铁矿：铁矿石供减需增，海外发货和到港季节性下降，国内日均铁水跟随钢厂复产而增加，钢厂铁矿石库存低位，铁水产量见顶前，铁矿石依然有去库预期。后期随着国内日均铁水产量见顶，总量过剩矛盾逐渐发酵。3月份铁矿石供需矛盾不突出，专家建议加强铁矿石调控遏制价格不合理上涨，追高风险加大，政策面使得金三银四铁矿石上行难度加大。下游需求快速修复，产业链低库存，铁矿跟随成材走势。
　　煤焦：澳煤将全面放开惊扰市场，煤焦大幅下挫。焦炭提涨尚未落地，焦化厂利润持续低位，提涨意愿较强。下游焦化厂开工平稳，但是在环保和利润影响下，后市开工或有回落，部分焦企开始限产，幅度在20%-50%左右。铁水产量继续增加，原料端价格有所回落，钢厂利润也回暖，给予焦炭提涨空间，原料矛盾不突出，回调试多，焦煤2305合约关注1850支撑，焦炭考验2750一线支撑。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年3月16日星期四新世纪期货交易提示2023-3-16一市场点评铁矿铁矿石供减需增海外发货和到港季节性下降国内日均铁水跟随钢厂复产而增加钢厂铁矿石库存低位铁水产量见顶前铁矿石依铁矿石震荡偏多然有去库预期后期随着国内日均铁水产量见顶总量过剩矛盾逐渐发酵3月份铁矿石供需矛盾不突出专家建议加强铁矿石调控遏制价格不合理上涨追高风险加大政策面使得金三银四铁矿石上行难度加大下游需求快速修复产业链低库存铁矿跟随成材走势煤焦澳煤将全面放开惊扰市场煤焦大幅下挫焦炭提涨尚未落地焦化厂利润持续低位提涨意愿较强下游焦化厂开工平稳但是在环煤焦调整保和利润影响下后市开工或有回落部分焦企开始限产幅度在20-50左右铁水产量继续增加原料端价格有所回落钢厂利润也回暖给予焦炭提涨空间原料矛盾不突出回调试多焦煤2305合约关注1850黑支撑焦炭考验2750一线支撑色卷螺长短流程钢厂复产积极产量出现快速回升低位增量显著并接卷螺回调产近历年同期水平钢材整体产量仍有一定回升空间需求快速修复金业三银四值得期待产量大幅回升下厂库社库仍保持较快去库数据偏多盘面在连续上涨后有所疲软成本坍塌预期转向现实短期有回调需求玻璃震荡偏多玻璃全国均价1681元吨环比涨006近期玻璃产销十分亮眼全国范围内出货明显好转华东华中以及沙河产销都破百供应端全国浮法玻璃产量11052万吨环比03全国浮法玻璃样本企业总库存7875万重箱环比-424同比4237目前建材成交持续回暖对于玻璃来说偏利多生产企业放水冷修下降至相对低位需求在保交纯碱调整楼政策下或有所提振整体来看库存或难继续在高位累库现阶段处于产销和地产销售的修复性行情但库存仍处于高位后期驱动来自下游深加工释放需求走出补库行情股指期货期权上一交易日沪深300股指反弹006上证50股指上证震荡50上涨012中证500股指上涨057中证1000股指上涨05海运建筑板块涨幅领先资金呈现净流入软件酒类板块跌幅领先资金沪深300震荡呈现净流出北向资金净流入3286亿元欧洲股市大跌美国标普股金指下行四大股指期货主力合约基差走强IM股指期货主力合约基差为融中证500走弱正股指波动率震荡VIX反弹国家统计局公布数据显示1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长24固定资产投资不含农户增长55增速均较去年12月加快瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷中证1000走弱瑞士央行瑞士金融市场监管局就市场不稳定发表声明市场不确定性敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示加剧避险情绪上升股指多头减持2年期国债震荡国债中债十年期到期收益率持平中债10-1年期收益率利差回落3bpsFR007反弹5bpsSHIBOR3M持平央行发布公告称3月15日开展48105年期国债震荡亿元1年期中期借贷便利MLF操作和1040亿元7天期公开市场逆回购操作中标利率分别为27520充分满足了金融机构需求Wind数据显示当日40亿元逆回购和2000亿元MLF到期因此单日净投放10年期国债震荡3810亿元国债区间震荡建议国债期货多头轻仓持有黄金美国CPI自2022年6月见顶回落驱动美债利率开启下行趋势美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率黄金震荡下行而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美国2月非农数据市场预期表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀的压力尤大但失业率走贵高平均时薪年率低于预期美国2月CPI符合市场预期回落速度减金慢2月PPI超预期环比下降同比增速放缓市对下周加息预期下调属经济方面美国2月ISM制造业PMI连续第四个月收缩说明美国经济基本面弹性仍存但衰退趋势仍在美国硅谷银行破产引起市场恐慌白银震荡加上瑞信财报自爆内控存在重大漏洞引发市场对欧美银行业风险担忧VIX指数处于高位激发黄金的避险属性市场对美联储3月加息的预期骤减对年内利率终点的预期下调短期黄金或许避险属性占优继续反弹铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜超跌反抽盘房地产边际改善海外方面美国经济处于浅衰退紧缩政策逐步转向状态市场对政策紧缩的反应较为充分对浅衰退反应将在后期进行海外硅谷银行危机事件从情绪面对铜价影响偏负面近期欧美铝反弹经济体对银行业实施了救助举措并弱化了大幅加息预期但市场仍担忧欧美银行业危机蔓延市场情绪仍有反复外部经济环境不确定性对铜价产生承压产业层面下游开工率回升铜库存小幅去库海外铜有锌反弹矿供应偏紧缓解对短期铜价影响偏空中期沪铜价格在全球铜矿90分色位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长期能源金转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在海外宏观偏空与国内产业偏多的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡属镍调整铝氧化铝供应回升电解铝产量依旧受限云南电解铝限产30-40云南减产产能65-80万吨运行产能受限下游初级加工端开工率回升铅调整但终端需求尚未完全恢复目前铝库存有所累积目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区锡调整间震荡反复筑底锌矿产冶炼端供应释放加工费上行现货市场出货增多升水回落敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示下游镀锌氧化锌压铸锌合金等加工端开工率回升需求逐渐改善欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基不锈钢调整建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求逐步回暖但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压油脂MPOB数据显示2月报告马棕减产935出口下滑199月末豆油震荡偏弱库存降至6个月低位但维持在宽松水平马棕油3月进入季节性增长周期降雨影响兑现后边际效应逐步减弱劳动短缺也很难对产量产生较大影响因印尼抵制出口后买家增加马棕油购买量船运机构数据显示马棕油3月上半月出口大幅增加国内油厂开机率不高后期或棕油震荡偏弱有所回升棕油库存100万吨高位下游成交始终未有明显起色市场对需求恢复信心匮乏经济增长给石油需求带来压力原油弱势利空油脂预计油脂短期或反弹中期震荡偏弱关注马棕油产销及阿根廷大菜油震荡偏弱豆天气豆粕USDA供需报告较大幅度下调阿根廷大豆产量小幅下调美豆期末库存巴西产量持平出口上调但市场提前交易阿根廷减产因素报豆粕震荡偏弱告对美豆影响有限同时由于近期南美巴西大豆出口加快对美豆出口油形成压制也削弱了美豆期价表现阿根廷北半部地区或有零星阵雨脂高温天气持续国内大豆到港下滑油厂开机率低位豆粕成交清淡油油厂豆粕小幅累库再加上生猪养殖亏损部分豆粕被菜粕替代豆粕料菜粕震荡偏弱震荡偏弱关注阿根廷大豆天气及大豆到港情况豆二USDA继续下调阿根廷大豆产量大豆受天气干旱影响继续巴西收割偏慢但大概率丰产巴西大豆大量上市供应压力增加美国大豆出口面临着出口销售压力而大豆市场在很大程度上已经消化了阿根廷豆二震荡偏弱干旱造成大豆减产带来的影响市场对3月份进口大豆到港量存在下降预期造成国内大豆阶段性供应收紧不过4月份到港量有望出现明显豆一震荡增加预计豆二震荡偏弱棉花郑棉低位运行期价在均线系统压制下呈现弱势全球通胀压力高企之下衰退预期仍存刚出台的供需报告中大幅调增国内产量期棉花止跌回稳棉库存新年度的目标补贴政策以及种植面积调整政策传统旺季纺企接单等都未明朗3月面临还贷压力促使棉商加快出货终端纺织品服装消费很大程度仍有赖于出口市场当前内销市场略有起色而出口形软势不佳企业缺乏大单长单支撑棉价的因素在于2月中国棉纺织商棉纱止跌回稳行业PMI环比大增143个百分点国内两会释放积极的政策信号市场品存在向好预期下游短期订单充足且纱厂成品库存较低对棉价形成支撑本年度棉花供应增加但国储棉库存偏低进口棉内外价格倒挂这些将对冲部分冲击橡胶沪胶再度创出新低目前海南橡长势良好云南开始抽芽延红枣探底回升迟割胶的可能降低对天胶后市不宜过分悲观市场已有一些改善迹象尽管汽车产销不如人意但2月国内重卡销售明显回暖3月汽车大幅敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示降价估计将会带动销量下游需求有望显著改善中长期利多预期对胶价有支持轮胎内外销市场仍处于补货状态开工率恢复至阶段高位橡胶下探寻底全球天然橡胶供应逐渐收缩主流原料价格延续上涨未来一段时间供应压力不断减弱橡胶处于库存消耗阶段下游轮胎行业整体保持相对良好的开工水平随着下游生产恢复工厂很可能在3月的供应最低谷消耗完库存橡胶糖郑糖收跌短期头部迹象较为明显预计还有下行空间国际糖业组织调降202223年度全球糖市供应过剩规模这支持了前期糖市偏强白糖下跌运行未来市场将更多取决于巴西糖市3月的燃油税政策落地以及4月开榨情况都是不容忽视的因素届时巴西将成为原糖定价权的主导国主流观点相信巴西有望迎来一个蔗糖丰收季全球糖市也会呈现供大于求的格局同时目前糖价高企是否会促使印度在出口上更为积极也值得关注原油银行危机从美国延伸到欧洲加之美国原油库存增加国际油价原油观望连续第三天暴跌欧美原油期货跌至15个月来最低从金融面重新审视油市基本面当前供应端无明显变化且需求端市场对中国的需求预期沥青观望依然看好短期预计油价还是维持宽幅震荡沥青终端需求小幅回暖实际成交多在低位高价资源需求平淡预计短期沥青现货维持弱势运行为主地区各品牌竞争或较为明显燃料油观望燃料油国际原油走势震荡消息面对市场方向性指引不明但汽柴产销走势不稳国产燃料油市场下游需求支撑乏力各产品供需表现不同PTA观望走势稍有差异蜡油供应偏紧但高价现状下下游成本压力增加购销积极性受挫油浆渣油受需求拖累行情易跌难涨PTA银行危机从美国蔓延至欧洲经济衰退预期增强叠加美国商业原MEG观望油库存增加油价继续下跌TA加工差回升至400元吨之上TA负荷暂时回落至715但后续多套装置或提前重启或提负终端新订单持能化续中目前聚酯负荷回升至883原油高位宽幅震荡为主近月TA供产需去库跟随成本端波动业MEGMEG负荷略微回升至5983附近上周港口去库港口库存依旧同期偏高聚酯负荷回升至883附近原油大跌动煤现货走弱东北PF观望亚乙烯震荡原料端偏弱近月EG供需改善或低于预期短期EG偏弱震荡PF恐慌情绪犹存之下隔夜原油继续下跌成本支撑暂时不佳短纤价格仍有下跌但目前绝对价格下滑后吸引部分买盘出现叠加短纤加工费低位预计跌幅有限甲醇3月15日甲醇主力震荡下跌内蒙地区本周上调报价整体成交甲醇震荡顺畅贸易商采购积极库存延续去化当前内地库存水平偏低销售压力不大运费持续下调至绝对低位港口地区基差维稳偏弱成交一般PVC中性刚需支撑下港口库存环比去库甲醇在估值和供需承压预期下上行驱动敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示不足预计震荡偏弱运行为主聚丙烯看空PVC3月15日PVC震荡下行海外金融风险抑制市场情绪衰退可能性增强对原油形成压制若衰退确认海外需求承压PVC粉料地板出塑料看空口或进一步走弱而内需复苏偏慢中长期来看PVC需求难言乐观短期中性观望苯乙烯看多聚丙烯3月15日PP期货价格破位下跌驱动也是来自于海外宏观冲击及原油破位下跌的压制叠加丙烷价格持续调整动态估值压力增加短期去看考虑到原油和丙烷价格近期或延续调整海外风险仍在扩散尿素看多中PP盘面仍偏承压未来止跌仍需要估值及预期能够企稳修复带来支撑短期PP谨慎偏弱塑料3月15日塑料主力期货破位下跌仍是欧美风险事件继续扩散原油破位下跌预期进一步调整动态估值压力延续尽管昨日现货成LPG中性交有所放量但盘面仍受宏观压制继续下探中目前已跌回到年前开始炒作节后复苏预期的起点附近短期是否止跌仍要看海外风险事件继续扩散到什么程度短期谨慎偏弱纸浆现货市场交投欠佳进口木浆成交价格低端惜售但高端出货不畅高端陆续向低端靠拢价格区间内偏弱整理下游原纸开工存在窄纸浆稳中偏弱幅提升预期但对于浆市信心不足多继续持观望心理浆市部分业者对于低价存惜售心态上下游持续博弈短期浆市利好因素有限预计高端成交价格或仍有下探生猪随着猪价走低养殖企业挺价情绪或将反弹生猪供应短期将阶生猪震荡段性减少屠宰企业乘势低价分割入库屠企白条出厂价格不及贸易商农涨幅产叠加终端需求仍较为疲软短期市场多空博弈预计生猪期价止跌走稳品震荡运行苹果震荡苹果产区走货走多以客商自存货源为主周内冷库看货寻货客商不多库存货源中大果占比较多销区走货仍然较慢特别是对大果需求果农惜售情绪较强当前柑橘类水果冲击叠加传统消费淡季市场呈现玉米震荡供需双弱预计今日苹果期价震荡玉米玉米售粮进度较快随着玉米余粮减少底部支撑较强下游企业采购意愿不强随用随采后续仍存在补库动力叠加储粮部开收国产大豆或将刺激大豆种植积极性玉米供给或将减少预计玉米期价震荡鸡蛋淘汰鸡价格处于同期高位新开产业蛋鸡数量有所增加但鸡蛋鸡蛋震荡存栏仍处于历史低位存栏结构变化幅度较小需求端市场对鸡蛋需求有所回暖食品餐饮订单量稳步增加但目前仍处于消费淡季需求恢复较慢供需仍处于博弈预计鸡蛋期价震荡二国内商品基差数据国内商品基差数据商品现货价格期货主力合基差基差率30日内基差敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示约价格最高最低沪铜69080686604200611690-1550沪铝1832018375-55-030305-445沪锌2287022740130057610-585沪铅1525015260-10-007145-190沪镍184700176560814046111010-8670沪锡18825018630019501058070-4250黄金4263342654-021-0056-4白银50155055-40-07960-228螺纹钢44004332681572533热卷4506443868153194-1590铁矿石95092652425464-6焦炭2910281892326209-58焦煤250019135873068687436纯碱27962855-59-207-31-218硅铁68507782-932-1198-922-1376锰硅73007320-20-027-20-300不锈钢16962158701092688464-150塑料82508111139171139-98PP82307621609799823486PTA5690562070125258-2甲醇262525547127822014苯乙烯83458365-20-024222-144乙二醇41364171-35-08464-130PVC61006254-154-246-154-617短纤7110709020028179-71沥青3950374120955931114燃料油27502809-59-2101050200纸浆65006126374611480184尿素27302493237951374185橡胶1165011940-290-243-290-680豆粕432037685521465652391豆油915083707809321190630棕榈油7900783070089412-170豆一53005478-178-325-178-398白糖6270619674119120-25郑棉154451427511708201344892菜油975090187328121158200菜粕31303019111368165-22玉米28302832-2-00736-17鸡蛋5030443859213341932-120敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示生猪1540016010-610-3811835-610注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7