家左右具有核心竞争力特色鲜明发展优势突出的骨干企业建成35个生物基材料产业集群产业发展生态不断优化具体产品方面方案要求在未来三年建立10万吨级乳酸生产线万吨级的非粮糖化生产线戊二胺生产线PHA生产线鼓励发展的生物基产品包括PLAPHAPEF以及生物基PAPUPEPPPC还有生物基BDOPBSPBATPBSTPTMEG等我们认为我国生物基材料产业发展迅速但目前主要基于粮食原料故面临与民争粮与畜争饲等矛盾非粮生物基材料要以大宗农作物如秸秆及剩余物等非粮生物质为原料来生产在原料预处理糖化和发酵转化效率综合成本控制等方面难度更大我们看好该方案的提出有望1在技术端推进行业技术协同攻关2在市场端拓展应用支持生物基材料企业于下游重点企业搭建合作平台3打造产业示范基地提高规模效应及影响力此外该方案提出了多种重点产品可以预见在国家政策的支持鼓励下上述10多种非粮生物基材料有望将迎来3年的黄金发展期群雄逐鹿百花齐放盐湖提锂设备法从中国走向世界中国82锂金属资源集中于青海西藏等地的盐湖中相较南美锂三角优质的资源禀赋中国盐湖低锂浓度高镁锂比的特点使得传统太阳池法提锂难以被采用为量体裁衣开发出适合中国盐湖的工艺国内多所科研院校和盐湖企业在盐湖提锂领域投入多年开发出吸附法膜法萃取法电化学法等多种设备法提锂工艺通过技术革新弥补中国盐湖自然禀赋的缺陷当前各大锂企已纷纷披露碳酸锂扩产计划国内青海西藏地区后续各规划105万吨年24万吨年提锂产能更多业主也走出国门寻求南美的投资机会其中中国业主在阿根廷的产能规划已高达26万吨年由于锂精矿开发周期为3-5年传统太阳池法修建盐田卤水晾晒也需要至少4年时间对业主而言高锂价下更快开发在手锂资源已成为当务之急对比之下1-2年建设期的设备法盐湖提锂工艺无疑成为最短平快的提锂优选证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5新材料周报20230313-20230319我们认为中国企业凭借更丰富的项目经验更具性价比的工艺技术服务有充分潜力脱颖而出立足行业前沿从投资方角度来看业主无疑愿意选择提锂效果更好更具性价比的工艺也更关注供应商是否有能力有经验将技术放大化平稳顺利地应用于新项目建设中对一些从0到1的有潜力改革现有工艺可显著提升产线运行效果的技术业主也常抱有尝试的态度积极探索对此我们建议关注标的蓝晓科技新化股份久吾高科盐湖股份等全球气凝胶进入发展快车道与传统保温材料相比1其保温性能是传统材料的2-8倍因此在同等保温效果下气凝胶用量更少2气凝胶更换周期在20年左右而传统保温材料的更换周期在5年左右因此全生命周期的使用成本更低过去5年国内气凝胶市场通过技术进步实现产量的快速跃升及成本的快速下降目前在石化管道高温反应釜热网管道锂电池方面具有极具竞争力的性价比下游龙头企业的切换诉求强烈同时在当前双碳政策下节能将成为化工能源建筑行业未来的发展的主旋律2021年锂电用气凝胶34亿以单车价值量500元算锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8同比89除锂电领域外气凝胶在石化领域也处在需求快速释放期典型代表中石化2021年宣布采购10万方气凝胶上次采购是2018年的05万方当前在碳中和背景下化工企业普遍面临节能降耗的重要任务因此对高效隔热材料的需求更加迫切全球气凝胶进入发展快车道我们建议关注气凝胶板块发展机遇和相关公司晨光新材泛亚微透中国化学宏柏新材等看好风电2023H1装机高增长上游材料或量价齐升根据国家能源局数据2022年1-8月份国内风电新增装机1614GW同比103而22年年内以来风电项目招标量在80GW以上全年有望超过100GW前三季度招标量与装机量的错配主要在于叶片更新迭代导致模具紧缺当前模具已经陆续交付叶片厂预计在10-11月迎来排产高峰期我们看好Q4叶片高排产给上游材料带来的需求增量我们预计2022年国内风电装机在50GW而余下的50GW的招标预计将在1年内逐步兑现我们认为2023年上半年将会出现装机小旺季聚醚胺甲四碳纤维等叶片上游材料或将出现供应紧张局面POE供需缺口或将放大国产替代前景广阔全球范围内POE主要应用于热塑性聚烯烃弹性体其中尤以汽车行业为主2020年需求占比达56伴随全球光伏装机的高增POE需求持续增长21年全球POE光伏需求量约167万吨到2025年有望达到56万吨以上POE总需求将进一步增至225万吨目前全球POE产能仅有约110万吨仍存在较大的供需缺口且当前全球POE产能集中于海外厂商国外有POE生产工艺的公司对生产所需的催化剂进行了专利保护并严格限制了其重要原料高碳-烯烃的技术转让鉴于较高的技术门槛和知识产权壁垒以及原材料制约等问题国内尚未有厂家实现工业化生产目前所用的POE产品全部依赖进口目前全球范围内POE产能十分集中产能主要集中在陶氏埃克森美孚三井SK等公司其中陶氏产能46万吨占全球产能的42其次是埃克森美孚和SK产能均为20万吨占比均为19三井化学拥有17万吨的产能产能占比约为16随着后续国内企业中试完成及投产进度的加快我国POE厂商有望获取广阔的国产替代空间下游硅料新产能投放叠加枯水期提前来临看好23Q1工业硅的涨价行情根据我们的测算预计23Q1工业硅需求环比新增710万吨而供给由于枯水期及新产能投放的综合作用环比基本持平23Q1总体缺口约7万吨此外目前多晶硅毛利率超过70多晶硅企业加速投产意愿极强且对工业硅涨价敏感度较低工业硅涨价通道顺畅我们推荐位于工业硅成本曲线最左侧的合盛硅业公司作为行业龙一将充分享受涨价弹性公司目前工业硅产能79万吨40万吨新产能在8月达产另有40万吨新产能产能即证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6新材料周报20230313-20230319将翻倍此外合盛硅业具有自备电厂及石墨电极产能在电价及石墨电极价格上涨的行情下新疆鄯善基地生产成本位于最左侧业绩弹性较大欧洲议会投票通过可再生能源指令REDII修订生物柴油行业空间再提升9月14日欧洲议会成员投票赞成修订可再生能源指令REDII提案包括上调2030年可再生能源在终端能源消耗中的份额由32提升至45及交通运输业的温室气体减排目标部署减少16此外对于间接土地利用变化ILUC阈值此次投票也设立了新的标准79较之前下降了21pct更有利于先进生物燃料需求增长中国作为全球最重要的废油脂生物柴油先进生物燃料之一生产国产品较传统生物柴油动植物油脂基具有双倍减碳效果在欧洲广受欢迎由于国内目前并没有法律法规要求添加生物柴油因此产品以出口欧盟为主2021年我国生物柴油出口量129万吨欧洲占比97此次RED系列政策修订加码欧洲生物柴油市场需求增长的同时也为中国废油脂生物柴油产业链营造更广阔的发展空间内蒙优惠电价取消利好新疆高耗能企业9月1号起内蒙取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策这是继云南取消优惠电价之后又一个电价洼地省份取消优惠电价根据国家发改委的要求各省市严格落实取消所有不合理的电价优惠措施尤其是高耗能行业的优惠电价结合当下的高煤价环境优惠电价对于电厂压力过大并且两高企业获得优惠电价会影响营商环境的公平也是变相用低能源成本补贴国外此外8月份云南主力电站来水偏枯接近5成电力供应紧张局面再起有望造成高耗电企业限产相比之下新疆地区凭借廉价稳定的煤炭供给电力优势凸显看好新疆地区未来在高耗电行业例如工业硅多晶硅等行业的竞争优势重点推荐全国工业硅产能第一具备多晶硅增量的合盛硅业上海或将成立全国氢交易所加速推动氢能源产业发展8月26日上海印发关于支持中国上海自由贸易试验区临港新片区氢能产业高质量发展的若干政策指出要高水平打造临港新片区国际氢能谷高标准建设中日上海地方发展合作示范区建立跨界融合的氢能及燃料电池产业体系将临港新片区打造成为上海乃至全国氢能产业发展的制度创新试验田技术攻坚先锋队示范应用探索区基础设施样板间公共平台聚集地根据若干措施上海还支持氢燃料电池汽车产业链重点企业和项目在临港新片区布局支持临港新片区开展氢能替代工艺装备研发制造制氢装备制造IV型储氢瓶技术研发和生产制造加快培育一批氢能独角兽专精特新单项冠军企业氢能产业多项技术当前处于进口替代关键时期将临港打造为国际氢能谷或可加速资金涌入氢能产业加速氢能配套基础设施建设合成生物学是实现双碳目标的有效途径合成生物学技术指导下的化工制造过程如下首先依靠前端的基因编辑等技术创造高效的生物反应器依托此类反应器可以适度避开传统石油化工必需的原油烯烃等原材料而转以淀粉纤维素二氧化碳等可再生碳资源为原料利用反应活化能更低专一性更强副产物更少的生物体反应路径替代传统化学反应路径生成目标产品合成生物学指导下的化工制造过程成功案例不断涌现核心在于成本的降低如13-丙二醇己二酸ADA14-丁二醇BDOL-丙氨酸等应用范围涵盖大宗发酵产品可再生化学与聚合材料精细与医药化学品天然产物未来农产品等重大产品除节能减排等核心优势外合成生物学制造对化工过程替代案例的成功往往意味着其在成本控制上也实现了对传统化工过程的追平或超越经由合成生物学手段大规模生产的化学品如己二酸ADA14-丁二醇BDOL-丙氨酸等已经可以达到低于石油基路径的生产成本同时由于其不依赖于原油故盈利水平相对较为稳定以华恒生物的生物法L-丙氨酸为例其平均售价为16万元吨毛利率为45证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7新材料周报20230313-20230319左右对比本公司酶法生产的L-丙氨酸平均售价为2万元吨毛利率在10-25之间波动随着底层技术和底层设备的进步合成生物学的研发效率不断提升叠加国内外政策鼓励资本市场加持合成生物学行业整体呈现蓬勃向上的局面近年来GinkgoBioworksZymergen凯赛生物和华恒生物等合成生物学企业上市合成生物学的产业化可行性得到验证为市场注入信心行业进入加速发展期在这样一个长坡厚雪的赛道我们见证着如凯赛生物这样的全产业链合成生物学企业的快速成长更期待在长达数十年的技术积累后越来越多的优秀成果成功落地生物航煤航空业碳减排必经之路6月14日欧洲议会驳回了旨在通过强化欧盟排放交易体系EUETS实现更高气候目标的大部分改革但通过了欧盟ETS以及由国际民用航空组织ICAO主导的国际航空碳抵消和减排计划CORSIA提高国际航空业脱碳目标根据该修订案内容从2024年起EUETS实施范围将扩大至由欧洲经济区EEA起飞的所有航班由于航空燃料产生的温室气体基本排放在平流层对气候变化影响更大且航空运输企业从技术层面实现减碳没有太多选择因此开发可实现碳减排的航空替代燃料已成为国际民航业的共识生物航煤与石油基航煤的组成与结构相似性能接近满足航空器动力性能和安全要求全生命周期二氧化碳可减排50以上是目前最现实可行的燃料替代方案和温室气体减排途径多国发展规模化航空生物燃料市场节能减排将成为国际航空业义务参考IATA预测截至2025年全球SAF使用量将达到700万吨2030年将达到2000万吨根据CORSIA实施方案2021-2035年间中国生物航煤累计需求总量可达16-18亿吨年均1000-1200万吨密封型材进口替代浪潮下应用广泛的核心材料密封型材作为一种广泛应用于日用建筑航天氢能和军工等多个领域的材料通常采用金属硅橡胶塑料等材质具备阻燃防摩擦耐磨耐腐蚀耐高低温耐紫外线耐油等优异特性此前我国生产的密封型材多为日常领域低端产品高端产品依赖进口以昊华科技北方院为首的科研院所企业在高端密封型材领域耕耘多年已实现航空领域电子信息领域氢能储存领域的部分进口替代以大飞机为例中航AG600ARJ21C919所采用的密封型材基本来自我国自主研发在电子信息领域CMP设备中气膜实现自主量产在氢能领域自主研发的密封型材也逐渐应用于高压气氢液氢等物理储氢环节未来伴随技术的逐渐突破与产能的提升国产高端密封型材有望进一步扩大市场份额实现进口替代国内萤石供给侧结构调整行业集中度趋于提升海外供给收缩及国内6FPVDF新产能落地预计增强萤石稀缺属性萤石CaF2是一种不可再生的战略性非金属矿产资源氟化工是目前萤石产品最主要的应用领域萤石作为氟化工产业链的起点具有不可替代的战略地位全国萤石矿山数量938个中小型矿山企业总量占比超983中小矿山开采规模小技术和装备水平落后采富弃贫偷采盗采超限开采等行为使资源破坏和浪费严重为规范行业及保护萤石资源国内出台一系列政策监管力度不断加大行业进入门槛不断提高在政策导向下萤石资源开发利用向拥有技术资源资金优势的企业集中提升行业龙头企业对萤石供给和定价的影响力将成为必然趋势2022年3月下旬全球最大萤石生产商墨西哥Koura因安全问题导致部分产能停产国外客户转向中国采购出口拉动价格上涨据金石资源公告显示目前为止公司签订的海外订单约有27000吨2022年出口预期将同比增长同时2022年6FPVDF等新增产能对萤石需求持续提升预计出口及新能源需求将进一步加剧储采比下滑趋势萤石稀缺资源属性增强全球产能向国内转移功能性硅烷企业受益功能性硅烷指主链为-Si-O-C-结构的有机硅小分子是硅化工产业链的第四大下游分支功能性硅烷下游相对分散其中橡胶加工证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8新材料周报20230313-20230319占比较大全球功能性硅烷约357集中在橡胶加工166用于粘合剂163用于复合材料153用于塑料加工109用于涂料及表面处理国内功能性硅烷产能增速高于全球增速且占全球比重逐年提升原因在于1硅烷下游各类高分子材料产能重心逐渐转移到国内2国内上游硅资源丰富且电力成本相对较低因此国内企业具有成本优势根据SAGSI数据2011-2020年国内功能性硅烷消费量年均增速在10考虑到轮胎绿色化地产复苏气凝胶等新材料对功能性硅烷的需求拉动预计国内功能性硅烷未来2-3年需求增速有望在10以上PLA兼具性价比和优异性能在禁塑背景下市场前景广阔PLA是一种由乳酸单体聚合而成的生物基可降解材料其原料多为玉米甘蔗等绿植可以实现种植固碳发酵排碳生产排碳分解排碳闭环碳路径与以石化原料生产的塑料相比具有碳优势和可再生优势得益于优异的力学加工性能PLA多用于可降解的食品容器餐饮具及包装3D增材纤维医疗辅材等也可与成膜性更好的PBAT混合制成膜袋以提高强度基本上能够覆盖传统通用塑料在一次性制品行业中的应用加之相对低的产品价格在众多可生物降解材料中脱颖而出2020年以来我国由限塑迈入禁塑阶段并以2020年底2022年底和2025年设为关键时间节点对部分不可降解塑料制品有序禁止和限制根据我们的测算2019年塑料袋农用薄膜快递包装一次性餐具等一次性塑料制品消耗量约850万吨可降解材料渗透率不足3PLA市场需求仅8万吨假设2024年总需求1100万吨渗透率30其中膜类的PLA添加比例8快递包装一次性餐具的PLA添加比例80PLA的市场空间将达到102万吨光伏玻璃有望拉动纯碱需求持续提升纯碱供给紧平衡局面有望维持2021年全球光伏新增装机达到170GW国内新增光伏装机量近55GW据CPIA数据十四五期间我国年均新增光伏装机或将超过75GW光伏装机量的增加叠加双玻组件渗透率的持续提升将极大地拉动光伏玻璃需求进而带动纯碱需求快速增长22年国内新点火光伏玻璃日熔量约7200吨日冷修产能约650吨日合计新增日熔量约6550吨日对应全年光伏玻璃增量约236万吨按照光伏玻璃单耗02吨纯碱计算则年内新增纯碱需求约47万吨按照当前各主要厂商产能规划国内2324年将分别新增光伏玻璃日熔量约2040012400吨日对应2324年新增纯碱需求分别约14789万吨后续光伏玻璃对纯碱需求的拉动有望持续增长供给层面连云港120万吨氨碱产能退出后2022年内暂无新增产能投放目前行业开工率已维持在80及以上年内供给将维持相对刚性当前行业库存已从年初的160万吨回落至110万吨左右我们认为纯碱供给紧平衡局面有望维持价格或将持续上涨下游市场高需求高潜力奠定离子交换树脂行业增量空间在传统板块离子交换与吸附树脂应用最广泛的领域为工业水处理占比超过行业总量的65其下游热电行业4的发电装机容量年增长率将带来树脂需求的稳步提升预计2020-2025年国内至少新增127万吨的工业水处理树脂需求在新兴板块盐湖提锂作为最受瞩目的应用领域参考新能源汽车增速和单车带电量2025年中国全球碳酸锂需求量将折合108324万吨提锂树脂需求CAGR分别为14329在超纯水领域半导体行业的快速增长与核电装机量的稳步提升也成为支撑上游超纯水用水需求的重要砝码2020年全球超纯水树脂需求总量为217万吨预计2027年可增长至346万吨CAGR69国产替代正当时我国碳纤维产业迎来发展布局良机碳纤维凭借优异性能在诞生之初便作为战略性物资应用于国防军工行业之后随着商业化推进及成本的不断降低碳纤维应用范围持续拓宽并逐步在民用领域大放光彩随着海外供给收紧国内供需缺口持续扩大然而在我国政策和资金不断扶持之下国产碳纤维提质增量降本进展加速证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9新材料周报20230313-20230319未来全球碳纤维行业的产能增量将主要由我国厂商贡献2025年我国碳纤维产量有望实现83万吨届时国产化率将进一步提升至55我国碳纤维产业具备崛起的主观能力和客观基础证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10新材料周报20230313-20230319二重点关注标的跟踪1晨光新材赛道空间硅烷行业为百亿级市场气凝胶将在未来5年达到200亿市场1硅烷板块全球功能性硅烷产值已过百亿过去5年全球产能年均增速在67由于全球硅化工产业链逐步向国内转移国内硅烷产业过去5年产能年均增速在10预计随着风电光伏等新兴产业的高速发展国内硅烷行业增速预计在10以上2气凝胶板块我们预计2025年国内气凝胶市场空间在197亿随着石化企业的节能减碳诉求提升以及新能源车对电池的安全性要求提高我们认为气凝胶将有望在未来5年加速取代传统保温材料以公司为代表的硅化工企业将显著降低气凝胶生产成本迎来黄金发展期公司优势成本为王一体化布局彰显核心竞争力1功能性硅烷板块公司发明气相氯循环技术具备上游三氯氢硅生产能力目前拥有6万吨三氯氢硅并且在建产能26万吨一体化优势带来成本优势2气凝胶板块我们认为公司是气凝胶赛道的长期优胜者短期来看公司选择最为成熟的二氧化碳超临界路线将最快落地率先卡位市场中期来看公司通过主要原材料正硅酸乙酯的自产叠加辅料循环技术将显著降低公司气凝胶合成成本具备强大的成本优势长期来看公司目前是产能规划最大的气凝胶企业拟建产产能位居国内第一是最具潜力的气凝胶龙头成长性功能性硅烷龙头向下延伸布局高效保温节能材料气凝胶公司是功能性硅烷龙头深耕功能性硅烷行业20年具备从三氯氢硅到功能性硅烷的产业链2021年公司具备66万吨硅烷产能另有江西湖口宁夏中卫安徽铜陵三大基地同时启动扩产当前硅烷产品在建拟建项目总投资额约30亿元此外公司依靠一体化优势向下延伸布局气凝胶赛道由于原料自产及辅料循环优势公司具备较强的成本优势并且在气凝胶赛道规划335万方产能气凝胶业务在建产能投资额预计在1675亿全部投产后将成为国内气凝胶行业龙一2松井股份赛道空间全球3C国内汽车涂料市场空间约为800亿元市场空间广阔公司主营业务为高端功能性涂料成立之初以手机电脑可穿戴设备智能家电等3C用涂料起家2021年开始发力汽车零部件用涂料市场目前全球工业涂料行业市场空间约为1000亿美元而根据我们的测算预计到2025年全球3C国内汽车涂料的市场规模有望分别达到150亿元650亿元市场空间广阔行业格局3C及汽车链条进口替代逻辑正在演绎全球3C产业链从海外转移到国内带来上游涂料的国产化逻辑已经充分演绎公司在3C涂料领域已经处在全球第四的市占率水平而当前节点汽车涂料正处在复制3C涂料进口替代逻辑的初期虽然汽车涂料的壁垒与难度远高于3C涂料但是我们目前能看到的是松井在汽车零部件漆方面已经开始多点开花在原厂漆方面参股子公司华涂化工已经得到国内某新能源车企的验证因此汽车涂料进口替代逻辑正在从0-1兑现公司优势及成长性持续高强度的研发投入快速的客户响应能力构筑公司壁垒在苹果和华为供应链占据核心位置证明了公司在3C领域足以和全球头部涂料企业抗衡的技术实力强大的研发团队和持续的研发投入是公司的核心竞争力公司成长性主要沿着1品类横向扩张涂料油墨胶黏剂2应用场景扩张消费电子汽车压力容器从百亿走向千亿和近万亿的市场为公司提供了巨大成长空间证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11新材料周报20230313-202303193蓝晓科技蓝晓科技是全球领先的高端分离纯化材料供应商公司吸附分离材料产品包括30多个系列100多个品种广泛用于食品制药植物提取离子膜烧碱环保化工催化湿法冶金水处理等领域是业内产线品类最全的公司之一目前公司产品市场已覆盖中国美洲欧洲东南亚等地是规模性与技术性并行发展的中国高端吸附分离材料领导者公司在盐湖提锂领域深耕多年研发实力与项目经验全球领先在吸附膜法盐湖提锂领域公司自主研发的铝系吸附剂提锂性能优异能实现贫矿卤水的经济性提锂在工艺服务方面公司为客户量身打造材料工艺装置整线建设运行的一体化解决方案已在多个规模化项目中成功运用截至目前公司已完成及在执行盐湖提锂生产线项目共10个合计碳酸锂氢氧化锂产能78万吨合计合同金额超过25亿元是国内项目经验最丰富的盐湖提锂技术供应商除现有产业化订单外公司还与亿纬锂能盛新锂能天铁股份CTLAnson等合作签署多个中试战略协议为盐湖提锂板块后续业务稳步增长奠定基础核心技术支撑下基本仓业务多领域爆发潜力其中生科超纯水板块作为高进口依赖度产品替代需求极大公司核心技术支撑产品性能对标海外近年增长迅猛在生命科学板块公司从低毛利的传统原料药提取向高附加值的层析介质载体拓展顺利客户覆盖药明恒瑞等主流医药企业软胶硬胶下游产品二期转三期后上游原料订单可放大数倍此外受益于下游多肽减重药自2022年下半年起的需求爆发多肽固相合成载体迎来订单大幅增长公司作为全球最大的多肽固相合成载体生产商有望迎来业绩同步增长在超纯水板块依托中国唯一全球唯四的第三代喷射法均粒技术公司抛光树脂各项指标全球领先在电子级超纯水板块拓展迅猛21年已在面板领域与京东方华星光电等达成合作22年持续在芯片光伏领域取得进展性能过硬业务输出海外高端板块国内稳居顶峰在国际巨头陷入频繁股权变动产能建设延期疫情影响开工的情况下近年海外缺少新增产能下游高增促使交货出现瓶颈蓝晓19年新投放产能作为近期全球最大的一次扩产有效弥补海外产能不足一方面产品品质对标海外公司交货期稳定供货价格方面也有极大优势从进口替代升级为出口海外抢夺海外市场从国内市场来看当前国内95竞争对手以低端产品为主高附加值领域更无法与蓝晓竞争4华恒生物合成生物学技术面向未来应用前景广阔双碳目标下使用可再生原料替代不可再生能源是未来趋势十三五战略性新兴产业发展规划进一步明确生物制造是我国战略性新兴产业的主攻方向根据中科院天津工业生物技术研究所统计和石化路线相比目前生物制造产品平均节能减排30-50未来潜力有望达到50-70这对化石原料的替代和高能耗高物耗工艺路线的替代以及对传统产业升级将产生重要的推动作用合成生物学技术通过菌株改造和筛选利用微生物生产天然化合物或是传统化工生产过程中壁垒较高的化合物目前已广泛得到学术界和资本市场青睐公司是全球首家实现以厌氧发酵工艺规模化生产L-丙氨酸的企业生产技术持续领先公司在2011年突破了厌氧发酵工艺生产丙氨酸的技术与酶法相比发酵法的核心优势在于产品成本的明显降低约50依托该工艺路径在丙氨酸的成本发酵周期原料证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12新材料周报20230313-20230319转化率碳排放等多方面的显著优势公司丙氨酸系列产品全球份额已达50同时公司在过去近10年间通过技术迭代和工艺优化将发酵法生产丙氨酸的单吨生产成本优化降幅达30以上并已与巴斯夫诺力昂等企业建立了长期稳定共赢的合作关系公司是全球领先的通过生物制造方式规模化生产小品种氨基酸产品的企业之一产品布局丰富且具有协同效应当前公司主要产品包括丙氨酸系列产品L-丙氨酸DL-丙氨酸-丙氨酸D-泛酸钙和-熊果苷等分布于秦皇岛合肥巴彦淖尔三大生产基地其中秦皇岛基地主要以厌氧发酵法生产L-丙氨酸26万吨年合肥基地主要以酶法生产L-丙氨酸2000吨年DL-丙氨酸2500万吨年-丙氨酸2000万吨年D-泛酸钙300万吨年以及-熊果苷100万吨年巴彦淖尔基地可交替年产25万吨丙氨酸和缬氨酸目前以生产缬氨酸为主小品种氨基酸需求增长速度快公司多元化布局打开成长天花板近年来豆粕价格高企同时在饲料中豆粕的减量替代政策推动下缬氨酸等小品种氨基酸需求有望维持高速增长据中国生物发酵产业协会预计2019-2023年全球丙氨酸缬氨酸需求年化增速分别可达1224在奠定了丙氨酸缬氨酸市场竞争力的基础上公司逐步拓宽产品种类目前在建产能包括三支链氨基酸16万吨泛酸钙05万吨生物基丁二酸5万吨苹果酸5万吨PDO5万吨等同时储备了如香精香料营养品等诸多产品立足自主研发公司与张学礼教授合作在糖酵解至三羧酸循环的代谢通路上积累了丰富的专利与技术壁垒故新增产品可预期将具备较强的成本竞争优势及市场应用潜力同时该代谢通路下游涵盖氨基酸类高级醇类萜类等多种产品故我们预期未来公司产品品类将具有极大的扩充潜力伴随在建项目的投产我们看好公司产品矩阵和产业规模进一步扩张公司作为合成生物学上下游一体化公司的产业链协同优势将不断强化公司业绩有望持续增长5新化股份性能优异突破污染限制萃取应用大有可为延伸自主业近年公司萃取业务发展迅猛与传统TBP萃取剂的高污染不同公司研发出符合国家一级排放标准的萃取剂从萃取性能角度来看公司萃取剂配方对应水溶性小选择性好反萃不乳化适用于碱性环境下的锂萃取从环保性角度来看公司萃取剂符合国家一级排放标准自然环境下28天可降解对生态环境和生物无实质性影响从工程应用角度来看针对不同锂原料来源公司可采用不同工艺提升提取效果具有回收率高初期设备投资少生产成本低自动化程度高等优点公司萃取法提锂已在沉锂母液提锂盐湖提锂电池回收三大领域推广在沉锂母液回收领域公司已与藏格矿业蓝科锂业分别合作建设了1500吨6000吨沉锂母液回收产线有效解决了铝系吸附剂难以应用在沉锂母液回收中的局限性在盐湖提锂领域此前传统萃取法TBP的高污染为萃取作为主工艺的推广带来了较大阻碍公司计划通过沉锂母液回收项目的规模化应用证明产品环保性再推广萃取法在西藏碱性盐湖中的应用鉴于西藏地区对环保要求更高公司目标23年先在高海拔低温环境下开展碱性盐湖的中试将处理结果环保指标提供给客户以认证环保效果在电池回收领域公司积极推动与电池厂回收厂以及整车厂的合作计划采用萃取法进一步提升电池回收中锂的提取率与传统方法90的回收率相比新化萃取法回收率可达到97-98除提锂外萃取技术也可应用于矿产尾矿污染物提取尾矿处理和建筑垃圾污染问题并列我国几大污染难题我国目前有近万座尾矿库综合利用率仅20大部分尾矿处于证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13新材料周报20230313-20230319未开发状态大量堆积于地面尾矿的污染性一方面来自原矿携带的超标污染物质另外矿石选矿加入的药剂也会残留在尾矿中这些污染物会伴随矿水流入附近的河流或渗入地下污染河流与地下水源萃取可以将尾矿中残留的金属稀土元素和伴生元素进行二次再选提取在解决污染问题的同时实现尾矿资源的再利用证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14新材料周报20230313-20230319三交易数据本周华创化工行业指数1269环比上周-206同比-3507图表1本周华创化工行业指数1269环比上周-206同比-3507华创化工行业指数申万化工行业指数右轴300600025050002004000150300010020005010000020143201532016320173201832019320203202132022320233资料来源Wind华创证券图表2华创化工价格指数和价差指数百分位走势华创证券化工行业指数-价差百分位华创证券化工行业指数-价格百分位120申万化工行业指数-价格百分位10080604020020143201532016320173201832019320203202132022320233资料来源Wind华创证券注取201431以来分位数图表3本周WTI原油价格下跌美元桶图表4本周动力煤价格下跌元吨秦皇岛Q5500动力煤市场价山西主焦煤平均价WTI原油现货价Brent原油现货价3500140300012010025008020006015004010002050000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券根据我们的统计本周涨幅较大的品种是三氯氢硅1429跌幅较大的品种是六氟证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15新材料周报20230313-20230319磷酸锂-645磷酸铁锂-323PVDF-323涨幅较高品种基本面分析如下三氯氢硅本周普通级三氯氢硅报价8000元吨周环比1429光伏级三氯氢硅报价为17000元吨周环比180成本端硅粉价格弱势下滑液氯市场价格上调供应端本周三氯氢硅企业开工水平尚可根据百川盈孚统计整体开工水平在6516需求端本周多晶硅市场需求小幅增加硅烷市场稳定运行跌幅较高品种基本面分析如下六氟磷酸锂本周六氟磷酸锂价格145万元吨周环比-645成本端碳酸锂氟化锂价格持续下滑生产成本较上周有所减少成本支撑减弱供应端本周国内6F累计产量2368吨环比-029六氟磷酸锂企业大多依靠长协订单进行出货市场整体供应量有所减少需求端本周电解液市场价格较上周价格有所下降锂电池厂观望情绪较浓六氟磷酸锂的需求量维持相对稳定PVDF本周锂电级PVDF报价15万元吨周环比-323成本端本周R142b报价2万元吨周环比不变而场内大量新增产能有待释放供给端PVDF周度产量1889吨周环比888供应量较上周有所提升需求端电池厂开工恢复情况不佳实际需求有所降低但目前需求涨幅尚未跟上PVDF扩产涨幅膜粒和涂料级市场或将逐步回暖但短期需求提升空间有限本周锂电级PVDF-R142b价差1143万元周环比-419磷酸铁锂本周磷酸铁锂报价12万元吨周环比-323开工率6436周环比-224PCT成本端本周磷酸铁锂成本支撑不断下滑碳酸锂价格跌势不止磷酸铁市场价格趋稳供给端本周产量222万吨环比-225市场整体供应小幅下滑中小企业开工较为谨慎需求端动力市场恢复缓慢新能源汽车产销情况不及预期下游电芯生产企业多消耗库存需求释放较为缓慢提振力量不足以支撑铁锂行情上行图表5本周新材料产业链价格涨跌板块产品单位202331720233102023215202212172022317周涨跌月涨跌季涨跌年涨跌磷酸铁锂万元吨12001240144017201680-323-167-302-2866F万元吨14501550187524605500-645-227-411-736PVDF万元吨15001550175031004450-323-143-516-663锂电材料磷酸铁万元吨15515515522424000000-308-354导电炭黑万元吨1051051051051580000000-335碳纳米管万元吨7070707070000000000多晶硅料美元kg25652565276529243307000-72-123-224金属硅元吨1735017700179001965023800-198-31-117-271光伏材料三氯氢硅元吨800070007000800018000142914300-556EVA元吨1769017700171881625023400-0062989-244环氧树脂元吨1470014700154401535027100000-48-42-458聚醚胺元吨200002000019500210004200000026-48-524风电材料碳纤维国产小丝束元kg165165175185225000-57-108-267碳纤维国产大丝束元kg113113120129148000-63-128-239氢能氢气元方31131131131225500000-03220PBAT元吨13850138501365020000-00015-308-可降解塑料PLA元吨23000230002300023000-0000000-FAME脂肪酸甲酯欧元吨13071307133313941749000-19-62-253RME菜籽油生物柴油欧元吨15241524166515441949000-84-12-218生物柴油SME大豆油生物柴油欧元吨13131313133914591819000-19-100-278PME棕榈油生物柴油欧元吨1246124612431274157900003-21-211废油脂生物柴油元吨8500850085008500107500000000-209河北再生白透优质PP元吨6300630063006500-00000-31-亚洲再生透明PET片材USDMT870880850870--1142400-再生塑料广东再生白色HIPS颗粒元吨8500850085008500-0000000-广东再生白透PE颗粒元吨7200720072007000-0000029-资料来源Wind百川盈孚华创证券本周新材料板块跑输大盘小幅跑赢基础化工板块本周wind新材料板块指数周涨幅-证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16新材料周报20230313-20230319237申万基础化工指数周涨幅-259沪深300指数周涨幅-021上证综指周涨幅063深证成指周涨幅-144图表6本周wind新材料指数跑赢大盘6500180006000160005500500014000450040001200035001000030002500800020001500600020181020194201910202042020102021420211020224202210Wind新材料指数沪深300上证综指申万基础化工指数深证成指右资料来源Wind华创证券本周新材料板块个股表现较为分化本周涨幅前5名的新材料标的是晶瑞股份南大光电江化微广信材料扬帆新材跌幅前5名的新材料标的是天赐材料三孚股份七彩化学华恒生物海优新材图表7本周新材料板块周涨幅前15业务股票代码公司周涨跌月涨跌周换手月换手半导体材料300655SZ晶瑞股份172952101半导体材料300346SZ南大光电10174688半导体材料603078SH江化微8143866涂料300537SZ广信材料81068126光引发剂300637SZ扬帆新材7124770半导体材料300398SZ飞凯材料761839半导体材料002643SZ万润股份54410半导体材料002409SZ雅克科技3131839半导体材料300054SZ鼎龙股份313617硅烷偶联剂605366SH宏柏新材2-21223资料来源Wind华创证券注本周仅有10只新材料股票上涨故只列前10只证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17新材料周报20230313-20230319图表8本周新材料板块周跌幅前15业务股票代码公司周涨跌月涨跌周换手月换手锂电材料002709SZ天赐材料-9-13918光伏材料603938SH三孚股份-9-11615染料300758SZ七彩化学-8-61544医药材料688639SH华恒生物-81414光伏材料688680SH海优新材-8-221335光伏材料603806SH福斯特-8-1638锂电材料688116SH天奈科技-7-10719气凝胶688386SH泛亚微透-7-14818色母粒300586SZ美联新材-7-10618光伏材料003022SZ联泓新科-6-151542医药材料002626SZ金达威-6-8624光伏材料300041SZ回天新材-6-141024抗氧化剂300596SZ利安隆-6-739生物柴油688196SH卓越新能-6-111230光伏材料605399SH晨光新材-6-101230资料来源Wind华创证券四新材料子板块基本面跟踪一行业跟踪-磷化工本周磷酸铁锂价格下跌本周观点及数据更新本周磷酸铁锂价格下跌2023年3月18日磷酸铁锂报价12万元吨周环比-32开工率6436周环比-224PCT成本端本周磷酸铁锂成本支撑不断下滑碳酸锂价格跌势不止磷酸铁市场价格趋稳供给端本周产量222万吨环比-225市场整体供应小幅下滑中小企业开工较为谨慎需求端动力市场恢复缓慢新能源汽车产销情况不及预期下游电芯生产企业多消耗库存需求释放较为缓慢提振力量不足以支撑铁锂行情上行本周磷酸铁价格不变2023年3月18日磷酸铁报价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