外汇期货
　　美区域中小型银行团体要求联邦存款保险扩大到所有存款
　　瑞银收购瑞信，在如此关键的时刻，最终是政策监管者强力出手来房子危机进一步蔓延，同时美联储增强美元互换，短期市场风险偏好出现回升，预计美联储未来加息空间有限。
　　股指期货
　　国务院：发展经济着力点在实体经济上，建设现代化产业体系
　　根据两会，中国已经逐渐从唯GDP论的考核方式转向多元化，修复动能将受益与营商环境的好转。降准对行情也形成一定支撑。总体上国内因素逐渐明朗，市场有望上调预期。
　　国债期货
　　央行决定于3月27日降准0.25个百分点
　　降准落地后，预计本月末资金利率中枢或保持稳定。另外，从估值的角度来看，短端利率债的性价比也相对更高，做陡收益率曲线策略可继续持有。
　　黑色金属
　　247家钢厂日均铁水产量回升到237.58万吨
　　目前除基建外，其他终端仍处于弱复苏格局，本周螺纹表需小幅回落，还难以打入进一步铁水复产的预期，但需求温和复苏并未被震荡，钢价整体仍呈震荡的格局。
　　能源化工
　　美国石油钻井数量下降
　　原油大幅下行，市场对需求前景的担忧持续上升压制油价，同时近期欧美银行业风波导致市场避险情绪上升，加速了油价的下跌行情。
　　农产品
　　阿根廷再次下调大豆和玉米产量预测
　　美国上周出口销售数据好转，但NOPA2月压榨数据不及市场预期；Allendale预计23/24年度美豆种植面积为8777万英亩，略高于USDA农业展望论坛预估。
　　

研究报告全文：日度报告综合晨报瑞银收购瑞信避免危机蔓延央行降准025个百分点T报ab告le日R期ank2023-03-20责任编辑吴梦吟从业Ta资bl格e号AnalysFe0r3089475外汇期货投资咨询号Z0016707美区域中小型银行团体要求联邦存款保险扩大到所有存款Tel63325888-3904mengyinwuorientfutures瑞银收购瑞信在如此关键的时刻最终是政策监管者强力出Email手来房子危机进一步蔓延同时美联储增强美元互换短期市com场风险偏好出现回升预计美联储未来加息空间有限股指期货国务院发展经济着力点在实体经济上建设现代化产业体系根据两会中国已经逐渐从唯GDP论的考核方式转向多元化综修复动能将受益与营商环境的好转降准对行情也形成一定支合撑总体上国内因素逐渐明朗市场有望上调预期晨国债期货报央行决定于3月27日降准025个百分点降准落地后预计本月末资金利率中枢或保持稳定另外从估值的角度来看短端利率债的性价比也相对更高做陡收益率曲线策略可继续持有黑色金属247家钢厂日均铁水产量回升到23758万吨目前除基建外其他终端仍处于弱复苏格局本周螺纹表需小幅回落还难以打入进一步铁水复产的预期但需求温和复苏并未被震荡钢价整体仍呈震荡的格局能源化工美国石油钻井数量下降原油大幅下行市场对需求前景的担忧持续上升压制油价同时近期欧美银行业风波导致市场避险情绪上升加速了油价的下跌行情农产品阿根廷再次下调大豆和玉米产量预测美国上周出口销售数据好转但NOPA2月压榨数据不及市场预期Allendale预计2324年度美豆种植面积为8777万英亩略高于USDA农业展望论坛预估重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明综合晨报-日度报告2023-03-20目录1金融要闻及点评311外汇期货美元指数312股指期货沪深300中证500中证1000313国债期货10年期国债42商品要闻及点评521贵金属黄金522黑色金属铁矿石623黑色金属焦煤焦炭624黑色金属螺纹钢热轧卷板725有色金属铜826有色金属锌827有色金属铝928能源化工原油1029能源化工甲醇10210农产品白糖11211农产品豆粕122期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-201金融要闻及点评11外汇期货美元指数美区域中小型银行团体要求联邦存款保险扩大到所有存款来源Bloomberg一个由美国中型银行组成的联盟要求联邦监管机构将联邦存款保险公司FDIC保险扩大到所有存款并持续两年时间认为需要该担保来避免这些银行遭受更广泛的挤兑美联储等六家央行宣布增强常设美元互换安排的流动性供应来源Bloomberg美联储等六家央行周日宣布采取协调行动以增强常设美元互换安排的流动性供应美联储加拿大央行英国央行日本央行欧洲央行和瑞士央行在声明中表示此举旨在通过常设美元互换安排增强流动性供应声明称为了增强美元互换安排在提供流动性方面的有效性目前提供美元互换操作的央行已同意将7天期互换操作的频率从每周增加到每天瑞银将以全股票方式收购瑞信总兑价30亿瑞郎来源Bloomberg为阻止信心危机威胁到全球金融市场在政府的牵线搭桥之下瑞银集团同意收购瑞信集团瑞银周日发布声明称根据全股票交易条款瑞信股东可以用2248股瑞信股票获得1股瑞银股票相当于每股收购价076瑞郎总兑价30亿瑞郎点评瑞银收购瑞信这表明了在如此关键的时刻最终是政策监管者强力出手来防止危机进一步蔓延同时美联储增强美元互换短期市场风险偏好出现回升预计美联储未来加息空间有限最新的消息在本周末瑞银火速收购瑞信虽然出价非常低但是这是监管当局强力出手的结果瑞信的高等级债券价值归零瑞信的流动性危机暂时告一段落美联储增加了美元流动性互换的规模防止全球美元流动性的进一步短缺综合来看目前政策制定者面临较为复杂的局面因此还是会非常谨慎的行事预计美联储3月加息25个基点未来加息空间有限投资建议美元指数走弱12股指期货沪深300中证500中证1000央行决定于3月27日降准25BP来源wind央行决定于3月27日下调金融机构存款准备金率025个百分点此次降准为全面降准不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76央行表示下一步将更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能保持货币信贷总量适度节奏平稳保持流动性合理充裕保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配更好地支持重点领域和薄弱环节不搞大水漫灌兼顾内外平衡招联金融首席研究员董希淼表示预计本次降准向银行体系释放中长期流动性约5500亿元3期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-20国务院发展经济着力点在实体经济上建设现代化产业体系来源wind据新华社国务院总理主持召开新一届国务院第一次全体会议总理指出要把发展经济着力点放在实体经济上打好关键核心技术攻坚战加快建设现代化产业体系要进一步深化改革开放谋划实施新一轮国有企业改革促进民营经济发展壮大稳住外贸外资基本盘要有效防范化解重大风险牢牢守住不发生系统性风险的底线要全力抓好农业农村工作切实保障粮食和重要农产品稳定安全供给巩固拓展脱贫攻坚成果要深入推进环境污染防治持续改善生态环境质量积极稳妥推进碳达峰碳中和要做好社会事业发展疫情防控等各方面工作不断增强人民群众的获得感幸福感安全感商务部将2023年确定为消费提振年来源wind商务部将2023年确定为消费提振年3月是全国消费促进月最近多地开始发放消费券促进消费加快恢复和增长北京市商务局面向每位在京消费者发放最多1600元的京彩绿色消费券用于购买空调洗衣机手机等55类绿色智能商品郑州大连临沂宁波成都等地陆续发放汽车消费券根据汽车消费的价格消费者可获得千元至万元不等的消费补贴点评从上周走势看市场对于经济修复的定价相对较为克制A股受到的海外市场扰动依旧明显但政府已经逐渐从唯GDP论的考核方式转向多元化中国修复的动能将受益与整体营商环境的好转同时新一轮国企改革带动中字头盈利提升以及数字中国建设也将从传统的地产基建中脱颖而出重塑经济结构降准对行情也形成一定支撑总体而言国内因素逐渐明朗市场的担忧落地之后有望逐渐接受当前修复斜率的变化而上调预期投资建议维持对股指偏多的观点13国债期货10年期国债中金所就30年期国债期货合约及相关规则向社会征求意见来源中金所中金所就30年期国债期货合约及相关规则向社会征求意见30年期国债期货合约标的为面值为100万元人民币票面利率为3的名义超长期国债与我国2年期5年期和10年期国债期货合约设计一致30年期国债期货也采用名义标准券设计一篮子满足交易所规定条件的国债均可用于交割30年期国债期货合约的可交割国债为发行期限不高于30年合约到期月份首日剩余期限不低于25年的记账式附息国债30年期国债期货最小变动价位设为001元是2年期5年期10年期国债期货最小变动价位两倍1-2月累计全国一般公共预算收入同比下降12来源财政部财政部公布1-2月累计全国一般公共预算收入45642亿元同比下降12一般公共预算支出40898亿元增长7主要税收收入项目方面国内增值税15787亿元增长63企业所得税收入10167亿元增长114个人所得税收入3881亿元下降4印花税收入781亿元下降313其中证券交易印花税收入282亿元下降6171-2月累计地方政府性基金预算本级收入6323亿元下降261其中国有土地使用权出让收入5627亿元下降294期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-20央行决定于3月27日降准025个百分点来源中国人民银行央行表示为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长打好宏观政策组合拳提高服务实体经济水平保持银行体系流动性合理充裕决定于3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76央行表示将精准有力实施好稳健货币政策更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能保持货币信贷总量适度节奏平稳保持流动性合理充裕保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配更好地支持重点领域和薄弱环节不搞大水漫灌兼顾内外平衡着力推动经济高质量发展点评本次降准的意义可能包括1支持实体经济巩固经济修复势头2呵护市场流动性3缓解商业银行负债压力本次降准并不超市场预期更多体现为利好的兑现未来的政策组合对于债市的影响或将逐渐转向利空3月初以来降准预期有所发酵而市场对于财政刺激的预期有所下修展望未来短期内再度降准或是降息的可能性都很低而根据去年的经验稳增长政策组合拳的推出节奏往往是货币政策先行的财政和产业政策会在货币政策落地后发力降准对于短端的利好更为明显降准落地后预计本月末资金利率中枢或保持稳定另外从估值的角度来看短端利率债的性价比也相对更高做陡收益率曲线策略可继续持有投资建议做陡收益率曲线策略可继续持有2商品要闻及点评21贵金属黄金美联储的美元互换操作的频率提升至每天来源wind美联储为了提高美元互换额度提供美元资金的有效性目前提供美元操作的央行已同意将7天到期操作的频率从每周增加到每天操作时间的增加将于周一开始并将至少持续到4月底瑞银将以30亿瑞郎全面收购瑞信来源wind瑞士监管机构3月19日发布声明称在与瑞士金融市场管理局FINMA和瑞士央行的密切合作下瑞银将以30亿瑞郎全面收购瑞信非常规的政府支持措施将触发瑞信名义价值约为160亿瑞郎173亿美元的额外一级资本AT1债券被完全减记这将是欧洲规模2750亿美元的AT1市场最大一次价值减记事件美国3月密歇根大学消费者信心指数初值为634来源wind美国3月密歇根大学消费者信心指数初值为634四个月来首次下降预期67前值67一年期通胀预期降至38为2021年4月以来最低水平但仍远高于疫情前两年的23-3点评周五金价大涨一方面是受到瑞信事件的推动市场对央行未来货币政策转向的预5期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-20期增加另一方面美国的经济数据不及预期三月密歇根大学消费者信心指数超预期下降表明在通胀高企和利率快速上升的环境下居民对未来的预期展望悲观同时一年期通胀预期降温市场对美联储的加息预期降温中长期来看美国经济仍然面临滞胀风险而货币政策受限于金融系统波动增加加息空间有限近期美联储通过贴现窗口向存款机构提供贷款以缓解短期的流动性压力也意味着货币政策面临的限制增加即将到来的三月美联储利率会议仍然会加息25个基点投资建议短期金价进一步上涨空间有限不建议追高22黑色金属铁矿石中国央行降准025个百分点来源央行中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为762月黑德兰港口铁矿石出口至中国同比增加19来源海关皮尔巴拉港务局在2023年2月吞吐量为5480万吨同比增加5其中黑德兰港月吞吐量达3930万吨同比减少2其中铁矿石出口38811万吨同比减少16通过黑德兰港的进口总量为162万吨同比减少12023年1-2月我国进口铁矿7来源海关2023年1-2月我国进口铁矿砂及其精矿194196万吨同比增长73点评政策调控叠加下游钢价空间受限制约铁矿上涨空间但空头介入又为时尚早从当前需求持续期拉看未来1个月左右终端需求和钢厂铁水预计维持在238-240万吨左右相对高位在未看到需求回落时单边价格压力需要供应端因素改变这点也需要时间兑现投资建议矿价走势偏强但上方空间依然受限首先发改委持续监管喊话警惕铁矿石过度投机和价格风险单边多头面临政策调控风险其次随着终端成材需求释放至高位但周边双焦废钢等成本端原料价格难以共振钢价在上涨至4400-4500元全国钢材最高成本后继续推涨动能不足3月份以来的需求超预期更多源自基建发力考虑基建季节性不强后期北方地区仍有少量爬坡但需求顶峰已经愈发接近23黑色金属焦煤焦炭延安市场炼焦煤价格有降来源Mysteel延安市场炼焦煤价格有降子长个别地方矿气煤出厂价现金含税执行1650元吨降100元吨累降200元吨主流大矿仍执行1700元吨自3月20日0时起执行焦化利润有所恢复来源Mysteel6期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-20全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况全国平均吨焦盈利27元吨山西准一级焦平均盈利70元吨山东准一级焦平均盈利27元吨内蒙二级焦平均盈利69元吨河北准一级焦平均盈利32元吨港口进口炼焦煤现货市场弱稳运行来源Mysteel港口进口炼焦煤现货市场弱稳运行贸易商对后市态度稍显消极且可售资源成本不一整体成交一般现俄罗斯K4主焦煤2230元吨GJ13焦煤2010元吨Elga肥煤1980元吨伊娜琳肥煤2070元吨K10瘦煤2200元吨以上均为北方港现金含税自提价后期市场重点关注焦炭市场提涨能否落地港口所售现货跟远期资源到港情况以及澳洲焦煤流入市场时间点评炼焦煤价格偏弱运行供应增加情况下下游企业采购仍偏谨慎以按需采购为主大矿竞拍流拍现象不减且成交价格多有不同程度下滑产地煤价支撑不足焦煤现货价格弱稳随着两会结束国产矿生产陆续恢复正常整体供应趋于宽松海关正式通知允许所有澳煤进口后期进口量主要取决于进口利润甘其毛都口岸环保检查短期蒙煤通关车辆数或有影响焦炭现货价格持续稳定第一轮提涨始终未落地但近期随着盘面下行市场情绪走弱港口焦炭报价不断调低贸易商出货意愿较强随着焦煤价格的下行焦化利润有所恢复焦化厂提产开工率上升供应增加短期来看焦煤基本面处于供需双增格局核心仍在需求方面投资建议前期大幅下得释放部分情绪短期位置弱势震荡格局24黑色金属螺纹钢热轧卷板2月中国出口板材395万吨同比增666来源海关总署海关总署最新数据显示2023年2月中国出口钢铁板材395万吨同比增长6661-2月累计出口753万吨同比增长3982月中国出口钢铁棒材102万吨同比增长15361-2月累计出口175万吨同比增长12945大建筑央企1-2月新签合同总额同比增195来源Mysteel据Mysteel不完全统计截至3月16日共有5家建筑央企公布其1-2月新签合同额情况这5家建筑央企1-2月累计新签合同总额约1080704亿元较去年同期904188亿元增长195从合同金额来看中国建筑表现亮眼远超其他四家建筑央企1-2月新签合同额为6211亿元同比增长302247家钢厂日均铁水产量回升到23758万吨来源MysteelMysteel调研247家钢厂高炉开工率8229环比上周增加029同比去年增加338高炉炼铁产能利用率8844环比增加041同比增加656钢厂盈利率5758环比增加823同比下降2381日均铁水产量23758万吨环比增加111万吨同比增加1688万吨全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为6617环比增加282同比减少253其中东北西南区域大幅上升华东华中华南区域小幅上升华北区域微幅上7期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-20升其余区域持平点评钢价震荡运行目前来看除了基建外其他终端仍处于弱复苏格局3月下旬到4月部分地区基建仍有一定的需求增量本周螺纹表需小幅回落到350万吨左右仍处于较好的水平但基本上当前的需求也是240万吨铁水能够承接的在需求没有持续超预期的情况下当前还难以打入进一步复产的预期但需求逐渐温和复苏并未被证伪钢价难以出现较大幅度的回调建议仍以区间震荡思路来对待钢价投资建议建议仍以震荡思路对待4400-4500元吨附近压力依然较大建议等待回调偏多机会25有色金属铜赤峰云铜高纯阴极铜产能达40万吨年来源上海金属网2023年初以来喀喇沁旗通过引导企业实施技改项目电流产量提高20日产量达到了1450吨电解铜质量提高到了9999达到了同行业的先进水平目前赤峰云铜满负荷生产运行可生产高纯阴极铜40万吨年黄金55吨年白银578吨年硫酸1689万吨年铁粉40万吨年实现销售收入220亿元年净利润56亿元年税金427亿元哈萨克斯坦1-2月铜和锌产量同比下降来源上海金属网外电3月17日消息统计局周五公布的数据显示哈萨克斯坦1-2月精炼铜产量同比下降152精炼锌产量下降142美国对进口自法德意日黄铜材维持反倾销来源上海金属网美国国际贸易委员会ITC投票对进口自法国德国意大利和日本的黄铜板材和带材BrassSheetandStrip作出第五次反倾销日落复审产业损害肯定性终裁裁定若取消现行反倾销措施在合理可预见期间内涉案产品的进口对美国国内产业造成的实质性损害可能继续或再度发生根据终裁结果本案现行反倾销措施继续有效点评全球精炼铜显性库存季节性累积节奏明显放缓尤其国内交易所库存持续去化终端需求边际改善中与此同时铜价阶段回调刺激贸易端及终端拿货由于供给增长节奏阶段放缓预计库存可能会超预期去化从而对铜价及基差形成较强支撑总体上看我们认为短期铜价回调更多是市场避险情绪上升导致如果这种情绪后期回落考虑基本面与宏观预期变化铜价出现反弹的可能性更大投资建议全球显性库存季节性累积节奏明显放缓后续保税区库存也可能逐步趋于下降总体上看基本面对铜价边际支撑有所增强短期价格回调更多受避险情绪影响后续关注铜价阶段反弹的可能策略角度建议逢低布局中线多单26有色金属锌TECK22Q4锌产量同比下滑来源SMMTECK发布2022年四季度报告其Trail冶炼厂2022Q4锌产量46200吨同比2021Q4下滑8期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-2022000吨其2022Q4铅产量2100吨同比2021Q4下滑20300吨报告指出锌和铅产量减少的主要原因是计划进行重大资产更新活动其中包括更换KIVCET炉膛和维修KIVCET锅炉这些活动于2022年9月开始12月完成比原计划多了一个月七地锌锭社会库存较本周一减少092万吨来源SMM截至本周五3月17日SMM七地锌锭库存总量为1694万吨较上周五3月10日减少133万吨较本周一3月13日减少092万吨国内库存录减其中上海市场市场有部分到货整体到货量尚可在锌价下跌的情况下市场交投活跃出库量较多带动上海库存下降广东市场锌价大跌的情况下下游市场提货较为积极不少为炼厂直发下游市场入库量偏紧而出货量仍旧相对稳定广东库存大幅录减天津市场目前到货量尚可周四市场出库量较好下游备库意愿强烈天津库存波动不大总体来看原沪粤津三地库存减少079万吨全国七地库存减少092万吨哈萨克斯坦1-2月铜和锌产量同比下降来源SMM外电3月17日消息统计局周五公布的数据显示哈萨克斯坦1-2月精炼铜产量同比下降152精炼锌产量下降142点评当前国内锌锭供需双增原料约束缓解利润维持高位炼厂提产积极性较强2月精炼锌产量高于预期尽管短期内云南地区炼厂仍受限电扰动但供应的释放只是时间问题需求方面当前已进入传统消费旺季但需求端并无超预期表现更多是价格下跌刺激阶段性补库需求释放终端订单的改善尚不明显海外方面欧洲取暖季临近尾声后续需要关注是否有更多炼厂宣布复产整体而言后续海外供应也将逐步恢复投资建议国内供需双增格局下难以给出价格趋势性指引重点关注库存的去化节奏在此过程中宏观预期的反复将放大锌价的波动沪锌主力合约运行区间2250023700元吨建议关注宏观利空集中发酵后的逢低试多机会27有色金属铝周内再生铝合金成交转弱来源SMM本周宏观面利空不断市场情绪较为悲观有色金属普跌本周铝价重心降至18150元吨附近再生铝合金价同样弱势运行国内大型再生铝企业报价环比上周五跌100-200元吨至19200-19500元吨中小厂价格下跌100元吨至18600-18800元吨LME铝库存增21800吨至552350吨来源LME3月17日LME铝库存增21800吨至552350吨南山铝业产能转移落地北铝再度南移来源SMM2023年12月23日南山铝业发布公告公司为调整优化产业布局和资产结构顺应国家产业政策发展拟对外转让336万吨电解铝产能对应的电解铝生产线拟关停拆除具体包括78台160KA预焙电解槽核定产能36万吨年和412台300KA预焙电解槽核定产能30万吨年及部分配套碳素生产线在过去的三个月里南山铝业跟贵州多家铝9期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-20厂完成指标转移合作截止目前公司已完成全部336万吨电解铝产能指标转让工作点评国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨1个百分点至642同比去年下滑6个百分点线缆型材企业开工率回升明显预计后续铝消费仍有修复空间但总体速度偏慢库存方面国内铝锭库存去化速度有所加快预计国内铝锭库存会逐步过渡到小幅去库阶段总体来看随着消费回升以及库存拐点临近国内基本面相对健康下周美联储利率会议的表态成为影响后续宏观走势的关键建议耐心等待宏观利空落地逢低布局多单投资建议建议耐心等待宏观利空落地逢低布局多单28能源化工原油阿塞拜疆2月产油量比欧佩克配额少153万桶日来源Bloomberg阿塞拜疆能源部表示2023年2月阿塞拜疆的石油产量为531万桶日1月为533万桶日而根据欧佩克协议阿塞拜疆2月份的石油产量配额为684万桶日这意味着该国减产执行率为1288比配额少153万桶日俄罗斯通过德鲁日巴管道南段向欧盟输送原油环比上升来源Reuters行业消息人士和路透社Reuters的数据显示今年第一季度俄罗斯通过德鲁日巴Druzhba管道南段向欧盟输送的乌拉尔原油日供应量将较前三个月增加6美国石油钻井数量下降来源贝克休斯美国至3月17日当周石油钻井总数589口预期588口前值590口点评原油大幅下行宏观与供需基本面因素共同作用导致油价跌破此前的震荡区间市场对需求前景的担忧持续上升压制油价同时近期欧美银行业风波导致市场避险情绪上升加速了油价的下跌行情在供需层面全球陆上原油库存自去年四季度以来进入阶段性累库阶段在需求前景改善程度有限同时供应暂时看不到下降风险的情况下油价波动区间预计较此前下移投资建议油价震荡偏弱29能源化工甲醇甲醇春检全面开启来源华瑞资讯截止3月17日3月份国内甲醇装置检修涉及产能447万吨其中神华宁煤一期167万吨年甲醇装置与其烯烃装置同步停车3月恢复重启装置产能在150万吨集中在月底4月份来看目前国内甲醇装置检修计划初步涉及产能385万吨其中神华宁煤二期160万吨年甲醇装置与其烯烃装置同步停车后续检修计划持续更新中甲醇月底到港密度逐步增量来源隆众资讯截至2023年3月17日中国甲醇样本到港量为3214万吨较上周上涨874万吨环比涨10期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-20幅3735周期内进口船货抵港增量特别是后半周浙江区域卸货速度好转使得整体终端工厂到货集中内贸货源略有缩减除西南以及海南区域货源补充供应以外部分广西以及烟台区域货源亦补充浙江供应下周中国甲醇进口样本到港量预计约2354万吨下周进口船货到港计划一般其中仍以终端下游到货为主但月底到港密度逐步增量仍需关注实际卸货速度国内产能释放海外进口回归来源隆众资讯新增产能预期释放春季检修陆续开始大概率看宁夏宝丰新建三期240万吨年甲醇装置在3-4月投产可能性相对较大而其配套MTO装置短期投产可能性不大同时内蒙古远兴100万吨年等甲醇装置存在陆续恢复的可能虽然内蒙古荣信二期90万吨年装置已经停车检修但暂时看批量春季检修的装置暂未集中报出部分或在4月份陆续开始短期看内地供应相对充裕港口进口量趋于增加本周中国甲醇样本到港量为3214万吨较上周上涨874万吨后期看伊朗等装置陆续恢复港口进口量或陆续增加从目前进口方面来看3月份进口货源抵港计划或参考105-109万吨附近水平点评近期甲醇现货价格变化不大基差继续走强成本方面4月后煤炭消费的高点即将过去煤价仍有下的的预期国内供应方面传统的检修季之下市场对于内地低库存背景下的供应继续收缩有着较高的期待但根据我们对装置的跟踪虽然4月西北装置开工率无进一步上升但国内甲醇产量总体是不降反升的尤其是非一体化装置海外供应方面来自伊朗的供应增量较为确定叠加弱势的海外需求导致的非伊货源的增量已开始显现05合约前进口货源对港口的压力不宜低估需求方面传统下游开工已经见顶未来进一步上升的空间不大MTO方面中原乙烯预计3月下旬重启但甲醇缺口仅在10万吨年左右短期MTO开工的利好有限投资建议从基本面角度看虽然国内和海外供应逐渐回归05的终点不是特别乐观但当下已经进入全面的春检之中内地库存在极低的位置企业出货意愿也不高内地高基差仍将维持短期盘面支撑较强预计短期甲醇将偏强震荡上方看2600元吨的位置港口烯烃开车增多之下短期PP-3MA或将有所收缩但中期成本走低叠加供应回归甲醇或将再度承压210农产品白糖SPGlobal下调欧盟和英国202324年度糖来源泛糖科技网SPGlobalCommodityInsights将欧盟和英国202324年度糖产量预估下调57万吨至1680万吨因最近杀虫剂禁令将产生负面影响与202223年度相比产量仍然增长100万吨今年稍早欧洲法院禁止豁免使用对蜜蜂有害的新烟碱类农药这项裁决阻止了农民种植甜菜因为他们担心作物受损SPGlobal在一份行业报告中表示其目前预计欧盟主要生产国法国的甜菜种植面积将在202324年度萎缩7不过总体而言其预计欧盟英国的甜菜种植面积将增长1尽管这一预测在禁令之后也有所下降泰国截至3月13日累计产糖105043万吨来源泛糖科技网泰国202223榨季截至3月13日累计甘蔗入榨量为905109万吨含糖分为1329产11期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-20糖率为11606累计产糖量为105043万吨其中白糖产量为19990万吨原糖产量为81949万吨精制糖产量为3104万吨ISMA截至3月15日印度累计产糖2818万吨来源泛糖科技网印度糖厂协会ISMA发布的公告显示202223榨季截至3月15日印度食糖产量为2818万吨较上榨季同期的2845万吨下降27万吨当前已有194家糖厂收榨高于去年同期的78家尚在压榨的糖厂有336家低于去年同期的438家2023年1-2月我国累计进口食糖88万吨来源泛糖科技网海关总署公布数据显示2023年1月我国进口食糖57万吨同比增加1592万吨增幅38752月进口食糖31万吨同比减少96万吨降幅23652023年1-2月累计进口食糖88万吨同比增加632万吨增幅774202223榨季截至2月累计进口食糖26513万吨同比增加048万吨增幅018点评据海关数据显示2023年1-2月中国累计进口食糖88万吨同比增加632万吨增幅7741-2月累计进口量超过此前市场预期的60-70万吨左右水平这部分糖多为去年的点价当时价格并没有现在这么高随着ICE糖价的上涨2月进口量较1月也出现了环比的下滑近期加工厂陆续开机目前加工厂库存普遍不高近远期进口利润均大幅倒挂令加工厂点价的难度加大加工厂买船积极性不高令市场担心远期进口糖问题3月底广西所有糖厂将结束生产工作减产形势明朗而此前负基差的背景下糖厂对贸易商基差销售较多目前糖厂产销率偏高销售压力较轻挺价意愿较强投资建议综合国内外市场情况看郑糖短期下方空间受限料高位震荡为主211农产品豆粕上周油厂大豆压榨为1416万吨来源钢联3月11-17日当周111家油厂大豆实际压榨量为1416万吨开机率4759较预估值高038万吨预计本周开机率小幅上升至5148大豆压榨量1532万吨阿根廷再次下调大豆和玉米产量预测来源钢联阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所将其对阿根廷20222023年度的大豆产量的预测下调至2500万吨远低于此前预估的2900万吨因作物继续受长期干旱的困扰该交易所表示由于缺少降雨和创纪录的高温已经摧毁了农业部门最新的产量预估是近四分之一个世纪以来阿根廷主要经济作物谷物最糟糕的数字上周美豆出口销售合计净增7311万吨来源钢联美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示3月9日止当周美国20222023市场年度大豆出口销售净增665万吨远超之前一周和前四周均值市场此前预估为净增5-70万吨其中向中国大陆出口净销售2081万吨当周美国202324市场年度大豆出口销售净增661万吨市场此前预估为净增5-20万吨当周美国大豆出口装船为7735万吨较之前一周增加33较此前四周均值减少37其中向中国大陆出口装船1962万吨12期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-20点评布交所再度下调阿根廷大豆和玉米产量预估巴西收获超过6成仍低于去年同期和五年均值但随收割推进近月出口FOB继续下跌巴西料在2023年将生柴掺混比例提高至12市场人士预计往后每年提升1有利提升其国内大豆压榨行业需求美国上周周度出口销售数据好转但NOPA2月压榨数据不及市场预期Allendale预计2324年度美豆种植面积为8777万英亩略高于USDA农业展望论坛预估国内油厂上周大豆压榨量维持低位本周或有所提升投资建议基本面上变动不大美豆面临巴西出口竞争但市场交易重点将转向美国新年度平衡表关注3月31日种植意向报告国内现货及近月期价压力并未缓解反套仍有想象空间13期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-20期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行14期货研究报告综合晨报-日度报告2023-03-20免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom15期货研究报告