本期投资提示：
　　鱼跃医疗三代CGM获批：3月15日，鱼跃医疗公告，控股子公司浙江凯立特收到了国家药品监督管理局颁发的关于持续葡萄糖监测系统的《医疗器械注册证》，该产品用于糖尿病成年患者（≥18岁）的组织间液葡萄糖水平的连续或定期监测，可提供并存储实时葡萄糖值，供用户跟踪葡萄糖浓度变化的趋势，如葡萄糖水平低于或高于预设值，产品可发出提醒。与前代产品相比，公司三代CGM（CT3）主要针对C端市场，其不需要用户进行校准，使用时间最长14天，准确度高，是公司在糖尿病护理解决方案领域的重要突破。
　　三诺生物CGM发布：3月12日，三诺生物CGM新品于长沙发布。三诺CGM（i3）采用三代传感器技术，使用寿命15天，全程无需校准，MARD低，每三分钟自动传输数据。目前公司半自动化生产线已经建成，预计可以达到200万套的年产能，未来全自动化生产线建成后生产能力会更强。
　　 CGM技术趋向成熟，国内市场庞大。此前苹果公司在无创血糖监测技术上取得了显著进展，但我们认为目前无创血糖仪准确度尚待验证，未来预计仅针对消费场景，无法用于医疗端，无法用作用药依据。而经过20年发展，CGM技术可靠性已得到充分验证，国内公司技术水平过去几年快速追近德康和雅培为主的海外龙头公司。目前国内一型病人超过200万，二型强化治疗超千万，CGM产品在国内渗透率不足1%（全球5%，欧美国家20%），参考欧美渗透率，仅计算医疗端，国内CGM至少为百亿级市场。
　　两大实力玩家入局，国产CGM迎来爆发期：作为国内血糖仪行业的龙头公司，三诺生物和鱼跃医疗在糖尿病管理领域拥有丰富的用户基础和药店/线上渠道资源。我们预计，近期鱼跃医疗CT3和三诺生物i3集中发布后，两家公司将带动国内CGM产品加速普及和进口替代，国内CGM行业有望迎来爆发期。建议关注：三诺生物、鱼跃医疗、微泰医疗等。
　　风险提示：市场推广不及预期、竞争加剧、研发风险

研究报告全文：行业及产医药生物业2023年03月16日两大实力玩家入局国产CGM迎来行业研爆发期究行看好持续血糖监测CGM行业点评业点评相关研究本期投资提示本周医药下跌157看好今年医疗需证求全面复苏建议紧跟政策主线方向-医鱼跃医疗三代CGM获批3月15日鱼跃医疗公告控股子公司浙江凯立特收到了国家药行业周报202336-2023310券药品监督管理局颁发的关于持续葡萄糖监测系统的医疗器械注册证该产品用于糖尿研2023年3月12日病成年患者18岁的组织间液葡萄糖水平的连续或定期监测可提供并存储实时葡萄究报糖值供用户跟踪葡萄糖浓度变化的趋势如葡萄糖水平低于或高于预设值产品可发出告提醒与前代产品相比公司三代CGMCT3主要针对C端市场其不需要用户进行证券分析师校准使用时间最长14天准确度高是公司在糖尿病护理解决方案领域的重要突破陈烨远A0230521050001chenyyswsresearchcom三诺生物CGM发布3月12日三诺生物CGM新品于长沙发布三诺CGMi3采联系人用三代传感器技术使用寿命15天全程无需校准MARD低每三分钟自动传输数据陈烨远目前公司半自动化生产线已经建成预计可以达到200万套的年产能未来全自动化生产862123297818线建成后生产能力会更强chenyyswsresearchcomCGM技术趋向成熟国内市场庞大此前苹果公司在无创血糖监测技术上取得了显著进展但我们认为目前无创血糖仪准确度尚待验证未来预计仅针对消费场景无法用于医疗端无法用作用药依据而经过20年发展CGM技术可靠性已得到充分验证国内公司技术水平过去几年快速追近德康和雅培为主的海外龙头公司目前国内一型病人超过200万二型强化治疗超千万CGM产品在国内渗透率不足1全球5欧美国家20参考欧美渗透率仅计算医疗端国内CGM至少为百亿级市场两大实力玩家入局国产CGM迎来爆发期作为国内血糖仪行业的龙头公司三诺生物和鱼跃医疗在糖尿病管理领域拥有丰富的用户基础和药店线上渠道资源我们预计近期鱼跃医疗CT3和三诺生物i3集中发布后两家公司将带动国内CGM产品加速普及和进口替代国内CGM行业有望迎来爆发期建议关注三诺生物鱼跃医疗微泰医疗等风险提示市场推广不及预期竞争加剧研发风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评表1相关公司估值表证券代码证券简称2023315预测EPS元PE收盘价元总市值亿元2021A2022E2023E2024E2022E2023E2024E002223SZ鱼跃医疗3167317148147174205221815300298SZ三诺生物3242183019075086105433831资料来源Wind申万宏源研究注取wind一致预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想