研究报告全文：铁合金周报Ferro-alloysWeeklyReport摘要锰硅投资咨询业务资格京证监许可201275号锰硅盘面本周维持稳定现货市场价格涨跌互现南升北降作者黑色金属与建材研究中心梁海宽1-2月固定资产投资增速较好基建和制造业投资维持高位地产投资有所改善央行超额续做4810亿元MLF整体实现净投放3810执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询亿元2月新增信贷创同期历史新高实体经济融资表现理想房地产融资也呈现回暖迹象水泥出货量本周首次高于去年同期重大联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom工程提速下游需求继续回升支撑黑色系整体估值成材表需连成文时间2023年3月19日星期日续第七周回升成材钢厂库存和社库继续去化钢厂利润空间改善后续对锰硅价格的支撑力度增强随着新一轮钢招落地锰硅自身基本面趋于稳定对价格缺乏明显驱动本周锰硅厂家开工率小幅上升增速大体持平于五大钢种对其需求量节后钢厂厂内锰硅库存去化绝对水平偏低而锰硅厂家厂内库存增加后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂北方主流大厂月锰硅钢招量环比3增加3840吨但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎3月钢招价小幅调降锰矿价格近期小幅下调同时焦炭价格下跌成本端对锰硅价格的支撑力度下降策略上锰硅基本面将进入供需两旺模式下游钢厂利润的改善有望提升对铁合金价格上涨的接受度成本端支撑力度下降但近期锰硅价格进一步下行空间有限硅铁本周硅铁盘面探底回升现货市场价格小幅下调市场信心仍较为低迷硅铁厂家由于亏损加大近期主动减产增多供给端持续收缩终端需求继续回升水泥出货量首次高于去年同期重大工程提速成材表需已连续第七周回升成材钢厂库存和社库继续去化五大钢种产量持续增加对硅铁日耗进一步提升金属镁价格企稳镁厂近期开工有所回升支撑75硅铁需求节后钢厂厂内硅铁库存去化当前绝对水平偏低而硅铁厂家厂内库存增加后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂3月北方主流大厂硅铁钢招出现增量但钢招价格不及预期钢厂利润空间有所修复部分钢厂已实现扭亏为盈钢厂对硅铁价格上涨的接受度后续有望提升硅铁近期自身基本面走强对期现价格形成支撑成本端随焦炭价格的下跌有所回落策略上硅铁基本面阶段性走强钢厂利润虽更多精彩内容请关注方正中期官方微信然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈3月钢招量增价降成本端对硅铁支撑力度下降近期硅铁价格预计维持稳定请务必阅读最后重要事项第1页目录一期货走势回顾3二现货价格3三价差走势与行情展望4四供需格局6五套利分析10请务必阅读最后重要事项第2页一期货走势回顾铁合金周度行情周收盘价周日均成交量持仓量周最高价周最低价周结算价周涨跌周持仓变化周收盘价涨跌幅锰硅23097260662615401733271487260-383995-020锰硅23057340143305187695743072147346-4211416-020硅铁230977661390725752781075787756246549090硅铁23057822177357199177791075907826-12529060二现货价格最近一期全国锰矿港口库存环比减少26万吨至6108万吨其中天津港进口锰矿库存环比减少155万吨至4545万吨钦州港库存环比增加129万吨至1413万吨锰矿价格近期延续小幅回落成本端对锰硅支撑力度减弱但锰硅厂家面临对锰矿的进一步补库贸易商挺价意愿较强短期锰矿仍将维持相对高位运行3月South32对华报盘高品澳块6美元吨度涨058南非半碳酸465美元吨度涨027报价均有所上涨加蓬矿山因不可抗力事件推迟2月报盘将和3月一起对外发布预期价格上涨叠加近期海运费持续回升创近两个月高点外矿下一阶段到港成本将上升支撑港口锰矿现货市场信心进口锰矿价格变化单位元吨度价格锰矿南非矿Mn38价格锰矿巴西矿Mn45块价格锰矿加蓬Mn45价格锰矿加蓬Mn45日度报价价格锰矿澳矿Mn44块天津港价格锰矿澳矿Mn44块钦州港价格锰矿南非矿Mn38块天津港块钦州港天津港块天津港块钦州港202331546473435454343202331446473435454343周度价格变动00000000000000表进口锰矿价格周度变化单位元吨度锰硅现货市场价格本周涨跌互现南升北降截止3月17日内蒙主产区锰硅价格报7190元吨周环比下跌90元吨贵州主产区价格报7350元吨周环比持平广西主产区报7500元吨周环比上涨50元吨硅铁现货市场价格本周小幅下调截止3月17日内蒙主产区现货价格报7600元吨周环比下跌100元吨宁夏报7550元吨周环比下降100元吨甘肃报7800元吨周环比持平青海报7700元吨周环比下降50元吨请务必阅读最后重要事项第3页硅锰FeMn65Si17-国内主要产区价格走势元吨内蒙湖南云南昆明广西贵州2023-03-177190740073507500735010日平均价72567400735074707350价差当日--660030010日均价价差当日-09合约-7000140009000240009000表锰硅现货价格周度变化单位元吨硅铁FeSi75B国内主要产区市场价元吨鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2023317760075507600760075007550775078007700765010日平均价7710759577107645762576757750783077457725价差当日--110-45-110-45-125-1250-30-45-7510日均价价差当日-09合约-16600-21600-16600-16600-26600-21600-16003400-6600-11600表硅铁现货价格周度变化单位元吨三价差走势与行情展望硅铁期现锰硅期现200009500000018000900000001600085000000140008000000012000750000007000000010000650000008000600000006000现货价格盘面价格盘面价格现货价格图1硅铁期现价格走势图2硅锰期现价格走势请务必阅读最后重要事项第4页图3锰硅技术走势140000000锰硅主力合约历史价格走势forecast1300000001200000001100000001000000009000000080000000700000006000000050000000图4锰硅主力合约历史走势及预测请务必阅读最后重要事项第5页图5硅铁技术走势硅铁主力合约走势未来一周预测值185000000165000000145000000125000000105000000850000006500000045000000图6硅铁主力合约历史走势及预测四供需格局锰硅厂家节后复产意愿增强周度产量环比持续回升本周锰硅供给端维持稳定全国锰硅供应222600吨环比增加07121家独立锰硅企业开工率环比上升061个百分点至6598日均产量环比增加220吨至31800吨本周终端成材表需环比继续回升节后已经连续七周增加成材库存进一步下降钢厂利请务必阅读最后重要事项第6页润修复后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升节后钢厂复产时间早于往年同期五大钢种产量本周继续增加对锰硅需求环比增加057至144130吨锰硅自身基本面趋于稳定对价格缺乏明显驱动硅铁厂家由于亏损加大近期主动减产增多供给端持续收缩最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率产能利用率为4134周环比下降012个百分点日均产量15705吨周环比减少10吨全国硅铁周度产量下降至1099万吨终端成材表需本周环比继续回升节后已经连续七周增加五大钢种产量本周继续增加对硅铁的需求环比增加082至247032吨金属镁价格企稳镁厂近期开工有所回升支撑75硅铁需求节后钢厂厂内硅铁库存去化当前绝对水平偏低而硅铁厂家厂内库存增加后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂3月北方主流大厂硅铁钢招出现增量但钢招价格不及预期钢厂利润空间有所修复部分钢厂已实现扭亏为盈钢厂对硅铁价格上涨的接受度后续有望提升硅铁近期自身基本面走强对期现价格形成支撑图7硅铁周度产量季节性走势万吨请务必阅读最后重要事项第7页图8锰硅周度产量季节性走势单位吨图9全国硅铁产量季节性走势吨请务必阅读最后重要事项第8页图10全国硅锰产量季节性走势单位吨图11硅铁月度净出口量图12锰矿月度净进口量请务必阅读最后重要事项第9页港口库存总量钦州港库存天津港库存80070060050040030020010002018-01-272018-04-272018-07-272018-10-272019-01-272019-04-272019-07-272019-10-272020-01-272020-04-272020-07-272020-10-272021-01-272021-04-272021-07-272021-10-272022-01-272022-04-272022-07-272022-10-272023-01-27图13全国锰矿港口库存量万吨图14粗钢月度产量及同比数据五套利分析合约间套利本周锰硅和硅铁合约间价差变化不明显但短期铁合金基本面有所走强新一轮钢招开启五大钢种产量持续增加节后铁合金需求端回升速度快于供给端对近月合约支撑力度增强本周成材表需继续恢复节后已经连续七周增加成材库存继续下降钢厂利润继续修复后续对炉料端价格将请务必阅读最后重要事项第10页形成正向反馈从1-2月的信贷和社融以及固定投资数据来看黑色系之前的强预期正在得到证实2月国内制造业PMI超预期高于临界点制造业景气度提升新订单指数创2017年9月以来最高水平国内制造业2月供需两旺2月份全国钢铁行业PMI为576环比大幅上升132个百分点为5个月来首次回升至荣枯线上方1-2月份全国固定资产投资不含农户53577亿元同比增长55比2022年全年加快04个百分点两年平均增长88其中基建投资同比增长9制造业投资增长81房地产开发投资下降57去年全年为下降101-2月份房地产销售面积下降了36降幅比去年全年大幅收窄销售额下降01也明显收窄上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年铁合金5-9价差具备正套逻辑品种间套利本周锰硅和硅铁主力合约价差出现走扩硅铁厂家减产增多自身基本面的改善好于锰硅终端需求进一步改善钢厂利润继续修复对铁合金价格形成提振从能耗双控目标提出后硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅年初以来延续这一特征铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显基于对铁合金下一阶段价格中枢上移的判断硅铁涨幅预计好于锰硅品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作300000200000100000201700020182019-1000001222324252627282921021121222020-2000002021-3000002022-4000002023-500000-600000图17锰硅硅铁主力合约价差走势请务必阅读最后重要事项第11页联系我们请务必阅读最后重要事项第12页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第13页