重点关注
　　【宏观经济】3月17日降准点评*孙德基朱启兵。事件：北京时间3月17日，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。我们认为此次降准虽时间略超预期，但在当前经济复苏起步、流动性相对紧张的阶段，降准释放长期资金仍具有必要性和迫切性。往后来看，我们认为：1.本次降准是今年两会后的第一次降准，一定程度上传递出了货币政策保持平稳的信号，市场无需过度担心政策收力；2.稳增长的背景下，信贷增长仍将保持稳定性和持续性，从今年中期资金供给角度上来看后续仍有1-2次降准空间，但时点可能相对后移，此外按照降准1个百分点大致带动LPR报价下行5BP的规律来看，本月LPR报价有一定小幅下调可能。
　　【银行】银行业点评*林媛媛。硅谷银行事件引发海外市场对金融危机担忧，美国政策迅速出台控制恐慌蔓延。我们认为硅谷银行事件是既有宏观层面美国利率环境大幅波动，存款持续下降的外因，也有其自身客户特征导致的存款高波动，叠加投资错误决策内因。流动性大幅放松转向收紧的过程中，常伴有金融机构危机事件出现，但是监管、产品、资金等不断变化，无法预期风险起点、薄弱环节及其演化路径，仍需持续关注后续变化。目前在市场有经济修复预期但仍偏谨慎，对于房地产、城投等担忧仍在，政策稳增长预期亦偏弱。这些压制银行股的表现，行业内选股亦更受限制，也说明预期仍有修正空间，高频数据持续印证经济积极修复，看好银行股表现。同时我们也关注到银行股高股息、低估值和价值属性也获得更多关注。选股方向上，预期差难以形成定价改善阶段，存量博弈推荐长沙银行、杭州银行等优质区域银行；风险偏好收敛、宏观整体预期改善和微观复苏角度看，大行推荐邮储银行、农业银行、招商银行、平安银行，中小行推荐常熟银行。
　　【交通运输】铁水联运迎政策助力，海运企业有望受益*王靖添。3月15日，交通运输部发布《推进铁水联运高质量发展行动方案（2023—2025年）》。方案明确，到2025年，长江干线主要港口铁路进港全覆盖，沿海主要港口铁路进港率达到90%左右，全国主要港口集装箱铁水联运量达到1400万标箱，年均增长率超过15%。我们认为，铁水联运高质量发展将提升港口的装卸运营效率，使得港口码头货运能力明显增强，增加港口吞吐量及航运企业运输需求。同时政策鼓励港口、航运企业积极参与集疏运铁路项目建设，有助于传统航运企业积极进行业务扩展。建议关注中谷物流和安通控股。
　　【建筑材料】建材行业1-2月数据点评*陈浩武。2023年1-2月地产新开工、竣工等数据大幅改善；基建维持较高增速。在严格的错峰生产执行下，水泥产量同比基本持平。平板玻璃产量15360万重量箱，同比下降6.6%。
　　【食品饮料】食品饮料社零数据点评*邓天娇汤玮亮。国家统计局公布2023年1-2月社会消费品零售额数据。1-2月社零总额同比+3.5%。餐饮行业出现较快恢复，烟酒类零售额增速慢于餐饮，环比均有所改善。白酒3月需求处于平淡期，次高端酒有望接力复苏，大众品需求稳健。建议关注白酒全年投资机会，五粮液和贵州茅台可择机布局，大众品长期看好安井食品、新乳业。
　　【电力设备】宁德时代*李可伦。公司发布2022年度业绩，全年实现盈利307.29亿元，同比增长92.89%；公司锂电池出货量显著增长，盈利能力修复，竞争力持续提升；维持买入评级。

研究报告全文：证券研究报告晨会聚焦2023年3月20日3月金股组合股票代码股票名称中银晨会聚焦1908HK建发国际集团-20230320600529SH山东药玻重点关注600428SH中远海特002648SZ卫星化学宏观经济3月17日降准点评孙德基朱启兵事件北京时间3月17603688SH石英股份日中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025603889SH新澳股份个百分点本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76我们300662SZ科锐国际认为此次降准虽时间略超预期但在当前经济复苏起步流动性相对紧张的002368SZ太极股份阶段降准释放长期资金仍具有必要性和迫切性往后来看我们认为1本次降准是今年两会后的第一次降准一定程度上传递出了货币政策保持平稳市场指数的信号市场无需过度担心政策收力2稳增长的背景下信贷增长仍将保指数名称收盘价涨跌持稳定性和持续性从今年中期资金供给角度上来看后续仍有1-2次降准空上证综指325055073间但时点可能相对后移此外按照降准1个百分点大致带动LPR报价下行深证成指11278050365BP的规律来看本月LPR报价有一定小幅下调可能沪深300395882050银行银行业点评林媛媛硅谷银行事件引发海外市场对金融危机担忧中小100734920073创业板指229367036美国政策迅速出台控制恐慌蔓延我们认为硅谷银行事件是既有宏观层面美国利率环境大幅波动存款持续下降的外因也有其自身客户特征导致的存款高波动叠加投资错误决策内因流动性大幅放松转向收紧的过程中常行业表现申万一级伴有金融机构危机事件出现但是监管产品资金等不断变化无法预期指数名称涨跌指数名称涨跌风险起点薄弱环节及其演化路径仍需持续关注后续变化目前在市场有传媒489医药生物156经济修复预期但仍偏谨慎对于房地产城投等担忧仍在政策稳增长预期计算机411美容护理153亦偏弱这些压制银行股的表现行业内选股亦更受限制也说明预期仍有通信394食品饮料113修正空间高频数据持续印证经济积极修复看好银行股表现同时我们也非银金融190电力设备071关注到银行股高股息低估值和价值属性也获得更多关注选股方向上预石油石化189银行020期差难以形成定价改善阶段存量博弈推荐长沙银行杭州银行等优质区域资料来源万得中银证券银行风险偏好收敛宏观整体预期改善和微观复苏角度看大行推荐邮储银行农业银行招商银行平安银行中小行推荐常熟银行交通运输铁水联运迎政策助力海运企业有望受益王靖添3月15日交通运输部发布推进铁水联运高质量发展行动方案20232025年方案明确到2025年长江干线主要港口铁路进港全覆盖沿海主要港口铁路进港率达到90左右全国主要港口集装箱铁水联运量达到1400万标箱年均增长率超过15我们认为铁水联运高质量发展将提升港口的装卸运营效率使得港口码头货运能力明显增强增加港口吞吐量及航运企业运输需求同时政策鼓励港口航运企业积极参与集疏运铁路项目建设有助于传统航运企业积极进行业务扩展建议关注中谷物流和安通控股建筑材料建材行业1-2月数据点评陈浩武2023年1-2月地产新开工中银国际证券股份有限公司竣工等数据大幅改善基建维持较高增速在严格的错峰生产执行下水泥具备证券投资咨询业务资格产量同比基本持平平板玻璃产量15360万重量箱同比下降66产品组食品饮料食品饮料社零数据点评邓天娇汤玮亮国家统计局公布2023证券分析师王军年1-2月社会消费品零售额数据1-2月社零总额同比35餐饮行业出现862120328310junwangshbocichinacom较快恢复烟酒类零售额增速慢于餐饮环比均有所改善白酒3月需求处证券投资咨询业务证书编号S1300511070001于平淡期次高端酒有望接力复苏大众品需求稳健建议关注白酒全年投资机会五粮液和贵州茅台可择机布局大众品长期看好安井食品新乳业电力设备宁德时代李可伦公司发布2022年度业绩全年实现盈利30729亿元同比增长9289公司锂电池出货量显著增长盈利能力修复竞争力持续提升维持买入评级重点关注宏观经济3月17日降准点评降准旨在填补流动性缺口孙德基朱启兵事件北京时间3月17日中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76我们认为此次降准虽时间略超预期但在当前经济复苏起步流动性相对紧张的阶段降准释放长期资金仍具有必要性和迫切性往后来看我们认为1本次降准是今年两会后的第一次降准一定程度上传递出了货币政策保持平稳的信号市场无需过度担心政策收力2稳增长的背景下信贷增长仍将保持稳定性和持续性从今年中期资金供给角度上来看后续仍有1-2次降准空间但时点可能相对后移此外按照降准1个百分点大致带动LPR报价下行5BP的规律来看本月LPR报价有一定小幅下调可能本次降准时点是否合意本轮降准力度符合预期但降准时点略超预期一方面国常会并未预告从近十次降准节奏来看降准往往紧跟于国常会宣布之后落地但本次降准之前国常会并未预告不过在国新办举行的权威部门话开局系列主题新闻发布会中易纲行长提及用降准的办法来提供长期的流动性支持实体经济综合考虑还是一种比较有效的方式尽管未暗示降准时间节点但仍向市场明确降准下有空间另一方面本次降准紧跟超额续作中期借贷便利今年一季度中期借贷便利分别净投放790亿元1990亿元2810亿元多月净投放使得降准预期有所下调且后续二季度中期借贷便利总回笼仅4000亿元不太构成降准置换中期借贷便利的理由降准仍具有必要性和迫切性尽管降准时点略超预期但降准必要性仍然存在主要包括以下三点理由市场仍需流动性呵护开年以来资金面波动较大自1月3日起DR007利率共有28个交易日超过7天逆回购利率绝对水平和波动率超出央行合意水平且2月跨月后资金利率再度呈现单边上行从央行操作上来看2月央行启用了巨额逆回购对冲资金面紧张其中2月22日7天逆回购余额最高达到10460亿元但短期资金对于流动性改善效果有限3月跨季期间市场仍需中长期流动性供给呵护长期资金投放填补流动性缺口1-2月信贷回暖效果良好对于超储消耗有所增加根据货币当局资产负债表测算2023年1月超储率大致为103相较去年12月实际值2水平大幅下降随着金融系统扩表超储规模扩张需要相应的长期资金投放以2022年为例上缴结存利润和两次降准分别投放113万亿元和1万亿元长期资金共计约2万亿元长期资金对应至2023年长期资金投放仍有必要问题在于当前缺口有多大从2月短期资金投放量来看7天逆回购余额最高为10460万亿从一季度中长期资金投放量来看中期借贷便利和此次降准分别净投放5590亿元约5000亿元共计10590亿元因此本次降准叠加中期借贷便利净投放基本上可以填补2月以来的流动性缺口经济复苏仍在途中1-2月金融数据表现超预期但经济数据仍有待加强一方面内需释放偏慢以汽车为代表的大宗消费品依然相对疲弱其中汽车类社零同比下降94另一方面失业率上升2月城镇调查失业率为560环比上升01其中16-24岁人口调查失业率为181同样呈现环比上升稳就业目标亟待政策继续发力风险提示经济下行压力加大流动性超预期收紧地产复苏不及预期银行银行业点评硅谷银行事件分析及国内银行投资结构观察林媛媛硅谷银行事件引发海外市场对金融危机担忧美国政策迅速出台控制恐慌蔓延我们认为硅谷银行事件是既有宏观层面美国利率环境大幅波动存款持续下降的外因也有其自身客户特征导致的存款高波动叠加投资错误决策内因流动性大幅放松转向收紧的过程中常伴有金融机构危机事件出现但是监管产品资金等不断变化无法预期风险起点薄弱环节及其演化路径仍需持续关注后续变化目前在市场有经济修复预期但仍偏谨慎对于房地产城投等担忧仍在政策稳增长预期亦偏弱这些压制银行股的表现行业内选股亦更受限制也说明预期仍有修正空间高频数据持续印证经济积极修复看好银行股表现同时我们也关注到银行股高股息低估值和价值属性也获得更多关注选股方向上预期差难以形成定价改善阶段存量博弈推荐长沙银行杭州银行等优质区域银行风险偏好收敛宏观整体预期改善和微观复苏角度看大行推荐邮储银行农业银行招商银行平安银行中小行推荐常熟银行2023年3月20日中银晨会聚焦-202303202硅谷银行破产的原因存款波动投资亏损1外部政策转变速度快幅度大利率环境从大幅降息转向大幅加息引发权益和债券市场大幅波动美国银行业存款大幅下降公司客户集中初创科技企业存款受到一二级权益市场影响较大负债波动大核心存款不稳定流动性风险相对其他银行更大2金融投资占比过高投资判断失误及可能的道德风险很多分析指出针对不稳定存款配置长久期资产且计入持有至到期科目错配引发风险公司金融投资期限虽然长其配置资产MBS等资产流动性是很好的公司在利率低位和加息阶段大幅增加金融投资规模和久期并且更多计入成本法计价的持有至到期科目这使得资产方因价格波动未实现亏损大幅度增加并不影响当期盈利和所有者权益这个操作可能与管理层对市场利率和自身负债判断失误有关也可能管理层考核机制对即期盈利和股价关联有关3监管缺位也是硅谷银行危机形成原因之一国内银行金融投资平稳利率环境温和监管覆盖更全国内上市银行金融投资整体增长平稳占比下降从2019年底至2022Q3我们统计的39家上市银行金融投资规模增长26年化增长9增速平稳2020年以来在较低利率的疫情期间39家上市银行摊余成本计量金融投资总规模增长29年化增长10增长速度仅略高于金融投资整体摊余成本计量部分占比金融投资64较2019年增加16个百分点总资产占比18较2019年微降017个百分点操作平稳银行此类利率风险仍可控分类看城商行金融投资占比最高大行金融投资的主要策略是以买入持有为目的城商行交易策略占比更大相对来说城商行的利润表对金融投资利率变动更敏感而农商行的净资产对金融投资利率更敏感城商行金融投资利息收入占比和非利息收入占比均最高相比其他类银行非息投资收入投资收益公允价值汇兑损益占比更高金融投资对其业绩影响更显著金融投资风险也在当期更多反映到利润表和资产负债表中详见后文分析国内政策货币环境平稳存款增速提升货币信贷环境温和促进经济修复并非收紧的流动性环境国内监管制度审核和覆盖度面更广央行在银行间市场控制较强风险的防范发现和处置都会有审慎及时风险提示国内经济修复不及预期海外经济危机交通运输铁水联运迎政策助力海运企业有望受益推进铁水联运高质量发展行动方案对海运企业的影响分析王靖添3月15日交通运输部发布推进铁水联运高质量发展行动方案20232025年方案明确到2025年长江干线主要港口铁路进港全覆盖沿海主要港口铁路进港率达到90左右全国主要港口集装箱铁水联运量达到1400万标箱年均增长率超过15我们认为铁水联运高质量发展将提升港口的装卸运营效率使得港口码头货运能力明显增强增加港口吞吐量及航运企业运输需求同时政策鼓励港口航运企业积极参与集疏运铁路项目建设有助于传统航运企业积极进行业务扩展建议关注中谷物流和安通控股支撑评级的要点集装箱铁水联运量未来或保持较高增速港口吞吐量及航运企业运输需求有望增加本次方案明确2025年长江干线主要港口铁路进港全覆盖沿海主要港口铁路进港率达到90左右全国主要港口集装箱铁水联运量达到1400万标箱年均增长率超过15我们认为提升集装箱铁水联运量将使航运企业能够更高效地运输货物降低物流成本提升物流效率增加市场竞争力港口的货运能力未来或将得到明显增强港口货物装卸效率的提升有望使得港口企业突破现有吞吐量瓶颈海运企业的运输需求也有望获得提升虽然多式联运将使物流成本降低或对航运企业的运价形成一定不利影响但对于行业而言有望通过以量补价的方式弥补运价的损失铁水联运助推航运企业业务扩展打开新的发展成长空间本次方案支持港口航运等企业加强合作通过成立合资公司成立区域发展合作联盟等形式加强联运物流资源整合鼓励航运企业积极参与集疏运铁路项目建设我们认为未来传统航运企业将从提供较为单一的海运贸易服务逐步转型为提供全程综合物流解决方案的运营商这给传统的航运企业带来更多的商机和发展机会航运企业未来或将积极扩展多元化的物流业务来提高公司的市场占有率和盈利水平当前我国多式联运的发展空间较大看好未来航运企业多式联运比例增加带来的公司效益提升支持积极推进大宗货物散改集运输中谷物流等集运企业有望受益本次方案提到积极推进粮食化肥铜精矿铝矾土水泥熟料焦炭等适箱大宗货物散改集加强港口设施设备建设和工艺创新鼓励港口结合实际配置大流量灌箱卸箱设备鼓励铁路针对大客户开行散改集定制化班列目前国内中谷物流等内贸集运龙头企业依托与港口资源及航线网络积极提升多式联运业务收入比例同时随着政策不断支持大宗货物散改集未来公司业务需求有望获得新的增量投资建议建议关注中谷物流603569SH和安通控股600179SH评级面临的主要风险铁水联运项目建设进度不及预期国内经济恢复不及预期运力供给过剩散改集进度不及预期等2023年3月20日中银晨会聚焦-202303203建筑材料建材行业1-2月数据点评地产数据大幅改善水泥产量止跌陈浩武2023年1-2月地产新开工竣工等数据大幅改善基建维持较高增速在严格的错峰生产执行下水泥产量同比基本持平平板玻璃产量15360万重量箱同比下降66支撑评级的要点水泥错峰生产执行顺利需求恢复旺盛产量同比基本持平根据国家统计局2023年1-2月全国水泥产量199亿吨同比下降06降幅较2022年12月的123大幅收窄近几周水泥价格延续上涨库存延续下降市场恢复较好2022年需求大幅下滑部分区域出现降价抢量的情况我们认为这属于企业维持市场份额的正常情况并不改变行业协同的中长期逻辑今年初涨价顺利意味着错峰生产的严格执行行业协同逻辑仍然成立水泥可以乐观一些玻璃产量降幅扩大库存高位根据国家统计局2023年1-2月平板玻璃产量15360万重量箱同比下降66根据卓创资讯截止3月9日全国平板玻璃价格8686元重量箱库存天数2312天价格处于底部库存仍待消化玻璃具有强生产刚性不能轻易关停产线产量同比下降66反映了玻璃产能冷修退出的增加行业当前盈利水平较差厂商具备退出预期当前对玻璃行业来说最好的情况是需求大幅改善盈利能力增强次优的情况是盈利能力持续弱化成本劣势的中小企业加速出清行业格局优化而1-2月份地产竣工数据同比增长802不上不下的利好情形或演化成既不能大幅改善盈利能力也不能加速产能出清或相对鸡肋地产链大幅改善基建数据维持高位2023年1-2月地产新开工竣工施工销售的面积分别累计同比下降935增长802下降436下降363销售单价累计同比增长37较2022年底的动辄30以上降幅的销售40以上降幅的新开工以及接近两位数下滑的竣工数据有较大幅度改善结合节后地产新房销售与二手房成交数据的较好表现我们认为当前的地产链可以更加乐观但另一方面由于1-2月属于传统淡季叠加春节疫情滞后的需求释放等因素导致当前的基本面延续的不确定性较大还需要进一步观察投资建议目前首推本月金股山东药玻需求端受益于集采带动成本和费用端的不利因素在消除集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强建议关注力诺特玻重点关注玻纤行业的库存拐点信号对应标的中国巨石和中材科技长海股份山东玻纤消费建材板块估值修复推荐伟星新材北新建材东方雨虹科顺股份蒙娜丽莎东鹏控股公元股份等建议关注兔宝宝水泥推荐华新水泥海螺水泥冀东水泥减水剂推荐垒知集团苏博特混凝土推荐西部建设评级面临的主要风险玻纤需求不及预期地产政策传导不及预期销售恢复不及预期基建实物工作量持续滞后中硼硅需求不及预期食品饮料食品饮料社零数据点评消费回暖餐饮及烟酒类增速环比改善邓天娇汤玮亮国家统计局公布2023年1-2月社会消费品零售额数据1-2月社零总额同比35餐饮行业出现较快恢复烟酒类零售额增速慢于餐饮环比均有所改善白酒3月需求处于平淡期次高端酒有望接力复苏大众品需求稳健建议关注白酒全年投资机会五粮液和贵州茅台可择机布局大众品长期看好安井食品新乳业支撑评级的要点2023年1-2月社零总额当月同比35餐饮行业出现较快恢复烟酒类零售额增速慢于餐饮环比均有所改善12023年春节前后由于场景放开消费行业出现较快恢复2023年1-2月社零总额同比35增速同比-32pct环比53pct2餐饮数据恢复明显2023年1-2月餐饮类收入当月同比92增速同比03pct环比233pct烟酒类零售额增速61增速同比-75pct环比134pct增速略慢于餐饮行业我们判断烟酒类零售额的消费场景受疫情制约较小因此疫后反弹力度相对较小3粮油食品类零售额同比90增速同比11pct环比-15pct变化幅度较小饮料类零售额同比52增速同比-62pct环比-03pct饮料类增速偏慢可能由于短期消费升级乏力2023年3月20日中银晨会聚焦-202303204白酒3月需求处于平淡期次高端酒有望接力复苏大众品需求稳健112-2月三个月的合计数据来看整体呈现弱复苏的态势但其中春节和节后需求出现明显改善主要由于22年4季度受压制的白酒需求延后兑现3月份需求回补的影响减弱短期需求趋于平淡我们预计1季度上市公司整体营收增长10-15受益于低基数和宴席商务需求持续复苏我们预计2季度营收增速回升至202高端酒的消费需求有一定的刚性1月份率先出现复苏地产酒受益于返乡人数增加春节期间需求出现脉冲式增长而1-2月次高端表现则相对较弱我们预计下一阶段次高端可接力复苏重现快速增长态势业绩向上弹性较高可深度全国化的品种增长确定性强3大众品需求稳健消费升级不明显由于库存调节能力弱于白酒春节错位对大众品的影响较为明显4Q22和1Q23营收相加后我们预计能实现稳健增长受22年人均收入增速偏慢的影响大众品消费升级不明显预计随着经济复苏收入预期改善23年下半年有望重拾升级的逻辑投资建议2023年行业复苏分为两个阶段第一阶段是消费场景恢复第二阶段是消费能力的恢复34月份关注两条投资主线1宴席和商务需求持续复苏主要是次高端酒的机会看好山西汾酒今世缘2大众品我们重点关注前期涨幅较少在行业复苏两个阶段都能够受益的品种看好承德露露绝味食品建议关注白酒全年投资机会五粮液和贵州茅台可择机布局大众品长期看好安井食品新乳业成长空间较大评级面临的主要风险经济复苏力度不及预期原材料成本波动渠道库存超预期食品安全事件电力设备宁德时代年报业绩符合预期22Q4盈利持续修复李可伦公司发布2022年度业绩全年实现盈利30729亿元同比增长9289公司锂电池出货量显著增长盈利能力修复竞争力持续提升维持买入评级支撑评级的要点2022年盈利同比增长9289符合市场预期公司发布2022年度业绩全年实现盈利30729亿元同比增长9289实现扣非盈利28213亿元同比增长10988按照业绩测算公司2022Q4实现盈利13138亿元同比增长6060环比增长3941实现扣非净利润12175亿元同比增长7802环比增长3547公司业绩符合市场预期锂电池销量大幅增长行业龙头地位稳固公司受益于新能源汽车行业的快速发展锂离子电池销量实现大幅提升全年实现锂离子电池销量289GWh同比增长1166其中动力电池系统销量242GWh同比增长10709分业务来看公司动力电池系统实现收入236593亿元同比增长15860储能电池系统业务实现收入44980亿元同比增长23016公司行业龙头地位稳固2022年公司全球动力电池市占率为370同比提升40个百分点连续六年排名全球第一公司全球储能电池市占率为434同比提升51个百分点连续两年排名全球第一盈利能力回归合理水平期间费用率持续降低公司在2022年原材料价格大幅上涨的背景下通过强化组织建设优化价格机制等逐步提升盈利水平全年实现销售毛利率2025同比降低603个百分点其中四季度实现毛利率2257同比降低213个百分点环比提升33个百分点逐步回归到合理水平此外公司期间费用率控制较好全年期间费用率为937同比降低197个百分点显示公司持续向好的经营能力现金流稳健投资收益显著提升公司2022年经营活动产生的现金流量净额为61209亿元同比提升4265此外公司通过产业链企业参股的方式稳定供应投资收益显著提升2022年的投资收益为2515亿元对于联营和合营企业的投资收益达到2615亿元同比大幅提升35404估值结合公司公告与行业情况我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至188224613038元原预测2023-2025摊薄每股收益为17952370-元对应市盈率200153124倍维持买入评级评级面临的主要风险产业链需求不达预期原材料价格出现不利波动疫情影响超预期新能源汽车产业政策不达预期新能源汽车产品力不达预期2023年3月20日中银晨会聚焦-202303205中银证券研究部首席经济学家电新研究团队徐高S1300519050002gaoxubocichinacom李可伦S1300518070001kelunlibocichinacom全球首席经济学家武佳雄S1300121070028jiaxiongwubocichinacom管涛S1300520100001taoguanbocichinacom许怡然S1300122030006yiranxubocichinacom宏观研究团队李扬S1300121080041yanglibocichinacom朱启兵S1300516090001qibingzhubocichinacom李天帅S1300122080057tianshuailibocichinacom张晓娇S1300514010002xiaojiaozhangbocichinacom机械研究团队刘立品S1300521080001lipinliubocichinacom陶波S1300520060002botaobocichinacom付万丛S1300522030001wancongfubocichinacom叶善庭S1300121040025shantingyebocichinacom陈琦S1300521110003qichenbocichinacom化工研究团队孙德基S1300522030002dejisunbocichinacom余嫄嫄S1300517050002yuanyuanyubocichinacom周亚齐S1300522090002yaqizhoubocichinacom徐中良S1300122050006zhongliangxubocichinacom固收研究团队医药研究团队肖成哲S1300520060005chengzhexiaobocichinacom邓周宇S1300517050001zhouyudengbocichinacom张鹏S1300520090001pengzhangbjbocichinacom食品饮料研究团队邹坤S1300521070004kunzoubocichinacom汤玮亮S1300517040002weiliangtangbocichinacom策略研究团队邓天娇S1300519080002tianjiaodengbocichinacom王君S1300519060003junwangbocichinacom家电研究团队徐沛东S1300518020001peidongxubocichinacom郝帅S1300521030002shuaihaobocichinacom郭晓希S1300521110001xiaoxiguobocichinacom社会服务团队徐亚S1300521070003yaxubocichinacom李小民S1300522090001xiaominlibocichinacom高天然S1300522100001tianrangaobocichinacom宋环翔S1300122070014huanxiangsongbocichinacom金融工程纺服轻工团队郭策S1300522080002ceguobocichinacom郝帅S1300521030002shuaihaobocichinacom李腾S1300522080001tenglibocichinacom丁凡S1300521090001fandingbocichinacom陈亮S1300122090029liangchenbocichinacom杨雨钦S1300121080061yuqinyangbocichinacom银行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