投资策略建议：
　　钢材供需双旺，产业层面较上周变化不大，黑色系基本面的相对强势在盘面的计价也已较为充分，而下行空间除了海外风险事件在宏观面的推波助澜外也需要产业层面出现更多的利空加以配合，比如需求高度的筑顶确认，亦或是供给端电炉钢产量延续相对高位。由于黑色主力合约进入移仓换月阶段，短期来看操作难度较大，建议谨慎观望为主，方向判断上暂不看多；下周整体以高位震荡偏弱看待，向下回调的压力依然存在。

研究报告全文：编制日期2023317华安期货投研黑色金属周报投资咨询业务资格证监许可20111176号00螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤-10钢矿回调压力有所放大-09-20-30-40-34投资策略建议-39-50钢材供需双旺产业层面较上周变化不大黑色系基本面的相对强势在盘面的计价也已较为充分而下-60-70-64行空间除了海外风险事件在宏观面的推波助澜外也需要产业层面出现更多的利空加以配合比如需求高度的-80筑顶确认亦或是供给端电炉钢产量延续相对高位由于黑色主力合约进入移仓换月阶段短期来看操作难-90-86度较大建议谨慎观望为主方向判断上暂不看多下周整体以高位震荡偏弱看待向下回调的压力依然存-100在黑色系5日涨跌幅黑色金属团队作者1闫丰操作建议从业资格证号F0251054单边回调压力仍存不看多套利暂无咨询从业资格Z0001643期现暂无期权关注买入铁矿平值看跌期权的机会作者2陈佳铭从业资格证号F03091118下周关注联系电话0551-62839040终端需求的延续性与高度华安期货投研黑色金属周报市场交易主线黑色主力合约进入移仓换月阶段叠加海外风险事件发酵钢矿05合约博弈属性较重盘面矛盾主要集中于1国内用钢消费高度与钢材供给增量的匹配程度以及2海外衰退风险对商品市场整体的利空计价未来行情研判钢材供需双旺产业层面较上周变化不大黑色系基本面的相对强势在盘面的计价也已较为充分而下行空间除了海外风险事件在宏观面的推波助澜外也需要产业层面出现更多的利空加以配合比如需求高度的筑顶确认亦或是供给端电炉钢产量延续相对高位由于黑色主力合约进入移仓换月阶段短期来看操作难度较大建议谨慎观望为主方向判断上暂不看多下周整体以高位震荡偏弱看待向下回调的压力依然存在华安期货投研黑色金属周报本周要闻1商务部今年前两个月中国进出口总额同比下降08据企业反映外需走弱订单下降是今年中国外贸面临的突出挑战目前商务部正针对地方和企业需求研究稳外贸政策2商务部新闻发言人束珏婷表示中国对煤炭进口实行自动许可管理煤炭自动进口许可证可正常申请需要强调的是中方依据世贸组织规则和中国法律法规管理对外贸易将相关管理方式误读为限制措施是不合适的3外汇局2月份货物贸易涉外收支顺差259亿美元与2022年同期基本相当仍保持较高规模服务贸易逆差43亿美元环比和同比均略有回落在跨境旅行支出有序恢复的同时部分新兴服务业出口稳步增加4国家能源局2月全社会用电量6950亿千瓦时同比增长1101-2月全社会用电量累计13834亿千瓦时同比增长235统计局2月份70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨一线城市商品住宅销售价格同比上涨二三线城市同比降幅收窄6统计局2月份70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有55个和40个比上月分别增加19个和27个7中国工程机械工业协会2月当月销售各类平地机437台同比下降8961-2月累计销售平地机962台同比下降95华安期货投研黑色金属周报原料库存图1进口铁矿石钢厂库存可用天数单位天图2焦炭钢厂库存可用天数单位天451840171635153014132512201110日日日日15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日662481342516241422122510251520102314271727172912日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日374151857月月月月月月月月1323162718173031121425122310212513202516291221271615927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月23348991012112567811月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1253469月月月月月月111212101011223356678991111345778121112101011122019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读钢厂采购较为克制原料备货依然以低库存为主在吨钢利润的改善下铁水产量节后亦有季节性回补预计后市铁水产量仍有维持相对高位的韧性华安期货投研黑色金属周报原料库存图3废钢库存单位万吨图4铁矿石港口库存单位万吨6501700016000550150004501400035013000120002501100015010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11745685112756192124251022181515291210242013292621152610291224132518291310241930112415272216月月月月月月月月月月月月月月14893378149月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1223455677910111214681134566892245791110121011121011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读废钢库存低位回补铁水产量上行带动铁矿石港口库存去化原料端的铁元素总体库存水平较为中性华安期货投研黑色金属周报钢材库存图5螺纹钢社会库存单位万吨图6热卷社会库存单位万吨1600450140040012003501000300800250600400200200150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14343174171422163027111613253013271125131520152926102126102017211824261017122418132415152912261024月月月月月月月月月月月月月月124945895812月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12355678233489101234679101125566771010111210111210111112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读成材端螺纹钢库存维持季节性去库规律在供需双旺的情况下去库斜率尚可华安期货投研黑色金属周报钢材库存图7唐山钢坯库存单位万吨图8乐从热卷库存单位万吨1601101401001209080100708060605040402030020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1474312145396143013271116251324262017151210151029262421181317221714282620242811193112231829131527月月月月月月月月月月月月月月月128945月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月458912月月月月月11234567102356789123566791112345781010111112101210111211122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读唐山钢坯本周有所累库乐从热卷的去化对板材的需求利好形成验证华安期货投研黑色金属周报钢材库存图9博兴镀锌板卷库存单位万吨图10博兴彩涂板卷社会库存单位万吨359830725652043152101日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日763615514726191483112110251730241812191131211213243024132428112522201715261729122330253118121821163018月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月381467月月月月月月月月月月月月月月5791246月月月月月月月月月月112344567891012123578911233456781127891012101112101112101212112019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读博兴地区钢材库存中性偏低华安期货投研黑色金属周报钢材库存图9主要钢材社会库存单位万吨图10全口径铁元素库存单位万吨300012500120002500115001100020001050010000150095001000900085005008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1437411863141927421627253013111315101715292624182426201210212118163024181229262313252220171512月月月月月月月月月月月月月月月月月月12489514567239月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123455679123678101237891345678101112101112101112101112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读主要钢材社会库存水平绝对值处于近五年低位铁元素库存中性偏低铁矿和成材价格仍具韧性华安期货投研黑色金属周报铁矿供给图11铁矿石巴西发货量单位万吨图12铁矿石澳洲发货量单位万吨900200080018007001600600500140040012003002001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3日日日日日日日日日日日日日4259176日日日日日日日日日日日1427191721241118241227303174692530181815191721242411301427181227月月月月月月月月15183018月月月月月月月月月月月月3467125月月月月月月月月月月月月11245793688912月月月月月月月月月月月月1235746月月月月1011121024567991211388101210112020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读澳巴铁矿发货无恙华安期货投研黑色金属周报铁矿供给图13铁矿石中国到港量单位万吨图14铁矿石日均疏港量单位万吨天310034029003202700250030023002100280190026017001500240日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8213531693691314271812162125301015192312112824142814261129151821242610221227163128月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月192345月月月月月月月月月月月月月月月月月68917月月月月月11234567106789121122345689347101112101211111212102020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读到港与疏港量无恙华安期货投研黑色金属周报钢材供给图15日均铁水产量单位万吨天图16盈利钢厂比例单位260120250100240802306022040210200201900日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日48194819163163747422181618162130213013112220172926131122201729262417282515122324172825151223月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24792479156156月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月134567810111345678101112237891212237891211121112101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读供给端铁水产量预计在吨钢利润的修复下仍将维持高位由于终端用钢消费尚可短期来看负反馈跌价压力并不算大华安期货投研黑色金属周报钢材供给图17高炉开工率单位图18电炉开工率单位9590908085706080507540703065206010550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1355162856795767281825183012312131211225171324181224191124111030302014252113262219212525132518311426月月月月月月月月月月月月月月月月月月134678月月月月月月1234568月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11233455677899124810121123456778899101112101112101112101111122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读电炉开工率跟随废钢到货继续处于上行阶段为长材贡献增量华安期货投研黑色金属周报终端需求图19沥青开工率单位图20100大中城市成交土地面积单位平方公里656000605000555040004530004035200030100025200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日26177319751342588310242119122417122421201715291226231412261731282326161325221214211830271119月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345679月月月月月月月月月月月月月月月月月1245938月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334567788911121256781012345679101011121112121010112019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读需求端沥青开工率有所滑坡百大城市土地成交继续承压华安期货投研黑色金属周报终端需求图21水泥熟料产能利用率单位图22混凝土产能利用率单位903580307025602050154010305200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日143328963281635420291119111916301417281125232013221716211530192319102521132511233116252812空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月341789月月月月月月月月月月月月45923月月月月月月月月月月1122334459101112566781134577891226610101111121212121210112020年2021年2022年2023年202012112020年2021年2022年2023年20201113数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读水泥混凝土产能利用率均较为健康华安期货投研黑色金属周报终端需求图21水泥出库量单位万吨图22水泥直供量单位万吨10003008002502006001504001002005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6341541563799718302828183028241722152614111324161411132416282417221526月月月月月月月月月月月月月月1634834816月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234781012569121256912123478101112101011122022年2023年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读水泥出库和直供量处于正常水准华安期货投研黑色金属周报终端需求图21水泥库容比单位图22混凝土发运量单位立方米806000000755000000704000000653000000602000000551000000500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日41313429636571429183021181630281411221315261518181630142811252320172824172416月月月月月月月月月月月月月月月月月346123478918月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月124578101234455667891011121236912111210111212102022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读水泥库容比与混凝土发运量均较为中性华安期货投研黑色金属周报终端需求图2130大中城市商品房成交面积单位万平方米图22全国二手房出售挂牌指数6003005002504002003001502001001005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日138428531384285316311631122314262118301327112522191714281226122314262118301327112522191714281226月月月月月月月月月月月月月月月月12345891234589月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月551122345667789101122345667789101010101111121210111112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读本周30大中城市商品房成交面积有所下滑全国二手房出售挂牌指数低位运行华安期货投研黑色金属周报终端需求图23100大中城市成交土地溢价率单位图24六大发电集团日均耗煤量5日平均5010090408030702060501040030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日138428531863197421812231426211630132711252219173114281226152912261125222017152912262321181630月月月月月月月月月月月月月月月月月1234589145679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月411223556677891011223345677889101112101011111212101112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读100大中城市成交土地溢价率明显回升六大发电集团日均耗煤量中性偏强华安期货投研黑色金属周报终端需求图25螺纹钢表观消费量单位万吨周图26建筑钢材5日移动平均成交量单位吨天500300000400250000300200000200150000100100000050000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日615267186394117422911241620122510191423183115282319271013261621183024171217151213252220292623月月月月月月月月月月月月月月月月月56814月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14569237月月月月月月月月月月月月月月月月月22356788113467991212367810111213457891011111012121011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读螺纹钢表需与建材交投的季节性回补均符合预期