上周担心普通Si4210价格出现恐慌性下跌的情况确实发生，但期货市场快速下跌受宏观悲观情绪蔓延，需求恢复预期延后影响较大。除了宏观悲观情绪外，也反应了供应充裕、需求不振、库存高企的压力。
　　从成本支撑的角度来看，空头逻辑指向丰水期成本线，目前已跌至云南地区成本线，但上周跌幅较大的是普通Si4210，有机硅用Si4210价格较坚挺，但若价格持续低位运行，可关注企业开工积极性，后续是否有企业检修减产。
　　宏观面上，欧美均有政策利好银行市场，但高利率情况下，海外银行危机是否会引发进一步的连锁反应尚不确定。国内关注降准对需求及情绪回暖的带动作用。工业硅现货市场情绪依旧悲观，即便价格下跌但敢于采购的接货者不多，需注意继续下跌的风险。

研究报告全文：硅能源产业链周报悲观情绪蔓延工业硅期货跳水作者纪元菲纪元菲联系人寇帝斯从业资格F3039458联系方式020-88818037投资咨询资格Z0013180广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年3月19日目录01市场概述02供应端分析03需求端分析04出口及库存05成本2一硅能源产业介绍及市场概述3周报观点品种主要观点本周观点上周观点上周担心普通Si4210价格出现恐慌性下跌的情况确实发生但期货市场快速下跌受宏观悲观情绪蔓延需求恢复预期延后影响较大除了宏观悲观情绪外也反应了供应充裕需求不振库存高企的压力价格短期偏弱运行上周止损离场短线从成本支撑的角度来看空头逻辑指向丰水期成本线目前已跌至云南地区成本线但上周跌幅较大的是普通Si4210有机硅用Si4210价格较坚挺但若价格建议观望关注需求恢复情况若需求恢复仍可试多工业硅持续低位运行可关注企业开工积极性后续是否有企业检修减产中长线关注需求恢复情况若需求恢复仍若持有多单可关注16800元吨支撑位宏观面上欧美均有政策利好银行市场但高利率情况下海外银行危机是否会可试多引发进一步的连锁反应尚不确定国内关注降准对需求及情绪回暖的带动作用工业硅现货市场情绪依旧悲观即便价格下跌但敢于采购的接货者不多需注意继续下跌的风险4工业硅市场概述供应2月工业硅共生产281万吨环比增加072万吨库存根据SMM统计截止3月17日天津港工业硅库存39同比增长1708新增产能爬坡释放的产量小万吨环比增加01万吨昆明港工业硅库存67万吨环比增幅超出我们预期西南地区受电价高位成本高加01万吨黄埔港工业硅库存19万吨环比减少02万吨工企影响产量维持低位西北地区新增产能稳业硅社会库存共125万吨较上周库存不变同比增长4535定爬坡产量增加预计3月工业硅产量在新增下游需求恢复不及预期库存压力依旧大产能释放和自然天数增加的情况下继续增长p逻辑p供应方面新增产能爬坡较快产量释放迅速但需求高库存下供应端整体偏宽松2月有机硅环体生产1428万吨环比增加p需求方面多晶硅需求怎顶增长有机硅铝合金106同比增长1629部分厂家中下旬有及出口需求复苏疲软检修计划进一步减少对工业硅需求p成本成本支撑被打破空头逻辑指向丰水期成本2月多晶硅产量约为1012万吨环比减少16线目前四川地区平均成本高达18500-19000元同比增长100随着后续新增产能投产以及爬吨云南平均生产成本约为17500元吨若按电坡产量将快速增加预计多晶硅需求将持续价下跌幅度为01-015元度的幅度计算成本下增加降空间约1300-2000元吨受宏观情绪影响铝合金价格同样大幅下跌p展望短期内宏观风险完全释放及库存消化前价影响工业硅需求恢复预期格持续走弱概率大后期关注工业硅企业生产意愿和需求恢复情况若供应端减产在需求恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行5期货走势回顾-期货大幅下跌基差走强主力合约Si2308价格走势单位元吨工业硅合约周内价格走势单位元吨基差单位元吨1720020001700015001680016600100016400162005001600015800015600123456789-5001111540011111111101211115200-1000Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si2401-15002023-03-132023-03-142023-03-152023-03-162023-03-1720222023p宏观冲击下下游需求预期持续疲软现货市场抛压增加市场的悲观情绪下游抄底囤货意愿依旧较低截止3月17日工业硅主力合约SI2308收16120元吨较上周环比下跌840元吨周跌幅495持仓546万手较上周增加028万手p期货价格大幅下跌基差以华东通氧Si5530为基准走强上涨490元吨至680元吨6数据来源SMM广发期货发展研究中心现货价格走势回顾华东通氧Si5530价格走势单位元吨华东Si4210价格走势单位元吨华东Si4210有机硅用价格走势单位元吨25000700003000070000300008000070000600006000025000200002500060000500005000020000200005000015000400004000015000150004000030000300001000030000100001000020000200002000050005000500010000100001000000000012345678912345678912345678911111111111111111101211111111101211111111101211111111120192020202220232021右轴20192020202220232021右轴20192020202220232021右轴p截止2023年3月17日华东通氧p华东Si4210金属硅参考价格17650p华东Si4210有机硅用金属硅参Si5530金属硅参考价格16800元吨元吨周环比下跌850元吨受现考价格18400元吨周环比下跌较上周下跌350元吨下游需求恢货出货困难叠加丰水期即将到来600元吨DMC价格本周再度下复缓慢刚需采购为主市场成交偏弱而工厂库存依旧处于高位导致跌单体厂承压运行部分厂家3及高库存下带动价格下行Si4210工业硅价格大幅下跌月度有检修计划7数据来源SMM广发期货发展研究中心现货价格走势回顾-高品位工业硅价格大幅下跌华东Si4410价格走势单位元吨华东Si3303价格走势单位元吨250007000030000700006000025000600002000050000500002000015000400004000015000100003000030000100002000020000500010000500010000000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202220232021右轴20192020202220232021右轴华东Si2202价格走势单位元吨昆明Si4110价格走势单位元吨40000800003000070000350007000025000600003000060000500002000025000500004000020000400001500030000150003000010000200001000020000500050001000010000000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202220232021右轴20192020202220232021右轴8数据来源SMM广发期货发展研究中心牌号价差走势回顾华东Si4210-通氧Si5530价差单位元吨华东Si4210有机硅用-华东Si4210价差单位元吨华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差单位元吨300035000200090001600180008000140016000250030000150070001200140002500020006000120001000100020000500010000150080015000400080005006001000300060001000040002000400050050001000200200000-50000012345678912345678912345678911111111111111111101211111111101211111111101211111111120192020202220232021右轴20192020202220232021右轴20192020202220232021右轴p截止2023年3月17日华东p截止2023年3月17日华东Si4210p截止2023年3月10日华东通氧Si4210-通氧Si5530价差850元吨有机硅用-Si4210价差750元吨Si5530-不通氧Si5530价差500元较上周下跌500元吨由于高品位较上周环比上涨250元吨吨周环比上涨250元吨工业硅价格下跌幅度更大导致价差走窄9数据来源SMM广发期货发展研究中心地区现货价差昆明-华东通氧Si5530价差单位元吨黄埔港-天津港通氧Si5530价差单位元吨200010001500-1001000-200500-3000-400-500-500-600-1000-700-1500-8001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019202020212022202320222023昆明-华东Si4210价差单位元吨黄埔港-天津港Si4210价差单位元吨2005000200100010010040000003000-100-1000-100-200-20002000-200-300-3000-3001000-400-4000-400-5000-600-500-5000-700-1000-6000-600-800-700-2000-900-700011213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202220232021右轴20192020202220232021右轴10数据来源SMM广发期货发展研究中心二工业硅供应端分析11开工率环比小幅上涨南北分化明显工业硅行业开工率单位工业硅地区开工率单位8090807070606050504030402010300201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月222222222222222222222222000000000000000000000000111111111111222222222222777788889999000011112222------------------------201820192020202120222023000100010新0疆01四0川00云南100010001369236923692369236923692p行业开工率环比小幅上升据SMM统计2月行业开工率6272环比上升065同比上升274南北地区开工率分化明显西北地区稳定上行西南地区小幅走低新疆地区2月开工率7398环比上涨15四川地区2月开工率2201环比降低039云南地区2月开工率399环比下跌31412数据来源SMM广发期货发展研究中心2月产量281万吨环比增加26同比增加约1708超出预期季节性月度产量单位万吨工业硅月度产量单位万吨3835803060332540282020231501810-205-40130-6081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月222222222222222222222222000000000000000000000000111111111111222222222222201820192020202120222023777788889999000011112222------------------------00010月0度产0量1万0吨001环0比0右0轴100同比01右轴0001369236923692369236923692p据SMM统计2月工业硅共生产281万吨环比增加072万吨同比增长1708新增产能爬坡释放的产量小幅超出我们预期西南地区受电价高位成本高企影响产量维持低位西北地区新增产能稳定爬坡产量增加3月云南部分地区存在线路检修的情况但在新增产能释放和自然天数增加的情况下我们认为3月工业硅产量将继续增长13数据来源SMM广发期货发展研究中心新疆地区环比增加397内蒙古地区环比增加19新疆地区产量单位万吨四川地区产量单位万吨145116150161396140141201418110010012121848010601050840862060044-20-502-4020-600-1002222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000011111111222222222222111111112222222222228888999900001111222288889999000011112222----------------------------------------00010001000100010001产量环比右轴同比右轴000100产量010环比0右0轴10同0比0右轴100013692369236923692369236923692369236923692云南地区产量单位万吨内蒙古地区产量单位万吨166001680018211450014700436600121247040050010103004008830020066200100100440022-1000-1000-2002222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000011111111222222222222111111112222222222228888999900001111222288889999000011112222----------------------------------------000100产量010环比0右0轴10同0比0右1轴0001000100产量010环比0右0轴10同0比0右1轴0001369236923692369236923692369236923692369214数据来源SMM广发期货发展研究中心三工业硅需求端分析15停车装置陆续复产2月产量环比小幅增加有机硅季节性月度产量单位吨有机硅季节性开工率单位189590168514807512701065608556501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023p受前期部分停车装置复产提振有机硅2月产量开工率有所上升据百川盈孚统计2月有机硅环体生产1428万吨环比增加106同比增长16292月有机硅企业开工率6938环比上涨53但同比减少932虽然开工率同比减少但由于去年投产产能较多因而产量依然同比上涨3月份前期停车装置继续复产但部分厂家3月存在检修计划因此预计3月产量持平16数据来源百川盈孚广发期货发展研究中心有机硅厂家检修情况-行业运行弱势厂家计划检修有机硅2023年第11周厂家生产情况17数据来源百川盈孚广发期货发展研究中心有机硅库存压力减小DMC月度出口单位吨DMC工厂库存单位吨60000985000074000065300004200003210000100wwwww1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月wwwwwwwwwwwwwwwwwwwww13579111112222233333444445135791357913579135791201920202021202220192020202120222023p由于海外需求走弱有机硅出口偏弱2022年12月有机硅出口28305吨环比增加981同比减少3715预计1月份出口维持低位同比大幅下降p截止3月17日DMC工厂库存439万吨较上周末环比减少007万吨同比增长4393本周DMC价格下跌情况下释放部分需求库存压力稍降同时中下旬厂家有检修计划预计后期有机硅库存缓慢去库18数据来源百川盈孚SMM广发期货发展研究中心DMC价格下探有机硅行业弱势运行DMC及下游产品价格单位元吨DMC行业利润单位元吨200002000019500190001500018500180001750010000170001650050001600015500015000-5000WWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWW222222222222222222222213579000000000000000000000011111222223333344444522222222222222222222221357913579135791357912222222222233333333333----------------------1111111D1MC111017胶00硅0油00000000202220230011111222211112222333----------------------12001230122011200120019629630741841851852185p由于终端需求复苏有限行业弱势下厂家降价出货为主DMC及下游产品价格走弱截至3月17日DMC平均价格16600元吨周环比下跌550元吨107胶平均价格17650元吨周环比下跌400元吨硅油平均价格19250元吨周环比环比下跌500元吨p随着下游产品价格走弱行业亏损加大截至3月17日第11周DMC行业利润-876元吨周环比减少275元吨19数据来源百川盈孚SMM广发期货发展研究中心1月房地产新开工面积同比减少94有机硅终端消费比例房地产新开工面积左轴万平方米右轴累计同比55022500008020606088020000040电子150000建筑201010电力新能源1000000其他-20纺织50000-40医疗0-601980工业助剂1640交通22222222222222222000000000000000001111222222222222299990000111122223-----------------00房0屋新1开工0面积0累计0值10房屋0新开0工1面积0累计0同比010167025812581258125812集成电路产量单位万块固定资产投资完成额计算机通信和其他电子设备制造业累计同比50350000040300000030250000020000002015000001010000000500000-100-203月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022201720182019202020212022202320数据来源百川盈孚WindACMI广发期货发展研究中心