报告摘要：
　　干式变压器行业龙头，下游领域多点开花。公司深耕干式变压器领域20余年，产品性能、品牌影响力等方面位居行业前列。公司的干变可广泛应用于新能源、轨道交通、新基建等下游领域，公司在海外风电干变市占率高达25%+。国内陆上风电干变渗透率快速提升，公司推出新型液浸式变压器配套海风使用，同时积极开拓箱式变电站、光伏拉晶切片干变等新兴业务领域。公司干变产能达4200万千伏安，预计2023年扩充到5500万千伏安，公司干变产能持续提升。随着上游原材料硅钢和铜价格的下跌，以及干变产品价格的下游传导，干变业务的盈利有望显著修复。
　　高压级联大储先行者，产能订单有望快速释放。公司于2016年开始研发储能产品，与蔡旭教授团队合作，于2022年7月推出国际首例采用全液冷的高压级联35kV大容量储能装备，目前已实现中广核订单的交付，技术路线深受客户认可。高压级联大储可以解决传统大储的短板环流等问题，并且充放循环效率高出5%+，制造成本也有望节省10%，渗透率有望快速提升。公司2022年已获得200MWh的高压级联大储订单，桂林储能工程达产后已具备1.2GWh，武汉储能工厂（2.7GWh）有望在2023年中投产，随着订单和产能的释放，成功打造第二成长曲线。公司具备海外业务渠道，也积极推进海外大储和海外户储业务，目前处于海外资质认证阶段。
　　数字化赋能公司发展，商业化推广贡献业绩增量。公司通过7年的数字化工厂技术积累，已经具备高效的数字化解决方案。通过对现有干变工厂的数字化升级改造，产能均实现100%+的增长。公司开始对数字化方案进行商业化输出，目前已获取伊戈尔共3亿元订单。随着后续订单的出炉，有望贡献不错的业绩增量。
　　盈利预测：高压级联大储放量，调整盈利预测。预计公司2022-2024年的营业收入分别为47/ 73/ 100亿元，2022-2024年归母净利润分别为2.82/ 5.02/ 7.12亿元，对应的PE分别为58/ 33/ 23倍。给予2024E的盈利35倍PE估值，对应目标价58.45元，维持“买入”评级。
　　风险提示：储能拓展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate金盘科技688676电力设备发布时间2023-03-15TableTitleTableInvest证券研究报告公司深度报告买入干变龙头挺进储能赛道数字化赋能高速成长上次评级买入报告摘要股票数据TableMarket20230314干式变压器行业龙头下游领域多点开花Table公司深耕干式变压器领域6个月目标价元584520余年产品性能品牌影响力等方面位居行业前列公司的干变可收盘价元382012个月股价区间元14004376广泛应用于新能源轨道交通新基建等下游领域公司在海外风电总市值百万元1631215干变市占率高达25国内陆上风电干变渗透率快速提升公司推总股本百万股427出新型液浸式变压器配套海风使用同时积极开拓箱式变电站光伏A股百万股427B股H股百万股00拉晶切片干变等新兴业务领域公司干变产能达4200万千伏安预日均成交量百万股3计2023年扩充到5500万千伏安公司干变产能持续提升随着上游原材料硅钢和铜价格的下跌以及干变产品价格的下游传导干变业TablePicQuote历史收益率曲线务的盈利有望显著修复金盘科技沪深300高压级联大储先行者产能订单有望快速释放公司于2016年开始研发储能产品与蔡旭教授团队合作于2022年7月推出国际首例150采用全液冷的高压级联35kV大容量储能装备目前已实现中广核订100单的交付技术路线深受客户认可高压级联大储可以解决传统大储50的短板环流等问题并且充放循环效率高出5制造成本也有望节省10渗透率有望快速提升公司2022年已获得200MWh的高压0级联大储订单桂林储能工程达产后已具备12GWh武汉储能工厂-502022320226202292022122023327GWh有望在2023年中投产随着订单和产能的释放成功打造第二成长曲线公司具备海外业务渠道也积极推进海外大储和海外户储业务目前处于海外资质认证阶段TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益-2881数字化赋能公司发展商业化推广贡献业绩增量公司通过7年的数相对收益2885字化工厂技术积累已经具备高效的数字化解决方案通过对现有干变工厂的数字化升级改造产能均实现100的增长公司开始对数相关报告TableReport字化方案进行商业化输出目前已获取伊戈尔共3亿元订单随着后金盘科技6886762022Q3业绩符合预期续订单的出炉有望贡献不错的业绩增量营收高增盈利回升盈利预测高压级联大储放量调整盈利预测预计公司2022-2024--20221103年的营业收入分别为4773100亿元2022-2024年归母净利润分别金盘科技6886762022H1业绩符合预期为282502712亿元对应的PE分别为583323倍给予2024E储能业务放量在即的盈利35倍PE估值对应目标价5845元维持买入评级--20220904风险提示储能拓展不及预期盈利预测与估值判断不及预期智光电气002169SZ高压大储先行者盈TableFinance财务摘要百万元2020A2021A2022E2023E2024E利能力有望提升营业收入242333034746729310005--20220826-7953632437053673719归属母公司净利润232235282502712-1029131202177874185TableAuthor每股收益元060057066117167证券分析师韩金呈市盈率0005728578432522292执业证书编号S0550521120001市净率00056461351642118021008991hanjcnesccn净资产收益率12471029106115871838股息收益率052052000000000总股本百万股383426427427427请务必阅读正文后的声明及说明金盘科技公司深度TablePageTop目录1风电干变领军企业储能领域后起之秀511深耕变压器领域积极拓展储能业务5111公司业务与行业地位5112公司发展历史512股权结构稳健组织架构稳固5121公司股权结构5122公司高管613积极扩展市场利润维持较高水平7131多年研发经验累积产品结构完善7132变压器贡献主要收入工业软件及服务毛利率较高7133净利润持续攀升增速同比略微下降8134原材料价格回落盈利能力有望提升9135致力于研发新产品技术水平领先10136在建工程余额上升周转率较为稳定12137数字化工厂建成投产产能快速上升132储能产能快速扩张高压级联前景广阔1521储能产业高速发展公司产品实力雄厚15211全球储能发展概况15212国内储能发展概况1622高压大储前景广阔订单有望快速释放18221大储能应用场景广泛行业需求快速扩张18222高压级联技术路线及系统结构20223高压级联和低压产品优劣势对比22224各部件研发生产自主化电芯与电池厂达成战略合作23225提前布局大储赛道实现中广核订单交付2523海外户储积极布局逐步实现销量25231海外户储需求爆发价格容忍度高25232户用储能产品落地积极推进海外市场263干变渗透率迅速提升竞争格局良好2731全球干式变压器发展趋势2732干式变压器优势突出下游应用广泛2833风电干变行业翘楚渗透率逐渐上升30331变压器内置机舱干变替代油变30332深耕风电领域多年积极推出新产品3134光伏干变需求大增长迅速3135抽蓄轨交高效节能等领域增幅稳定3236数字化工厂解决方案344盈利预测与估值35请务必阅读正文后的声明及说明239金盘科技公司深度TablePageTop5风险提示36图表目录图1金盘科技发展历程5图2金盘科技股权结构6图3公司主要产品7图42018-2021年公司分产品收入亿元8图52018-2021年公司分产品毛利率8图62017-2022Q3年公司营业收入及同比增速8图72017-2022Q3年公司归母净利润及同比增速8图82017-2021年公司国内外营业收入9图92017-2021年公司国内外业务毛利率9图10长江有色市场平均价铜元吨9图11冷轧无取向硅钢武钢50WW600051200C武汉元吨9图122017-2021年公司各费用率10图132017-2021年公司研发费用支出亿元10图142017-2021年公司在建工程余额亿元12图152017-2021年同业可比公司存货周转率12图162017-2021年同业可比公司固定资产周转率12图172016-2021年全球储能累计装机功率GW15图182016-2021年全球储能新增装机功率GW15图192020年全球储能新增装机功率占比16图202013-2021年全球电化学储能累计装机功率和增长率16图212016-2021年全国储能累计装机功率和增长率17图222013-2021年全国电化学储能累计装机功率和增长率18图23电化学储能系统结构示意图21图24级联型储能拓扑结构21图25并联型储能拓扑结构21图262022年欧洲部分国家电力批发价格欧元MWh26图272022年1月至10月美国居民电价26图28金盘科技户储产品形态图27图292017-2024年全球干式变压器市场规模及增速预测28图302017-2025年全国干式变压器产量亿千伏安28图31电力系统各主要组成环节关系30图322010-2021年国内新增装机的风电机组平均单机容量和增长率30图33公司设备在风力发电系统中的应用情况31图342022-2024年国内硅料企业产能32图35高铁牵引供电系统33图36地铁牵引供电系统33图37移相整流变压器在高压变频器中的应用情况33表1金盘科技重要管理人员从业经历6请务必阅读正文后的声明及说明339金盘科技公司深度TablePageTop表2公司在研项目11表3干式变压器成套数字化工厂概况13表4金盘科技储能数字化工厂产线构成14表5部分省市十四五新型储能规划17表6大容量储能主要应用场景18表72022年H1国内已备案共享储能项目19表8国内各省市风电光伏配储政策20表9中高压级联储能系统和低压储能系统情况对比23表10低压储能和高压级联储能方案案例对比23表11金盘科技自主研发生产的PCSEMSBMS24表12高压级联大储温控系统比较25表13干式变压器和油浸式变压器情况对比29表14可比公司估值表35请务必阅读正文后的声明及说明439金盘科技公司深度TablePageTop1风电干变领军企业储能领域后起之秀11深耕变压器领域积极拓展储能业务111公司业务与行业地位干变龙头企业积极开拓新兴领域公司主要从事干式变压器开关柜箱式变电站电力电子设备的研发生产及销售产品主要应用于风电光伏轨道交通新基建等行业公司主要面向全球的中高端市场凭借优质的产品和销售渠道与国内外客户建立了长期稳定的合作关系产品遍布6大洲和82个国家和地区十四五期间公司继续围绕国家能源结构调整的大方向和产业数字化的战略不断创新和革新积极拓展数字化整体解决方案业务和储能业务未来业绩有望高增112公司发展历史1997年由海口金盘与金榜国际共同投资创办的海南金盘特种变压器厂注册成立并通过ISO9001质量管理认证1998年股票在美国纳斯达克证券交易所上市1999年至2013年间公司陆续通过两个管理认证并建成投产武汉上海桂林生产基地2013年JST桂林生产基地建成投产后实现生产线自动化物流仓储自动化2016年公司从纳斯达克私有化退市2017年金盘科技进行了一系列的股权变动完成股权下翻并搭建境内上市持股架构2020年海口数字化工厂正式投入运营标志公司实现数字化转型2021年公司于科创板上市旨在通过上市设立募投项目扩大产能同年桂林基地成套数字化工厂建成投产图1金盘科技发展历程数据来源公司官网东北证券12股权结构稳健组织架构稳固121公司股权结构股权结构较为集中有利于长期发展截至22H12022H1公司前十大股东合计控股比例为8396元宇投资为公司的控股股东持股比例达到4343股权结构集中清晰稳定有利于公司稳健经营公司实际控制人为李志远和YUQINGJING靖宇清二人为夫妻关系李志远通过元宇投资间接控制公司4343股份YUQINGJING靖宇清通过金榜国际间接控制公司633股份李志远和YUQINGJING靖宇清夫妇合计控制公司4976股份请务必阅读正文后的声明及说明539金盘科技公司深度TablePageTop图2金盘科技股权结构数据来源公司公告招股说明书东北证券122公司高管公司高管技术储备雄厚公司管理与技术团队具电力会计等相关技术经验截止2022年6月30号公司研发人员数量高达329人相比去年同期增加25人研发人员数量占公司总人数1592本科及以上学历占8632卓越的研发管理团队为公司未来发展奠定了坚实的基础表1金盘科技重要管理人员从业经历姓名职位从业经历历任广西电力设计院工程师海南金岛游艇公司总经理海口市荣达企业公司总经理海口市李志远董事长荣达企业公司副董事长海口金盘特种变压器厂董事长海南金盘特种变压器厂董事长海南金盘电气有限公司董事长历任毕马威华振会计师事务所特殊普通合伙助理经理光大控股管理服务有限公司高级经宋开宇副董事长理副总裁北京宇信科技集团股份有限公司董事宇信数据科技有限公司董事董事总经李辉理核心技历任海口子午线轮胎有限公司技术员术人员历任海口市荣达企业公司副总经理海南科达雅游艇制造有限公司董事兼总经理海南科达雅靖宇梁董事游艇制造有限公司董事海南金盘智能科技股份有限公司董事武汉金盘智能科技有限公司监事北京厚朴诺信科技有限公司监事上海临飞智能科技有限公司总经理毕业于中南财经政法大学管理学会计学博士中南财经政法大学会计学院副教授硕士研赵纯祥独立董事究生导师中国成本研究会理事中国注册会计师非执业会员中国会计学会会员澳大利亚Curtin大学东南大学电气工程学院教授博士研究生导师中国电机工程学会会员IEEEPES会员意高赐威独立董事大利都灵理工大学博士后历任海南金盘特种变压器厂浇注车间员工车间主任海南金盘电气有限公司制造部经理武杨青监事会主席汉金盘电气有限公司总经理桂林君泰福电气有限公司法定代表人执行董事林瑜监事历任海南金盘电气有限公司人力资源专员人力资源主管人力资源部经理请务必阅读正文后的声明及说明639金盘科技公司深度TablePageTop数据来源公司年报东北证券13积极扩展市场利润维持较高水平131多年研发经验累积产品结构完善公司产品矩阵齐全公司深耕干式变压器领域是全球干式变压器龙头企业之一在干式变压器产品上拥有20多年的研发设计经验和产品数据积累公司研发生产的干式变压器采用了环氧树脂真空浇注和真空压力浸渍两种工艺可被广泛应用于风能太阳能传统发电高效节能轨道交通等多个领域全球能源结构的调整和国家双碳政策为新能源领域带来千亿级市场空间公司把握发展机遇积极推动储能和数字化整体解决方案业务业绩有望高速增长图3公司主要产品数据来源公司官网公司年报东北证券132变压器贡献主要收入工业软件及服务毛利率较高2018-2021年变压器系列产品营收由1532亿元上升至2471亿元毛利率则由2856下降至2466主要受疫情和大宗材料价格波动影响2018-2021年工业软件及服务业务营收由8693万元上升至253080万元增长幅度较大毛利率由4126上升至4639盈利能力稳健新兴业务板块数字化整体解决方案预计2022年底确认13亿元订单收入毛利率预计30储能产品在手订单3亿元待储请务必阅读正文后的声明及说明739金盘科技公司深度TablePageTop能工厂产能释放储能业务将成为公司新的利润增长点图42018-2021年公司分产品收入亿元图52018-2021年公司分产品毛利率3510030802520601540105200201820192020202102018201920202021变压器系列开关柜系列变压器系列开关柜系列箱变系列安装工程箱变系列安装工程电力电子设备工业软件及服务电力电子设备工业软件及服务工业装备业务其他业务工业装备业务其他业务数据来源wind东北证券数据来源wind东北证券133净利润持续攀升增速同比略微下降公司营业收入高增归母净利润增速放缓2017-2020年公司营业收入由2011亿元上升至2423亿元归母净利润由061亿元上升至232亿元扣非归母净利润由125亿元上升至204亿元2021年公司营业收入3303亿元同比增长3632归母净利润235亿元同比增长131扣非归母净利润202亿元同比减少0972022Q1-Q3公司实现营收3187亿元同比增加3935归母净利润168亿元同比增加035扣非归母净利润166亿元同比增加12032022年公司营业收入增长明显主要受益于双碳政策的稳步推进新能源领域发展环境持续向好公司数字化工厂建成投产后产能扩充人均贡献产值提高归母净利润增长放缓主要系原材料价格上涨和运费价格上涨导致成本压力增大随着原材料价格回落和公司产品价格的上涨公司的盈利能力有望获得恢复图62017-2022Q3年公司营业收入及同比增速图72017-2022Q3年公司归母净利润及同比增速35452525030403522002530202515150152011001015105055050000营业收入亿元同比增速归母净利润亿元同比增速数据来源公司年报东北证券数据来源公司年报东北证券国内外营收稳步增长毛利率小幅下滑2017-2021年公司国内营收由1707亿元上升至2690亿元毛利率由2414下降至2253国外营收由283亿元上升至请务必阅读正文后的声明及说明839金盘科技公司深度TablePageTop594亿元毛利率由4271下降至2724海外业务盈利水平大幅下滑主要系海外疫情导致外销业务运费等成本上涨和部分海外风电干变订单交付延期2023年有望得到修复海外储能业务积极拓展目前处于资质获取阶段未来有望贡献业绩增量图82017-2021年公司国内外营业收入图92017-2021年公司国内外业务毛利率3045402535203025152010151055002017201820192020202120172018201920202021国内营收亿元国外营收亿元国内毛利率国外毛利率数据来源wind东北证券数据来源wind东北证券134原材料价格回落盈利能力有望提升有色金属等大宗材料价格均大幅上涨后回落2020年1月至2022年12月铜价从49000元吨上升至74500元吨随后回落到66430元吨硅钢从5400元吨上升到9450元吨随后下降至5750元吨2021年公司产品的核心材料价格以及海运费久居高位叠加疫情影响导致公司毛利率承压2022年铜价硅钢价格和海运费有下降趋势盈利能力有望得到修复图10长江有色市场平均价铜元吨图11冷轧无取向硅钢武钢50WW600051200C武汉元吨9000012000800001000070000600008000500006000400003000040002000020001000000数据来源wind东北证券数据来源wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明939金盘科技公司深度TablePageTop135致力于研发新产品技术水平领先销售费用率大幅下降研发费用率小幅提升2017-2021年公司销售费用率和管理费用率下降明显销售费用率几乎为逐年下降趋势管理费用率实现企稳在55左右公司注重长期发展股权激励覆盖核心员工因而管理费用率整体偏高能激活公司的成长动力公司重视科研逐年提升的研发费用为公司的产品创新提供了强有力的支撑同时公司已与上海交通大学形成战略合作依托其在电力电子和储能领域的优势持续向储能领域进发图122017-2021年公司各费用率图132017-2021年公司研发费用支出亿元12181016148126104082060042017201820192020202102销售费用率管理费用率00研发费用率财务费用率20172018201920202021数据来源wind东北证券数据来源wind东北证券公司积极研发新产品源头活水充沛公司在研项目覆盖储能干式变压器等领域其中储能产品和风电变压器投资规模最大技术水平处于国内及国际领先水平金盘作为干变龙头近年来顺应市场需求和国家政策不断推成出新适用于海外海风的液浸式变压器已落地明年有望逐渐放量储能产品覆盖面广下游应用场景包含发电侧用户侧电网侧以及抽水蓄能电站高压级联储能产品技术处于市场先进水平请务必阅读正文后的声明及说明1039金盘科技公司深度TablePageTop表2公司在研项目投资规项目名称技术水平具体应用场景模万元国内及国际领用于发电侧用户侧电网侧的电化学储1储能系列产品研发658370先水平能系统和抽水蓄能电站风力发电用国内及国际领2396150应用于新能源风力发电领域变压器和电抗器研发先水平3浇注式干绝缘系统研项目300000国内领先水平用于干式变压器设计及制造技术4智能型轨交通用电力备开发225300国内领先水平应用于轨道交通领域5高效节能型开口折铁芯干式变压器研发164000国内领先水平广泛应用于输配电节能变压器领域应用于装备制造业智能工厂或数字化工厂630版数字化工厂设备产线研发项目137200国内先进水平的建设场景新能源海上风电725kV等级干式变压7120000国际领先水平用于海上风电领域器研发国内先进水平872对棒多晶硅还原炉变压器研发105000太阳能发电硅冶炼领域15KV中压美标铠装开关柜部件升级及972600国际领先水平工业及电网客户认证新能源海上风电机舱用系列水冷干式变1080000国内先进水平应用于风力发电干式变压器市场压器1130版数字化工厂软件研发项目69000国内先进水平应用于数字化工厂软件系统开发1230版产品设计协同系统软件开发63550国内先进水平应用于数字化设计或智能设计系统中智能电网供电系统大电流高分断高低压1358000国内领先水平广泛应用于输配电领域柜及箱变研发智能电网特殊领域地下网络变压器和开1453000国际先进水平适用于北美市场城市地下电网系统关产品开发15kV中压美标断路器产品应用扩展及1556100国际领先水平工业及电网客户认证16虚拟电厂能源管理系统的研发及应用40000国内领先水平应用于能源互联网领域新型电力系统电力电子产品开发-智能型1740000国内领先水平应用于新能源发电领域水冷SVG产品开发项目数字化电力设备运维能源管理平台V20广泛应用于能源互联网的发-输-配-用源-1838000国内领先水平开发网-荷-储各环节该产品主要应用19海洋能源工程用GIS高压充气柜研发30000国内领先水平于海上风电领域数据中心电源配套VPI特种移相整流变20250国内领先水平应用于数据中心电源系统压器研发21户外15KV重合器开关研发23100国际领先水平电网22北美标准供电系统高低压柜研发210国内领先水平该产品主要应用于北美市场数据来源公司年报东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1139金盘科技公司深度TablePageTop136在建工程余额上升周转率较为稳定2017-2021年公司在建工程余额由023亿元提升至264亿元主要为武汉绿色产业园待安装设备及金盘科技科创大厦等按照公司规划以上项目还会持续增加投资达到可使用状态增加公司产能图142017-2021年公司在建工程余额亿元3025201510050020172018201920202021数据来源公司年报东北证券2017-2021年公司存货周转率维持在18-20之间波动较小固定资产周转率维持在58-74之间公司存货周转率略低于可比公司因为公司聚焦干变业务相较于油变来说客户体量更小存货略微偏多固定资产周转率高于可比公司说明公司对厂房设备等固定资产的利用效率较高管理水平较好自动化程度提升降本增效未来随着储能工厂建成投产产能逐步释放公司固定资产周转率有望进一步提升图152017-2021年同业可比公司存货周转率图162017-2021年同业可比公司固定资产周转率786756544332211002017201820192020202120172018201920202021特变电工派能科技金盘科技特变电工派能科技金盘科技数据来源wind东北证券数据来源wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1239金盘科技公司深度TablePageTop137数字化工厂建成投产产能快速上升金盘科技凭借自身技术积累和研发团队于2020-2022年先后建成投产海口干式变压器数字化工厂桂林成套数字化工厂桂林干式变压器数字化工厂和桂林储能数字化工厂并将于2023年建成投产武汉储能数字化工厂表3干式变压器成套数字化工厂概况基本情况运行成效涵盖产品全生命周期全流程全场产能提升超100产量提升约海口干式变压景的数字化运营系统架构实现了产95产出额提升约86人均产器数字化工厂线自动化物流自动化信息自动化出额提升约67人均产量提升约和设计仿真生产工艺过程仿真76库存周转次数提升超110采用中低压成套开关产品全生命周期全流程全场景的数字化系统架桂林成套数字改造后月最大产能比改造前提升了构实现了数字驱动设计仿真生产化工厂100以上工艺过程仿真应用了数字化生产线系统数字化配送仓储系统二期桂林干变数字化工厂在海口干升级改造完成后产能计划提升桂林干式变压变数字化工厂改造及运行经验基础100满产后可实现年产1400万器数字化工厂上进一步改造提升kVA干式变压器产品数据来源金盘科技东北证券桂林储能系列产品数字化工厂于2022年1月开始建设同年7月达到竣工投产条件产能为12GWh武汉储能系列产品数字化工厂预计2023年6月建成投产产能为27GWh公司两座工厂选址较为考究桂林辐射华东地区且享受西部大开发税收政策优惠武汉地处国家中心四通发达且靠近武钢集团一年能省去不少运费两座工厂主要生产中高压级联级联储能系统产品低压储能系统产品以及储能系统关键部件储能变流器能源管理系统电池管理系统等有助于公司实现储能系列产品的研发生产交付售后全面数字化转型提升公司在发电侧电网侧工商业侧等产品落地能力进一步增强公司的核心竞争力请务必阅读正文后的声明及说明1339金盘科技公司深度TablePageTop表4金盘科技储能数字化工厂产线构成实拍详情采用一字型布局地轨长度207m其中动力部分为167m167m装备专线143m牵引能力满足单工位40吨以上产品生产需求产线最大输送速度5mmin采用双U型布局产线内专机设备专门设计定制具有自动寻址激光焊接等功能OT技术IT技术突出产线PACK产线柔性调度功能具备汇总分析功能柔性工装设计专用助力设备提高生产效率及作品合格率并降低人员作业强度非字型双层布局上层用于产品流转下层用于空托盘回流具备兼容生PCS产线产互相贯通AGV配送等功能数据来源金盘科技东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1439金盘科技公司深度TablePageTop2储能产能快速扩张高压级联前景广阔21储能产业高速发展公司产品实力雄厚211全球储能发展概况全球储能市场规模巨大即使面临新冠疫情和供应链短缺的双重压力2021年全球储能市场仍保持高速增长2016-2021年全球储能累计装机功率从1713GW上涨至2094GW2016-2021年全球储能新增装机功率从41GW上升至183GW2021年增长率高达18154根据彭博新能源财经预测到2030年全球储能装机容量将达到411GW1194GWh图172016-2021年全球储能累计装机功率GW图182016-2021年全球储能新增装机功率GW25012202001810200161508141501210061010085046502402000-5020162017201820192020202120172018201920202021累计装机功率GW增长率新增装机功率GW增长率数据来源CNESA东北证券数据来源CNESA东北证券2020年全球新增储能装机功率中美国中国和欧洲占比较大中国占比3077美国占比2885欧洲占比1538三国引领全球储能市场的发展从目前各国储能市场的增速来看中国即将赶超欧美美国新增抽水蓄能装机容量停滞不前未来增长空间主要系电化学储能得益于经济和政治的推动欧洲对储能系统的需求激增据TrendForce预测到2025年美国新增装机容量将达到136GWh欧洲新增装机容量将达到54GWh请务必阅读正文后的声明及说明1539金盘科技公司深度TablePageTop图192020年全球储能新增装机功率占比3857693077134615382885中国美国欧洲韩国日本其他数据来源EIA东北证券电化学储能规模化发展市场需求增长迅速电化学储能具备能量密度大维护成本低转换效率高等优点下游应用空间广泛2013-2021年全球电化学储能装机功率增幅迅猛从075GW增长到2116GW复合增长率为51842021年新增电化学储能装机功率增长达到75362MW首次突破7GW据TrendForce数据2022年全球电化学储能装机容量预计约为65GWh2030年约为1160GWh图202013-2021年全球电化学储能累计装机功率和增长率258070206015504010302051000201320142015201620172018201920202021装机功率GW增长率数据来源CESA东北证券212国内储能发展概况中国储能装机稳健增长随着国家政策的不断出台各地政府积极响应大力发展储能业务2016-2021年中国储能市场累计装机规模由243GW上升至4344GW2021年增长率高达2191装机功率增势迅猛根据TrendForce预测中国新能源储能将朝着规模化市场化方向发展形成以发电侧和电网侧为主的储能格局到2025年中国储能市场有望突破100GWh请务必阅读正文后的声明及说明1639金盘科技公司深度TablePageTop图212016-2021年全国储能累计装机功率和增长率502545402035301525201015105500201620172018201920202021累计装机功率GW同比增速数据来源国家能源局东北证券十四五期间新型储能市场规模广阔2022年3月21日国家发改委能源局印发十四五新型储能发展实施方案重点强调推动多元化技术发展与安全控制以示范试点项目推动新型储能产业化12省十四五规划明确截止2025年12省合计新型储能装机预计达到42GW其中甘肃山西和青海规模最大预计装机规模达到600万千瓦广西福建等省区级明确风电光伏等新能源配置电化学储能装机目标推进一批风光储一体化项目建设表5部分省市十四五新型储能规划十四五新型储能规划浙江十四五期间建成新型储能装机规模300万千瓦左右安徽2025年光伏装机28GW风电装机8GW新型储能3GW风光储装机合计39GW计划2025年建设一批抽水蓄能电站和新型储能项目集中式新型储能并网装机规广西模达到200万千瓦400万千瓦时山西2025年新型储能装机达到600万千瓦左右湖北2025年新型储能装机200万千瓦广东2025年新型储能装机200万千瓦鼓励风光水储风光储一体化内蒙古2025年新型储能装机达到500万千瓦以上十四五期间开工建设100万千瓦的水电梯级储能工厂2025年建成电化学等新青海型储能600万千瓦2025年实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变并网新型储能装机规模达河南到220万千瓦天津2025年新型储能装机50万千瓦甘肃2025年新型储能装机600万千瓦山东2025年新型储能装机450万千瓦重庆推动新型储能技术发展鼓励电源侧电网侧和用户侧储能应用数据来源各省政府官网东北证券国内电化学储能发展潜力大2013-2021年全国电化学储能装机功率呈曲线上涨装机功率由011GW上升至512GW根据CNESA预测预计2025年中国电化学储能累计装机规模将达到3552GW-5588GW2020-2025年均复合增长率为请务必阅读正文后的声明及说明1739金盘科技公司深度TablePageTop6114-7643我国的电化学储能市场正式跨入规模化发展阶段图222013-2021年全国电化学储能累计装机功率和增长率6160140512041003806024012000201320142015201620172018201920202021装机GW增长率数据来源CNESA东北证券22高压大储前景广阔订单有望快速释放221大储能应用场景广泛行业需求快速扩张储能产业进入快速发展期整体规划进入GW级时代风电和光伏领域的高速发展催生储能的规模化应用储能规模化应用包括大容量储能和广泛分布式储能大容量储能可被广泛应用于光伏风电水电核电火电领域应用场景覆盖发电侧工商业侧电源侧和电网侧根据电规总院测算十四五中后期对于支撑电力保供的电网侧新型储能需求约为2500万千瓦时长2-4小时表6大容量储能主要应用场景主要用途平滑可再生能源发电出力减少弃风弃光火电联合调频电力调峰辅发电侧助动态运行缓解电网阻塞保障电网安全可靠运行延缓输配电设备扩容升级调峰电网侧调频备用容量工商业侧峰谷套利动态扩容需求侧响应数据来源金盘科技东北证券独立储能和共享储能进入蓬勃发展时期2021年7月国家发改委国家能源局发布关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知鼓励可再生能源发电企业以自建租赁购买的形式满足储能配额要求给予储能租赁商业模式的保障山东湖南浙江等地方能源主管部门相继颁布配套政策把共享储能和独立储能作为开发建设储能电站的重要方向根据CNNES统计2022年国内已备案共享储能项目装机功率达271GW储能容量达58GWh单项目装机功率最高达2GW储能容量达5GWh国家政策积极带动独立储能和共享储能的市场需求未来装机功率容量有望进一步上升请务必阅读正文后的声明及说明1839金盘科技公司深度TablePageTop表72022年H1国内已备案共享储能项目序号项目功率GW容量GWh1水发100MW200MWh共享储能电站项目01022国家能源莘县2200MWh共享储能项目043国家能源枣庄2101MW202MWh共享储能项目020204044山东能源集团东营2200MWh独立共享储能电站项目045淄博高新区卫蓝智慧共享储能电站项目6国家能源东昌府区2200MWh共享储能项目047朔城区共享储能项目04088神池县共享储能电站项目03069山西原平市共享储能电站项目05110繁峙共享储能电站项目020411工业园区共享储能电站项目020412新荣经开区独立共享储能项目020413中广核佛山40MW80MWh共享储能项目00400814枣庄欣鼎400MW800MWh共享储能项目040815长治市远景大型共享储能电站项目0751516山东威海荣成200MW400MWh共享储能项目020417宁武县共享储能电站项目030618中核怀仁市共享储能项目040819朔州经济开发区共享储能项目020420北京夏初科技集团苟岚县共享储能电站项目030321玖方古交共享储能示范站项目一期0105020122兴宁市集中式共享储能电站020423呼和浩特市托克托独立共享储能电站项目12数据来源公开资料整理东北证券国内风光配储政策力度加强大储市场需求攀升截至目前国内20余省市陆续出台风电光伏配储相关政策其中山东枣庄配储规模要求较高安装风电光伏装机容量15-30时长24小时配置储能设施通常的储能配置比例都在15及以上配置小时数在2h及以上强制配储政策带动了大容量储能的市场需求按照我国的风电和光伏的新增装机速度预计2025年左右大储年需求可达100GWh请务必阅读正文后的声明及说明1939金盘科技公司深度TablePageTop表8国内各省市风电光伏配储政策风电光伏配储政策优先鼓励承诺按照建设光伏功率15的挂钩比例时长3小时以上配套安全高效储能辽宁含储热设施并按照共享储能方式建设技术方案中按照252个小时配置电化学储能得10分按照202个小时配置电化海南澄迈学储能得5分按照152个小时配置电化学储能不得分甘肃嘉峪关申报项目储能规模不低于项目规模20储能放电时长不小于2小时试点项目必须同步配套建成投产不小于项目规模10时长不低于2小时的电化学储能设福建施储能设施未按要求与试点项目同步建成投产的配建要求提高至不小于项目规模15时长不低于4小时要求新增负荷所配置的新能源项目配建储能比例不低于新能源配置规模的154小内蒙古时上海建设电化学等储能装置且配置比例不低于20时长4小时以上北电网区城围场丰宁两县坝上地区所有风电光伏发电项目按照204小时其他区河北域按照154小时配置储能装置河北南网区域所有光伏发电项目按照104小时配置储能装置或202小时配置储能装置综合考虑开发规模负荷特性光伏利用率等因素按照装机容量1530时长2山东枣庄4小时配置储能设施风电集中式光伏应分别按照不低于装机容量155比例储能时长2小时配建储能湖南电站宁夏2022年宁夏保障性光伏并网规模为4GW需配套102小时储能数据来源各省政府官网各市能源局各市政府官网东北证券222高压级联技术路线及系统结构高压级联技术研发历时10余年高压级联技术路线源自上海交通大学蔡旭教授领导的储能技术专家团队于2010年发明的高压级联储能功率变化系统高压级联单机大容量储能技术研发历时10余年2010年-2015年由上海交通大学和南网合作开始研发2015-2017年技术趋于成熟2018高压级联大储实现首次商业应用技术研发至今中国电科院金盘科技智光电气思源电气宁德时代等企业相继加入金盘科技2016年开始和上海交通大学合作研发储能相关产品及技术2018年建成分布式光伏发电站配套的一体化智能储能变流装置2021年成立全资储能子公司并协同交大一起升级原有储能产品及技术储能系统主要由PCSEMSBMS和电池组构成电池组是储能系统最重要的构成部分电池组与BMS结合组成储能电池系统目前成本占比达到65BMS负责电池的监测评估保护均衡EMS负责数据采集网络监控和能量调度PCS可以控制储能电池组的充电和放电过程进行交直流的转换金盘科技具备除电芯以外其他零部件的生产制造能力一体化集成增强公司的竞争实力请务必阅读正文后的声明及说明2039