【行情复盘】
　　本周镍主力合约最高收于181000，收于175960，跌2.06%。脱离低点但弱势未尽。本周不锈钢主力合约最高16165，收于15780，涨0.03%。
　　【重要资讯】
　　1、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年1月全球精炼镍产量为26.19万吨，消费量为24.89万吨，供应过剩1.3万吨。1月全球镍矿产量为27.98万吨。
　　2、印尼计划建立一个类似OPEC的联盟，以协调全球镍供应，但作为全球第二大镍生产国的菲律宾的反应并不乐观。印尼建立镍生产国组织的计划可能面临重大挑战，因为菲律宾、澳大利亚和加拿大并不热衷于结成联盟。
　　3、3月17日，LME宣布其镍合约亚盘时段交易的恢复时间将推迟一周至3月27日，该交易所发现其仓库中的部分镍不符合合约规格。
　　【操作建议】
　　镍本周显著下行，脱离低点。海外金融风险事件叠加供需趋弱一度引发显著下探。国内仓单回升，现货需求偏弱，期货交仓意愿显著回升，周末随着银行风险扩散预期缓解，以及美联储加息预期逆转为本年度会出现降息，市场风险偏好有所回升。LME镍价24000美元线下偏弱，延续弱势下探。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，进口窗口偶尔打开，镍升水持续回落。镍生铁下调，近期成交价略走弱，印尼镍铁减产或有一些支撑。需求端来看，不锈钢近期生产调整。硫酸镍3月预期产量会增加12%左右，预期会有三元企业原料补库需求。国外期货库存回落，LME库存在4.5万吨以内，国内期货仓单库存显著回升，带来压力。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，重心震荡向下。沪镍主力合约下档关注16.7，16万元支撑，而宏观因素改善下短线企稳反弹，则关注18万元，18.5万元反弹阻力。后续宏观不确定性依然影响市场风险偏好变化。
　　不锈钢期货本周脱离低点但反弹仍显乏力。近期镍生铁成交价下行，成本支撑重心下移。不锈钢3月减产消息已经超10万吨。无锡不锈钢300系库存有所回落，但整体压力继续存在。仓单总量依然偏高。不锈钢料在15500-16500之间波动。后续仍有待地产等关键指标修复，2月社融数据超预期，新增人民币贷款有所增加，关注市场市场需求修复变化。不锈钢相对镍整理。
　　

研究报告全文：镍及不锈钢周报NickelandStainlessSteelWeeklyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号本周镍主力合约最高收于181000收于175960跌206脱离作者有色与新能源金属研究中心杨莉娜低点但弱势未尽本周不锈钢主力合约最高16165收于15780涨003执业编号F0230456从业Z0002618投资咨询重要资讯联系方式010-685737811世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年1月全yanglina1foundersccom球精炼镍产量为2619万吨消费量为2489万吨供应过剩13万吨1月全球镍矿产量为2798万吨成文时间2023年3月19日星期日2印尼计划建立一个类似OPEC的联盟以协调全球镍供应但作为全球第二大镍生产国的菲律宾的反应并不乐观印尼建立镍生产国组织的计划可能面临重大挑战因为菲律宾澳大利亚和加拿大并不热衷于结成联盟33月17日LME宣布其镍合约亚盘时段交易的恢复时间将推迟一周至3月27日该交易所发现其仓库中的部分镍不符合合约规格操作建议镍本周显著下行脱离低点海外金融风险事件叠加供需趋弱一度引发显著下探国内仓单回升现货需求偏弱期货交仓意愿显著回升周末随着银行风险扩散预期缓解以及美联储加息预期逆转为本年度会出现降息市场风险偏好有所回升LME镍价24000美元线下偏弱延续弱势下探供给来看电解镍预期供应增加电积镍产出逐渐增加进口窗口偶尔打开镍升水持续回落镍生铁下调近期成交价略走弱印尼镍铁减产或有一些支撑需求端来看不锈钢近期生产调整硫酸镍3月预期产量会增加12左右预期会有三元企业原料补库需求国外期货库存回落LME库存在45万吨以内国内期货仓单库存显著回升带来压力沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下重心震荡向下沪镍主力合约下档关注16716万元支撑而宏观因素改善下短线企稳反弹则关注18万元185万元更多精彩内容请关注方正中期官方微信反弹阻力后续宏观不确定性依然影响市场风险偏好变化不锈钢期货本周脱离低点但反弹仍显乏力近期镍生铁成交价下行成本支撑重心下移不锈钢3月减产消息已经超10万吨无锡不锈钢300系库存有所回落但整体压力继续存在仓单总量依然偏高不锈钢料在15500-16500之间波动后续仍有待地产等关键指标请务必阅读最后重要事项第1页修复2月社融数据超预期新增人民币贷款有所增加关注市场市场需求修复变化不锈钢相对镍整理目录一本周镍及不锈钢期市回顾2023年3月10日-2023年3月17日3二镍及不锈钢基础图表4三镍及不锈钢仓单变化7四镍及不锈钢重要价差或比价分析8五LME持仓分析10六镍及不锈钢技术分析11七宏观信息12八基本面信息12附录相关证券15请务必阅读最后重要事项第2页一本周镍及不锈钢期市回顾2023年3月10日-2023年3月17日表1-1国内外镍及不锈钢市场一周变化日期收盘价最高价最低价成交量涨跌幅持仓量持仓量变化LMENI20233172358023715227051213939700202331022680247052262011574-76900SHFENI2023317175960181000171350631553-20662981-188312023310179670191440179580589461-39781812772SHFESS202331715780161651558050804900355704-194802023310157751644515670431482-363751844129来源WindiFind方正中期研究院整理5200030000047000250000420003700020000032000270001500002200017000100000120007000500002019-05-272019-07-272019-09-272019-11-272020-01-272020-03-272020-05-272020-07-272020-09-272020-11-272021-01-272021-03-272021-05-272021-07-272021-09-272021-11-272022-01-272022-03-272022-05-272022-07-272022-09-272022-11-272023-01-27LME镍价美元吨SHFE镍主力右轴元吨图1-1沪镍期货剧烈波动来源WindiFind方正中期研究院整理2300000220000021000002000000190000018000001700000160000015000001400000图1-2不锈钢期货走势相对强于镍来源WindiFind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页二镍及不锈钢基础图表2500008000020000060000400001500002000010000000050000-200000-400002021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032021-04-262021-05-262021-06-262021-07-262021-08-262021-09-262021-10-262021-11-262021-12-262022-01-262022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-26伦镍库存上海镍库存LME镍升贴水0-3图2-1LME镍库存及国内沪镍库存图2-2LME镍0-3贴水来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图2-3国内电解镍期现货库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页图2-4电解镍升贴水变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理100000180000700000900001600008000060000014000070000500000120000600001000004000005000080000400003000006000030000200000200004000010000010000200000000000002017-10-052018-10-052019-10-052020-10-052021-10-052022-10-05含税价高镍铁7-10内蒙山东FeNi2以下元吨次万吨库存镍矿港口合计10港口含税价高镍铁7-10辽宁含税价高镍铁7-10山东图2-5镍矿库存回升库存偏低图2-6镍生铁价格来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理24000006000000022000005000000020000004000000030000000180000020000000160000010000000140000000012000002021-01-222021-02-262021-03-262021-04-232021-05-212021-09-102021-10-082021-11-052021-12-032021-12-312022-04-012022-04-292022-05-272022-06-242022-07-222022-11-182022-12-162023-01-132023-02-172023-03-172020-11-272020-12-252021-06-182021-07-162021-08-132022-01-282022-03-042022-08-192022-09-162022-10-21市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm张浦无锡市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm太钢无锡无锡不锈钢库存总计佛山不锈钢库存总计图2-7两地不锈钢库存图2-8无锡304不锈钢价格波动来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页库存不锈钢300系冷轧无锡吨库存不锈钢300系热轧无锡吨库存不锈钢300系冷轧佛山吨库存不锈钢300系热轧佛山吨60000035000050000030000025000040000020000030000015000020000010000010000050000002020-10-232020-11-232021-01-232021-02-232021-04-232021-05-232021-08-232021-09-232021-10-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-08-232022-09-232022-10-232022-12-232023-01-232023-02-232021-03-232021-06-232021-07-232021-11-232021-12-232022-06-232022-07-232022-11-232020-12-23图2-8无锡300系冷热轧库存图2-9佛山300系冷热轧库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理12000000100000008000000600000040000002000000000库存期货不锈钢江苏中储无锡库存期货不锈钢江苏五矿无锡库存期货不锈钢江苏玖隆物流库存期货不锈钢广东广东炬申图2-10不锈钢期货库存来源Wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页三镍及不锈钢仓单变化来源上海期货交易所请务必阅读最后重要事项第7页四镍及不锈钢重要价差或比价分析8000000600000040000002000000000-2000000-4000000国内现货-期货活跃合约图4-1国内镍基差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍现货价格波动升水自高位回落期货走弱基差收窄100000500000-50000-100000-150000-200000图4-2硫酸镍折镍与电解镍价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍豆溶解制取硫酸镍利润不佳电池端对镍价仍缺乏强支持价差略有修复请务必阅读最后重要事项第8页200000150000100000500000-500002020-09-102020-10-102020-11-102020-12-102021-01-102021-02-102021-03-102021-04-102021-05-102021-06-102021-07-102021-08-102021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-10电解镍与高镍铁价差图4-3电解镍与高镍铁价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理电解镍相对高镍铁价差显著收窄相对经济性较弱1514131211109876镍不锈钢图4-4镍不锈钢来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍相对不锈钢显著走弱因镍价大幅回落请务必阅读最后重要事项第9页五LME持仓分析8000060000006000050000004000040000002000003000000-200002000000-400001000000-60000-80000000LME镍投资公司或信贷机构净持仓LME镍投资基金净持仓LME镍商业企业净持仓LME镍价图5-1LME镍持仓变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理LME镍持仓显示投资基金持续净多向净空转变投资公司或信贷机构净持仓净多方向略有所增持而商业企业净空变化不大对镍价带动一般请务必阅读最后重要事项第10页六镍及不锈钢技术分析图6-1LME镍高波动来源文华财经方正中期研究院整理图6-2沪镍大幅调整后有所反弹来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第11页图6-3不锈钢期货震荡整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理七宏观信息美国第一公民银行FIRSTCITIZENS据悉考虑收购硅谷银行瑞士国家银行和监管机构Finma告诉国际同行他们认为与瑞银达成协议是阻止对瑞士信贷信心崩溃的唯一选择两名知情人士表示由于对其健康状况的担忧加剧上周晚些时候该银行的存款流出量每天超过100亿瑞士法郎108亿美元路透报道称该计划可能会看到瑞士政府针对所涉及的风险提供担保而瑞士信贷的瑞士业务可能会被剥离海关总署数据显示按美元计中国2月份进口额同比增长42至1970亿美元终止了连续四个月下滑的势头1月进口下滑2142月出口额同比下滑13至2140亿美元幅度较前一个月的105大为收窄按人民币计中国2月份出口增长521月份为下滑19进口增长1111月份为下滑138请务必阅读最后重要事项第12页八基本面信息一镍1据SMM调研目前印尼18的高品位矿非常紧张部分铁厂开始逐渐使用15-16的矿生产因此均摊成本也有所增加部分产地镍铁出现降品的情况并且目前SMM高镍生铁全国均价最新报价1200元镍点出厂含税已低于大部分国内铁厂成本线以及部分印尼铁厂成本线2PTBahodopiNickelrefiningIndonesiaBNSI宣布计划移交该公司控股权该公司是PTValeIndonesiaTbkINCO与太钢集团Tisco和鑫海集团XinHai成立的合资公司INCO持有BNSI51的股份太钢和鑫海持有49的股份3据Mysteel调研了解据印尼德龙反馈二期OSS镍铁冶炼项目共32条镍铁产线于近日投入生产不锈钢国内镍铁价格已倒挂低于成本价4当地时间周五3月17日伦敦金属交易所LME宣布其镍合约亚盘时段交易的恢复时间将推迟一周至3月27日原因是该交易所发现其仓库中的部分镍不符合合约规格LME表示已取消了其中一个仓库设施的9份镍仓单每份仓单约为6吨金属因此有54吨镍受到影响按目前的价格计算总价值约为130万美元LME称这些镍仅占其仓库活跃镍库存的0145据Mysteel调研统计本期202339-2023315印尼镍铁发往中国发货122万吨环比增加1702到中国主要港口976万吨环比减少3731目前印尼主要港口共计6条镍铁船装货等待装货较上期环比减少1429本期印尼发往中国的镍铁发货量环比有所增加到货量有所减少印尼镍铁发货量达122万吨依旧延续高位预计印尼镍铁高进口量的冲击仍在持续近日市场情绪低迷镍铁过剩价格持续走低国内铁厂亏损严重最新成交在1200元镍到厂含税目前仍需关注市场最新成交动态和主流钢厂外售自产印尼镍生铁情况请务必阅读最后重要事项第13页二不锈钢12023年3月16日全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存13521万吨周环比上升015其中冷轧不锈钢库存总量8049万吨周环比下降195热轧不锈钢库存总量5471万吨周环比上升340本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略微增加主要为300系资源增加为主200系及400系小幅消化周内钢厂取消限价部分库存压力较大的贸易商多下调价格促成交市场低价资源明显成交较前期有所回暖2023年3月16日无锡市场不锈钢库存总量7339万吨减少4179吨降幅057200系本周福建钢厂资源降量为主广西钢厂正常到货周内现货价格下行周中随期货短暂飘红低价之下成交有所回暖以冷轧窄幅消化为主整体降幅127300系周内华南钢厂到货增量另外大厂资源正常铁运到货周内钢厂盘价高位代理商提货意愿较差以低价仓单资源及贸易商库存消化为主钢厂前置资源多有增量冷热轧呈现窄幅降量整体降幅160400系由于需求较差周内现货价格继续下行钢厂结算价格高位代理提货乏力钢厂前置资源继续增量整体增幅594不锈钢期货仓单89819吨增3259吨22023年03月16日304不锈钢冶炼原料中外购高镍铁价格1220元镍自产高镍铁成本1250元镍高碳铬铁9100元50基吨电解锰15500元吨温州地区304废不锈钢11000元吨不含税目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本15523元吨外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本15768元吨低镍铁纯镍工艺冶炼304冷轧成本21068元吨自产高镍铁冶炼304冷轧成本15666元吨3本周不锈钢期货库存88552吨降421吨请务必阅读最后重要事项第14页附录相关证券沪镍上下游相关企业证券表现2023年3月17日2023年1月3日代码名称相关行业年度涨跌幅目前价格年初价格000825SZ太钢不锈不锈钢材575460435002615SZ哈尔斯不锈钢真空保温器皿967726662002685SZ华东重机不锈钢贸易行业-336374387002722SZ金轮股份不锈钢装饰板55914741396下游企业002791SZ坚朗五金不锈钢护栏构配件-1260881310084603995sh甬金股份不锈钢41029232808600117SH西宁特钢不锈钢-319303313600307SH酒钢宏兴不锈钢298173168600399SHST抚钢不锈钢-48614281501000060SZ中金岭南铝镍锌加工及销售1473475414000622SZ恒立实业金属镍1270488433000906SZ浙商中拓镍矿022911909000975SZ银泰资源镍贸易161313251141002340SZ钴镍钨粉末与硬质合金含钴粉镍粉碳化钨粉末硬质合金碳酸钴钴片等格林美-145747758上中游企业300438SZ鹏辉能源镍氢电池-312655828120600478SH科力远镍矿产品-1392835970600490SH鹏欣资源镍164310305601168SH西部矿业镍53710991043603799SH华友钴业镍产品-24454835620来源方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第15页联系我们请务必阅读最后重要事项第16页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第17页