投资策略建议：
　　纸浆：上游纸浆供给预期增加，进口浆价持续下滑，全球浆厂库存持续累积。社会需求开始好转，中小纸厂接单陆续复工复产，但经济增长放缓纸浆需求恢复缓慢。基差持续回落下，关注纸浆库存消化情况。预计短期纸浆价格继续承压下行。操作策略：市场情绪转弱，建议投资者做空SP05合约，关注6100关口的支撑力度。

研究报告全文：编制日期2023310华安期货投研纸浆周报投资咨询业务资格证监许可20111176号纸浆浆价延续疲软投资策略建议纸浆上游纸浆供给预期增加进口浆价持续下滑全球浆厂库存持续累积社会需求开始好转中小纸厂接单陆续复工复产但经济增长放缓纸浆需求恢复缓慢基差持续回落下关注纸浆库存消化情况预计短期纸浆价格继续承压下行操作策略市场情绪转弱建议投资者做空SP05合约关注6100关口的支撑力度能源化工团队操作建议作者1陆哲远单边偏空思路看待套利暂无从业资格证号F3021654咨询从业资格Z0013532期现暂无期权暂无作者2安然下周关注从业资格证号F3059693全球经济收缩出口复苏情况咨询从业资格Z0017288华安期货投研纸浆周报宏观数据图1美元指数图22月官方制造业PMI2023-022023-012022-02制造业PMI生产经营活动预6000新订单5500出厂价格5000生产4500主要原材料购进4000新出口订单3500供应商配送时间产成品库存在手订单原材料库存采购量从业人员进口数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读美联储3月加息50个基点概率增加美元指数有走强预期2月制造业PMI全面好转较1月上升25个百分点至526其中新订单生产从业人员经营预期等均超过50荣枯线制造业PMI数据释放出我国经济有力复苏的积极信号华安期货投研纸浆周报商品走势图3商品指数走势图4市场情绪转变工业CFI软商CFI商品趋势商品动量380160320360140300340120320100280300802602802606024024040220220202000200数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安期货投研纸浆周报主力合约图5近20日交易情况图6近60日交易情况7600开盘价最高价最低价收盘价6900开盘价最高价最低价收盘价74006800720067007000660068006500660064006400630062006000620058006100560020221207202212092022121320221215202212192022122120221223202212272022122920230103202301052023010920230111202301132023011720230119202301302023020120230203202302072023020920230213202302152023021720230221202302232023022720230301202303032023030720230309数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读纸浆主力合约价格收于6120元吨较上周五收盘价6370下跌250元吨华安期货投研纸浆周报近月月差图7SP2303-SP2304图8SP2304-SP23052020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年60060040040020020000-200-200-400-400-600-600-800-800-1000-1000-1200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3344213287876324398987142413231323152514241424122211211323142418281728182817271727132312221424152519291829192918281828月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912345678911223344556677889911121122334455667788991112101011111212101011111212数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读03-04合约价差-24元吨04-05合约价差-12元吨华安期货投研纸浆周报近远月差图9SP2305-SP2309图10SP2309-SP24012020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年100020001500500100005000-500-500-1000-1000-1500-1500-2000-2000-2500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4444324398987324398987152514241424152514241424132312221424152519291829192918281828132312221424152519291829192918281828月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912345678911223344556677889911121122334455667788991112101011111212101011111212数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读05-09合约价差142元吨09-01合约价差48元吨华安期货投研纸浆周报合约交割情况图11当月合约结算均价图12当月交割量数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安期货投研纸浆周报期货仓单注册图13纸浆仓库图14纸浆厂库数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安解读期货注册仓单数量维持偏高水平华安期货投研纸浆周报现货价格及基差图15针叶浆现货价格图16纸浆基差数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安解读国内纸浆市场价格56406元吨较上周下跌157针叶浆现货市场价格69672元吨较上周价格下跌072阔叶浆现货市场价格69672元吨较上周价格下跌226本色浆现货市场价格6150元吨较上周价格维稳华安期货投研纸浆周报针阔价差图17木浆现货价格图18针阔价差数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安解读江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多下游需求偏弱浆价承压下行市场含税参考报价金鱼鹦鹉5700元吨其余等级5600元吨东北地区乌针市场可外售货源稀少下游纸厂入市询价较少市场偶有价格含税参考乌针6550-6600元吨华安期货投研纸浆周报进口数据图19国内进口针叶浆图20港口发运量数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安解读随着阔叶浆美金价格再次下调最新3月份阔叶浆报价730美元吨较上一轮下跌20美元吨利空其后市走势3月底乌拉圭UPM210万吨桉木浆预期投放生产将进一步打压阔叶浆现货价格走势进而影响针叶价格中国纸浆主流港口样本库存量为200万吨以上港量明显下降华安期货投研纸浆周报海外库存图21欧洲木浆库存图22欧洲港口库存数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安解读1月底全球W20商品浆供应商库存天数为48天较去年12月份增加4天较去年月均库存天数增加58天中国作为全球主要的纸浆消费市场且近五年的进口依赖度高达65预计后期更多的商品浆或会发往中国市场进一步利空纸浆价格走势华安期货投研纸浆周报下游造纸利润图23生活用纸毛利图24文化用纸毛利数据来源钢联数据华安期货投资咨询部华安解读白卡纸市场仍旧以挺纸价降库存促成交操作为主生活用纸企开工负荷局部下滑整体仍处于高位供应端整体宽松纸企出货节奏放缓市场心态谨慎下游需求稳步提升近期出版需求增加铜版纸订单明显提升免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层