核心观点
　　近期，国务院发布2023年中央预算草案。《草案》显示，2023年中央一般公共预算支出数为139015亿元，同比增长4.7%。环保方面，要持续大号蓝天、碧水、净土保卫战。中央财政大气污染防治资金安排330亿元，增加30亿元，重点支持北方地区冬季清洁取暖。水污染防治资金安排257亿元、增加20亿元，主要支持实施长江保护修复、黄河生态保护治理、重点海域综合治理攻坚行动，做好农村黑臭水体治理试点工作。生态保护修复资金安排172亿元，增加2亿元，旨在提升生态系统多样性、稳定性、持续性。大气污染防治、水污染防治预算分别增长10%、8.4%，跑赢预算整体增速。
　　行业动态信息
　　行情回顾：3月4日-3月10日，上证综指单周累计下跌2.95个百分点，报3230.08；沪深300指数单周下跌3.96个百分点。环保（申万）指数下跌0.69%，跑赢沪深300指数（下跌3.96%）3.27个百分点，跑赢创业板指数（下跌2.15%）1.46个百分点。2023年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为7.47%，跑赢沪深300指数5.01个百分点。
　　投资建议
　　我们认为“十四五”期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则，紧抓3060碳方针，加快发展绿色循环经济，建议关注新能源环卫装备、节能减排等方面的投资机会。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境、宇通重工及福龙马；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境。
　　行业要闻：
　　1）生态环境部推荐第二批清洁生产审核创新试点项目
　　2）17组数据回顾生态环境部部长两会答记者问
　　3）国务院机构改革方案公布
　　4）河南省公布2023年重点建设项目名单
　　5）《北京市深入打好污染防治攻坚战2023年行动计划》发布
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态国务院发布中央预算草案环保治环保理支出预算稳步增长核心观点维持强于大市高兴近期国务院发布年中央预算草案草案显示20232023gaoxingcsccomcn年中央一般公共预算支出数为亿元同比增长13901547021-68821600环保方面要持续大号蓝天碧水净土保卫战中央财政大SAC编号S1440519060004气污染防治资金安排亿元增加亿元重点支持北方33030地区冬季清洁取暖水污染防治资金安排257亿元增加20亿元主要支持实施长江保护修复黄河生态保护治理重点发布日期2023年03月13日海域综合治理攻坚行动做好农村黑臭水体治理试点工作生市场表现态保护修复资金安排172亿元增加2亿元旨在提升生态系统多样性稳定性持续性大气污染防治水污染防治预算5分别增长1084跑赢预算整体增速-5-15行业动态信息-25202237202247202257202267202277202287202297202317202327行情回顾3月4日-3月10日上证综指单周累计下跌295202210720221172022127个百分点报323008沪深300指数单周下跌396个百分环保上证指数点环保申万指数下跌069跑赢沪深300指数下跌个百分点跑赢创业板指数下跌个相关研究报告396327215146百分点2023年初至今环保工程及服务板块整体指数表现较好累计涨幅为747跑赢沪深300指数501个百分点投资建议我们认为十四五期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则紧抓3060碳方针加快发展绿色循环经济建议关注新能源环卫装备节能减排等方面的投资机会环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势拥有环卫装备制造环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境宇通重工及福龙马垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长业务布局持续完善的瀚蓝环境行业要闻1生态环境部推荐第二批清洁生产审核创新试点项目217组数据回顾生态环境部部长两会答记者问3国务院机构改革方案公布4河南省公布2023年重点建设项目名单5北京市深入打好污染防治攻坚战2023年行动计划发布本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明环保目录投资要点及重点公司盈利预测1投资观点1重点公司盈利预测及估值2周度行情回顾3板块行情回顾3个股涨幅情况3重点公司动态5上市公司增减持回购情况汇总5上市公司股权质押5上市公司大宗交易情况汇总6风险分析8环保投资要点及重点公司盈利预测投资观点近期国务院发布2023年中央预算草案草案显示2023年中央一般公共预算支出数为139015亿元同比增长47环保方面要持续大号蓝天碧水净土保卫战中央财政大气污染防治资金安排330亿元增加30亿元重点支持北方地区冬季清洁取暖水污染防治资金安排257亿元增加20亿元主要支持实施长江保护修复黄河生态保护治理重点海域综合治理攻坚行动做好农村黑臭水体治理试点工作生态保护修复资金安排172亿元增加2亿元旨在提升生态系统多样性稳定性持续性大气污染防治水污染防治预算分别增长1084跑赢预算整体增速十四五是我国深入打好污染防治攻坚战持续改善生态环境质量的关键五年也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期我们认为十四五期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则紧抓3060碳方针加快发展绿色循环经济建议关注新能源环卫装备节能减排等方面的投资机会同时我国仍将继续推进环境设施基础建设提升我国环保综合能力建议关注固废综合治理污水提标改造等方面的投资机会环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势拥有环卫装备制造环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境宇通重工及福龙马垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长业务布局持续完善的瀚蓝环境行业要闻1生态环境部发展改革委发布关于推荐第二批清洁生产审核创新试点项目的通知试点目标以能源钢铁焦化等行业为重点选取重点区域流域开展清洁生产审核创新试点并在全国范围进行推广快速有效提升清洁生产覆盖范围和水平形成对传统行业清洁化改造绿色化改造和深入打好污染防治攻坚战的有效支撑新闻来源北极星环保网新闻链接httpmtwso5DoGzi2十四届全国人大一次会议开幕会后黄润秋部长亮相首场部长通道并回答了现场记者提出的三个问题答问中列举了17组数据包括PM25浓度累计下降57单位GDP二氧化碳排放下降344全国地表水I到III类水质断面比例提高238个百分点已接近发达国家水平老百姓对生态环境的满意度超过90生态环境部本级审批180个重大项目环评涉及投资19万亿指导地方审批123万个项目环评等新闻来源北极星环保网新闻链接httpmtwso60CZcG3根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案重新组建科学技术部将科学技术部的组织拟订科技促进农业农村发展规划和政策指导农村科技进步职责划入农业农村部将科学技术部的组织拟订科技促进社会发展规划和政策职责分别划入国家发展和改革委员会生态环境部国家卫生健康委员会等部门新闻来源北极星环保网新闻链接httpmtwso5KTlrt4河南省发展改革委发布2023年河南省重点建设项目名单项目共计2505个涉及创新驱动能力提升请参阅最后一页的重要声明1环保基础设施建设产业转型发展绿色低碳转型民生和社会事业改善五大领域年度计划投资约19万亿元其中绿色低碳转型领域主要围绕加强生态文明建设推动黄河流域生态保护和高质量发展战略突出绿色低碳循环共遴选项目93个年度计划投资530亿元其中生态环境提升项目48个环境基础设施建设项目15个节能降碳项目28个污染治理项目2个新闻来源北极星环保网新闻链接httpmtwso60F8GE5北京市生态环境局印发北京市深入打好污染防治攻坚战2023年行动计划主要目标为碳排放强度达到国家要求碳排放总量得到有效控制全力巩固空气质量改善成效水生态环境质量稳中向好土壤环境质量保持良好生态环境质量指数EI力争稳中向好并同步分解了各区年度指标重点任务计划计划还提出要构建碳达峰碳中和政策体系强化碳排放双控制度逐步推进在建设项目影响评价中开展碳排放评价新闻来源北极星环保网新闻链接httpscnhkuyVMH重点公司盈利预测及估值表1重点公司盈利预测及估值EPS元PEX本次投证券代码证券简称当前股价21A22E23E24E21A22E23E24E资评级000967SZ盈峰环境5240230300370442278174714161191买入600817SH宇通重工1229073083111132168414811107931买入603686SH龙马环卫101508210012114712381015839690买入600323SH瀚蓝环境184814317624129312921050767631买入000885SZ城发环境1064150173186192709615572554买入300388SZ节能国祯680052058065071130811721046958买入300070SZ碧水源511016040049056319412781043913增持603588SH高能环境107006809412013515741138892793买入资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明2环保周度行情回顾板块行情回顾3月4日-3月10日上证综指单周累计下跌295个百分点报323008沪深300指数单周下跌396个百分点环保申万指数下跌069跑赢沪深300指数下跌396327个百分点跑赢创业板指数下跌215146个百分点2023年初至今环保工程及服务板块整体指数表现较好累计涨幅为747跑赢沪深300指数501个百分点图12023年初至今环保工程及服务板块累计涨幅为747跑赢沪深300指数501个百分点资料来源Wind中信建投个股涨幅情况我们在环保板块选择了125家A股和10家H股进行跟踪研究并将这些公司细分为水务运营污水处理固废处理大气治理节能减排环境监测以及生态园林7个子板块3月4日-3月10日有53家A股上市公司上涨72家A股上市公司下跌0家A股上市公司累计不变其中A股涨幅前三分别为津膜科技2404法尔胜1971国林科技1298跌幅前三分别为楚环科技-988菲达环保-824宇通重工-675请参阅最后一页的重要声明3环保图2A股部分环保上市公司周涨跌幅情况资料来源Wind中信建投具体来看本周除环境卫生水务运营板块外其他板块均有下跌其中环境卫生上涨132水务运营上涨071污水处理下跌012环保设备下跌031综合治理下跌049环境监测下跌064固废无害化下跌164固废资源化下跌23大气治理下跌273图3细分板块周涨跌幅情况资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4环保重点公司动态上市公司增减持回购情况汇总表2新增上市公司高管股份增减持及公司回购情况变动数量成交均价方式变动后持股数变动比代码名称姓名变动日期万股元股量万股例减持688501SH青达环保冰轮环境2022-12-272023-3-912232大宗交易74287129回购600817SH宇通重工2022-3-102023-3-95489911集中竞价1资料来源公司公告中信建投上市公司股权质押表3上市公司股权质押比例超过30信息汇总总市值总质押股数总股本百万质押比例大股东累计质押数占持股数比例证券代码证券简称股价亿元百万股股000010SZ美丽生态32534414190910586939598151300187SZ永清环保6093932248826456238546798000711SZ京蓝科技27728363677210236735929998资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明5环保上市公司大宗交易情况汇总表4上市公司大宗交易情况汇总成交价折价率成交量万成交额占比代码名称交易日期成交额万元元相对前收相对收盘股份张688501SH青达环保20233102400-476-491228054720756603568SH伟明环保20233101698-987-91087001477261745603568SH伟明环保20233101698-987-9105550942391188300854SZ中兰环保2023391722047-1204500774901851002266SZ浙富控股2023394140730002021938370796108300958SZ建工修复2023392005785-074145529173144688501SH青达环保2023392400-373-4762280547201050688501SH青达环保2023392400-373-4762288549121053300958SZ建工修复2023392005785-074100020050100300867SZ圣元环保2023381700-938-10053000510001506300958SZ建工修复2023381697-802-8712000339401571300867SZ圣元环保2023381700-938-10052200374001151300867SZ圣元环保2023381700-938-10052200374001151300867SZ圣元环保2023381700-938-10052200374001151300958SZ建工修复2023381697-802-8713000509102185300958SZ建工修复2023381697-802-8712000339401571300867SZ圣元环保2023381700-938-10052200374001151603568SH伟明环保2023381711-999-923105001796551999300867SZ圣元环保2023381700-938-10052200374001151000598SZ兴蓉环境202337516-1530001137758703719300867SZ圣元环保2023371700-1104-9383000510001506300867SZ圣元环保2023371700-1104-938150025500478300072SZ海新能科202337406-1690001216749398633300867SZ圣元环保2023371700-1104-938150025500478301030SZ仕净科技2023373800-1863-182470002660001327000685SZ中山公用202337726-1090008506617531005300867SZ圣元环保2023371700-1104-9385000850001434300867SZ圣元环保2023371700-1104-9385000850001434001336SZ楚环科技2023362878-884-502100002878001694300958SZ建工修复2023361721-802-8942500430251095300779SZ惠城环保2023363800-1189-93155020900147002034SZ旺能环境20233618780000002415453461038001336SZ楚环科技2023362939-691-300200058780400001336SZ楚环科技2023362939-691-300300088170588001336SZ楚环科技2023362841-1001-6243990113356744请参阅最后一页的重要声明6环保300958SZ建工修复2023361721-802-894120020652557资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明7环保风险分析环保公司财务状况恶化的风险环保企业中民营企业数量较多融资成本相对较高如果货币政策或融资环境等发生变化公司面临财务状况恶化的风险政策推进力度及落实程度不及预期的风险环保行业受政策指引驱动属性较为明显如果相关环保政策发布推进或落实程度不及预期则存在企业发展条件不及预期的风险环保治理财政资金拨付下滑的风险环保企业多为针对政府的商业模式若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险对公司发展产生不利影响请参阅最后一页的重要声明8环保高兴分析师介绍高兴华中科技大学工学学士清华大学热能工程系硕士三年电力设备行业工作经验2017年开始从事卖方研究工作2018年加入中信建投证券2021年起担任公用环保首席分析师带领团队获取2021-2022年新财富电力公用事业入围2022年水晶球电力公用入围第五名等奖项罗焱曦研究助理luoyanxicsccomcn请参阅最后一页的重要声明9环保评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报买入相对涨幅15以上告发布日后6个月内的相对市场表现增持相对涨幅515也即报告发布日后的6个月内公司股股票评级中性相对涨幅-55之间价或行业指数相对同期相关证券市减持相对跌幅515场代表性指数的涨跌幅作为基准A股卖出相对跌幅15以上市场以沪深300指数作为基准新三板强于大市相对涨幅10以上市场以三板成指为基准香港市场以恒中性相对涨幅-10-10之间行业评级生指数作为基准美国市场以标普弱于大市相对跌幅10以上指数为基准500分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明10