投资要点：
　　半导体：封测板块迎来周期复苏+先进封装成长的利好。封测板块过去因半导体周期下行而稼动率回落，但现在有望迎来周期复苏。甬矽表示下游客户库存已经有一定程度下降，而封测龙头日月光预期汽车电子之外的其他需求将在Q2陆续回温。另一方面，经过这一轮半导体周期，封测行业格局进一步集中。根据芯思想数据，2022年长电+通富+华天的全球份额为21.1%，较2020年的19.4%进一步提升。先进封装有望带动封测厂新一轮成长。传统SOC方式面临先进制程成本增高问题，而Chiplet通过异构集成，有望成为延续摩尔定律的新路径。同时在美国贸易封锁下，Chiplet有望成为高算力芯片的替代选项。先进封装的应用提升有望增大封测厂的价值量，并驱动封测行业新一轮成长。
　　汽车电子：降价风波下消费者持币待购，英伟达GTC大会聚焦AI、元宇宙，预期4月回暖看好智能化。据中国汽车流通协会统计：3月1-12日乘用车市场零售41.4万辆，同比去年下降17%，较上月同期下降11%；今年以来累计零售309.4万辆，同比去年下降19%。车企持续价格战风波下，消费者选择持币待购。理想汽车推出购车90天内降价将返还差价保价政策，蔚来汽车官方公告不会跟风降价，中国汽车流通协会评武汉市汽车降价事件，补贴行为不应有任何选择性或针对性。种种迹象表明价格战非可持续策略，行业竞争应重回理性。3月20日英伟达GTC大会聚焦AI与元宇宙，议题涵盖自动驾驶、计算机视觉、深度学习、高性能计算等。汽车销量3月仍处于下行趋势，我们预期4月有望回暖。看好智能化及连接器超跌品种电连技术，重点看好光伏/新能车/充电桩三重景气赛道磁性元件，建议关注可立克/京泉华。
　　LCD面板：博弈天平转向，供给端推动价格修复。最新电视面板产品报价修复，主要系供给端厂商推动。目前B端品牌商整机库存看，经历长达半年的库存去化，国内品牌商库存已经较为健康。面板+整机库存总体看较为健康。考虑到目前报价仍处于历史低位，面板厂主动控制稼动率，且主要厂商改善利润意愿度强过维持出货量。Q2预计维持涨势，下半年是行业传统旺季，需求有望进一步带动价格恢复。
　　电子顺周期行业：景气度已触底，需求回升重启上行周期。LED显示、覆铜板、被动元件等细分行业下游应用领域广泛，与整体经济活力相关性较高。随着疫情管控逐渐放开，我们跟踪到各行业价格已于22Q4-23Q1陆续触底，部分行业23Q1已开启新一轮价格上调，订单总量也实现复苏。目前各行业库存都已回到健康水位，部分已低于正常库存，未来需求复苏有望带动电子顺周期实现量价齐升。
　　投资建议：建议关注封测板块周期复苏与英伟达GTC大会，关注汽车连接器超跌：电连技术；磁性元件：可立克、京泉华。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评电子2023年03月19日电子电子周观点Chiplet先进封装成优于大市维持长利好关注英伟达GTC大会证券分析师TableSummary投资要点陈海进资格编号S0120521120001半导体封测板块迎来周期复苏先进封装成长的利好封测板块过去因半导体周邮箱chenhj3teboncomcn期下行而稼动率回落但现在有望迎来周期复苏甬矽表示下游客户库存已经有一陈蓉芳定程度下降而封测龙头日月光预期汽车电子之外的其他需求将在Q2陆续回温资格编号S0120522060001另一方面经过这一轮半导体周期封测行业格局进一步集中根据芯思想数据邮箱chenrfteboncomcn2022年长电通富华天的全球份额为211较2020年的194进一步提升先进封装有望带动封测厂新一轮成长传统SOC方式面临先进制程成本增高问题研究助理而Chiplet通过异构集成有望成为延续摩尔定律的新路径同时在美国贸易封锁下Chiplet有望成为高算力芯片的替代选项先进封装的应用提升有望增大封测徐巡厂的价值量并驱动封测行业新一轮成长邮箱xuxunteboncomcn陈妙杨汽车电子降价风波下消费者持币待购英伟达GTC大会聚焦AI元宇宙预期邮箱chenmyteboncomcn4月回暖看好智能化据中国汽车流通协会统计3月1-12日乘用车市场零售414万辆同比去年下降17较上月同期下降11今年以来累计零售3094万辆市场表现同比去年下降19车企持续价格战风波下消费者选择持币待购理想汽车推沪深300出购车90天内降价将返还差价保价政策蔚来汽车官方公告不会跟风降价中国8汽车流通协会评武汉市汽车降价事件补贴行为不应有任何选择性或针对性种种40迹象表明价格战非可持续策略行业竞争应重回理性3月20日英伟达GTC大会-4聚焦AI与元宇宙议题涵盖自动驾驶计算机视觉深度学习高性能计算等-8-13汽车销量3月仍处于下行趋势我们预期4月有望回暖看好智能化及连接器超-17跌品种电连技术重点看好光伏新能车充电桩三重景气赛道磁性元件建议关注-212022-032022-072022-11可立克京泉华LCD面板博弈天平转向供给端推动价格修复最新电视面板产品报价修复相关研究主要系供给端厂商推动目前B端品牌商整机库存看经历长达半年的库存去化1中观科技产业系列专题报告01-国内品牌商库存已经较为健康面板整机库存总体看较为健康考虑到目前报价全球半导体产业框架与投资机遇仍处于历史低位面板厂主动控制稼动率且主要厂商改善利润意愿度强过维持出PPT2023316货量Q2预计维持涨势下半年是行业传统旺季需求有望进一步带动价格恢复2珠城科技301280SZ深耕白色家电连接器新能源业务未来可电子顺周期行业景气度已触底需求回升重启上行周期LED显示覆铜板被期2023315动元件等细分行业下游应用领域广泛与整体经济活力相关性较高随着疫情管控3电子月报台股2023-02部分逐渐放开我们跟踪到各行业价格已于22Q4-23Q1陆续触底部分行业23Q1已领域触底企稳关注早周期复苏板开启新一轮价格上调订单总量也实现复苏目前各行业库存都已回到健康水位块2023314部分已低于正常库存未来需求复苏有望带动电子顺周期实现量价齐升4错位竞争全面国产替代关注超跌连接器板块2023313投资建议建议关注封测板块周期复苏与英伟达GTC大会关注汽车连接器超跌5电子周观点半导体设备加速国电连技术磁性元件可立克京泉华产导入汽车电子关注超跌连接器风险提示下游需求不及预期行业竞争加剧贸易摩擦风险2023312请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子电子板块本周行情一览图1电子指数2022年初以来涨跌幅10022-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03-10-20-30-40-50沪深300费城半导体指数台湾半导体指数电子中信资料来源Wind德邦研究所图2今年初以来电子各子版块股价表现图3本周电子各子版块股价表现25221021802018171515855151161045104003521082050501-02-10-2400-2LED安防面板PCBLED安防面板PCB-4显示零组集成电路分立器件被动元件集成电路分立器件显示零组被动元件半导体设备半导体材料半导体材料半导体设备消费电子组件消费电子组件资料来源Wind德邦研究所备注使用中信电子三级行业指数资料来源Wind德邦研究所备注使用中信电子三级行业指数图4本周电子板块涨跌幅前十股票图5本周电子板块涨跌幅后十股票4034353022212520191901620141414-215-410-65-80-10-8-9-12-9-9-10-10-11-11-11-14-16-15资料来源Wind德邦研究所备注参考中信电子指数成分股资料来源Wind德邦研究所备注参考中信电子指数成分股23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子信息披露分析师与研究助理简介陈海进电子行业首席分析师6年以上电子行业研究经验曾任职于民生证券方正证券中欧基金等南开大学国际经济研究所硕士电子行业全领域覆盖陈蓉芳电子行业分析师曾任职于民生证养国金证券香港中文大学硕士覆盖汽车电子车载半导体等领域徐巡电子行业研究员上海交通大学经济学硕士2年以上电子行业研究经验曾任职于凯盛研究院覆盖功率半导体半导体设备与制造等领域陈妙杨电子行业研究助理上海财经大学金融硕士覆盖PCB面板LED等领域分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务33请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明