摘要：
　　消费恢复情况怎么样了？当前终端实际消费较去年没有明显增加，反而有微降的可能性。从宰量看，今年宰量的增加有相当一部分是来自于冻品集中入库影响，因此增加的是未来需求而非当前实际需求。从生猪采购看，生猪报计划的明显增加，屠宰端收猪较平时更加容易。从生猪销售看，往年一个小刀手从屠宰场拿0.5-1头属于正常量，如今出现了2个小刀手分0.5头的情况，说明下游走货不佳。因此，我们认为当前的终端真实消费量可能不如市场预期的恢复程度。对于年后消费的预判，普遍心态较为悲观，主要原因如下：1）受前几年疫情封控影响，中国很多家庭收入减少，消费会相对收敛。2）国内国外企业面对同样的艰难的时刻，当前老百姓就业问题难以全面解决。3）今年节假日有所增长，为出国游提供了契机，对于国内消费拉动会不会提供增量还要打一个问号。5）更长远来看，中国人口老龄化严重，猪肉的消费呈现一定程度的缩量。
　　川内冻品入库进程到哪儿了？今年入库启动时间较早且较为集中，目前主动入库基本完成，川内平均库容在20%左右，个别集团企业库容高达50%。从冻品入库心态来看，无论屠宰企业还是加工企业，价格是衡量是否要做冻品的唯一标准。毛猪价低于7元/斤时，企业主动大量进行入库操作。毛猪价格处于7.5元/斤左右时，企业入库量大约减半。毛猪价格高于8元/斤时，企业基本停止主动入库，少量入库或来自被动行为。当前猪价处于略高7.5元水平，主动入库基本停止。
　　川内二育程度高低如何？四川这边二育整体偏少，目前二育补栏积极性较低。2023年第一轮二育时间段在2月中-3月初，规模通常在2000头以下，主要抓150-160斤左右的小猪，计划4-5月份行情好的时候卖掉。当前猪价回调，二育基本停止。从二育心态来看，价格是衡量进出二育的唯一标准。第二轮二育群体大概率会在5月前后进场，主要原因在于他们赌第一波二育集中出栏时猪价重回低位，计划见机进入，7元以下是比较理想的价格。第二波二育正常会在7-8月份出栏，如果7-8月份猪价较低，他们也会考虑继续往后养。
　　川内猪病到底严不严重？较去年同期相对严重一点，但整体川内猪病影响非常有限。今年由于非瘟的弱毒性和传播性增强，不过影响范围只是同期略增，零星散发。若2021年冬季疫情对于出栏影响为13%，今年影响也为3%左右。影响对象来看，育肥猪受影响程度会大于母猪受影响程度。从屠宰端了解，今年宰小猪的比例不高，甚至有时存在供少于求，不好收猪的情况，说明小猪受疫情感染被淘的情况较少。另外，2023年1-2月，川内没有出现产能明显去化，淘汰母猪节奏平均，处于正常淘汰低效母猪，受损母猪淘汰占比很少。
　　川内产能扩张程度如何？根据调研，川内整个养殖行业处于有序扩张阶段，预计今年出栏同比20%左右增长。集团厂方面，部分企业在持续补充基础母猪头数，部分企业在进行从不满产到满产的过程。散户方面，目前处于逐步退出的阶段，企业扩张速度快于散户出清的速度。从生产效率看，行业PSY处于逐步回归的过程，目前基本回归非瘟前水平。行业PSY绝对值增幅在0.6左右，大集团PSY增幅超过1。
　　川内价格走势如何？无论是养殖场还是屠宰场，他们对于今年行情相对偏悲观。在供应增量确定性较强，需求修复尚需时日的背景下，业内人士普遍认为2023年1-3季度甚至更长的时间内，四川将会是全国猪价的低洼区。主要原因在于FW后受损程度在全国范围内较低，且当时猪价较高，吸引规模企业入川发展，近几年扩张程度较快。根据屠宰企业反馈，由于供给增量明显，2023年养殖企业或没有主动压栏底气。但目前由于终端消费不佳，近期企业有被动压栏的情况出现，较开年体重有所增加。
　　

研究报告全文：中信期货研究农业专题报告生猪2023-03-202023春季四川生猪调研投资咨询业务资格消费修复路漫漫川内猪价难起色证监许可2012669号中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数报告要点115中信期货商品指数160本次生猪调研围绕四川地区展开四川地区作为我国的第一大销113150区第一大产区又作为曾经的生猪调入大省对于全国猪价有较强影响力2023111140109130年3月14日-3月17日我们走访调研成都彭州崇州眉山绵阳的养殖和屠107120宰企业了解生猪养殖屠宰饲料等各环节的节前节后变化情况本次调研我105110103100们着重对于当前猪肉消费二次育肥冻品入库产能扩张四川猪病等几个维度20190614201909142019121420200314进行交流探讨和学习敬请参考农产品研究团队摘要研究员消费恢复情况怎么样了当前终端实际消费较去年没有明显增加反而有微李兴彪010-58135950降的可能性从宰量看今年宰量的增加有相当一部分是来自于冻品集中入库影lixingbiaociticsfcom响因此增加的是未来需求而非当前实际需求从生猪采购看生猪报计划的明从业资格号F3048193投资咨询号Z0015543显增加屠宰端收猪较平时更加容易从生猪销售看往年一个小刀手从屠宰场拿05-1头属于正常量如今出现了2个小刀手分05头的情况说明下游走货王聪颖010-58135955不佳因此我们认为当前的终端真实消费量可能不如市场预期的恢复程度对wcyciticsfcom从业资格号F0254714于年后消费的预判普遍心态较为悲观主要原因如下1受前几年疫情封控影投资咨询号Z0002180响中国很多家庭收入减少消费会相对收敛2国内国外企业面对同样的艰难的时刻当前老百姓就业问题难以全面解决3今年节假日有所增长为出国游提供了契机对于国内消费拉动会不会提供增量还要打一个问号5更长远来看中国人口老龄化严重猪肉的消费呈现一定程度的缩量川内冻品入库进程到哪儿了今年入库启动时间较早且较为集中目前主动入库基本完成川内平均库容在20左右个别集团企业库容高达50从冻品入库心态来看无论屠宰企业还是加工企业价格是衡量是否要做冻品的唯一标准毛猪价低于7元斤时企业主动大量进行入库操作毛猪价格处于75元斤左右时企业入库量大约减半毛猪价格高于8元斤时企业基本停止主动入库少量入库或来自被动行为当前猪价处于略高75元水平主动入库基本停止川内二育程度高低如何四川这边二育整体偏少目前二育补栏积极性较低2023年第一轮二育时间段在2月中-3月初规模通常在2000头以下主要抓150-160斤左右的小猪计划4-5月份行情好的时候卖掉当前猪价回调二育基本停止从二育心态来看价格是衡量进出二育的唯一标准第二轮二育群体大概率会在5月前后进场主要原因在于他们赌第一波二育集中出栏时猪价重回低位计划见机进入7元以下是比较理想的价格第二波二育正常会在7-8重要提示重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究饲料养殖定制报告月份出栏如果7-8月份猪价较低他们也会考虑继续往后养川内猪病到底严不严重较去年同期相对严重一点但整体川内猪病影响非常有限今年由于非瘟的弱毒性和传播性增强不过影响范围只是同期略增零星散发若2021年冬季疫情对于出栏影响为13今年影响也为3左右影响对象来看育肥猪受影响程度会大于母猪受影响程度从屠宰端了解今年宰小猪的比例不高甚至有时存在供少于求不好收猪的情况说明小猪受疫情感染被淘的情况较少另外2023年1-2月川内没有出现产能明显去化淘汰母猪节奏平均处于正常淘汰低效母猪受损母猪淘汰占比很少川内产能扩张程度如何根据调研川内整个养殖行业处于有序扩张阶段预计今年出栏同比20左右增长集团厂方面部分企业在持续补充基础母猪头数部分企业在进行从不满产到满产的过程散户方面目前处于逐步退出的阶段企业扩张速度快于散户出清的速度从生产效率看行业PSY处于逐步回归的过程目前基本回归非瘟前水平行业PSY绝对值增幅在06左右大集团PSY增幅超过1川内价格走势如何无论是养殖场还是屠宰场他们对于今年行情相对偏悲观在供应增量确定性较强需求修复尚需时日的背景下业内人士普遍认为2023年1-3季度甚至更长的时间内四川将会是全国猪价的低洼区主要原因在于FW后受损程度在全国范围内较低且当时猪价较高吸引规模企业入川发展近几年扩张程度较快根据屠宰企业反馈由于供给增量明显2023年养殖企业或没有主动压栏底气但目前由于终端消费不佳近期企业有被动压栏的情况出现较开年体重有所增加225中信期货农业专题报告目录摘要1一调研基本情况介绍4二调研结论5三调研纪要10免责声明25表目录图表1中国猪肉产量区域分布万头占比4图表2生猪贸易流通呈现北猪南调格局4图表3四川省今年屠宰量较往年略高6图表4社会消费品零售总额餐饮收入当月同比6图表5今年较去年冻品入库提前库容率8图表6四川出栏量2019年后增幅明显提升2019-2022CAGR1110325中信期货农业专题报告一调研基本情况介绍一调研背景近30年以来全球猪肉产量消费量总体保持平稳向上的增长2020年叠加新冠疫情的扰动我国猪肉产量达4113万吨创近20年来新低直至今年猪周期上行产量重回5200万吨以上水平同比上涨29从我国猪肉产区分布看按省份分四川于居首位2020年产量达395万吨占比10按地区分我国四大主产区分别为西南地区云贵川等华北地区河南河北山东等长江中下游地区两湖江苏安徽等东北地区黑吉辽从国内贸易方面看我国主要形成北猪南调的局面四川作为主要主销区虽产量名列首位但仍存在供不应求的情况因此四川也是净调入区域图表1中国猪肉产量区域分布万头占比图表2生猪贸易流通呈现北猪南调格局5001240010830062004100200江苏吉林四川河南山东湖北辽宁江西贵州陕西甘肃海南宁夏青海西藏内蒙古2020占比2020数据来源Wind国家统计局中信期货研究所数据来源涌益咨询中信期货研究所2023年正式开启随着新冠管控逐步放开四川地区作为我国的第一大销区第一大产区又作为曾经生猪调入大省其地方情况对于全国猪价的波动有较强的影响力四川地区扩产的真实情况如何未来生猪产量将何去何从四川猪肉的消费量是否有较强的增长动力一季度仔猪补栏程度如何本周猪价震荡调整若猪价维稳或下跌冻品分割入库能否再启生猪养殖主体结构有了哪些新的变化和新的养殖行为又将对市场产生何种影响我们通过调研展开更细致的跟踪与学习为各位投资者判断未来猪周期走势提供数据验证与思考425中信期货农业专题报告二调研目的真实猪肉需求情况冻品入库节奏当前二育补栏情况当前川内猪病情况养殖企业未来扩产计划未来行情判断等三调研时间2023年3月14日-2023年3月17日四调研地区成都彭州崇州眉山绵阳五调研对象生猪养殖企业个体养殖户屠宰企业生猪调运商等生猪养殖产业链上各个环节二调研结论本地调研围绕四川地区展开四川地区作为我国生猪的第一大销区第一大产区同时又作为曾经生猪调入大省其地方情况对于全国猪价的波动有较强的影响力本次调研我们着重对于当前猪肉消费二次育肥冻品入库产能扩张四川猪病等几个维度进行交流探讨和学习主要结论如下一消费恢复情况怎么样了从屠宰量看消费当前终端实际消费较去年没有明显增加反而有微降的可能性我们走访了5家屠宰企业其中4家当前屠宰量同比去年处于微增的状态只有1家同比有所下滑乍一看屠宰量增加是不是意味着需求就变好了呢其实不然如果我们细究宰量上升的原因便会发现一些猫腻第一我们基本前往规模较大的屠宰场因此我们感知到的是优秀的大厂情况并非市场的全貌其中有样本是前年新建的场人员配置和机器设备利用率需要逐步提升这才是宰量呈现大幅增加的根本原因另外也有大场下游销售渠道开发也带来不少订单增量第二屠宰量包括了鲜销和冻品入库两部分今年宰量的增加有相当一部分是来自于冻品集中入库的影响去年入库主要在4月价格低点而今年入库在2月份就开始抢跑因此增加的是未来需求而非当前实际需求那为什么说实际消费量可能微降呢这个主要是从生猪采购和猪肉销售的细微变化上感知出来的采购方面生猪报计划的明显增加屠宰端收猪较平时更加容易销售方面往年一个小刀手从屠宰场拿05-1头属于正常量如今出现了2个小刀手分05头的情况说明下游走货不佳因此我们认为当前的终端真实消费量可能不如市场预期的恢复程度525中信期货农业专题报告图表3四川省今年屠宰量较往年略高20000150001000050000161116212631364146512020202120222023资料来源Wind涌益咨询中信期货研究所从宏观看消费当前餐饮消费有一定回升但力度不大从社零餐饮收入数据上看同比数据有所好转一定程度上说明了餐饮端消费的恢复根据国家统计局2023年2月社零餐饮同比92较去年有所抬升22年2月89靠近疫情前4年均值1043说明餐饮整体有所恢复但根据调研大多屠宰场的感受是疫情放开后消费虽有提升但提升力度不大餐饮收入增加或许主要在于原材料价格的上涨例如蔬果辅料价格的抬升餐饮菜品价格的抬升可能为收入贡献了主要增量图表4社会消费品零售总额餐饮收入当月同比100806040200123456789101112204060疫情前均值2020202120222023资料来源Wind涌益咨询中信期货研究所从旺季腌腊来看去年腌腊有所缩量可能会上半年正常消费提供一些增量腌腊是四川省的特色往年正常情况下11月底至冬至接近1个半月左右的时间段为四川腌腊的旺季此时也对应着宰量年内的高峰期但近625中信期货农业专题报告几年来四川腌腊对于猪肉需求的拉动逐年减少一方面由于非瘟后禁止跨区县香肠腊肉等调运导致腌腊量有所降低另一方面随着时代发展人们更倾向于使用新鲜食材而非腌腊制品农村还延续着以前的传统习俗但城市里更多就是买一点腊肉以表乡愁2022年由于全国封控政策的全面放开不少人身体欠佳腌腊时间明显简短成都片区只持续了1个月左右时间商超渠道销售没有明显增量整体减少大约20-30腌腊量而彭州更偏向于乡镇乡镇对于腌腊热情不减依旧持续了一个半月左右的高位宰量整体来看节前腌腊有所缩量冰箱库存或较往年提早清空今年对于鲜销的需求可能有所提升对于年后消费的预判普遍心态较为悲观上半年恢复缓慢下半年好于上半年根据调研主要原因如下1受前几年疫情封控影响中国很多家庭收入减少消费会相对收敛在四川地区以前出去餐厅吃饭都是点一大桌其中真正被浪费的猪肉较多但是现在消费都相对节约能吃多少点多少尽量不浪费因此这一部分以前被浪费的猪肉消费可能会减少2当前老百姓就业问题难以全面解决当前疫情放开不少老百姓外出找工作北方人多来南方打工但是由于当前经济大环境一般企业也相对艰难复工复产力度有限能提供的工作岗位有限目前出现不少外出打工人折返回乡的情况3外贸型企业一样面对艰难的时刻近期银行危机对于整个经济系统产能一定冲击避险情绪较重外贸型企业或受到影响4今年节假日有所增长五一假期延长至5天国庆假期延长至8天正好为出国游提供了契机对于国内消费拉动会不会提供增量还要打一个问号5更长远来看中国人口老龄化严重对于肉类整体需求呈现稳重有降的趋势猪肉的消费也有呈现一定程度的缩量二川内冻品入库进程到哪儿了今年入库启动时间较早且较为集中目前主动入库基本完成川内平均库容在20左右个别集团企业库容高达50去年入库主要在4月价格低点而今年入库在2月份就开始抢跑根据调研不少企业已经完成了计划的入库量目前冻品有利润随进随出滚动销售以维持目前库容水平为目标除了屠宰场当前不少深加工企业冻肉库存也有提升且高于往年同期水平整体估计冻品类间接需求高于往年同期今年冻品供应压力也会略高于往年同期由于冻品保质期以1年为佳规模屠宰企业计划2023年底出掉年初这波冻品库存从冻品入库心态来看无论屠宰企业还是加工企业价格是衡量是否要做冻品的唯一标准根据我们走访的5家屠宰企业冻品入库的心理价位相对一致毛猪价低于7元斤时企业主动大量进行入库操作入库上限主要来自于各工厂的分割工人情况毛猪价格处于75元斤左右时企业依旧主725中信期货农业专题报告动入库但入库量大约减半毛猪价格高于8元斤时企业基本停止主动入库少量入库或来自被动行为当前猪价处于略高75元水平主动入库基本停止图表5今年较去年冻品入库提前库容率222018161412101611162126313641465120222023资料来源Wind涌益咨询中信期货研究所三川内二育程度高低如何从二次育肥来看四川这边二育整体偏少目前二育补栏积极性较低2023年第一轮二育时间段在2月中-3月初四川二育通常在2000头以下进场规模较小从卖二育的养殖企业了解到近一年的二次育肥销往北方占比较高川内自身做二育的相对较少这主要是因为川内客户少散户占比较小目前二育群体主要是猪病发生期间盈利的贸易商以及其他行业资金充裕的人员房地产业等导致川内二育价格较北方低2毛左右第一轮进二育的群体主要抓150-160斤左右的小猪计划4-5月份行情好的时候卖掉前期因为猪价低点且不断向上攀升刺激二育补栏积极性当前猪价回调二育基本停止从二育心态来看价格是衡量进出二育的唯一标准从采二育的个人了解到第二轮二育群体大概率会在5月前后进场主要原因在于他们赌第一波二育集中出栏时猪价重回低位计划见机进入7元以下是比较理想的价格第二波二育正常会在7-8月份出栏因为再往后养料肉比升高且天气转暖大猪需求相对减少但是需求的考虑是相对次要的首要考虑因素还是价格如果7-8月份猪价较低他们也会考虑继续往后养整体来看我们对于二育的进出时间点和饲养时间长短较难有准确的把握他们通常会根据价格的高低做出及时的判断和动作从而限制价格波动的幅度后续需要持续跟踪观测二育进程825中信期货农业专题报告四川内猪病到底严不严重当前疫情对于川内影响较小较去年同期相对严重一点目前基本控制住了今年由于非瘟的弱毒性和传播性增强不过影响范围只是同期略增零星散发川内前段时间相对严重目前基本控制住了根据规模养殖企业了解到若2022年冬季疫情的影响比例为10今年影响比例约12较去年同期增加2个百分点若2021年冬季疫情对于出栏影响为13今年影响也为3左右影响对象来看育肥猪受影响程度会大于母猪受影响程度川内母猪场防非措施比较好从屠宰端了解今年宰小猪的比例不高甚至有时存在供少于求不好收猪的情况说明小猪受疫情感染被淘的情况较少另外2023年1-2月川内没有出现产能去化的情况淘汰母猪节奏平均处于正常淘汰低效母猪受损母猪淘汰占比很少南方雨季疫情对于四川而言猪病高发季在6-10月往年预计会呈片状感染主要由于雨水持续大面积冲刷导致疫病的传播FW前雨季疫情非常少FW后雨季疫情的受损率在8-10左右北方冬季疫情一般影响北方区域较为普遍例如河南山东东北等地由于气温太冷每年冬季北方的非瘟和仔猪腹泻会比较严重而南方相对温暖其影响较小整体来看川内猪病影响非常有限当前冬去春节时点本身不会南方疫情高发时节本身不是疫病关注焦点然而弱毒性导致传播性增强今年疫情较去年略有增加但是实际受损率非常有限仅在3-4左右川内集团厂占比较高后备母猪充足若未来真有疫情突发相信川内也有足够的后备补上产能恢复速度较快五川内产能扩张程度如何由于我们本次调研养殖企业有限仅3家其中1家由于公司战略处于主动淘汰母猪阶段因此样本代表性有限仅作参考根据调研川内整个养殖行业处于有序扩张阶段预计今年出栏同比20左右增长集团厂方面部分企业在持续补充基础母猪头数部分企业在进行从不满产到满产的过程散户方面目前处于逐步退出的阶段企业扩张速度快于散户出清的速度当前自繁自养模式的散户占比已经非常小了主要原因在于非瘟后多数自繁自养散户转专业育肥且近几年复养比例不高因为资金问题逐渐退出行业的不占少数其中80农户选择帮公司代养的据不完全统计自由母猪30-50头规模占比不足10散户整体不到30集团厂占比约70从生产效率看行业PSY处于逐步回归的过程目前基本回归非瘟前水平行业PSY绝对值增幅在06左右大集团PSY增幅超过1925中信期货农业专题报告六川内价格走势如何无论是养殖场还是屠宰场作为天然的多头他们对于今年行情依旧偏悲观在供应增量确定性较强需求修复尚需时日的背景下业内人士普遍认为2023年1-3季度甚至更长的时间内四川将会是全国猪价的低洼区主要原因在于FW后受损程度在全国范围内较低且当时猪价较高吸引规模企业入川发展近几年扩张程度较快根据屠宰企业反馈由于供给增量明显2023年养殖企业或没有主动压栏底气但目前由于终端消费不佳近期企业有被动压栏的情况出现较开年体重有所增加图表6四川出栏量2019年后增幅明显提升2019-2022CAGR11850020157500105650005500-5-104500-15-203500-252500-30201120122013201420152016201720182019202020212022畜禽年出栏量猪四川万头环比资料来源Wind涌益咨询中信期货研究所三调研纪要一调研对象某散养户背景以前福建做生猪调运现入川做生猪养殖目前主要和德康农牧合作给德康代养专业育肥2022年尝试过生猪期货但收益不好成都饲养大环境很好设备先进排污处理好自动化程度较高4个工人满产可以养11000头猪当地养殖模式放养模式多这边成熟规模厂占比高其设备比较好且不存在环保压力政府配合定期清理猪粪和废水该企业栏舍规模目前计划做到11000头标准是9000头控制密度最大可以做到12000头该养猪场采取分批出栏分批进因为猪同源来自同一个种场不存在混群的风险11000头分8栋一栋一进1025中信期货农业专题报告养殖模式专业育肥为公司代养主要以降本增效为目的代养场的销售成本猪苗饲料等其他生产费用大约在65元斤左右完全成本在此基础上增加15元左右饲料公司直接给配好定好统一价格当前自动化越来越高能用设备就不用人自动化前一对夫妻每一年大约养殖1800头商品猪自动化后一个人可养殖2500头猪一对夫妻可以养5000头商品猪人工工资每人每月5000元通过自动化可以节约人工成本可观资金方面企业帮忙协助农户办贷款且企业贴息一部分自负盈亏的代养模式公司给出一定回收价保底795基本和成本持平高于保底价的部分利润养户跟公司分层利润10元以下企业养户55开10元以上企业养户46开农户目前该养殖户主要以滚动出栏为主不过度关注行情规避周期的影响主要以循环补栏该养殖杨2月前达10000头存栏现在养殖都不看价格了看量即可亏损反正公司兜底代养模式下公司具备一定话语权公司出饲料猪苗农户做出栏计划滚动出栏总会有猪能碰见行情好的时候自负盈亏模式下去年10月行情出栏养户可赚取1000元头的利润该养殖户更偏向于自负盈亏的模式今年计划代养13000头猪其中以该模式代养7000头猪目前已经进了4000头左右计划4月中旬再进3000头空栏率如何分批次一般在2个月以内3年5批育肥当前3月补栏非常合适下一批就在下半年10月份补栏合适出栏节奏3月补栏的猪计划8月中旬9月出栏10月补栏的猪计划年前出栏希望赶得上年前出栏均重在130-140kg主要根据四川人消费习惯来定体重最低体重125kg日增重18斤托佩克品种110-120公斤料肉比22-24130-140公斤料肉比25-27传统品种比托佩克多02的料比仔猪成本公司断奶仔猪7kg成本在350元左右前段时间猪苗采购成本580元当前500左右托佩克猪苗50元猪场成本租场140万一年存栏11000头一头猪平均12平方猪病川内没有什么猪病为什么计划4月补栏因为预计苗价会跌今年整体补栏旺季提前了未来苗价会下跌南方苗多北方苗紧张因为疫情对期货市场的运用计划如果年底价格不好计划期现结合做卖出套保二调研对象某规模屠宰场1125中信期货农业专题报告当前屠宰量2022年同期是猪价低点冻品入库比例高于今年但宰量较同比去年是增加的说明基础消费有一定增幅不过对于大型节假日大城市消费量是下滑的因为消费有从城市转移至农村该企业宰量上看对于节日不敏感只有节前1-2天屠宰量稍有增长四川屠宰量季节性2-3月7-8月淡季基本是亏损的4-5-6月正常宰量9月开始增量11-12月是四川正常的腌腊季节2个月腌腊一年不如一年了毕竟腌腊不是必需品腌腊去年腌腊只有1个月周期时间较短减少20-30四川热鲜和屠宰场因为是热鲜肉的消费习惯当地运输半径在100km以内因此四川这边的屠宰场密度较高有800家单场屠宰量较小其中300-500头宰量的有200多家上千头宰量的只有10家不到小屠宰场在效益不好的时候不宰都可以因为费用低冻品入库价格线7元以下基本上都会主动入库7-75元会主动入库75元主动入库减少8元冻品毛利亏损了没有主动入库冻库该企业冻品库存2000吨左右当前冻库库容50左右全是近期入的库原因在于1今年猪价低价时间短给的入库时间短2冻品有毛利会滚动销售3存放时间该企业只放1年以内的时间行业平均值会更长冻品去向加工厂为主冻品批发市场消费1餐饮端明显好转年后订餐量增大定包间难定增加10-20左右餐饮主要以鲜品为主2家庭端消费没有明显变化3加工厂端有好转主要是饺子包子1季度低价期有增加备货下游渠道占比中小型批发商70-80餐饮学校加工厂等占比20-30采购量基本以销定产为了稳定下游合作宰量基本以鲜销计划为主该企业做冻品也比较少由于渠道稳定所以订单量也相对稳定上下波动不到10猪源全部收集团场的猪该企业重视安全健康品质均重当前有250-260斤报计划在240-250斤说明最近企业压栏标准体重有增加四川的猪一般不会超过300斤成都区县的白条走货全年平均水平1-12万头天现在情况8000-1万头天屠宰利润目前没有利润1225中信期货农业专题报告四川调运情况四川省内22年23年均处于供满足于求的状态理论上不需要外调非瘟前四川的猪价比全国均价高6-7毛一斤非瘟后由于企业入驻多慢慢自给自足四川价格判断未来四川将会是价格低洼区类似于08-12年的状态主要还是养殖规模的扩增四川养殖结构公司农户模式为主80都是农户帮公司代养的四川至少有20家大型的养殖企业四川猪病不多三调研对象某养殖企业公司情况西南体量第一目前覆盖13各省份商品猪存栏规模在700万头以上板块来看禽类全国第三生猪全国第6-7水平食品端屠宰宜宾有300万产能眉山江苏也有布局托佩克猪一种以加系母本托佩克父本目前这个品种在公司内部占比达到60优势明显这个体系的优势在于1出生重断奶重都要优于其他品种28天断奶可以达到8公斤而行业平均就是65-7kg断奶2日增重达到1000g以上而行业平均就是800g左右长得快根据立华的数据从出生到130kg托佩克只需要171天比一般的猪要少养10天3窝产健仔数达到15-16个出栏体重2023年目前123kg左右2022年在118-122kg左右去年体重较轻主要在于企业亏损一直在亏现金流为了早点出栏回收现金流不压栏疫情1南方雨季疫情哪里有持续大暴雨就会加大感染面非瘟前雨季疫情几乎没有fw后受损率在8-10左右22-3月冬季疫情非瘟仔猪腹泻环比同比均有增加假设2022年说影响是102023年是12但是远不如2021年假设2021年出栏量影响12-13今年也就是3-4PSY行业逐步回归的过程Fw前公司PSY有27Fw后PSY有所降低目前基本回到27左右水平PSY绝对值行业06左右大集团1点几配种分娩率行业从78上升至88该企业有90以上回交二元体系下的母猪34胎分娩率降至70左右较低二育情况四川地区较少不用担心栏位多得很四川产能6000万栏位全国大约10亿栏位二育为了降低风险也会做套保四川价格判断fw前四川属于高价区Fw后受损程度在全国范围内较低且猪价还是高价区因此产能扩张很厉害预计2023年Q1-3猪价都会是低价区1325中信期货农业专题报告行情判断担心4-5月初的猪价下跌主要在于这一波二育以及节前没有清完的大猪如果5月下跌打得太低大猪会出掉6月之后就可能震荡往上四调研对象某养殖企业背景2016年开始养殖2022年母猪量13-14万头左右年出栏量20万头其中仔猪外采几万头占比不高当前基础母猪量17万头其中14万头能繁母猪3000头后备母猪2023年计划出栏量35万头基本上处于自配套状态如果仔猪价格合适会考虑10左右的机动变化量未来产能计划前期属于扩产立足阶段未来计划母猪量控制在2万头年出栏量维持在40-50万头左右即可除非极端情况一般不会主动去产能亏也可以承受今年可能母猪在增1200头左右楼放养母猪今年新建2栋4层的产能5000头母猪的楼房主要负责母猪到断奶苗的饲养楼房修建成本基本上投一头猪17-18万元即1750008500万元主要该楼房建设于雅安山地建设成本较高一般的楼房建设成本大约在15-16万元一头左右配备人员标准配比大约50人左右由于新建场目前60人左右包括后勤生物安全饲养环保等所有的工作正常情况下一般150头母猪人当前100头母猪人人工成本较高断奶苗成本断奶仔猪苗成本在420元头左右成本较高主要在于生产效率目前不是很高以及饲料还有下降空间楼房折旧成本较高每头猪30元左右成本增高7-8完全成本目前自繁自养完全成本在85元kg目标价在8元kg左右可下降空间1猪苗成本主要在于生产效率的提升2饲料成本主要在于配方的调整大约还有100-200元吨的空间销售成本较完全成本低4-5毛左右大约8元kg左右主要就是三费的成本被剔除了但是该养殖企业的销售成本将折旧计算在内饲料备货情况目前基本不备货一般能够2-3天只有新建的母猪场建了200吨左右的饲料仓可以备货十多天PSY基本维持在22-23左右2023年初PSY23计划2024年提升到25左右1425中信期货农业专题报告料肉比2020-2021年当时对于肥猪需求比较多养到135-150kg的料肉比大约在28-292023年当前养到130kg左右的料肉比大概在27左右争取今年可以降到26猪病四川往年高发季在6-10月呈片状感染今年属于一直高发呈散点爆发自己家只有一个1200头母猪的场拔牙12头猪就非瘟结束了生物安全管理较高感染率只要在1-5区间属于正常范围周边情况不方便说不过一旦一个场受到感染单场的感染率能达到百分之几十非瘟现在潜伏期变长不利于拔牙2022年11月份价格下跌的提前信号周边饲料外销的数据新希望双胞胎大猪料在9-10月份明显增加总共环比5-6但是同比下降对于未来市场行情的判断会往上走回到成本线以上就行1去年行业盈利不足6个月累计盈利不足以补偿前期的亏损今年的供应端补栏会更加谨慎2去年消费差今年消费一定程度上会回升五调研对象某屠宰企业背景年设计产能100万头消费今年终端需求没有好转每天2个小刀手分05头往年至少一个小刀手半头猪学校开学食堂消费正常但是餐饮消费不行餐饮端虽然同比看有量有增长但是主要是价长量不涨目前由于果蔬姜蒜都不便宜餐饮端价格应该比较高如果没有冻品入库宰量预计砍一半大约33-50当前屠宰量去年一天不到1000现在一天1200-1300头左右白条23屠宰量热鲜分割13屠宰量冷鲜腌腊以前正常情况下11月底-冬至12月20左右接近1个月左右的时间段屠宰量会翻倍旺季2022年旺季从11月底持续到春节前1月20日左右宰量总量增加去年宰量高于前年因此到了现在这个时间点家庭端还在消化前期做的腊肉2022年旺季来临前10-11月宰量较往年低正常情况10-11月宰1200头去年宰800主要在于学校停课大学上网课等集中性的需求订单减少对于该屠宰企业订单有分散作用1525中信期货农业专题报告2022年12月1日左右解封12月上旬就开始宰量上量爆发式增长直到1月中旬从800多增加至1200一直持续了一个多月增量主要流向农批市场即老板姓后面断崖式下跌到800头左右总的来讲持续时间更长且宰量增量更多冻品入库每日100头都是分割品入库当前工人状态一天最多只能做300-400分割冷库库容12000吨其中地方储备放了几千吨大约每天冻库费43元吨该企业自己冻品入库在1000吨冻品库容率上限一般最多4-5000吨资金压力比较大入库价格线1结算毛猪价低于75主动入库分割可以做300-400头今年8元还在入2高于75就被动入库冻品储存成本一个月100多元吨冻品保质期1年保质期一般在11月份以后加工厂很少采购了今年2-3月做的冻品考虑在11月之前出掉冻品行情悲观不敢做了下游渠道大成都地区鲜品为主中小学大学不收散户屠宰的肉不采热鲜肉以冷鲜肉为主大学用冻肉政府食堂冷鲜肉为主农贸批发散热鲜肉为主餐饮预制菜销量差还在培育阶段美团快驴美菜缩小范围目前只有成都超市销量差永辉沃尔玛家乐福猪源固定全是大厂广源德阳等宰前体重体重同比去年差不多110kg占小部分比大体重猪比较便宜1-2毛130-140kg占大部分农贸市场对于猪体重需求大一点年底体重160kg都可以宰下个月体重计划控制120-130kg因为天气热了收猪一直没感知到缺猪猪病100kg以下的猪宰杀一般就是非瘟了2月后有小猪高金就在宰白条60-70kg便宜将近1元散户结构散户非常少了前期的环保猪瘟基本上清没了1625中信期货农业专题报告代宰费60元头不分体重副产品110元左右该屠宰场拿走副产品返给养殖场50元左右头屠宰利润没利润精白条净利30-40元小刀手利润一头猪200元六调研对象某白条调运商生猪调运生猪调运未体现明显淡旺季集团125公斤左右猪川内基本都是鲜品贸易辐射距离约150-300km外调运费8-10元公里根据区域距离以河南为例价差在08-1元猪源集团占比60中小散户占比30-40其中包含了跑山猪黑猪仅仅占比120饲料需求川内全价料占市场需求量80预混料占5浓缩料10二育2月份中小散二育占比减少导致饲料贸易商销量下滑比例较大约30饲料集团外销量也有所减少但是内销是有增加的川内二育启动期为2023年2月5-19日进场价格比正常入宰场价格高出03元斤普遍进场体重多为110-120公斤此阶段日增重17-2斤预计4月中下旬至五一之间出栏部分会根据价格继续后移如果体重超过160或170会考虑调出至云南贵州二育养殖群体猪病发生期间盈利的贸易商其他行业资金充裕的人员房地产业等消费情况放开之后消费整体提升力度较弱加上猪病之后猪肉消费转移比例较大猪肉在整个家庭消费占比中对比2018年减少幅度较大消费季节性按照四川惯例每年春节以后到5月20号左右为消费淡季即便五一节也没有明显的拉动升温后薄膘猪受四川人欢迎主要膘在15-25cm7-8月6月20日之后会有一个猪价小高峰四川特色主要因为这个时候的大猪供应相对较少腌腊每年11月底至冬至前后为宰量高峰期但近几年腌腊量有减少主因为猪病后禁止垮区县香肠腊肉等的调运导致腌腊量有所降低另外四川冷鲜肉不足20现在泔水养猪几乎没有屠宰量根据屠宰场数据来看是增量的主要原因为猪病发生后调肉入川减少宰杀本地猪为主宰量增加生猪调运现在川内价格偏低单斤价差在5毛以上才会有调运现在全国没价差基本无调运后期川内猪源会有外调增加状态调入至外围高1725中信期货农业专题报告价区域如广东地区猪病后季节性消费旺季150-160公斤的猪源有50需要外地调入河南甘肃云南贵州去年全年外调入川的猪占出栏量的20-30外调省份多为山西陕西甘肃等养殖结构川西地区中小散户自有母猪30-50头的规模占比很小不足10猪病后多转为育肥川北川东攀西地区30-50头母猪存栏占比约在50-60因为地处山区因为近几年环保政策的影响以及政府扶持川内规模集团企业占比明显提升七调研对象某屠宰企业第二期规划未来做成都市中央厨房以预制菜精加工真空包装的是主流产能年产能设计100万头2021年屠宰量40多万头2022年屠宰量56万头2023年计划屠宰量58万头自有目标60万头屠宰分两类自有屠宰代宰2022年两类均有增加主要原因在于1去年疫情管控今年放开2自身渠道建设提升特通渠道22年10月消费宰量2022年节前屠宰量不如往年但也有所提升原因在于1疫情政策放开影响生病了更要补11上旬-11月中旬就生病了2前期受疫情影响市场肉少管控减少后摊位增加去市场多需求多当前屠宰量按需屠宰2023年2-3月环比同期2倍增长2022年同期自宰2-300头代宰7-800头现在平均每天自宰代宰一共1800头左右增加主要是订单增加自己渠道的开发增加其中按白条分割看白条订单每天700去年同期200分割较少每天200头左右其中按鲜销冻品看鲜销达到80入库20主动入库为主屠宰体重180-240斤为主目前110kg该企业要求不收120kg以上的如果收大猪价格压得很低为什么不喜欢大猪的原因1大猪毛差低30-50元头110kg左右的中猪毛差在100元2客户需求为导向喜欢110kg的猪白条结构四川基本上没有变化热鲜白条70-80冷鲜白条10左右主要是平台单位超市发外围甘孜阿坝预冷白条结算方式宰后结算1825中信期货农业专题报告下游渠道1流通渠道案板零售占10批发客户占302流通渠道以外的是主流主要以营养餐电商超市占约50其中营养餐供中小学大学部队事业单位监狱占比下游渠道25左右但是利润占比40-50毛利高收猪猪源集团为主基本没有散户分割品比例崇州如果屠宰11000多头分割量占3000多头目前占比较大30-40该企业目前分割品流向8鲜分割2入库原因在于分割白条毛差200多元头大猪分割100元头鲜销分割比冻品入库赚钱但是由于人员有限只能一天分割200头左右的量分割入库会担心占现金流吗企业不缺钱不担心现金流该企业冻库情况该企业几乎没有自己的冻品库存货属于集团中央仓冻库属于该企业的中央仓给一个入仓价格中央仓主动入库多分割比较少是受制于设备目前有5000-6000吨冻品其中2000吨已经有订单了目标入库量1万吨该企业去年年底大量抛冻品目前库存不足开年大量做库存冻品入库价格8元以下就可以分7-75元以下大胆分对于进口看法国外猪肉大幅减少主要是进口没有优势鲜冻替代鲜冻价差5块斤以上冻品走货非常快2-3块就开始冻品增加禽类替代很少只有2020年出现过猪价30kg禽类一部分替代35以上普遍替代屠宰场集中度1规范发展环保食品安全抓得严2整合关闭不合格的猪瘟控制住了很少只有小规模发生期货参与情况有期货部冻品养殖股权投资年后消费怎么看不太看好1大经济环境一般国家政策落地大家手里没钱工资没涨企业艰难复工复产2中国很多企业是外贸型的国外也不太好银行危机对于整个经济系统有一定冲击3节假日变长了可能去国外消费国内的消费怎么办1925中信期货农业专题报告4人口老龄化人口负增长5在出去餐厅吃饭以前点一大桌现在逐步节约了行情不看好年底猪价1供应量很大2发改委出栏量较去年大幅增长集团厂出栏量预计同比增加20-30但是需求增加不了这么多3小型养殖户散户二次育肥如果集中在6-7月份出栏价格上不来八调研对象某屠宰场产能前年投产该场设计产能60万头年实际30万头左右当前宰量800头左右全是自宰其中鲜销白条500分割300头目前主动入库差不多了所以300头分割品尽量先拿去做鲜销剩下的再做入库该场是前年新建的去年同期宰量只有300-500头人员配置机器设备慢慢满足年后的消费今年屠宰量和去年差不多较差今年整体体重大比去年大一些消费可能还是增一点但是去年4月价格低入库多前期3月还没开始入库消费差的原因1经济的问题2消费习惯去年腌腊季1000-1200头宰量分割100头以内90鲜销旺季持续一个半月消费季节性上半年没有旺季五一假期对于四川没有太大拉动下半年主要是腌腊旺季宰量是平时的1-2倍平时300-400头旺季1000头分割的上限根据该屠宰企业的产能人员配比分割线30个人人均分割10头6-7头新手熟手13头300头已经是上限了分割自动化程度人工50机器50左右部分自动化屠宰是个精细活自动化代替过程比较漫长冷鲜热鲜热鲜为主冷鲜不到10加工厂采购冷鲜不到10下游客户渠道鲜销量的占比来看学校周边点杀20门店20商超20批发商针对案板下游零售的402025