本周纺织服饰板块表现强于市场。3月13日-17日，SW纺织服饰指数下跌0.6%，跑赢SW全A指数0.04pct。其中，SW服装家纺指数下跌1.2%，跑输SW全A指数0.5pct；SW纺织制造指数下跌1.3%，跑输SW全A指数0.6pct。
　　近期行业数据：1）社零：1-2月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额2549亿元，同比增长5.4%。2）出口：1-2月国内纺织业出口额408亿美元，同比下滑18.5%。其中，纺织品出口额192亿美元，同比下滑22.4%；服装出口额217亿美元，同比下滑14.7%。3）棉价：3月17日，国家棉花价格B指数报于15269元/吨，郑棉主力合约2305报于13900元/吨，较3月10日下跌1.6%/3.1%。国际棉花价格M指数报于94美分/磅，ICE2号棉花主力合约2305报于78美分/磅，较3月10日下跌3.0%/0.8%。
　　 【本周板块观点】
　　 1）服装：纺服社零回暖，李宁、361度发布2022年报，疫情之下稳健增长，彰显经营韧性。1-2月纺服社零同比增长5.4%，回暖明显。李宁22年收入增长14.3%，净利润增长1%，361度逆势高增，22年收入增长17%，归母净利润增长24%。伴随消费复苏及低基数，3月流水表现环比提速，李宁3月以来流水已有双位数增长，各品牌均呈现良好势头。线下各大赛事举办，板块关注度获提振，看好低基数及消费回暖下服饰板块复苏弹性。推荐：比音勒芬、海澜之家、安踏体育、李宁、特步国际；建议关注：报喜鸟。
　　 2）纺织：上游纺织出口降幅收窄，纱线面料较成品有望率先复苏。1-2月国内纺织服装出口额同比下滑18.5%，降幅环比扩大，其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑22.4%，降幅环比收窄0.6pct，服装及衣着附件出口额同比下滑14.7%，降幅环比扩大4.4pct。越南1-2月纺织品出口额同比下滑14.3%，降幅环比收窄6.5pct，2月同比持平，边际改善明显，或指向外需回暖。当前国内品牌在复苏阶段谨慎下单，国际品牌则仍在去库存，纺织龙头出货仍有压力，但环比好转趋势不变，尤其外需订单23Q2起或逐步恢复。一旦恢复下单，上游材料业绩好转将领先于中游制造，且顺周期下更具弹性。推荐：新澳股份、百隆东方、华利集团；建议关注：富春染织、伟星股份、申洲国际。
　　 【本周重点回顾】
　　李宁（2331.HK）2022年报点评：逆势之下稳健增长，童装业务增速亮眼。22年收入增长14.3%至258亿元，净利润同比增长1%至40.6亿，收入符合预期，利润略低于预期。国产运动品牌龙头，产品创新引领发展，短期扰动不改中长期趋势，维持买入评级。
　　比音勒芬（002832）点评：基本面优秀，重申巨大成长空间。跟踪比音勒芬终端动销表现出色，23Q1有望在去年高基数之上仍有高增长，高景气度远超行业。中国高端运动品牌标杆，未来成长空间广阔，维持买入评级。
　　行业观点与投资分析意见：消费复苏看好品牌修复，结构上K型复苏导致消费分层化，看好运动景气先锋及高端和高性价比品牌。推荐：1）运动户外景气先锋：比音勒芬、安踏体育、李宁、特步国际。2）品牌龙头：海澜之家、嘉曼服饰，建议关注报喜鸟。3）运动制造：新澳股份、百隆东方、华利集团，建议关注富春染织、伟星股份、申洲国际。
　　风险提示：终端零售恢复速度低于预期；行业竞争加剧；存货增加；原材料成本上涨。

研究报告全文：行业及产纺织服饰业2023年03月18日行高端男装零售亮眼重申比音成长空间业研究看好纺织服装行业周报20230318行业点评相关研究本期投资提示中高端服饰终端回暖明显强化K型本周纺织服饰板块表现强于市场3月13日-17日SW纺织服饰指数下跌06跑赢复苏判断-纺织服装行业周报SW全A指数004pct其中SW服装家纺指数下跌12跑输SW全A指数202303112023年3月11日证05pctSW纺织制造指数下跌13跑输SW全A指数06pct券品牌服饰估值修复持续看好服装春研季行情-纺织服装行业周报20230304近期行业数据1社零1-2月限额以上服装鞋帽针织品类零售总额2549亿元同究2023年3月4日报比增长542出口1-2月国内纺织业出口额408亿美元同比下滑185其告中纺织品出口额192亿美元同比下滑224服装出口额217亿美元同比下滑证券分析师1473棉价3月17日国家棉花价格B指数报于15269元吨郑棉主力合约王立平A02305110400522305报于13900元吨较3月10日下跌1631国际棉花价格M指数报于94wanglpswsresearchcom美分磅ICE2号棉花主力合约2305报于78美分磅较3月10日下跌3008研究支持求佳峰A0230119030001本周板块观点qiujfswsresearchcom刘佩A02301210700011服装纺服社零回暖李宁361度发布2022年报疫情之下稳健增长彰显经营liupeiswsresearchcom韧性1-2月纺服社零同比增长54回暖明显李宁22年收入增长143净利润李璇A0230122060008增长1361度逆势高增22年收入增长17归母净利润增长24伴随消费复苏lixuanswsresearchcom及低基数3月流水表现环比提速李宁3月以来流水已有双位数增长各品牌均呈现良联系人好势头线下各大赛事举办板块关注度获提振看好低基数及消费回暖下服饰板块复苏王立平862123297818弹性推荐比音勒芬海澜之家安踏体育李宁特步国际建议关注报喜鸟wanglpswsresearchcom2纺织上游纺织出口降幅收窄纱线面料较成品有望率先复苏1-2月国内纺织服装出口额同比下滑185降幅环比扩大其中纺织纱线织物及制品出口额同比下滑224降幅环比收窄06pct服装及衣着附件出口额同比下滑147降幅环比扩大44pct越南1-2月纺织品出口额同比下滑143降幅环比收窄65pct2月同比持平边际改善明显或指向外需回暖当前国内品牌在复苏阶段谨慎下单国际品牌则仍在去库存纺织龙头出货仍有压力但环比好转趋势不变尤其外需订单23Q2起或逐步恢复一旦恢复下单上游材料业绩好转将领先于中游制造且顺周期下更具弹性推荐新澳股份百隆东方华利集团建议关注富春染织伟星股份申洲国际本周重点回顾李宁2331HK2022年报点评逆势之下稳健增长童装业务增速亮眼22年收入增长143至258亿元净利润同比增长1至406亿收入符合预期利润略低于预期国产运动品牌龙头产品创新引领发展短期扰动不改中长期趋势维持买入评级比音勒芬002832点评基本面优秀重申巨大成长空间跟踪比音勒芬终端动销表现出色23Q1有望在去年高基数之上仍有高增长高景气度远超行业中国高端运动品牌标杆未来成长空间广阔维持买入评级行业观点与投资分析意见消费复苏看好品牌修复结构上K型复苏导致消费分层化看好运动景气先锋及高端和高性价比品牌推荐1运动户外景气先锋比音勒芬安踏体育李宁特步国际2品牌龙头海澜之家嘉曼服饰建议关注报喜鸟3运动制造新澳股份百隆东方华利集团建议关注富春染织伟星股份申洲国际风险提示终端零售恢复速度低于预期行业竞争加剧存货增加原材料成本上涨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1本周纺织服饰板块强于市场11本周板块表现本周纺织服饰板块表现强于市场3月13日-17日SW纺织服饰指数下跌06跑赢SW全A指数004pct其中SW服装家纺指数下跌12跑输SW全A指数05pctSW纺织制造指数下跌13跑输SW全A指数06pct图1本周纺织服饰板块涨跌幅居全申万行业中游840-06-4-8传媒通信电子银行钢铁指数综合环保煤炭汽车A计算机房地产建筑装饰公用事业非银金融商贸零售交通运输农林牧渔石油石化家用电器纺织服饰建筑材料食品饮料轻工制造医药生物机械设备有色金属美容护理国防军工基础化工社会服务电力设备申万资料来源Wind申万宏源研究本周涨幅前五的个股ST中潜1021万里马539七匹狼263牧高迪224金发拉比218跌幅前五的个股ST摩登-1143棒杰股份-743比音勒芬-593康隆达-516太平鸟-490图2本周纺织服装板块个股涨跌幅12840-4-8-12A中潜步森起步摩登鲁泰新华锦七匹狼雅戈尔安奈儿泰慕士报喜鸟探路者美尔雅贵人鸟太平鸟STSTSTST金发拉比上海三毛朗姿股份欣贺股份南山智尚富春染织伟星股份海澜之家江南高纤嘉曼服饰联发股份森马服饰江苏阳光健盛集团华利集团红豆股份百隆东方众望布艺聚杰微纤凤竹纺织华茂股份龙头股份浔兴股份兴业科技爱慕股份哈森股份华升股份华孚时尚金春股份欣龙控股汇洁股份恒辉安防迎丰股份比音勒芬资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共27页简单金融成就梦想行业点评12本周行业观点服装纺服社零回暖李宁361度发布2022年报疫情之下稳健增长彰显经营韧性1-2月限额以上服装鞋帽针织品类零售总额2549亿元同比增长54李宁2022年收入增长143至258亿元净利润增长1至406亿库销比为42倍库龄保持健康预计2023年收入同比增长10-20的中段利润率保持在10-20中段361度逆势高增2022年收入增长17至696亿元归母净利润增长24至75亿元3月以来伴随消费复苏及低基数效应流水表现环比提速李宁3月以来流水已有双位数增长各品牌均呈现良好势头伴随厦门锡马亚运会等线下各大赛事举办板块关注度获提振看好低基数及消费回暖下服饰板块复苏弹性推荐比音勒芬海澜之家安踏体育李宁特步国际建议关注报喜鸟纺织上游纺织出口降幅收窄纱线面料较成品有望率先复苏1-2月国内纺织服装出口额同比下滑185至408亿美元降幅环比上年12月扩大22pct其中纺织纱线织物及制品出口额同比下滑224至192亿美元降幅环比收窄06pct服装及衣着附件出口额同比下滑147至217亿美元降幅环比扩大44pct对应同期越南1-2月越南纺织品出口额同比下滑143降幅环比收窄65pct其中1月同比下滑2422月同比持平边际改善明显或指向外需回暖当前国内品牌在复苏阶段谨慎下单国际品牌则仍在主动去库存造成纺织龙头出货仍有压力但环比好转趋势不变尤其外需订单23Q2起或逐步恢复一旦恢复下单上游材料业绩好转将领先于中游制造且顺周期下更具弹性推荐新澳股份百隆东方华利集团建议关注富春染织伟星股份申洲国际2本周重点回顾21李宁2331HK2022年报点评逆势之下稳健增长童装业务增速亮眼公司发布2022年业绩收入符合预期利润略低于预期2022年全年公司流水线上及线下同比增长中单位数收入上升143至2580亿元符合预期其中直营渠道收入增长64至533亿元占比下降2pct至21加盟渠道收入同比增长157至1255亿元占比上升1pct至49电商渠道收入增长164至747亿元占比上升请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共27页简单金融成就梦想行业点评1pct至29净利润同比增长1至406亿略低于预期主要是22Q2疫情形势严峻以及22Q4疫情政策调整后线下零售场景受阻门店支出等费用刚性公司加大折扣力度促销及原材料价格上涨等因素导致渠道逆势扩张质量持续优化同店整体表现平稳2022年底李宁销售点不包括李宁YOUNG净增加360个至6295个其中直营净增265个批发净增95个李宁YOUNG销售点净增加106个至1308个公司门店扩张的同时继续推进开大店关小店的渠道策略以优质的旗舰大店提升品牌形象和购物体验2022年店铺总面积提高了高双位数平均月店效提升低单位数平均面积达到230平米其中大店超过了1600家平均面积为410平米同店表现上在疫情影响下整体表现平稳其中电商增长高单位数线下直营下降中单位数批发下降高单位数库存及折扣率相对健康童装业务强劲增长1库销比小幅提升库龄结构较为健康2022年末整体库销比为42相比2021年略有增加主要是因为规模增长加大备货以及疫情影响终端零售所致但库龄结构健康存货中80的产品为6个月以内的新品渠道内6个月以内的新品占比882折扣力度略有增加由于疫情影响终端零售市场竞争加剧产品折扣有所下降但新品折扣保持较好约为7080中段后续随着需求回暖和库存去化逐步进行折扣有望逐步收紧3童装业务快速增长发展潜力巨大2022年童装流水同比增长30-40的高段其中件单价提升中单位数折扣持平连带率提升低单位数同店销售增长10-20的高段并推动门店店效提升20-30的高段目标2025年童装收入占比提升到10左右盈利能力有所下降资产状况稳健账面资金充裕2022年毛利率下降46pct至484主要由于原材料价格上涨和折扣加大导致销售费用率提升12pct至283管理费用率下降06pct至43叠加利息收入和政府补贴最终净利率仅下降21pct至157经营性现金流下降40至391亿元主要是原材料价格上涨导致采购金额增加以及疫情下加大对上下游企业的支持所致净现金净仍有增加达到1905亿元账面资金充裕公司为国产运动品牌龙头产品创新引领行业发展品牌势能持续提升短期疫情不改中长期增长趋势公司拥有与生俱来的体育基因和深厚的行业积淀品牌资产独一无二产品研发与爆款打造能力持续增强渠道结构与零售运营质量不断优化市场份额和盈利能力有望持续提升预计23-25年实现归母净利润465769亿元维持买入评级风险提示新产品表现不及预期渠道库存风险市场竞争加剧风险22比音勒芬002832点评基本面优秀重申巨大成长空间超十年级别高成长的顶尖消费品总市值终创历史新高2011-2021年公司营收归母净利润持续新高10年CAGR高达2430其中疫情以来2019-2021年CAGR延请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共27页简单金融成就梦想行业点评续2224持续领跑全行业自2016年上市至2021财年公司营收归母净利润扩大2237倍总市值也从上市发行之际不足30亿元最高上涨至182亿元我们认为近日股价有所回调属于市场对服装消费复苏预期调整而产生的正常波动跟踪比音勒芬终端动销表现出色23Q1有望在去年高基数之上仍有高增长高景气度远超行业当下市场关心三大问题男装行业是否有增量公司成长是否见顶当前公司估值水位男装行业短期社交场景强劲复苏中长期泛运动化高端化趋势凸显根据Euromonitor统计2022年我国男装零售市场规模5323亿元YoY-67过去10年CAGR为26预计未来5年CARG也仅为43总市场规模成长性的确有限但我们通过男装品牌市场份额的结构变化来看呈现出运动品牌上升奢侈品牌稳定大众品牌收缩趋势而兼具高端定位和运动基因的比音勒芬品牌强势崛起过去5年在男装市场份额从02翻倍提升至04高于竞品RalphLaurenTommyHilfiger停滞于仅约02的市场份额从海外市场来看已孕育出折合人民币超500亿300亿总市值的RalphLaurenHugoBoss因此可期待中国市场未来也将成长出顶尖的高端男装国货标杆品牌公司成长性22年启动Golf系列单独开店第二曲线保障开店空间显著广阔从2022下半年起相继在上海苏州西安等城市核心商圈正式推出Golf系列独立门店叠加原有球会店和部分主标店改线预计至22年底该系列独立店已迅速超60家从周边门店和23年秋冬订货会观察来看Golf系列延续科技面料和人体工学并重产品设计普适日常运动与休闲场景部分产品定价下探至千元以下引流我们看好公司运动基因亮剑将持续打开客群边界店效上限开店空间20202021年疫情之下公司逆势实现净开店85121家至2022H1末门店总数达1125家我们预计2023年净开店仍将达百家以上参照时尚运动品牌FILA未来单品牌门店数量有望达到2000家以上估值判断估值仍处于历史中枢之下未来有机会兑现运动品牌龙头估值水平截至2023315比音勒芬动态PE盈利预测处于2017年以来39低分位数较21年峰值26倍仍相差47我们认为公司当前正处于店效店数以乘数加速成长的黄金发展期预计22-24年净利润复合增速将保持25以上成长性比肩国货运动龙头李宁安踏等而当前估值却显著更低存在业绩与估值双击机会总市值新高之后仍有巨大空间中国高端运动品牌标杆未来成长空间广阔维持买入评级预计22-24年归母净利润7294118亿元对应PE为231814倍维持买入评级风险提示运动赛道竞争加剧门店扩张不及预期存货消化能力减弱23富春染织6051892022年报回顾2022年营收221亿元同比增长15归母净利润16亿元同比下滑300扣非归母净利润12亿元同比下滑473非经损益项主要系政府补助5588万元22请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共27页简单金融成就梦想行业点评年色纱产量685万吨同比增长36销量673万吨同比增长3922年毛利率118同比下降67pct盈利能力大幅走低的原因棉价自22Q2起大幅下跌同时下游需求受疫情冲击快速萎缩高成本库存先产后销大幅压缩单吨盈利水平22年5月起多次下调部分主流色号加工费以撬动销量抢占份额预计降价导致当前袜子纱的正常单吨盈利降至2000元左右预计23年1-2月销量同比增长3月上旬延续销量远大于产量但鉴于单价下调新品相对低毛利预计23Q1扣非净利同比持平左右23年是大扩产元年3月下旬芜湖总部技改车间投产总部年产量8万吨可期Q2荆州基地2个车间投产年内产量可达35万吨参考去年各季度单吨盈利变化趋判断从23Q2起综合业绩弹性将会逐季扩大24纺织服装行业重点公司2022年报日历图3纺织服装行业重点公司2022年报日历3月资料来源Wind申万宏源研究25国际服饰公司奢侈品集团最新业绩汇总表1国际服饰公司最新业绩一览公司财季自然月销售额YoY净利润YoY5487亿瑞典克朗约人民币360亿元12--HMFY22Q422122322251亿欧元约人民币1661亿元6061亿欧元约人民币45亿元-710AdidasFY222212212分地区销售额大中华区318亿欧元-31EMEA855亿欧元10北美640亿欧元25亚太地区224亿欧元3拉丁美洲211亿欧元46220亿欧元约人民币161亿元2430014亿欧元约人民币01亿元-823分产品销售额鞋类118亿欧元约86亿人民币558服装74亿欧元约54亿人民币PumaFY22Q42210221213配件28亿欧元约21亿人民币-06分地区销售额美洲100亿欧元约73亿人民币372EMEA73亿欧元约53亿人民币268亚太区47亿欧元约344亿人民币11AsicsFY2222122124846亿日元约人民币248亿元199199亿日元约人民币101亿元1115请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共27页简单金融成就梦想行业点评分地区销售额日本1234亿日元12北美1053亿日元22EMEA1301亿日元22大中华区624亿日元1995亿美元约人民币653亿元611--CrocsFY22Q422102212预计23Q1收入增长27-3023全年再创新高353亿美元约人民币240亿元3051亿美元约34亿人民币-19分品牌销售额Vans93亿美元-90Dickies18亿美元-130Timberland60亿美元60TheNorthFace132亿美元130其他品牌51亿美元-20VF集团FY23Q422102212分地区销售额北美209亿美元-10EMEA98亿美元100亚太45亿美元40分渠道销售额DTC194亿美元3经销159亿美元2Under16亿美元约人民币109亿元3012亿美元约人民币82亿元-167FY22Q422102212Armour分品类销售额服装-21鞋履253装备-17135亿美元约人民币91亿元133279亿美元约19亿人民币196分品牌销售额UGG93亿美元-16HOKA35亿美元908Teva3050万美元483Sanuk560万美元-74涵盖Koolaburra的其他品牌2690万美元-121DeckersFY23Q322102212分地区销售额美国境内91亿美元139美国境外44亿美元121分渠道销售额经销渠道65亿美元80DTC69亿美元221FY23全年预计每股收益为18美元至185美元销售额为35亿美元至353亿美元Victorias132亿美元约人民币928亿元-83--FY22Q32282210Secret预计第四季度营业收入265-275亿美元销售额跌幅7-8全年销售额下滑6-7159亿美元约人民币1079亿元-60137亿美元约人民币93亿元-190LevisFY22Q422922112022财年全年该集团销售额增长7至6169亿美元调整后净利润56亿美元同比持平336亿英镑约人民币2819亿元90--DrMartensFY22Q322102212分地区销售额欧洲中东和非洲地区8美国16亚太地区-471639亿日元约人民币611亿元1428507亿日元约人民币444亿元-90迅销集团FY23Q12292211优衣库品牌分地区销售额日本2264亿日元64大中华区1516亿日元-32除中国和日本外的亚太地区648亿日元701北美和欧洲832亿日元202133亿美元约人民币929亿170133亿美元约人民币93亿元-04NikeFY22Q22292211分地区销售额北美地区30EMEA11大中华区-3南美地区19186亿美元约人民币1294亿元28026亿美元约人民币181亿元360LululemonFY22Q32282210分地区销售额北美26全球41分渠道销售额自营门店14DTC31118亿美元约人民币845亿元393720万美元约人民币27亿元-580UrbanFY22Q3227229分品牌销售额AnthropologieGroup13FreePeople8UrbanOutfitters-Outfitters963亿美元约人民币451亿元-202180万美元约人民币16亿元-270GuessFY22Q3227229分渠道销售额批发业务-10零售收入-2分地区销售额欧洲业务-2亚洲业务10217亿美元约人民币1554亿元-079600万美元约人民币69亿元-390FootLockerFY22Q3227229预计全年销售额将下跌4至5较此前的6至7有所收窄2060万瑞士法郎约人民币15亿86亿瑞士法郎约人民币644亿元504-OnRunningFY22Q3227229元分渠道销售额批发业务556直营零售407404亿美元约人民币2878亿元2028亿美元约人民币201亿元-分渠道销售额电商业务5实体业务1Gap集团FY22Q3227229分品牌销售额OldNavy21亿美元2Gap104亿美元持平BananaRepublic517亿美元8Athleta34亿美元6Fila11万亿韩元约人民币586亿元1641218亿韩元约人民币65亿元104FY23Q2227229Holdings分品牌销售额Fila品牌3250亿韩元14Acushnet7530亿韩元244请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共27页简单金融成就梦想行业点评Corp96亿美元约人民币69亿元190112亿美元约人民币81亿元110ColumbiaFY22Q3227229Columbia毛利率从507下滑至48资料来源各公司公告申万宏源研究注红色字体为本周发布业绩的公司表2国际奢侈品公司最新业绩一览公司时间销售额YoY利润YoY101亿欧元约人民币737亿元142310万欧元约人民币17亿元-分品牌销售额Tods5亿欧元19RogerVivier约25亿欧元7Hogan20亿欧元Tods集团22Q1-4109Fay5340万欧元107分地区销售额意大利25亿欧元159欧洲其它地区22亿欧元257美洲8190万欧元312中国市场29亿欧元-84日本和韩国所在的全球其他地区17亿欧元433365亿欧元约人民币2693亿元2734亿欧元约人民币246亿元47HugoBoss22Q1-4业绩的表现主要得益于品牌战略的逐渐生效以及市场需求的强劲反弹26亿欧元约人民币1904亿元256亿欧元约人民币439亿元48Moncler22Q1-4分品牌销售额Moncler22亿欧元19StoneIsland4亿欧元28299亿欧元约人民币220亿元29--分部门销售额皮具和马具130亿欧元281成衣和配饰78亿欧元325丝绸和纺织26Herms22Q4亿欧元112香水和美妆11亿欧元78手表12亿欧元243分地区销售额法国31亿欧元239欧洲除法国41亿欧元38日本28亿欧元46亚太地区除日本131亿欧元283美洲62亿欧元56043亿欧元约人民币316亿元38--分品牌销售额Lanvin12亿欧元67Wolford13亿欧元16SergioRossi6193万欧元Lanvin22Q1-4116分地区销售额EMEA地区21亿欧元44北美14亿欧元36大中华区4788万欧元14183亿美元约人民币1258亿元122亿美元约人民币151亿元-1RalphLauren22Q4分地区销售额北美94亿美元1欧洲47亿美元1亚洲39亿美元1203亿美元约人民币140亿元-533亿美元约人民币227亿元4Tapestry集团22Q4分品牌销售额Coach145亿美元-5KateSpade49亿美元-2StuartWeitzman09亿美元-26528亿欧元约人民币386亿元-2--开云集团22Q4分品牌销售额Gucci273亿欧元-11YvesSaintLaurent90亿欧元10BottegaVeneta47亿欧元8173亿欧元约人民币1267亿元1411亿欧元约人民币81亿元72OTB22Q1-Q4新开门店73家其中韩国15家北美13家211亿欧元约人民币1547亿791亿欧元约人民币5810亿元2323元LVMH22Q1-Q4分部门销售额手袋皮具3865亿欧元25手表和珠宝1058亿欧元18香水和美妆772亿欧元17精选零售1485亿欧元26香槟与葡萄酒71亿欧元19125亿欧元约人民币918亿元10--Ferragamo22Q1-Q4分地区销售额欧洲26亿欧元247北美39亿欧元223日本9912万欧元119亚太市场42亿欧元-46拉丁美洲8982万欧元29735亿欧元约人民币257亿元8--分部门销售额成衣23亿欧元53鞋类和皮具16亿欧元169Aeffe集团22Q1-Q4分地区销售额欧洲12亿欧元116意大利15亿欧元94美国2460万欧元14亚太市场6500万欧元-05GOOSFY22Q358亿加元约人民币293亿元-1614亿加元约人民币68亿元-请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共27页简单金融成就梦想行业点评112FY23Q4总收入为251亿至271亿美元全年预计总收入为1175亿至1195亿美元540亿欧元约人民币3969亿元8--分地区销售额日本-30欧洲17美国16中东和非洲20亚太-7历峰集团22Q4分部门销售额珠宝部门372亿欧元11手表部门95亿欧元-3其它业务部门73亿欧元1076亿英镑约人民币639亿元5--Burberry22Q4分地区销售额EMEIA地区19美洲地区-1亚太地区-779亿美元约人民币563亿元425820万美元约人民币41亿元-新秀丽22Q3截至1114午盘新秀丽股价上涨161至189港元约人民币172元市值约为272亿港元约人民币2481亿元151亿美元约人民币105亿元922亿美元约人民币161亿元12Capri集团22Q3分品牌销售额Versace31亿美元92JimmyChoo14亿美元36MichaelKors96亿美元9231亿欧元约人民币222亿元9--SMCP22Q3集团在欧洲和北美的表现较好亚太地区受中国市场影响销售额为6160万欧元-118资料来源各公司公告申万宏源研究26本周行业全球动态261服装DKNY母公司去年收入大涨近17在截至1月31日的财年内DKNY母公司G-IIIApparel集团销售额大涨166至323亿美元约人民币2218亿元净亏损为13亿美元约人民币89亿元该集团Q4销售额录得142的增长至85亿美元约人民币584亿元净亏损为26亿美元约人民币179亿元新闻链接httpsmpweixinqqcomsSnpCUpv6XR1nY-OkqGDtwZara母公司去年收入大涨近18在截至1月31日的12个月内Inditex集团销售额同比大涨175至326亿欧元约人民币2384亿元毛利率为57净利润大涨27至41亿欧元约人民币2998亿元期内该集团在所有关键市场的销售额均实现增长电商收入录得78亿欧元约人民币5704亿元创历史新高该集团Q4销售额为951亿欧元约人民币695亿元同比增长133毛利率为528净利润为104亿欧元约人民币761亿元同比增长39新闻链接httpsmpweixinqqcomsuRz4Hg-oC31mkRB0gFXHA请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共27页简单金融成就梦想行业点评HM第一季度收入增长12在截至2月底的三个月内HM集团销售额同比增长12至5487亿瑞典克朗约人民币360亿元按固定汇率计算增长3除去俄罗斯和乌克兰地区业绩后的销售额同比大涨16按固定汇率计算增长7新闻链接httpsmpweixinqqcomsuRz4Hg-oC31mkRB0gFXHAGap最新财季亏损近3亿美元在截至1月28日的三个月内Gap集团销售额同比下跌6至424亿美元约人民币2912亿元季度亏损较上一年同期的1600万美元扩大至273亿美元报告期内Gap可比销售额同比下降5其中实体店销售额下降3线上销售额大跌10电商业务在总收入中的占比为41新闻链接httpsmpweixinqqcomswjHNM7gNHPhyEa0066bLAEsprit母公司去年或亏损7亿Esprit母公司思捷环球日前发布盈利预警预计2022年度亏损不超过7亿港元约人民币61亿元毛利润也会由404亿港元减少至288亿港元约人民币252亿元收入将大跌151至706亿港元约人民币618亿元为推动尽快实现复苏思捷环球正在通过将数据转化为洞察力来重塑客户参与体验推动品牌全球扩张以适应当今时尚零售大环境等快速变化与增长新闻链接httpsmpweixinqqcomswjHNM7gNHPhyEa0066bLA262奢侈品BrunelloCucinelli去年利润大涨近55在截至去年12月底的12个月内BrunelloCucinelli销售额同比大涨291至约92亿欧元约人民币673亿元净利润大涨549至8720万欧元约人民币64亿元期内该集团在本土市场意大利的销售额大涨22至逾1亿欧元欧洲其他地区收入增长204至26亿欧元美洲销售额大涨405至34亿欧元中国所在的亚洲市场也录得逾28的增长至22亿欧元对于2023年BrunelloCucinelli预计销售额将录得15的增长新闻链接httpsmpweixinqqcomsSnpCUpv6XR1nY-OkqGDtwMoschino母公司去年亏损900万欧元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共27页简单金融成就梦想行业点评在截至去年12月31日的12个月内Moschino母公司Aeffe集团销售额增长84至35亿欧元约人民币256亿元净亏损为900万欧元约人民币65813万元较2021年的净利润100万欧元转盈为亏再次陷入赤字该集团表示受中国业务停滞影响集团下半年的销量和利润率都出现下滑不过随着全球零售环境的复苏公司对未来持乐观态度将继续专注于自有品牌的发展新闻链接httpsmpweixinqqcomsSnpCUpv6XR1nY-OkqGDtwTods集团去年扭亏为盈净赚2310万欧元在截至去年12月31日的12个月内意大利奢侈品集团Tods息税前利润录得5820万欧元约人民币43亿元超过分析师预期净利润为2310万欧元较2021年的亏损590万欧元扭亏为盈报告期内该集团销售额大涨139至101亿欧元主要得益于核心品牌Tods强劲表现推动新闻链接httpsmpweixinqqcoms7btXr7n76TKvhRsO72yNAg27本周重点上市公司公告表3本周重点上市公司公告公司公告日期公告内容股价已触发维格转债转股价格的向下修正条件经审议董事会决定本次不向下修正且自锦泓集团2023313审议通过之日起6个月内如再次触发亦不提出向下修正方案太平鸟2023314受股价影响太平转债预计将触发转股价格向下修正条件浙江富润2023314原高级管理人员所持公司股份因借贷纠纷存在被动减持的风险三夫户外2023315为全资子公司上海三夫提供1000万元担保及反担保发布2022年度财务报告营收696亿元173实现毛利282亿元141归母361度2023316净利润75亿元242已于2023年3月16日将临时补充流动资金的闲置募集资金4000万元全额归还至募集资金锦泓集团2023316专用账户股东徐佳东通过竞价交易和司法拍卖转让累计减持2795万股占总股本179不再为持跨境通2023316股5以上的股东1发布2022年度财务报告营收135亿元-135归母净利润11亿元-55舒华体育20233162拟每10股派发现金红利25元含税3拟终止2022年度员工持股计划发布2022年度财务报告实现营业收入2580亿元143归母净利润406亿元李宁202331713毛利率下降46pct至484天创时尚2023317股东平潭尚见拟以竞价交易和大宗交易减持不超过1259万股占总股本不超过3拟以自有资金增加购置关联方无锡红福置业有限公司开发的办公房作为办公用房交易金额为红豆股份20233173100万元拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购已发行的人民币普通股A股股份回购总金额为华孚时尚2023317不低于人民币1亿元不超过人民币2亿元回购价格不超过460元股资料来源各公司公告申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共27页简单金融成就梦想行业点评3行业数据跟踪311-2月纺服社零同比增长54消费复苏态势良好根据国家统计局数据1-2月社会消费品零售累计总额77067亿元同比增长35同比增速由负转正疫后复苏态势向好1-2月全国服装鞋帽针织品类零售累计总额达2549亿元同比上升54线上零售方面1-2月实物商品网上零售额17476亿元同比增长53实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达227穿类实物商品网上零售额同比增长40图4限额以上企业零售额当月增速80730服装鞋帽针织品类零40售额1-2月增速540-40-369202002201903201905201907201909201911202004202006202008202010202012202103202105202107202109202111202202202204202206202208202210202212限额以上企业商品零售总额YoY服装鞋帽针纺织品类零售额YoY服装类零售额YoY资料来源国家统计局申万宏源研究注1-2月服装类零售额数据未出图5限额以上企业零售额累计增速805905020-10服装鞋帽针织品类零售额-40-3431-2月增速54202111201903201905201907201909201911202002202004202006202008202010202012202103202105202107202109202202202204202206202208202210202212限额以上企业商品零售总额累计YoY服装鞋帽针纺织品类累计YoY服装类零售额累计YoY资料来源国家统计局申万宏源研究注1-2月服装类零售额数据未出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共27页简单金融成就梦想行业点评图6实物网上零售额累计增速6044340200穿类实物商品网上零售-20-181额1-2月累计增速40-40202011202209201902201904201906201908201910201912202003202005202007202009202102202104202106202108202110202112202203202205202207202211202302实物商品网上零售额整体实物商品网上零售额吃实物商品网上零售额穿实物商品网上零售额用资料来源国家统计局申万宏源研究321-2月国内纺织服装出口额同比下滑1-2月纺织品及服装出口额同比均下滑1-2月国内纺织业出口额达408亿美元同比下滑185其中纺织纱线织物及制品出口额同比下滑224至192亿美元服装及衣着附件出口额同比下滑147至217亿美元图71-2月纺织纱线织物及制品出口额下滑图81-2月服装及衣着附件出口额下滑14722420030亿美元1-21471-2月降幅为224200亿美元月降幅为4015015150201000100050-1550-200-400-302022-022021-092021-102021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022022-052021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02出口额YoY出口额YoY资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究33本周国内外棉价回落本周国内外棉价回落3月17日国家棉花价格B指数报于15269元吨郑棉主力合约2305报于13900元吨较3月10日下跌1631国际棉花价格M指数报于94美分磅ICE2号棉花主力合约2305报于78美分磅较3月10日下跌3008请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共27页简单金融成就梦想行业点评图9中国棉花价格及期货指数图10国际棉花价格及期货指数25000元吨200美分磅20000150150001001000050500002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03国家棉花价格B指数郑州棉花主力合约2305国际棉花M指数ICE2号棉花主力合约2305资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究34美元兑主要纺织出口国货币汇率变化表4美元兑主要纺织出口国货币汇率变化美元兑美元兑美元兑美元兑美元兑当月末汇率人民币越南盾柬埔寨瑞尔孟加拉国塔卡斯里兰卡卢比2022016372309940668602008202202632231404066860200820220363523100405086229392022046622314040468653535202205666230574062890360820220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