环保观点：发改委牵头推进环境基础设施补短板、强弱项
　　3月16日，国家发改委召开专题新闻发布会，介绍推动城乡医疗卫生和环境保护工作补短板强弱项有关情况。国家发改委环资司司长刘德春在国家发改委专题新闻发布会上表示，下一步，国家发改委将会同有关部门指导推动各地着力补短板、强弱项，优布局、提品质，大力推进环境基础设施建设。主要内容包括：1）补齐生活污水收集处理设施短板。加快城镇老旧城区、城中村、城乡结合部等区域生活污水收集管网建设，推进城市、县城污水处理设施提标改造，提升建制镇污水处理设施建设和运营水平。积极推进污水资源化利用。2）提升生活垃圾分类和处理能力。加快完善垃圾分类设施体系，补齐县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板，鼓励推动设施覆盖范围向建制镇和乡村延伸。3）加快医废危废等处置能力建设。加快健全医疗废物收集转运体系，支持现有医疗废物集中处置设施提标改造，确保医疗废物应收尽收和应处尽处。科学布局建设与产废情况总体匹配的危险废物集中处置设施，提升危险废物环境监管和风险防范能力。4）我们认为，环境基础建设补短板将继续带动县级污水、垃圾焚烧、危废等项目投资建设，建议关注综合性固废处置企业。
　　专精特新观点：关注国产替代与“碳中和”两条投资主线
　　2018年以后，我国加大对专精特新企业的培育力度，促进中小企业向“专业化、精细化、特色化、新颖化”发展，力图实现产业链关键环节及关键领域“补短板”、“锻长板”、“填空白”的目标。专精特新企业培育聚焦工业“四基”领域或制造强国十大重点产业领域，截至2022年11月9日已培育专精特新“小巨人”企业8997家，其中A股上市公司超1000家（含子公司/孙公司为专精特新企业）。各省市陆续出台政策大力支持国家级、省级、市级专精特新企业培育，鼓励中小企业加大研发力度，实现精细化、高质量发展。考虑政策支持力度及需求迫切性，建议关注两条投资主线：1）国产替代：部分制造业“卡脖子”领域存在进口依赖度较高等问题。贸易摩擦背景下，核心零部件等国产替代需求愈发强烈。《中国制造2025》提出，到2025年70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障。政策鼓励下，我们认为具有核心竞争力的替代产品研发进程有望加速，带动相关企业快速成长。2）“碳中和”：30/60目标确定，我们预期“十四五”期间，光伏&风电装机规模、新能源车渗透率有望加速提升，带动全产业链部件及设备需求快速增长。建议关注：赛腾股份、荣晟环保、莱伯泰科、创远信科、华正新材等。
　　行业评级及投资策略：环保行业部分细分赛道中短期需求提高，行业整体估值略高于近一年均值；“专精特新”企业培育需求紧迫，政策支持力度大，有利于行业内企业快速发展，基于此我们维持环保&专精特新行业“推荐”评级。
　　本周建议关注：谱尼测试（买入）、协鑫能科（买入）、仕净科技（买入）。
　　风险提示：政策落地进度不及预期；上市公司订单增速不及预期；税收优惠制度变化；并购进度不及预期；疫情反复影响；重点关注公司业绩不及预期
　　
　　

研究报告全文：2023年03月18日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师王宁S0350522010001发改委牵头推进环境基础设施补短板强弱项wangn02ghzqcomcn证券分析师张婉姝S0350522010003环保专精特新行业周报zhangwsghzqcomcn最近一年走势投资要点环保沪深30000539环保观点发改委牵头推进环境基础设施补短板强弱项00031-004773月16日国家发改委召开专题新闻发布会介绍推动城乡医疗卫生和-00986环境保护工作补短板强弱项有关情况国家发改委环资司司长刘德春在-01494国家发改委专题新闻发布会上表示下一步国家发改委将会同有关部门-02002指导推动各地着力补短板强弱项优布局提品质大力推进环境基础223224225226227228229221022112212232233设施建设主要内容包括1补齐生活污水收集处理设施短板加快城镇老旧城区城中村城乡结合部等区域生活污水收集管网建设推进城行业相对表现市县城污水处理设施提标改造提升建制镇污水处理设施建设和运营水表现1M3M12M平积极推进污水资源化利用2提升生活垃圾分类和处理能力加快环保-4317-77完善垃圾分类设施体系补齐县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板鼓励沪深300-4501-52推动设施覆盖范围向建制镇和乡村延伸3加快医废危废等处置能力建设加快健全医疗废物收集转运体系支持现有医疗废物集中处置设施提相关报告标改造确保医疗废物应收尽收和应处尽处科学布局建设与产废情况总环保专精特新行业周报推荐第二批清洁体匹配的危险废物集中处置设施提升危险废物环境监管和风险防范能生产审核创新试点项目通知推荐环保王宁力4我们认为环境基础建设补短板将继续带动县级污水垃圾焚烧张婉姝2023-03-13危废等项目投资建设建议关注综合性固废处置企业环保专精特新周报加快推进生态清洁小流域建设推荐环保王宁张婉姝2023-专精特新观点关注国产替代与碳中和两条投资主线02-20环保专精特新周报公共领域车辆全面电2018年以后我国加大对专精特新企业的培育力度促进中小企业向专动化先行试点推荐环保王宁张婉姝业化精细化特色化新颖化发展力图实现产业链关键环节及关键2023-02-15领域补短板锻长板填空白的目标专精特新企业培育聚焦工环保专精特新周报江苏省减污降碳协同业四基领域或制造强国十大重点产业领域截至2022年11月9日增效实施方案印发推荐环保王宁张婉姝已培育专精特新小巨人企业8997家其中A股上市公司超1000家2023-02-06含子公司孙公司为专精特新企业各省市陆续出台政策大力支持国家坤恒顺维688283业绩预告点评下游需级省级市级专精特新企业培育鼓励中小企业加大研发力度实现精求增长产品日益完善买入通信设备王宁细化高质量发展考虑政策支持力度及需求迫切性建议关注两条投资张婉姝2023-01-31主线1国产替代部分制造业卡脖子领域存在进口依赖度较高等问题贸易摩擦背景下核心零部件等国产替代需求愈发强烈中国制造2025提出到2025年70的核心基础零部件关键基础材料实现自主保障政策鼓励下我们认为具有核心竞争力的替代产品研发进程有望加速带动相关企业快速成长2碳中和3060目标确定我们预期十四五期间光伏风电装机规模新能源车渗透率有望加速提升带动全产业链部件及设备需求快速增长建议关注赛腾股份荣晟环保莱伯泰科创远信科华正新材等国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告行业评级及投资策略环保行业部分细分赛道中短期需求提高行业整体估值略高于近一年均值专精特新企业培育需求紧迫政策支持力度大有利于行业内企业快速发展基于此我们维持环保专精特新行业推荐评级本周建议关注谱尼测试买入协鑫能科买入仕净科技买入风险提示政策落地进度不及预期上市公司订单增速不及预期税收优惠制度变化并购进度不及预期疫情反复影响重点关注公司业绩不及预期重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230317EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级300887SZ谱尼测试3402161182258211318691319买入002015SZ协鑫能科99607408010713461245931买入301030SZ仕净科技4398051113187862438922352买入603568SH伟明环保1869123143182152013071027买入603588SH高能环境1042069060073151017371427买入600323SH瀚蓝环境180714514718712461229966增持688283SH坤恒顺维6398081093141789968804538买入688337SH普源精电9229076121-121437627买入资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1周观点发改委牵头推进环境基础设施补短板强弱项关注国产替代和碳中和两条投资主线411环保观点发改委牵头推进环境基础设施补短板强弱项412专精特新观点关注国产替代与碳中和两条投资主线413本周建议关注52行情回顾621环保行业行情回顾622专精特新行情回顾73本周行业要闻831环保行业要闻832专精特新行业要闻84本周公司要闻941环保公司要闻942专精特新公司要闻943环保专精特新主要定增情况汇总105下周大事提醒116行业评级及投资策略117重点关注个股118风险提示12图表目录图1本周环保板块行情回顾6图2本周环保各子板块涨跌幅6图3本周环保板块涨幅前5名6图4本周环保板块跌幅前5名6图5环保板块PE估值情况倍7图6环保各子板块PE估值倍7图7本周专精特新板块涨幅前10名7图8本周专精特新板块跌幅前10名7表1本周20230313-20230317新上市专精特新公司汇总10表2环保专精特新主要定增情况汇总截至2023年3月17日10表3下周大事提醒11请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告1周观点发改委牵头推进环境基础设施补短板强弱项关注国产替代和碳中和两条投资主线11环保观点发改委牵头推进环境基础设施补短板强弱项3月16日国家发改委召开专题新闻发布会介绍推动城乡医疗卫生和环境保护工作补短板强弱项有关情况国家发改委环资司司长刘德春在国家发改委专题新闻发布会上表示下一步国家发改委将会同有关部门指导推动各地着力补短板强弱项优布局提品质大力推进环境基础设施建设主要内容包括1补齐生活污水收集处理设施短板加快城镇老旧城区城中村城乡结合部等区域生活污水收集管网建设推进城市县城污水处理设施提标改造提升建制镇污水处理设施建设和运营水平积极推进污水资源化利用2提升生活垃圾分类和处理能力加快完善垃圾分类设施体系补齐县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板鼓励推动设施覆盖范围向建制镇和乡村延伸3加快医废危废等处置能力建设加快健全医疗废物收集转运体系支持现有医疗废物集中处置设施提标改造确保医疗废物应收尽收和应处尽处科学布局建设与产废情况总体匹配的危险废物集中处置设施提升危险废物环境监管和风险防范能力4我们认为环境基础建设补短板将继续带动县级污水垃圾焚烧危废等项目投资建设建议关注综合性固废处置企业12专精特新观点关注国产替代与碳中和两条投资主线2018年以后我国加大对专精特新企业的培育力度促进中小企业向专业化精细化特色化新颖化发展力图实现产业链关键环节及关键领域补短板锻长板填空白的目标专精特新企业培育聚焦工业四基领域或制造强国十大重点产业领域截至2022年11月9日已培育专精特新小巨人企业8997家其中A股上市公司超1000家含子公司孙公司为专精特新企业各省市陆续出台政策大力支持国家级省级市级专精特新企业培育鼓励中小企业加大研发力度实现精细化高质量发展考虑政策支持力度及需求迫切性建议关注两条投资主线1国产替代部分制造业卡脖子领域存在进口依赖度较高等问题贸易摩擦背景下核心零部件等国产替代需求愈发强烈中国制造2025提出到2025年70的核心基础零部件关键基础材料实现自主保障政策鼓励下我们认为具有核心竞争力的替代产品研发进程有望加速带动相关企业快速成长请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告2碳中和3060目标确定我们预期十四五期间光伏风电装机规模新能源车渗透率有望加速提升带动全产业链部件及设备需求快速增长建议关注赛腾股份荣晟环保莱伯泰科创远信科华正新材等13本周建议关注本周建议关注谱尼测试协鑫能科仕净科技谱尼测试1公司深耕检测行业20年目前在全国拥有30余个大型实验基地营收规模行业领先2根据国家市场监管总局披露截止2021年国内检测市场规模为409022亿元二八效应明显市场份额有望向龙头集中3公司业务结构持续优化传统业务保持强势汽车军工医学生物医药领域加速拓展2022年冬奥常态化防疫背景下医学检测业务有望持续超预期4并购进程明显加速2021年完成军工医学食品领域共6项收购助力公司发展驶入快车道5管理效率提升人均指标改善首次股权激励划定2020-2024年利润复合增速28目标协鑫能科1截至2022年9月30日公司并网总装机容量为373904MW其中燃机热电联产243714MW风电79390MW生物质发电60MW垃圾发电116MW燃煤热电联产332MW2布局绿色出行与中金资本合作拓展电动汽车充电业务拟打造网约车出租车重卡私家车四大应用场景有望打开新成长空间2022年换电站建设加速推进截至2022年三季度末已建成乘用车换电站32座商用车换电站12座商用车充电场站1座仕净科技1光伏制程污染治理龙头以低温液态催化脱硝技术为核心客户资源优质覆盖2021年全球光伏组件出货量前十大企业中的八家2022年光伏领域订单快速增长2原有光伏领域废气治理工艺迁移性强下游延展领域多已覆盖电气汽车水泥钢铁等非光伏领域大客户32019年9月与中建材签署76亿元战略合作协议及补充协议末端治理下游市场进一步打开截至2022H1公司累计确认收入122亿元在手订单充足请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告2行情回顾21环保行业行情回顾本周3月13日至3月17日后文均同环保及公用事业中信指数下跌142沪深300指数下跌021创业板指数下跌324环保板块跑输沪深300指数121pct跑赢创业板指数182pct本周环保各子板块涨跌不一其中大气板块跌幅最大为43水务水处理板块上涨涨幅分别为046004图1本周环保板块行情回顾图2本周环保各子板块涨跌幅资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所从我们跟踪的环保上市公司本周表现来看涨幅前5名分别为荣晟环保1432理工能科266重庆水务245首创环保235城发环境226跌幅前5名分别为津膜科技-1213仕净科技-1023龙源技术-795金圆股份-698ST龙净-689图3本周环保板块涨幅前5名图4本周环保板块跌幅前5名资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告截至3月17日中信环保及公用事业指数PETTM为2617倍较上周3月10日的2657倍有所下降高于近一年均值2581倍本周环保各子板中仅水务水处理板块估值较前一周有所提升其他板块估值均有所下降图5环保板块PE估值情况倍图6环保各子板块PE估值倍资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所22专精特新行情回顾从已上市专精特新公司本周表现来看涨幅前10名分别为狄耐克邵阳液压吉大正元天智航-U易天股份南大光电海天瑞声容大感光天孚通信安博通跌幅前10名分别为红相股份迈得医疗诺唯赞盛弘股份中科电气奕瑞科技澳华内镜派能科技帝科股份迪威尔图7本周专精特新板块涨幅前10名图8本周专精特新板块跌幅前10名资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告3本周行业要闻31环保行业要闻补齐生活污水收集处理设施和县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板3月16日国家发改委召开专题新闻发布会介绍推动城乡医疗卫生和环境保护工作补短板强弱项有关情况国家发改委环资司司长刘德春在国家发改委专题新闻发布会上表示下一步国家发改委将会同有关部门指导推动各地着力补短板强弱项优布局提品质大力推进环境基础设施建设点评主要内容包括1补齐生活污水收集处理设施短板加快城镇老旧城区城中村城乡结合部等区域生活污水收集管网建设推进城市县城污水处理设施提标改造提升建制镇污水处理设施建设和运营水平积极推进污水资源化利用2提升生活垃圾分类和处理能力加快完善垃圾分类设施体系补齐县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板鼓励推动设施覆盖范围向建制镇和乡村延伸3加快医废危废等处置能力建设加快健全医疗废物收集转运体系支持现有医疗废物集中处置设施提标改造确保医疗废物应收尽收和应处尽处科学布局建设与产废情况总体匹配的危险废物集中处置设施提升危险废物环境监管和风险防范能力4我们认为环境基础建设补短板将继续带动县级污水垃圾焚烧危废等项目投资建设建议关注综合性固废处置企业32专精特新行业要闻国资委发布创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单国资委3月16日发布关于印发创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单的通知为全面贯彻党的二十大精神深入落实党中央国务院关于加快建设世界一流企业的决策部署在11家中央企业创建世界一流示范企业工作取得积极成效的基础上国务院国资委组织中央企业和地方国资委同步开展创建世界一流示范企业和专精特新示范企业双示范行动共有7家地方国企入选创建世界一流示范企业名单具体为1上海汽车集团股份有限公司2安徽海螺集团有限责任公司3深圳市投资控股有限公司4潍柴控股集团有限公司5京东方科技集团股份有限公司6万华化学集团股份有限公司7宁波舟山港集团有限公司创建世界一流专精特新示范企业共200家其中央企所属公司有143家地方国企为57家请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告4本周公司要闻41环保公司要闻侨银股份-中标公司中标珠海市斗门区垃圾中转站管护和垃圾压缩转运服务中标总金额为061亿元宝馨科技-年报披露公司2022年实现营业收入684亿元同比增长781实现归母净利润03亿元同比增长14615中国天楹-战略合作公司拟在乌拉特中旗落地重力储能项目服务于乌拉特中旗新能源基地建设以及矿山治理和生态修复该项目总装机容量不低于2GWh其中第一期为100MWh二期和三期分别为1GWh同时公司在乌拉特中旗投资开发与重力储能相关的装备制造产业旺能环境-业绩快报公司预计2022年实现营业收入3371亿元同比增长1359实现归母净利润713亿元同比增长1006盈峰环境-中标公司中标福州市仓山区环卫作业服务类采购项目项目总金额为563亿元盈峰环境-中标公司中标凤阳县第四轮城区及农村环卫市场化特许经营项目项目总金额为391亿元项目年限为32年前三年考核通过后可续签2年武汉控股-年报披露公司2022年实现营业收入2894亿元同比增长113实现归母净利润004亿元同比下降99主要原因为1上期公司全资子公司排水公司下属沙湖厂相关土地及地上建筑物被市土储中心有偿收回公司确认相关资产处置收益2应收款项回收周期较长信用减值损失相应增加3汇率变动汇兑损失增加ST龙净-年报披露公司2022年实现营业收入1188亿元同比增长516实现归母净利润804亿元同比下降65242专精特新公司要闻重点个股公告莱伯泰科-新品发布公司公开发布针对半导体行业研发生产的电感耦合等离子体三重四极杆质谱仪LabMS5000ICP-MSMS信测标准-业绩快报公司预计2022年实现营业收入55亿元同比增长3939实现归母净利润118亿元同比增长4749请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告本周20230313-20230317新上市专精特新公司汇总表1本周20230313-20230317新上市专精特新公司汇总代码简称上市日期申万行业分类地区603282SH亚光股份2023-03-15环保-环保设备-环保设备浙江省资料来源Wind国海证券研究所43环保专精特新主要定增情况汇总表2环保专精特新主要定增情况汇总截至2023年3月17日代码简称预案公告日最新公告日方案进度301030SZ仕净科技2022-06-302023-02-08证监会通过002573SZ清新环境2022-06-112023-03-04股东大会通过688071SH华依科技2022-07-022023-02-07证监会通过002514SZ宝馨科技2023-03-142023-03-14董事会预案002973SZ侨银股份2022-10-262023-03-07股东大会通过603200SH上海洗霸2023-01-182023-02-08股东大会通过300140SZ中环装备2022-06-062023-01-03股东大会通过002549SZ凯美特气2022-03-182023-03-17发审委上市委通过300262SZ巴安水务2021-04-082021-11-29董事会预案300152SZ新动力2023-02-072023-02-07董事会预案002672SZ东江环保2022-05-282023-02-02证监会通过002479SZ富春环保2023-01-032023-03-15国资委批准300472SZ新元科技2022-10-142022-11-02股东大会通过资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告5下周大事提醒表3下周大事提醒周一周二周三周四周五中山公用新动力首创环保长青集团业绩发布会宝馨科技业绩发布会股东大会召开年报预计披露股东大会召开渤海股份格林美城发环境节能国祯东华测试业绩发布会股东大会召开股东大会召开股东大会召开年报预计披露长青集团富春环保启迪环境股东大会召开股东大会召开股东大会召开上海洗霸天壕环境股东大会召开股东大会召开伟明环保股东大会召开骆驼股份股东大会召开坤恒顺维股东大会召开资料来源Wind国海证券研究所6行业评级及投资策略环保行业部分细分赛道中短期需求提高行业整体估值略高于近一年均值专精特新企业培育需求紧迫政策支持力度大有利于行业内企业快速发展基于此我们维持环保专精特新行业推荐评级7重点关注个股重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230317EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级300887SZ谱尼测试3402161182258211318691319买入002015SZ协鑫能科99607408010713461245931买入301030SZ仕净科技4398051113187862438922352买入603568SH伟明环保1869123143182152013071027买入603588SH高能环境1042069060073151017371427买入600323SH瀚蓝环境180714514718712461229966增持688283SH坤恒顺维6398081093141789968804538买入688337SH普源精电9229076121-121437627买入资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告8风险提示政策落地进度不及预期上市公司订单增速不及预期税收优惠制度变化并购进度不及预期疫情反复影响重点关注公司业绩不及预期请务必阅读正文后免责条款部分12国海证券股份有限公司环保小组介绍王宁环保专精特新团队首席分析师法国KEDGE商学院硕士中国人民大学学士7年证券从业经验曾先后就职于民生证券国信证券方正证券张婉姝对外经济贸易大学金融学硕士曾先后就职于山西证券方正证券专注于固废水务第三方检测及专精特新板块研究分析师承诺王宁张婉姝本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分