消费电子企业转型有基因优势，主要体现为市场敏锐度、技术、客户及渠道等。我们认为消费电子企业有以下几大优势：第一，接近消费终端，市场敏锐度较强。尽管行业变革多依赖技术突破，但消费电子行业创新“由下至上”特征依然显著。消费电子厂商经营多年，对市场敏锐度和消费群体偏好认识较深，便于在激流中紧随市场变化，及时作出响应。第二，技术积淀多年，突进节奏较快。消费电子厂商深耕各自细分赛道，技术底蕴较为深厚。近年许多赛道成长性加强主因新兴应用发展，消费电子厂商横向切入优势较大。第三，客户资源丰厚，渠道优势凸显。消费电子行业发展多年，相关优质厂商积累了较为丰富的客户资源，树立良好形象。在客户和渠道方面的优势在多元化布局过程中亦有很大帮助。
　　核心动能切换，基本盘看复苏增量盘看成长。全球手机市场在2017年后总体走弱，竞争格局逐步清晰，投资关注点从赛道潜力转换为结构性机会。据IDC数据，全球及中国智能手机季度出货量在2016年第四季度达到制高点，分别为4.29亿部、1.36亿部，此后手机行业贝塔走弱，产业链公司进入存量博弈阶段。尽管全球手机市场贝塔走弱，但仍存在结构性机会，地区上关注新兴市场，技术上关注潜望镜、折叠屏等创新。2022年多重不利因素共振，手机市场需求承压。苹果市场稳定性相对较强，在2022年10月亦受相对严重影响。从果链角度看，鸿海科技2023年2月营收4020.35亿新台币，同比11.7%。臻鼎科技2023年2月营收99.44亿新台币，同比+0.04%，市场对苹果业务景气复苏存疑，后续趋势还需观察。但安卓方面的小米、OPPO同比跌幅已明显改善，VIVO同比跌幅也已小幅收紧。传统消费电子经2022全年调整后，建议关注行业基本盘变化，把握复苏良机。
　　光伏/储能：关注技术创新主线。特斯拉发布宏图第三篇章，2050年清除化石能源。在2023年特斯拉投资者日上，特斯拉宣布全面转向可持续能源之路，通过运用可再生能源在电网侧、电动车、工业、交通等领域的渗透，2050年全面取代化石能源。短期看，据Trendforce数据，2022年全球光伏装机新增228.5GW，同比+38.7%。2023年有望新增光伏装机350.6GW，同比+53.4%。其中，中国、美国有望新增148.9、40.5GW，分别同比+73.5%、101.1%。技术端，光伏电池片工艺不断演进，工艺逐步接近半导体。当前PERC电池接近理论极限，N型电池转换效率及温度系数方面的优势仍有发掘空间。我们认为TOPCON、HJT等有望在未来中短期内得到快速发展，建议重点关注光伏设备及材料方面布局领先企业。
　　通信：关注6G和卫星通信。政策驱动行业发展，数字经济发展加速。2月27日，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》（以下简称《规划》），指出：到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。基站方面，截至2022年底，我国5G基站建设累计231万个，全年新建5G基站88.7万个。工信部预计2023年将建设5G基站60万个，同时将推进6G研发。数据中心方面，截至2022年底，三家基础电信企业为公众提供服务的互联网数据中心机架数量达81.8万个，全年净增8.4万个。卫星通信方面，马斯克提出星链计划，标志着卫星互联网进入低轨宽带卫星互联网时代。中国航天科技和航天科工集团分别提出“鸿雁工程”和“虹云工程”低轨卫星通信星座计划，目前计划均在推进过程中，且已试射卫星。我们认为卫星通信行业已经取得实质性进展，产业链进入加速布局阶段，相关厂商也将迎来新的发展机遇。
　　汽车：电动智能化趋势不改，长期依旧看好。2023年2月，全球汽车销量52万辆，yoy+57%。从渗透率角度看，2022年11月中国新能源车渗透率达到高点（33.76%）后有所回落，最新数据为2023年2月的26.57%，同比+7.34pct。我们认为2023年1月渗透率大幅回落，除疫情影响部分供需外，特斯拉价格调整引发新能源车降价潮，部分消费者观望心理增强使新能源车出货短期承压。三月初，湖北等地部分车企补贴加码激化传统油车需求，渗透率方面总体预计暂时不会回到去年年底水平，但是新能源车总体出货向上趋势不会改变，叠加降价刺激，市场景气有望快速修复。
　　关键点#1：新兴领域快速发展迸发众多机遇，高贝塔赛道布局具备先发优势。电动化和智能化持续渗透，新能源车市场成长属性强化。电动化方面，关注三电系统带来的相关需求，包括结构件、电池材料、线束等。智能化方面，关注智能座舱、自动驾驶、智能网联等领域发展带来的相关需求，包含屏幕、传感器件、PCB、天线、毫米波雷达、激光雷达、连接器等。由于汽车市场较长的验证周期，先发优势明显。在高成长赛道布局领先的厂商有望更多受益，关注业绩弹性和空间。
　　关键点#2：整车格局将逐步清晰，客户资源要素重要性显现。
　　降价潮或利好上游厂商，高利润逻辑或加速转变为放量逻辑。2023年开年以来，特斯拉降价引发新一轮降价潮，众多新能源车型纷纷加入。我们认为，随着

研究报告全文：从转型角度看消费电子企业机遇TableReportDate2023年3月16日证券研究报告从转型角度看消费电子企业机遇TableTitle行业研究TableReportDate2023年03月16日本期内容提要TableReportType行业专题研究TableSTableSummary消费电子企业转型有基因优势主要体现为市场敏锐度技术客户ummary及渠道等我们认为消费电子企业有以下几大优势第一接近消费TableStockAndRank电子终端市场敏锐度较强尽管行业变革多依赖技术突破但消费电子行业创新由下至上特征依然显著消费电子厂商经营多年对市场敏锐度和消费群体偏好认识较深便于在激流中紧随市场变化及时作出响应第二技术积淀多年突进节奏较快消费电子厂商深耕各自细分赛道技术底蕴较为深厚近年许多赛道成长性加强主因新兴应用发展消费电子厂商横向切入优势较大第三客户资源丰TableAuthor厚渠道优势凸显消费电子行业发展多年相关优质厂商积累了较莫文宇电子行业首席分析师为丰富的客户资源树立良好形象在客户和渠道方面的优势在多元执业编号S1500522090001化布局过程中亦有很大帮助联系电话13437172818邮箱mowenyucindasccom核心动能切换基本盘看复苏增量盘看成长全球手机市场在2017年后总体走弱竞争格局逐步清晰投资关注点从赛道潜力转换为结构性机会据IDC数据全球及中国智能手机季度出货量在2016年第四季度达到制高点分别为429亿部136亿部此后手机行业韩字杰联系人贝塔走弱产业链公司进入存量博弈阶段尽管全球手机市场贝塔走邮箱hanzijiecindasccom弱但仍存在结构性机会地区上关注新兴市场技术上关注潜望镜折叠屏等创新2022年多重不利因素共振手机市场需求承压苹果市场稳定性相对较强在2022年10月亦受相对严重影响从果链角度看鸿海科技2023年2月营收402035亿新台币同比-117臻鼎科技2023年2月营收9944亿新台币同比004市场对苹果业务景气复苏存疑后续趋势还需观察但安卓方面的小米OPPO同比跌幅已明显改善VIVO同比跌幅也已小幅收紧传统消费电子经2022全年调整后建议关注行业基本盘变化把握复苏良机光伏储能关注技术创新主线特斯拉发布宏图第三篇章2050年清除化石能源在2023年特斯拉投资者日上特斯拉宣布全面转向可持续能源之路通过运用可再生能源在电网侧电动车工业交通等领域的渗透2050年全面取代化石能源短期看据Trendforce数据2022年全球光伏装机新增2285GW同比3872023年有望新增光伏装机3506GW同比534其中中国美国有望新增1489405GW分别同比7351011技术端光伏电池片工艺不断演进工艺逐步接近半导体当前PERC电池接近理论极限N型电池转换效率及温度系数方面的优势仍有发掘空间我们认为TOPCONHJT等有望在未来中短期内得到快速发展建议重点关注光伏设备及材料方面布局领先企业通信关注6G和卫星通信政策驱动行业发展数字经济发展加速2月27日中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划以下简称规划指出到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成就基站方面截至2022年底我国5G基站建设累计231万个信达证券股份有限公司全年新建5G基站887万个工信部预计2023年将建设5G基站60CINDASECURITIESCOLTD万个同时将推进6G研发数据中心方面截至2022年底三家北京市西城区闹市口大街9号院1号楼基础电信企业为公众提供服务的互联网数据中心机架数量达818万邮编100031个全年净增84万个卫星通信方面马斯克提出星链计划标志着卫星互联网进入低轨宽带卫星互联网时代中国航天科技和航天科工集团分别提出鸿雁工程和虹云工程低轨卫星通信星座计划目前计划均在推进过程中且已试射卫星我们认为卫星通信行业已经取得实质性进展产业链进入加速布局阶段相关厂商也将迎来新的发展机遇请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2汽车电动智能化趋势不改长期依旧看好2023年2月全球汽车销量52万辆yoy57从渗透率角度看2022年11月中国新能源车渗透率达到高点3376后有所回落最新数据为2023年2月的2657同比734pct我们认为2023年1月渗透率大幅回落除疫情影响部分供需外特斯拉价格调整引发新能源车降价潮部分消费者观望心理增强使新能源车出货短期承压三月初湖北等地部分车企补贴加码激化传统油车需求渗透率方面总体预计暂时不会回到去年年底水平但是新能源车总体出货向上趋势不会改变叠加降价刺激市场景气有望快速修复关键点1新兴领域快速发展迸发众多机遇高贝塔赛道布局具备先发优势电动化和智能化持续渗透新能源车市场成长属性强化电动化方面关注三电系统带来的相关需求包括结构件电池材料线束等智能化方面关注智能座舱自动驾驶智能网联等领域发展带来的相关需求包含屏幕传感器件PCB天线毫米波雷达激光雷达连接器等由于汽车市场较长的验证周期先发优势明显在高成长赛道布局领先的厂商有望更多受益关注业绩弹性和空间关键点2整车格局将逐步清晰客户资源要素重要性显现降价潮或利好上游厂商高利润逻辑或加速转变为放量逻辑2023年开年以来特斯拉降价引发新一轮降价潮众多新能源车型纷纷加入我们认为随着新能源车企降价下游需求或被刺激尽管供应链价格压力将加大但是因降价牺牲的利润或可以通过放量来弥补上游零部件厂商或因此受益新能源车市场格局将逐步清晰龙头效应或将加强比亚迪和特斯拉是国内新能源车的前两名也代表了传统车企转型和新势力两条路线的前进节奏2022年4月比亚迪官宣全面停产燃油车成为传统车企全面转型的首家而比亚迪和特斯拉销量占中国新能源汽车的比重徘徊在40左右此外在2023年2月前十大畅销车型中有三款来自比亚迪我们认为降价潮的本质是格局演变下竞争加强展望2023年新能源车市场或将会显现更为深刻的龙头效应风险因素宏观经济下行风险新能源车销量下行风险光伏行业下行风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录从转型角度看消费电子企业机遇5核心动能切换把握传统消费电子复苏机遇5光伏储能关注技术创新主线7通信关注6G和卫星通信9汽车市场电动智能化趋势不改长期依旧看好10重点厂商复盘多元化布局体系渐熟14东山精密14工业富联15舜宇光学16电连技术17大族激光18领益智造19蓝思科技20风险因素21表目录表12023年全球各区域前三大光伏装机量地区单位GW7表22023年1-2月车企降价12图目录图1全球及中国智能手机销量2012Q32022Q35图2中国主要品牌月度出货量及同比2022M12023M15图3苹果季度营收FY2020Q2FY2023Q16图4苹果季度净利润FY2020Q2FY2023Q16图5iPhone季度销售额FY2020Q2FY2023Q16图6iPad季度销售额FY2020Q2FY2023Q16图7Mac季度销售额FY2020Q2FY2023Q16图8苹果库存变化FY2020Q2FY2023Q16图9鸿海科技月度营收及同比FY2020Q2FY2023Q16图10臻鼎科技月度营收及同比FY2020Q2FY2023Q16图11特斯拉清除化石能源愿景7图12TOPCON工艺路线8图13HJT工艺路线8图14我国基站建设数量201720229图15我国数据中心机架数量万个9图16卫星通信架构9图17中国新能源汽车销量2016M32023M210图18中国新能源汽车渗透率2016M32023M210图19特斯拉Model3网络拓扑11图20申万消费电子公司汽车收入占比仅包含年报披露汽车相关数据公司11图21比亚迪及特斯拉销量2021M22023M213图222023年2月销量前十名车型中有三款来自比亚迪13图23东山精密复盘14图24东山精密AB布局14图25工业富联复盘15图26工业富联AB布局15图27舜宇光学复盘16图28舜宇光学AB布局16图29电连技术复盘17图30电连技术AB布局2021年汽车连接器收入单独披露17图31大族激光复盘18图32大族激光AB布局18图33领益智造复盘19图34领益智造AB布局19图35蓝思科技复盘20图36蓝思科技AB布局20请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4从转型角度看消费电子企业机遇核心动能切换把握传统消费电子复苏机遇核心动能切换基本盘看复苏增量盘看成长手机市场全球手机市场在2017年后总体走弱竞争格局逐步清晰投资关注点从赛道潜力转换为结构性机会据IDC数据全球及中国智能手机季度出货量在2016年第四季度达到制高点分别为429亿部136亿部此后手机行业贝塔走弱产业链公司进入存量博弈阶段尽管全球手机市场贝塔走弱但仍存在结构性机会地区上关注新兴市场技术上关注潜望镜折叠屏等创新图1全球及中国智能手机销量2012Q32022Q3资料来源IDCiFind信达证券研发中心传统消费电子经2022全年调整后关注行业基本盘变化把握复苏良机2022年多重不利因素共振手机市场需求承压苹果市场稳定性相对较强在10月亦受相对严重影响进入2023年来苹果小米OPPO同比跌幅已明显改善VIVO亦有改善趋势图2中国主要品牌月度出货量及同比2022M12023M1资料来源CINNOresearch信达证券研发中心苹果方面据最新财报披露FY2023Q1营收117154亿美元同比-55净利润29998亿美元同比-134库存方面FY2023Q1公司库存水位升至6820亿美元同比161分业务看FY2023Q1苹果iPhoneiPadMac分别收入6577593967735亿美元同比-82296-287请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图3苹果季度营收FY2020Q2FY2023Q1图4苹果季度净利润FY2020Q2FY2023Q1营业收入亿美元yoy右净利润亿美元yoy右1400604001201200503501001000403008025080030602006002040150400101002020005000-100-20资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind信达证券研发中心图5iPhone季度销售额FY2020Q2FY2023Q1图6iPad季度销售额FY2020Q2FY2023Q1iPhone收入万美元yoy右iPad收入万美元yoy右80070100170060908008600507050040063060400500420300401030022000200100-10100-200-02资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind信达证券研发中心图7Mac季度销售额FY2020Q2FY2023Q1图8苹果库存变化FY2020Q2FY2023Q1Mac收入万美元yoy右库存亿美元yoy右1408080706012060705010060404080503020604020030104002020-20-10100-40-200-30资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind信达证券研发中心果链端2月景气复苏暂不明显未来走势仍需观察鸿海科技2023年2月营收402035亿新台币同比-117臻鼎科技2023年2月营收9944亿新台币同比004图9鸿海科技月度营收及同比FY2020Q2FY2023Q1图10臻鼎科技月度营收及同比FY2020Q2FY2023Q1营收新台币亿元MoMYoY营收新台币千元YoY右900010025000000508000804070002000000060306000402050001500000020400010030001000000002000-20-1050000001000-40-20--600-30资料来源鸿海科技官网信达证券研发中心资料来源臻鼎科技信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6光伏储能关注技术创新主线远景特斯拉宏图第三篇章落地2050年清除化石能源在2023年特斯拉投资者日上特斯拉宣布全面转向可持续能源之路预期2025实现能源完全可持续具体过程包括电网侧用可再生能源替代取缔35的化石能源电动车完全渗透替代21的化石能源家用商用工业领域全面转向热泵替代22化石能源在工业领域使用高温储能及绿色氢能替代17化石能源飞机和船舶等交通工具应用可持续能源替代5化石能源图11特斯拉清除化石能源愿景资料来源特斯拉官网信达证券研发中心短期看2023年全球新增光伏装机有望达3506GW同比534据Trendforce数据2022年全球光伏装机新增2285GW同比3872023年有望新增光伏装机3506GW同比534分地区看亚太地区中国印度日本分别装机148917280GW分别同比735317136欧洲地区德国荷兰西班牙分别装机11865114GW分别同比129116143美洲地区美国巴西墨西哥分别装机40514217GW分别同比1011262126中东非地区阿拉伯联合酋长国沙特阿拉伯以色列分别装机322215GW分别同比208419250表12023年全球各区域前三大光伏装机量地区单位GW区域地区装机量YoY中国1489735亚太印度172317日本80136德国118129欧洲荷兰65116西班牙114143美国4051011美洲巴西142262墨西哥17126阿拉伯联合酋长国32208中东非沙特阿拉伯22419以色列15250资料来源Trendforce信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7从技术方面看当前光伏电池片工艺不断进化逐步接近半导体电池片工艺不断迭代技术上可分为N型和P型传统P型电池硅基底掺硼新型N型基底掺磷P型电池转换效率上限较低但工艺成熟N型电池少子寿命长避免了形成复合中心的光致衰减是未来技术方向目前市场主流研发生产的电池片主要为PERC电池TOPCONHJTIBC四类PERC电池采用钝化发射极和背面电池技术的电池以P型硅片为衬底制作电池发射极目前业内PERC电池量产效率已超23接近245理论极限IBC电池交叉指式背接触电池在结构上优化以最大程度使用可见光从而大幅提高效率2021年黄河水电建成中国首条IBC电池产线平均效率突破242022年ISFH通过改进钝化使得效率达到291TOPCON电池在电池背面制备一层超薄氧化硅再沉积一层掺杂硅薄层二者共同形成接触结构TOPCON电池目前最高效率为晶科能源所创的257HJT电池异质结太阳电池通过掺杂两种不同材料晶体硅和非晶硅使硅片和非晶硅层组成PN结减少了PN结处载流子复合从而提高电池片转换效率HJT电池理论极限效率为285目前的量产效率在24245最高实验室效率为隆基创造的265当前PERC电池接近理论极限N型电池转换效率及温度系数方面的优势仍有发掘空间其中TOPCONHJT等有望在未来中短期内得到快速发展建议重点关注光伏设备及材料方面布局领先企业图12TOPCON工艺路线图13HJT工艺路线资料来源大族激光官网信达证券研发中心资料来源大族激光官网信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8通信关注6G和卫星通信政策驱动行业发展数字经济发展加速2月27日中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划以下简称规划指出到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成就基站方面截至2022年底我国5G基站建设累计231万个全年新建5G基站887万个工信部预计2023年将建设5G基站60万个同时将推进6G研发数据中心方面截至2022年底三家基础电信企业为公众提供服务的互联网数据中心机架数量达818万个全年净增84万个图14我国基站建设数量20172022图15我国数据中心机架数量万个841200移动电话基站数万个4G基站数万个5G基站数万个8210008080078766007440072702006802021年2022Q12022Q22022Q32022年201720182019202020212022资料来源工信部信达证券研发中心资料来源工信部信达证券研发中心卫星通信诞生于上世纪70-80年代是指利用卫星作为中继站的通信方式马斯克提出星链计划标志着卫星互联网进入低轨宽带卫星互联网时代中国航天科技和航天科工集团分别提出鸿雁工程和虹云工程低轨卫星通信星座计划目前计划均在推进过程中且已试射卫星我们认为卫星通信行业已经取得实质性进展产业链进入加速布局阶段相关厂商也将迎来新的发展机遇图16卫星通信架构资料来源华为培训公众号信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9汽车市场电动智能化趋势不改长期依旧看好新能源车景气高涨叠加汽车电子化趋势明显消费电子厂商趁势切入有基因优势随着汽车电动化智能化网联化逐步深入汽车电子化趋势明显2023年2月全球汽车销量525万辆yoy57图17中国新能源汽车销量2016M32023M2新能源汽车销量辆YoY右9000008008000007007000006006000005004005000003004000002003000001002000000100000-100--2002016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11资料来源中国汽车工业协会iFind信达证券研发中心渗透率角度2022年11月中国新能源车渗透率达到高点3376后有所回落最新数据为2023年2月的2657同比734pct我们认为2023年1月渗透率大幅回落除疫情影响部分供需外特斯拉价格调整引发新能源车降价潮部分消费者观望心理增强使新能源车短期承压三月初湖北等地部分车企补贴加码激化传统油车需求渗透率方面总体预计暂时不会回到去年年底水平但是新能源车市场景气已逐步修复图18中国新能源汽车渗透率2016M32023M2资料来源iFind信达证券研发中心关键点1新兴领域快速发展迸发众多机遇高贝塔赛道布局具备先发优势电动化和智能化持续渗透新能源车市场成长属性强化电动化方面关注三电系统带来的相关需求包括结构件电池材料线束等智能化方面关注智能座舱自动驾驶智能网联等领域发展带来的相关需求包含传感器件PCB天线毫米波雷达激光雷达连接器等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10图19特斯拉Model3网络拓扑资料来源佐思汽车研究信达证券研发中心当前电动化渗透渐入深水智能化迎来迸发良机相关公司快速放量建议关注在高成长赛道布局领先业绩快速放量的优质个股我们统计了申万二级消费电子相关个股在公告中披露汽车业务相关收入中汽车业务收入体量较大的公司为得润电子立讯精密环旭电子拓邦股份长盈精密等汽车业务收入占比较大的公司为徕木股份得润电子波导股份兴瑞科技等图20申万消费电子公司汽车收入占比仅包含年报披露汽车相关数据公司资料来源wind各公司公告信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11关键点2整车格局将逐步清晰客户资源要素重要性显现客户资源重要性凸显原因之一降价潮或利好上游厂商高利润逻辑或加速转变为放量逻辑2023年开年以来特斯拉降价引发新一轮降价潮众多新能源车型纷纷加入我们认为随着新能源车企降价下游需求或被刺激尽管供应链价格压力将加大但是因降价牺牲的利润或可以通过放量来弥补上游零部件厂商或因此受益表22023年1-2月车企降价品牌车型降价幅度截止时间零跑零跑C0125万元2023228哪吒哪吒s15万元2023228埃安埃安SPls最高5000元2023228埃安埃安YPlus最高5000元2023228东风日产艾睿雅6万元2023331岚图岚图FREE3万元2023331阿维塔阿维塔11量高25万元2023331蔚来ES8展车最高24万元2023331蔚来E86EC6展车最高18万元2023331极氪极氮001综合量大优惠172万元2023331沃尔沃C40最高2万元2023630沃尔沃XC40最高2万元2023630雷克萨斯雷克萨斯ux10万元末定广汽丰田bZ4X6万元未定极狐阿尔法S最高5万元未定极狐阿尔法T最高5万元未定特斯拉ModelY最高48万元未定特斯拉Model3最高36万元未定小鹏P7量高36万元未定小鹏G3i量高25万元未定小鹏P5最高23万元未定问界M5EV最高3万元未定问界M7最高3万元未定吉利帝豪帝豪LHiP3万元未定一汽丰田bZ4X3万元未定东风本田eNS13万元未定飞凡飞凡R7226万元未定比亚迪老款王朝系列最高2万元未定广汽本田极湃12万元未定长城哈弗H6PHEV15万元未定资料来源电动汽车用户联盟信达证券研发中心客户资源重要性凸显原因之二新能源车市场格局将逐步清晰龙头效应或将加强比亚迪和特斯拉是国内新能源车的前两名也代表了传统车企转型和新势力两条路线的前进节奏2022年4月比亚迪官宣全面停产燃油车成为传统车企全面转型的首家而比亚迪和特斯拉销量占中国新能源汽车的比重徘徊在40左右此外在2023年2月前十大畅销车型中有三款来自比亚迪我们认为降价潮的本质是格局演变下竞争加强展望2023年新能源车市场或将会显现更为深刻的龙头效应请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12图21比亚迪及特斯拉销量2021M22023M2资料来源车主之家中汽协iFind信达证券研发中心注特斯拉仅包含国内销量图222023年2月销量前十名车型中有三款来自比亚迪资料来源车主之家信达证券研发中心注特斯拉仅包含国内销量请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13重点厂商复盘多元化布局体系渐熟东山精密东山精密前身是1980年苏州东山镇一家小型钣金和冲压工厂1988年苏州市东山钣金有限责任公司成立2007年更名为苏州东山精密制造有限公司并引入战略投资者2010年在深交所上市2016年及2018年公司分别收购MFLEX和Multek切入PCB业务2022年公司成立墨西哥东山并在苏州昆山成立子公司布局汽车业务图23东山精密复盘资料来源东山精密公告东山精密官网wind信达证券研发中心公司围绕大客户紧密布局消费电子产品主要为FPC深度绑定苹果汽车业务产品主要为精密结构件深度绑定特斯拉当前时点看我们认为公司的苹果行业基本盘业务稳中有升同时随着公司布局逐步完善产品不断放量汽车业务有望再造东山图24东山精密AB布局资料来源东山精密公告东山精密官网wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14工业富联2013年工业富联构想成立2014年小组成立2018年登陆A股2021年公司一季度营收突破千亿公司多元化布局在数据驱动绿色发展的战略指引下业务覆盖数字经济产业五大类范围在云及边缘计算工业互联网智能家居5G及网络通讯设备智能手机及智能穿戴设备等领域有全球范围内领先优势图25工业富联复盘资料来源工业富联公告工业富联官网wind信达证券研发中心公司业务主要分为云计算通信及移动网络设备工业互联网解决方案云计算方面端边云协作形态的逐渐普及AI自动驾驶等新应用的崛起促进公司云计算业务蓬勃发展通信及移动网络设备方面公司不断推出企业网络设备无线网络设备与5G相关产品智能家居产品及工业相关产品同时探索电动车新材料半导体医疗设备与器材等新领域多元发展体系日趋完善工业互联网放量加速持续赋能数字经济公司1500余家客户遍布十大行业赋能6座灯塔工厂打造世界首座精密机构件加工灯塔工厂多元化布局渐入佳境高成长持续可期2022年公司营收上市后首破5000亿元图26工业富联AB布局资料来源工业富联公告工业富联官网wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15舜宇光学舜宇光学作为本土光学龙头成立于1984年2003年公司开始生产手机摄像模组次年进入车载镜头领域2007年公司赴港上市是本土赴港上市的光学第一股此后公司不断扩展产能加速产品布局2018年公司手机镜头出货总量达344kk市占率236稳居全球第二图27舜宇光学复盘资料来源舜宇光学公告舜宇光学官网wind信达证券研发中心公司大力布局新能源汽车机器人视觉VRAR等领域在车载领域据公司2022年中期推介资料显示已成功量产3M高清环视模组8M环境感知模组等光学零件以及3M玻塑混合侧视ADAS镜头3M大光圈玻塑混合环视镜头等光电产品2022年上半年公司车载镜头出货038亿件同比增加08图28舜宇光学AB布局资料来源舜宇光学公告舜宇光学官网wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16电连技术电连技术2006年在深圳光明成立开始了RF连接器研发2007年销售收入突破一亿元2014年开发车载连接器2017年公司在科创板上市2018年公司收购并控股恒赫鼎富电子有限公司2019年子公司进驻深圳塘尾工业园图29电连技术复盘资料来源电连技术公告电连技术官网wind信达证券研发中心公司在电子电路连接产品及互连解决方案等方面独有建树特别是射频信号传输产品广泛应用于各类智能移动终端产品燃油车新能源车智能化连接车联网终端物联网模组及智能家电等新兴产品中汽车连接器方面公司产品主要为射频类连接器以及高速类连接器从消费电子客户来看公司客户包括小米华为荣耀欧珀步步高三星中兴等智能手机企业并已进入闻泰通讯华勤通讯龙旗科技等国内知名智能手机设计公司的供应链汽车方面公司汽车连接器产品已进入吉利长城比亚迪长安等国内主要汽车厂商供应链图30电连技术AB布局2021年汽车连接器收入单独披露资料来源电连技术公告电连技术官网wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17大族激光大族激光前身为成立于1996年的深圳市大族实业有限公司1997年独立开发第一套自主知识产权的振镜式打标软件1999年重组为大族激光科技有限公司2004年在深交所上市公司掌握光源数控系统功能部件等核心技术是全球领先的工业激光加工及自动化整体解决方案服务商图31大族激光复盘资料来源大族激光公告大族激光官网wind信达证券研发中心公司产品主要为激光装备通用元器件专用装备三大类从下游看分为消费电子行业专用设备高功率激光加工设备业务PCB行业专用设备动力电池行业专用设备半导体及泛半导体行业晶圆加工设备光伏行业专用设备等其中动力电池方面公司与宁德时代中创新航原中航锂电亿纬锂能蜂巢能源等行业主流客户合作关系稳固同时在半导体及泛半导体光伏等领域的布局有望快速成长图32大族激光AB布局资料来源族激光公告大族激光官网wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18领益智造领益智造历史可追溯至2006年成立的深圳领胜苏州领胜此后在天津加州廊坊成都无锡郑州等地成立工厂并在德国印度上海广州台湾韩国等地成立办事处2017年与江粉瓷材进行资产并购重组2018年重组上市更名为领益智造2019年公司收购赛尔康绵阳维奇绵阳伟联2021年收购珠海伟创力浙江锦泰多元化发展渐入佳境图33领益智造复盘资料来源领益智造公告领益智造官网wind信达证券研发中心公司已形成模切冲压CNC注塑等综合精密制造能力覆盖材料精密功能件结构件模组充电器等产业链上中下游新能源汽车方面公司2020年开始积极切入产品包含功能材料精密件及模组并积累了宁德时代亿纬锂能等客户同时公司在逆变器VRAR等方面的布局也是一大亮点图34领益智造AB布局资料来源领益智造公告领益智造官网wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19蓝思科技蓝思科技始于1993年成立的恒生玻璃表面加工厂2015年在深交所创业板上市公司深耕智能设备视窗及外观防护结构件与电子功能件行业掌握了视窗及防护玻璃蓝宝石精密陶瓷精密金属等产品生产的核心技术和工艺诀窍拥有雄厚的技术积淀与制造优势公司专利数量稳居行业首位是全球首家将玻璃应用于手机上的生产厂商图35蓝思科技复盘资料来源蓝思科技公告蓝思科技官网wind信达证券研发中心公司主营业务为玻璃蓝宝石陶瓷金属塑胶触控模组生物识别声学等外观结构及功能组件的生产配套及组装产品广泛应用于智能手机智能穿戴平板电脑笔记本电脑一体式电脑新能源汽车智能家居家电智慧医疗等领域客户方面公司已与苹果三星小米OPPOvivo华为荣耀特斯拉宝马奔驰大众理想蔚来等知名厂商建立了稳定的合作关系图36蓝思科技AB布局资料来源蓝思科技公告蓝思科技官网wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20