铁矿：铁矿石供减需增，海外发货和到港季节性下降，国内日均铁水跟随钢厂复产而增加，钢厂铁矿石库存低位，铁水产量见顶前，铁矿石依然有去库预期。后期随着国内日均铁水产量见顶，总量过剩矛盾逐渐发酵。3月份铁矿石供需矛盾不突出，叠加经济复苏预期推动，行情驱动向上。但绝对估值和相对估值已至较高水平，监管机构调控风险提高，追高风险加大，暂持回调做多思路。警惕国内铁水产量见顶，港口库存累库，以及总量矛盾。
　　煤焦：主产地内蒙古新井煤业坍塌事故影响，叠加两会临近，当地煤矿安全检查或更加严格，焦煤市场供应有所减少。近期终端需求明显回暖，钢材价格小幅回升，上周247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，独立焦企产能利用率为75.2%，环比增0.3%，焦钢企业厂内利润得到修复，对原料煤采购积极性有所提升。上周焦企焦炭库存41.3万吨，环比减少9.0万吨，钢厂焦炭库存305.9万吨，环比增加8.5万吨，说明焦企已经完成去库，钢厂采购积极性高。焦炭市场计划提涨100元/吨，煤焦市场震荡偏强。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年3月1日星期三新世纪期货交易提示2023-3-1一市场点评铁矿铁矿石供减需增海外发货和到港季节性下降国内日均铁水跟铁矿石高位震荡随钢厂复产而增加钢厂铁矿石库存低位铁水产量见顶前铁矿石依然有去库预期后期随着国内日均铁水产量见顶总量过剩矛盾逐渐发酵3月份铁矿石供需矛盾不突出叠加经济复苏预期推动行情驱动向上但绝对估值和相对估值已至较高水平监管机构调控风险提高煤焦震荡偏多追高风险加大暂持回调做多思路警惕国内铁水产量见顶港口库存累库以及总量矛盾煤焦主产地内蒙古新井煤业坍塌事故影响叠加两会临近当地煤矿安全检查或更加严格焦煤市场供应有所减少近期终端需求明显回暖黑钢材价格小幅回升上周247家钢厂高炉开工率8098环比上周增加卷螺震荡偏多色144独立焦企产能利用率为752环比增03焦钢企业厂内利润产得到修复对原料煤采购积极性有所提升上周焦企焦炭库存413万吨业环比减少90万吨钢厂焦炭库存3059万吨环比增加85万吨说明焦企已经完成去库钢厂采购积极性高焦炭市场计划提涨100元玻璃震荡吨煤焦市场震荡偏强卷螺短流程钢厂复产积极产量出现快速回升低位增量显著并接近历年同期水平钢材整体产量仍有一定回升空间需求处在爬坡阶段但回升幅度有限库存拐点已现钢厂厂内库存压力较大政策关注点纯碱高位震荡是两会如果出现超预期的利好政策那么仍然会驱动价格阶段性走强3月份螺纹供需双增螺纹保持谨慎看多同时需警惕供应弹性大于需求弹性股指期货期权上一交易日沪深300股指上涨063上证50股指上证50震荡上涨05中证500股指上涨08中证1000股指上涨089电信沪深300震荡电脑硬件板块涨幅领先资金呈现净流入煤炭发电设备板块跌幅领先资金呈现净流出北向资金净流入-1304亿元欧洲股市下跌美中证500震荡国标普股指回落四大股指期货主力合约基差走强四大股指期货主力金合约基差为正股指波动率下降VIX回落二十届二中全会审议通过融中证1000反弹党和国家机构改革方案美国12月FHFA房价指数环比降01预期降02美国12月SPCS20座大城市房价指数同比升465创20202年期国债震荡年7月以来最小增幅预期升58美国2月芝加哥PMI为436预期45欧美经济数据支撑加息预期导致外围权益市场疲弱国内股市止5年期国债震荡跌企稳股指多头持有期权牛市价差多头持有10年期国债震荡国债中债十年期到期收益率上行1bp中债10-1年期收益率利差回落敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示1bpFR007反弹20bpsSHIBOR3M反弹1bp央行发布公告称为维护月末流动性平稳2月28日以利率招标方式开展了4810亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日1500亿元逆回购到期因此单日净投放3310亿元国债反弹动力减弱建议国债期货多头减持黄金美国CPI自2022年6月见顶回落驱动美债利率开启下行趋势美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率黄金震荡下行而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行短期扰动因素美国1月非农数据大幅超市场预贵期表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀的压力尤大美国金1月CPI回落速度减慢1月PCE数据强于预期加息预期持续强化利属率或在高位停留更久经济方面美国1月ISM非制造业PMI重回荣枯线以上2月Makit制造业PMI创4个月新高Markit服务业PMI重回白银震荡荣枯线上方创8个月新高说明美国经济基本面弹性仍强衰退暂缓同时加剧市场对美联储鹰派加息预期市场预期年内利率终点更高或在55以上美联储加息预期强化对黄金造成压力铜宏观层面国内经济好转迹象逐渐显现新能源高增长基建稳大铜冲高回落盘房地产边际改善海外方面美国经济处于浅衰退紧缩政策逐步转向状态市场对政策紧缩的反应较为充分对浅衰退反应将在后期进行美国通胀向下拐点显现加息步伐放缓预期增强但欧美经济铝反弹浅衰退预期又会形成宏观上的压制产业层面下游开工率回升铜库存小幅累积短期全球第二大铜矿印尼自由港受洪水影响产量收缩刺激铜价反弹中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方锌反弹50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在宏观利好与产业偏空的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡有铝西南地区限电减产抑制新增供应云南电解铝限产30-40云镍调整色南减产产能65-80万吨运行产能受限下游初级加工端开工率回升金但终端需求尚未完全恢复目前铝库存有所累积目前不同规模产能属铅调整的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锡调整锌矿产冶炼端供应释放加工费上行现货市场出货增多升水回落下游镀锌氧化锌压铸锌合金等加工端开工率回升需求逐渐改善宏观强预期驱动近期锌价反弹但欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基不锈钢反弹建地产项目拉动有所回暖近期全球第二大产镍国菲律宾欲提高镍矿出口关税导致镍矿供应偏紧预期再起刺激短期镍价反弹合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求逐步回暖敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压油脂印尼生柴新政进入实施阶段暂停部分棕油出口许可发放确保国豆油区间运行内供应有助于马油出口恢复棕榈油产销区库存均维持在宽松水高频数据显示马棕产量下滑出口有所好转持续关注出口量环比增幅变化南美大豆产量持续下调但美豆期货继续交易南美天气动能在减弱国内3月大豆到港偏少油厂陆续停机检修开机率或下滑豆油供应减棕油区间运行少棕油库存开始从高位下滑需求复苏逻辑主导油脂消费预期油厂挺粕抛油继续对豆油价格带来压制原油整体偏弱影响生物柴油需求预计油脂区间运行关注马棕油产销及阿根廷大豆天气菜油区间运行豆粕美豆年度展望论坛数据整体好于预期巴西降雨偏多继续制约收割进度巴西丰收的新豆开始批量上市出口需求开始转移到南美多家机构下调阿根廷大豆产量阿根廷农业产区干旱天气引人担忧短期豆粕震荡内降雨量有限产量继续向下调整可能性仍然较大但市场并不担心会油缺乏南美大豆因为巴西大豆产量将创纪录会部分抵消阿根廷大豆减脂产国内大豆到港下滑部分油厂主动停产令豆粕库存开始去化关注油终端采购心态的变化豆粕下游需求不振连粕在美豆成本驱动进口料菜粕震荡大豆到港近紧远松支撑下短期或偏震荡关注阿根廷大豆天气豆二阿根廷大豆产量调减至4100万吨大豆受天气干旱影响继续近期又遭遇仲夏霜冻巴西收割偏慢但大概率丰产供应压力逐渐增加国内油厂开工率下滑部分油厂豆粕胀库停机油厂大豆周度压榨量下豆二震荡降叠加此前部分巴西大豆装运延迟进口大豆到港量短期难现增长制约港口大豆库存油厂压榨亏损影响大豆买船继续关注对油厂远期买豆一震荡船影响预计豆二短期震荡棉花郑棉维持低位区间运行格局继续在不断靠拢的均线间窄幅震荡近日USDA召开的农业展望论坛上对全球棉花种植面积及供需情况做出棉花止跌回稳总产微增消费恢复期末库存下降的偏多预测给全球棉市带来提振但国内下游市场尚未呈现旺季的景象市场观望情绪较浓产业链上下游有所分化大型织厂情况较好终端纺织品服装消费很大程度仍有赖于出口市场当前内销市场略有起色而出口形势不佳但市场保持着棉纱止跌回稳向好预期底部仍有支撑郑棉一方面等候新年度的目标补贴政策以及软种植面积调整政策明朗另一方面也在等待3-4月份传统旺季外销订单商能有所起色品橡胶沪胶连续收阴成交区间有所下移总体仍以震荡筑底看待国内社会库存仍未看到去库拐点限制反弹空间市场已有一些改善轮红枣回落胎内外销市场仍处于补货状态开工率恢复至阶段高位国内经济复苏态势不改橡胶基本面并无实质变化中长期橡胶消费前景乐观的预期也没有改变青岛天胶保税和一般贸易库存环比增加但增幅收窄供应压力出现缓和迹象全球天然橡胶供应逐渐收缩未来一段时间供应橡胶震荡筑底压力不断减弱3月进口或将减少并使得库存出现拐点短期供需形势仍未实质好转但中长期利多预期对胶价有支持敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示糖ICE原糖继续围绕20美分波动郑糖则受阻于6000整数位两者都处于相对高位运行目前北半球供应是糖定价的主要影响因素因产糖量下降印度暂未批准更多的食糖出口欧洲农药禁令也导致其产量存在不确定性国际糖业组织调降202223年度全球糖市供应过剩规模白糖见顶回落这些支持了糖市偏强运行未来市场将更多取决于巴西糖市3月的燃油税政策落地以及4月开榨情况都是不容忽视的因素主流观点相信巴西有望迎来一个蔗糖丰收季由此来看国内外糖市都难以突破整数位压力原油美国经济数据强劲投资者预期美利率将在较长时间内维持在较原油观望高水平EIA数据显示美国商业原油库存为2021年5月以来最高有迹象显示正在海上漂浮的油轮上存有大量俄罗斯的原油和成品油或暗沥青观望示供应充足预计短期油价维持宽幅震荡沥青市场需求恢复缓慢实际成交依然存在下跌空间短期沥青维持稳定走势为主燃料油观望燃料油消息面多空交织原油走势震荡国产燃料油业者交投心态观望市场购销气氛表现平平缺乏明朗消息面指引预计本周国产燃料PTA观望油仍弱盘整理居多部分产品库存承压或仍有小跌PTA中国经济前景向好推升燃料需求预期抵消了美联储进一步加息带来的利空油价上涨TA加工差在300元吨附近震荡TA负荷回落至MEG观望732终端新订单启动中目前聚酯负荷回升至861原油高位宽幅震荡为主近月TA供需季节性累库跟随成本端波动MEGMEG负荷略微回落至5764附近上周港口小幅去库但港口库存依旧同期偏高聚酯负荷回升至861附近原油反弹动煤现货下跌PF观望东北亚乙烯震荡原料端分化EG供需季节性累库短期EG震荡能PF近期原油偏强对市场形成一定提振但终端订单到位有限牵制采购商化补货热情短纤市场缺乏上涨动力本周市场窄幅偏弱整理产业甲醇本周二甲醇期货2305合约呈现缩量减仓低开震荡收盘下跌甲醇观望157甲醇市场供应压力及进口货源冲击力度均不大低库存状态提供一定支撑供需矛盾未激化短期在成本支撑下期价仍有上探可能PVC逢低多从技术上看05合约或形成头肩顶结构突破2680进一步上涨的阻力增加建议多看少动PVC本周二PVC期货2305合约减仓下行受库存绝对值偏高影响导致聚丙烯逢低看多合约上行承压房地产市场利好政策提振强预期引导下PVC期现货阶段走强但PVC基本面供应端变动不大新增产能逐步提升负荷需求塑料逢低看多端新接订单表现改善一般对于高价货源抵触情绪尤在制品订单仍需等待房地产2季度表现当前行业整体库存绝对值偏高供应端压力仍苯乙烯看多较大近期伴随期现货价格走高下游前期适量补货后追涨积极性欠佳出口方面新签出口订单环比走弱现货存在跟涨乏力的情况继续逢低尿素看多看多聚丙烯本周二PP期货2305合约震荡运行随着进入检修季现有装置供给量有缩减预期对冲新投产压力下游方面开工负荷逐步提升LPG中性回暖中供需边际有改善预期整体来看随着需求进一步恢复预计敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示短期偏多震荡逢低布局塑料本周二塑料期货2305合约高开增仓震荡运行春节后下游陆续回归订单不佳需求有待改善关注下游需求恢复情况相对来说PP新增产能压力更大而即将步入塑料下游地膜旺季可以做多L-PP价差预计短期行情震荡整理纸浆现货市场疲态难改国内进口木浆价格承压下滑针叶浆价格调整空间在75元吨阔叶浆价格调整空间在125元吨下游纸厂原料采买积极性不足部分逢低采购整体延续买涨不买跌心态短期浆市供纸浆稳中偏弱应相对充足而需求放量仍较有限下游原纸开工陆续提升原纸出货情况一般导致采浆心态偏于谨慎短期浆市缺乏强力支撑预计价格或延续稳中偏弱整理生猪目前处于月末和月初交接期集团养殖企业出栏积极性较弱散生猪震荡户养殖企业观望情绪较强虽有二次肥育刺激猪价但终端消费能力仍农然有限市场出现供需双弱态势预计今日生猪期价震荡产苹果产区走货走多以客商自存货源为主苹果调货主要为低价货源品整体走货速度较慢客商采购积极性较低果农惜售情绪较强当前柑苹果震荡橘类水果冲击叠加传统消费淡季市场呈现供需双弱预计今日苹果期价震荡玉米基层农户售粮意愿变强但供应端压力仍然存在贸易及深加工玉米震荡企业库存仍处于低位需求端偏弱市场整体采购意愿较低用粮企业处于加工亏损状态预计今日玉米期价震荡鸡蛋产蛋鸡存栏仍处于低位新开产蛋鸡增加幅度有限淘汰老母鸡鸡蛋震荡上涨较少养殖企业惜售情绪较强蛋价底部逐渐显现随着天气转暖终端消费也逐步复苏预计鸡蛋期价震荡上涨二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜6864069050-410-059970-1390沪铝1833018460-130-070205-700沪锌2310023155-55-024615-1100沪铅1525015350-100-065155-245沪镍205500197930757038213350-7710沪锡2097502092305200258070-4250黄金4126141264-003-0012-13白银48554875-20-04161-395螺纹钢4240417466158187-81热卷4325426065153198-2200铁矿石904888516174653焦炭2910290159029224-43敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示焦煤2500201354872416712436纯碱27682929-161-550-109-244硅铁68507988-1138-1425-930-1658锰硅73007406-106-143-66-300不锈钢1696216480482292464-150塑料83008319-19-023141-210PP85307862668850751330PTA56005618-18-032194-206甲醇27802627153582164-68苯乙烯84408511-71-083202-440乙二醇42434350-107-24625-330PVC59006374-474-744-286-617短纤71777212-35-049153-181沥青40503743307820311117燃料油27502893-143-4941050200纸浆68506522328503430238尿素272524502751122362192橡胶1200012450-450-361-340-1195豆粕442037756451709751606豆油9750884890210191116648棕榈油82208228-8-010318-220豆一52605586-326-584-219-358白糖59505949100248-59郑棉153901436510257141305724菜油10830983399710141268865菜粕32203103117377217103玉米286028372308191-22鸡蛋459544081874241932-120生猪1540017255-1855-10751835-1855注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7