研究报告全文：股票研究TableindustryInfo环保TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230317上次评级增持垃圾焚烧面临价值重估机会TablesubIndustry细分行业评级行业徐强分析师邵潇分析师于歆研究助理周010-839398050755-23976520021-38038345xuqianggtjascomshaoxiaogtjascomyuxin024466gtjascom报证书编号S0880517040002S0880517070004S0880121050072本报告导读上周CEA周成交20万吨周成交均价57元吨地方碳配额周成交24万吨环比相关报告TableDocReport增长18周成交均价44元吨全国CCER周成交12万吨环比增长221欧洲碳价新高重提再生资源行业机会摘要20230307政府工作报告推动绿色转型和制造业重TableSummary环保板块上周涨跌幅1上周环保燃气水务电力申万指数分点产业20230305别下跌069229010245创业板指上证综指深证成指重申科学仪器国产化投资机会20230301分别下跌1402953452上周环保个股涨幅前五名分别为欧洲碳价驱动再生资源行业量增价涨凯龙高科3395津膜科技2404赛恩斯1592仕净20230223科技1046江南水务9693跌幅前五名分别为菲达环保顶层设计加速科学仪器国产化进程20230222华光环能宇通重工岳阳林纸-824-749-675-671华控赛格-599地方碳配额周成交24万吨CCER周成交12万吨上周全国碳市场碳证排放配额CEA成交20万吨较前一周下降35周成交均价57元券吨与前一周基本持平地方交易所碳配额上周成交量24万吨较前一研周增长18周成交均价为4358元吨较前一周下降37上周各地究方交易所中碳配额成交均价最高为广东碳排放权交易所8047元吨最低为天津碳配额3000元吨上周全国CCER成交量1237万吨较前一报周增长221告碳中和信息速递关于推荐第二批清洁生产审核创新试点项目的通知提出以能源钢铁焦化建材有色金属石化化工等行业为重点选取园区产业集群和重点区域流域开展清洁生产审核创新试点周度投资观点垃圾焚烧龙头估值处于低位面临价值重估机会两会期间媒体报道多个关于碳排放确权和定价的议案包括打造全国统一的CCER交易市场以及改革我国碳排放配额初始发放方式的提案均有提到带动市场投资人开始关注受益于碳交易价格上涨的相关板块目前主流的垃圾焚烧企业的估值普遍处于低位同时商业模式决定垃圾焚烧公司的现金流表现普遍优异收现比净现比高于环保其他细分领域稳健经营兼顾成长性我们认为板块存在价值重估的机会另一方面垃圾焚烧行业层面也存在超预期12023年垃圾焚烧招标量有望超预期2021年和2022年受到疫情扰动和地方财政压力限制垃圾焚烧招标数量略低于预期我们认为2023年不利因素缓解招标量出现一定程度的反弹是大概率事件2融资成本下降有望提升垃圾焚烧企业开发下沉市场能力伴随CCER交易开始启动以及绿色金融政策落地垃圾焚烧公司的融资成本有望进一步下降带动原本盈利能力薄弱的小型项目可以实现盈利促进焚烧渗透率提升推荐三峰环境瀚蓝环境光大环境绿色动力旺能环境中国天楹伟明环保高能环境ST龙净圣元环保为受益标的风险提示行业政策变化项目进度低于预期补贴政策变化等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1周度投资观点垃圾焚烧龙头估值处于低位面临价值重估机会32环保板块上周涨跌幅33碳中和板块跟踪44环保行业上周重要事件回顾55环保上市公司上周大事公告56风险提示6请务必阅读正文之后的免责条款部分2of7行业周报1周度投资观点垃圾焚烧龙头估值处于低位面临价值重估机会两会期间媒体报道多个关于碳排放确权和定价的议案包括打造全国统一的CCER交易市场以及改革我国碳排放配额初始发放方式的提案均有提到带动市场投资人开始关注受益于碳交易价格上涨的相关板块目前主流的垃圾焚烧企业的估值普遍处于低位同时商业模式决定垃圾焚烧公司的现金流表现普遍优异收现比净现比高于环保其他细分领域稳健经营兼顾成长性我们认为板块存在价值重估的机会我们认为垃圾焚烧行业层面也存在超预期2023年垃圾焚烧招标量有望超预期2021年和2022年受到疫情扰动和地方财政压力限制垃圾焚烧招标数量略低于预期我们认为23年不利因素缓解招标量出现一定程度的反弹是大概率事件融资成本下降有望提升垃圾焚烧企业开发下沉市场能力伴随CCER交易开始启动以及绿色金融政策落地垃圾焚烧公司的融资成本有望进一步下降带动原本盈利能力薄弱的小型项目可以实现盈利促进焚烧渗透率提升投资建议推荐三峰环境瀚蓝环境光大环境绿色动力其次民企固废处置龙头围绕新能源绿电运营商新能源材料生产商等领域寻找第二成长曲线有望迎来价值重估机遇推荐旺能环境中国天楹伟明环保高能环境ST龙净圣元环保为受益标的表1盈利预测EPS元PE收盘价公司简称代码2021A2022E2023E2021A2022E2023E投资评级元中国天楹000035SZ509029033042176154121增持高能环境603588SH1026048066079214155130增持旺能环境002034SZ17871511912311189477增持伟明环保603568SH1860091119152204156122增持三峰环境601827SH698074077092949176增持瀚蓝环境600323SH178514317420212510388增持光大环境0257HK331111073077304543增持绿色动力601330SH7080500750891429480增持ST龙净600388SH1767080095109221186162增持数据来源Wind国泰君安证券研究注收盘价日期2023-3-16盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告2环保板块上周涨跌幅市场行情概览上周环保燃气水务电力申万指数分别下跌069229010245创业板指上证综指深证成指分别下跌140295345请务必阅读正文之后的免责条款部分3of7行业周报涨幅前五名凯龙高科3395津膜科技2404赛恩斯1592仕净科技1046江南水务969跌幅前五名菲达环保-824华光环能-749宇通重工-675岳阳林纸-671华控赛格-599图1环保板块涨跌幅前五名4000350030002500200015001000500000-500-1000-1500凯龙高科津膜科技赛恩斯仕净科技江南水务华控赛格岳阳林纸宇通重工华光环能菲达环保数据来源Wind国泰君安证券研究3碳中和板块跟踪上周全国碳市场碳排放配额CEA成交20万吨较前一周下降35周成交均价57元吨与前一周基本持平地方交易所碳配额上周成交量24万吨较前一周增长18周成交均价为4358元吨较前一周下降37上周各地方交易所中碳配额成交均价最高为广东碳排放权交易所8047元吨最低为天津碳配额3000元吨上周全国CCER成交量1237万吨较前一周增长221图2上周CEA成交量为全国最高吨元吨250000900080002000007000600015000050004000100000300050000200010000000全国天津福建深圳广东湖北上海北京重庆四川成交量吨成交均价元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分4of7行业周报数据来源全国各碳排放权交易所国泰君安证券研究关于推荐第二批清洁生产审核创新试点项目的通知通知提出以能源钢铁焦化建材有色金属石化化工等行业为重点选取园区产业集群和重点区域流域开展清洁生产审核创新试点探索若干具有引领示范作用的审核新模式扩展补充第一批清洁生产审核创新试点覆盖范围产出一批可复制可推广的先进经验管理规范和典型案例成果并在全国范围进行推广快速有效提升清洁生产覆盖范围和水平形成对传统行业清洁化改造绿色化改造和深入打好污染防治攻坚战的有效支撑信息来源httpswwwmeegovcnxxgk2018xxgkxxgk06202303t202303091019008html4环保行业上周重要事件回顾关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告报告提出2023年持续深入打好蓝天碧水净土保卫战中央财政大气污染防治资金安排330亿元重点支持北方地区冬季清洁取暖中央财政水污染防治资金安排257亿元增加20亿元主要支持实施长江保护修复黄河生态保护治理重点海域综合治理攻坚行动做好农村黑臭水体治理试点工作中央财政重点生态保护修复治理资金安排172亿元推动加快实施山水林田湖草沙一体化保护和修复工程历史遗留废弃矿山生态修复示范工程信息来源httpwwwgovcnxinwen2023-0306content5744905htm5环保上市公司上周大事公告融资重庆水务公司拟向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过20亿元含20亿元扣除发行费用后募集资金净额拟投资于收购昆明滇投污水处理资产新德感水厂扩建工程城发环境公司拟向不特定对象发行总额不超过23亿元含本数的可转换公司债券募集资金投资于垃圾发电项目危废处置项目污水处理项目以及偿还银行贷款侨银股份公司拟向特定对象发行股票募集资金总额含发行费用不超过12亿元含本数募集资金扣除发行费用后净额拟全部用于城市大管家装备集中配置中心项目智慧城市管理数字化项目以及补充流动资金或偿还贷款增持减持青达环保公司股东冰轮环境自20221227-202339以大宗交易方式减持公司股份12232万股减持比例129本次减持后冰轮环境持股比例由915变为785回购请务必阅读正文之后的免责条款部分5of7行业周报宇通重工截至2023年3月9日回购期限届满已实际回购公司股份54890万股占公司总股本的100回购最高价格1328元股回购最低价格708元股回购均价911元股使用资金总额500072万元含交易费用其他高能环境公司牵头联合体为莆田湄洲湾石门澳污水处理厂二期及其配套管网工程设计施工及运营一体化的中标单位同兴环保公司作为有限合伙人与普通合伙人上海十月及其他有限合伙人共同设立安徽国控十月新兴产业股权投资合伙企业有限合伙合伙企业的总认缴出资额为1亿元其中公司认缴出资1亿元出资比例为1000首创环保公司拟以EPCO模式实施萧县城乡供水一体化工程项目规模25万吨日配套管网33013公里EPC总包金额1330亿元项目合作期13年其中建设期不超过3年运营期10年ST龙净公司拟由全资子公司多铜新能源投资建设黑龙江多宝山一期200MW风光项目一期项目总投资约1093亿元其中光伏项目拟投资184亿元风电项目拟投资909亿元6风险提示行业政策变化项目进度低于预期补贴政策变化等请务必阅读正文之后的免责条款部分6of7行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分7of7