投资策略建议：
　　本周四钢联口径下螺纹钢表需数据超预期向好，对盘面形成拉涨。然而该数据与建材成交量以及水泥、混凝土等相关建材需求指标呈现不同程度的分化，钢价亦与PVC、玻璃等建材品种走势有所背离；结合现货端的基差情况，笔者认为本周钢联口径下需求端的强势或可部分归因于期现投机拿货，而非终端刚需的实质性大幅改善；因而仍对经济复苏下的用钢消费总量维持谨慎观点。然而考虑到季节性施工旺季下现货易涨难跌，叠加现实层面部分钢材货源低库存、缺规格的现象依然存在；预计05合约下周仍具备高位运行的价格韧性。
　　

研究报告全文：编制日期2023310华安期货投研黑色金属周报投资咨询业务资格证监许可20111176号1510钢矿供需双旺05合约韧性较强10070500螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤投资策略建议-05-03-10本周四钢联口径下螺纹钢表需数据超预期向好对盘面形成拉涨然而该数据与建材成交量以及水泥-15-20混凝土等相关建材需求指标呈现不同程度的分化钢价亦与PVC玻璃等建材品种走势有所背离结合现货-19端的基差情况笔者认为本周钢联口径下需求端的强势或可部分归因于期现投机拿货而非终端刚需的实质-25性大幅改善因而仍对经济复苏下的用钢消费总量维持谨慎观点然而考虑到季节性施工旺季下现货易涨难-30-27跌叠加现实层面部分钢材货源低库存缺规格的现象依然存在预计05合约下周仍具备高位运行的价格韧黑色系5日涨跌幅性黑色金属团队作者1闫丰操作建议从业资格证号F0251054咨询从业资格Z0001643单边05合约高位震荡运行套利暂无期现暂无期权关注铁矿05合约买入平值看跌期权的机会作者2陈佳铭从业资格证号F03091118下周关注联系电话0551-62839040终端需求的延续性与高度华安期货投研黑色金属周报市场交易主线盘面交易主线继续博弈现实层面需求兑现情况未来行情研判本周四钢联口径下螺纹钢表需数据超预期向好对盘面形成拉涨然而该数据与建材成交量以及水泥混凝土等相关建材需求指标呈现不同程度的分化钢价亦与PVC玻璃等建材品种走势有所背离结合现货端的基差情况笔者认为本周钢联口径下需求端的强势或可部分归因于期现投机拿货而非终端刚需的实质性大幅改善因而仍对经济复苏下的用钢消费总量维持谨慎观点然而考虑到季节性施工旺季下现货易涨难跌叠加现实层面部分钢材货源低库存缺规格的现象依然存在预计05合约下周仍具备高位运行的价格韧性华安期货投研黑色金属周报本周要闻12023年我国重大水利工程建设开局良好进展顺利新开工了5项重大水利工程一批在建重大水利工程有序推进截至目前国家150项重大水利工程已开工93项2中指研究院2月调查的16个中国主要城市楼市成交量环比大幅上涨319同比降幅缩小至76中指研究院3月1日发布的2023年2月中指百城价格指数报告显示2月全国百城新建住宅平均价格环比持平止住7连跌态势32023年开年前两个月工程机械产品销售情况较为低迷其中1月挖掘机销售同比下滑332月有所回暖预期销量同比降104根据第一商用车网初步掌握的数据2023年2月份我国重卡市场大约销售68万辆左右开票口径包含出口和新能源环比2023年1月上涨50比上年同期的594万辆增长15净增加约9000辆5美国1月核心PCE物价指数环比上升06为2022年8月以来最大增幅预估为04前值为03美联储博斯蒂克表示倾向于在3月政策会议上继续加息25个基点但是还是要观察更新的经济数据6欧洲央行行长拉加德表示欧洲央行需在3月加息50个基点必须采取一切必要措施来抑制通货膨胀未来可能会继续加息7欧元区2月制造业PMI指数录得485低于上月488已连续8个月处于荣枯线水平以下美国2月ISM制造业PMI由上月474回升至477结束了从去年5月份开始的下跌态势美国2月Markit制造业PMI终值由上月478降至本月473数据显示当前美国制造业仍处于收缩态势华安期货投研黑色金属周报原料库存图1进口铁矿石钢厂库存可用天数单位天图2焦炭钢厂库存可用天数单位天451840171635153014132512201110日日日日15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日612431342516241422122511221320102314271724153012日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日234286月月月月月月月月17311428132712231327102411252220191630142814926月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月23458991012112677811月月月月月月月月月月月月月月月月81367月月月月月11121210101188991111223344556710111112122019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读钢厂采购较为克制原料备货依然以低库存为主在吨钢利润的改善下铁水产量节后亦有季节性回补然而钢厂供应端发力的持续性仍然需要现货价格继续打开高度华安期货投研黑色金属周报原料库存图3废钢库存单位万吨图4铁矿石港口库存单位万吨6501700016000550150004501400035013000120002501100015010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2961519626368912220252510221614282313193017311226231613113027251325241916141123201711302825月月月月月月月月月月月月月月月48913173489月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12246681113455779101211234567892456101011121011121011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读废钢库存低位回补铁矿石港口库存上周有所去化原料端铁元素库存处于中性水平铁矿石高位走强的动能或有限华安期货投研黑色金属周报钢材库存图5螺纹钢社会库存单位万吨图6热卷社会库存单位万吨1600450140040012003501000300800250600400200200150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日145361453996441115132718152913271829242617142623132415261022192013151022193128122017311428122623月月月月月月月月月月月月月月月月124591245889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12567810112233491011123345679115566778111212101111121210112019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读成材端螺纹热卷均处于季节性去库阶段对钢价形成支撑华安期货投研黑色金属周报钢材库存图7唐山钢坯库存单位万吨图8乐从热卷库存单位万吨1601101401001209080100708060605040402030020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15658783997421869431251127112614272119212319212324241711201715121328252229262318162130月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月135678249月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1459267月月月月112468103579123567810111234789121012121111111210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读唐山钢坯库存继续去化乐从热卷的去化对需求验证形成利好华安期货投研黑色金属周报钢材库存图9博兴镀锌板卷库存单位万吨图10博兴彩涂板卷社会库存单位万吨359830725652043152101日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日89113178722853497421112113142715262521311026191920131317281226302724242321181613102120132622191731月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13584679月月月月月月月月月月月月月月月245671月月月月月月月月123557791012112346891112233789145678910111210121111101112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读博兴地区钢材库存中性偏低华安期货投研黑色金属周报钢材库存图11主要钢材社会库存单位万吨图12全口径铁元素库存单位万吨300012500120002500115001100020001050010000150095001000900085005008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5914364421197415381815292713132415262217312812231019142620172219311318122623161327242421183010月月月月月月月月月月月月月月月月月月4812592671345月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122355678103467911123347889111215679101011111212121011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读主要钢材品种社库水平较低部分品种缺规格对成材价格形成支撑全口径铁元素库存亦有去化华安期货投研黑色金属周报铁矿供给图13铁矿石巴西发货量单位万吨图14铁矿石澳洲发货量单位万吨900200080018007001600600500140040012003002001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日144日日日日日日日日日日日日日日日14377日日日日日日日日日日日日日14192210252913271922102816135931261619232212241428112517131916302320月月月月月月月月152912261024月月月月月月月月月月月月月13425月月月月月月月月月月月1246678101213578911月月月月月月月月月月月月月月2379148月月月月月月10111212255669101344781010111112122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读澳巴铁矿发货无恙华安期货投研黑色金属周报铁矿供给图15铁矿石中国到港量单位万吨图16铁矿石日均疏港量单位万吨天310034029003202700250030023002100280190026017001500240日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日21271535921487142722271124181816201429181124142612271923102514281530202614291317月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14572389月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1678月月月月11456912237822336799114458121010111212101011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读铁矿到港锚定季节性规律疏港量跟随铁水产量上行华安期货投研黑色金属周报钢材供给图17日均铁水产量单位万吨天图18盈利钢厂比例单位260120250100240802306022040210200201900日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日381727238172721181981926262113202113201110262726251110262726252131211319141915201321312113191419152013月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3456789345678911月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1235791011121235791011121123456789112345678911111011121011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读供给端铁水产量上行空间仍受到钢厂低利润的约束铁水产量或在未来一至两周筑顶但若终端消费对现货市场形成明显提振则铁水仍有提产空间目前来看终端用钢消费未被证伪因而黑色系负反馈跌价压力暂时不大华安期货投研黑色金属周报钢材供给图19高炉开工率单位图20电炉开工率单位9590908085706080507540703065206010550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1372817225875819728262021132110261914262013113121132719152520252114132622232311262913251831141126月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13674589月月月月13248月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123457891011112356791211234556778891011126911121011101112112019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读电炉开工率维持节后回补阶段为长材贡献增量华安期货投研黑色金属周报终端需求图21沥青开工率单位图22100大中城市成交土地面积单位平方公里656000605000555040004530004035200030100025200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1964269179185339641122621231224172318291212262320152618151329272314312826232012262219171412月月月月月月月月月月月月月月月月月月月34671258月月月月月月月月月月月月月月月月月1345289月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112578912334689111256789123456710111010121110111211122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读需求端沥青开工率中性偏强表明基建贡献主要用钢消费地产层面百大城市土地成交继续承压华安期货投研黑色金属周报终端需求图23水泥熟料产能利用率单位图24混凝土产能利用率单位903580307025602050154010305200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日944719253275954113192216242210182711201322182227162024191115261318311625142918空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月357948月月月月月月月月月月4589237月月月月月月月月月月124791212356811113457891226101111121212121010112020年2021年2022年2023年20201242020年2021年2022年2023年2020116数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读水泥混凝土产能利用率继续维持节后回补阶段华安期货投研黑色金属周报终端需求图25水泥出库量单位万吨图26水泥直供量单位万吨10003008002502006001504001002005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日64812464812424142811241829201022122314251614281118292010221223142516月月月月月月月月月月月月1347913479月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月211223456789111123456789111011121011122022年2023年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读水泥出库量与直供量锚定季节性规律上行华安期货投研黑色金属周报终端需求图27水泥库容比单位图28混凝土发运量单位立方米806000000755000000704000000653000000602000000551000000500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1241364834296142142811241829201022122314251615181916301428112523201721181630月月月月月月月月月月月月月月月月791913423478月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111223456789123445566789101112101112101112122022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读水泥库容比与混凝土发运量不温不火与2022同期相比差异不大华安期货投研黑色金属周报终端需求图29螺纹钢表观消费量单位万吨周图30建筑钢材5日移动平均成交量单位吨天500300000400250000300200000200150000100100000050000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6152671494217583291124162012251019142318311528231927101326221731191726211630271013241223181324月月月月月月月月月月月月月月月月56814月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1246735月月月月月月月月月月月月月月月月月月223567881134679912235778911113468910121011111012101212112019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读本周钢联口径螺纹钢表需超预期向好对盘面形成拉涨然而该数据与建材成交量以及前文所述的水泥混凝土等建材需求指标均出现不同程度的分化背离结合现货基差情况笔者认为本周钢联表需的强势或可归因于期现投机拿货而非终端刚需的实质性大幅改善因此仍对经济复苏下的用钢消费总量维持谨慎观点华安期货投研黑色金属周报终端需求图31运费价格巴西-青岛港单位美元天图32运费价格黑德兰港-青岛港单位美元天552545203515251015550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1863116318112522201731142815291226122610242612261024112017311428152912252218152913272913271815月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6781月月月月月月月月月月月月月月月月7816月月月月月月月月月月556788991111223344233445788991125611101111121211121210112019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读进口海运费季节性趋势上行体现出内需尚可华安期货投研黑色金属周报终端需求图33运费价格巴西-青岛港单位美元天图34运费价格黑德兰港-青岛港单位美元天600070005000600050004000400030003000200020001000100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18346197421863149742213018161324112520172912261526221523211816302415112926231326252220171512月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1462579月月月月月月月月月月月月月月月月月月1456729月月月月月月月月月月月月月月月月月月113356788101122479121237891234567810111210121112101112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读出口海运费有所承压反映海外需求较为脆弱