事件
　　2023年03月13日，广州酒家发布2023年1-2月经营数据。
　　投资要点
　　▌餐饮加快复苏，全年业绩可期
　　根据公司公告，2023年1-2月营收6.43亿元，同增12.1%，归母净利润0.59亿元，同增33.8%，主要系疫后消费场景恢复下春节期间需求旺盛，推动餐饮业务加快复苏所致。展望2023年：1）月饼业务：公司作为广式月饼龙头，凭借品牌优势有望受益于月饼大年，叠加经济复苏以及送礼场景恢复，预计月饼业务将快速增长。2）餐饮业务：疫后餐饮门店望加快复苏，随着门店异地开拓加速推进，餐饮端弹性可期。3）速冻业务：梅州一期产能逐步释放，湘潭二期预计于2023年竣工，达产后年产量约3.85万吨，支撑速冻业务增长。
　　▌投资设立预制菜基金，赋能预制菜业务
　　公司于2023年3月6日与农业基金管理公司等签署《广东广梅预制菜产业投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同出资设立广东广梅预制菜产业投资基金合伙企业（有限合伙）。该预制菜基金主要围绕预制菜、食品加工产业链及食材产业链等相关产业进行投资，全体合伙人认缴出资总额为2亿元，公司作为有限合伙人拟出资6,000万元，占30%份额。当前公司预制菜以自有品牌速冻盆菜系列、速冻粤式菜肴系列、常温广式熟食系列等产品为主，已推出多款新品。我们认为公司参与设立预制菜基金，有利于强化产业链整合能力及资本运作能力，赋能预制菜业务增长。
　　▌盈利预测
　　我们看好公司持续推动食品+餐饮双轮驱动及加快预制菜布局。我们预计2022-2024年EPS为0.89/1.23/1.55元，当前股价对应PE分别为32/23/18倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险、原材料上涨风险、竞争进一步加剧、月饼及速冻等食品放缓等。

研究报告全文：证券研2023年03月14日究报餐饮复苏加快全年业绩可期告广州酒家603043SH公司事件点评报告买入维持事件分析师孙山山S1050521110005sunsscfsccomcn2023年03月13日广州酒家发布2023年1-2月经营数据基本数据2023-03-13投资要点当前股价元2819总市值亿元160餐饮加快复苏全年业绩可期总股本百万股569根据公司公告2023年1-2月营收643亿元同增121流通股本百万股569归母净利润059亿元同增338主要系疫后消费场景恢52周价格范围元1934-2962复下春节期间需求旺盛推动餐饮业务加快复苏所致展望日均成交额百万元96642023年1月饼业务公司作为广式月饼龙头凭借品牌优势有望受益于月饼大年叠加经济复苏以及送礼场景恢市场表现复预计月饼业务将快速增长2餐饮业务疫后餐饮门店广州酒家沪深300望加快复苏随着门店异地开拓加速推进餐饮端弹性可50期3速冻业务梅州一期产能逐步释放湘潭二期预计于40302023年竣工达产后年产量约385万吨支撑速冻业务增20长100-10投资设立预制菜基金赋能预制菜业务-20公司于2023年3月6日与农业基金管理公司等签署广东广梅预制菜产业投资基金合伙企业有限合伙合伙协议资料来源Wind华鑫证券研究共同出资设立广东广梅预制菜产业投资基金合伙企业有限合伙该预制菜基金主要围绕预制菜食品加工产业链及相关研究食材产业链等相关产业进行投资全体合伙人认缴出资总额1广州酒家603043业绩符为2亿元公司作为有限合伙人拟出资6000万元占30合预期双主业继续赋能2023-份额当前公司预制菜以自有品牌速冻盆菜系列速冻粤式03-05菜肴系列常温广式熟食系列等产品为主已推出多款新2广州酒家603043业绩符品我们认为公司参与设立预制菜基金有利于强化产业链合预期餐饮端四季度望复苏2022-10-28整合能力及资本运作能力赋能预制菜业务增长公3广州酒家603043业绩符盈利预测合预期门店开拓顺利2022-08-司30我们看好公司持续推动食品餐饮双轮驱动及加快预制菜布研局我们预计2022-2024年EPS为089123155元当前股价对应PE分别为322318倍维持买入投资评级究风险提示宏观经济下行风险原材料上涨风险竞争进一步加剧月饼及速冻等食品放缓等证券研究报告预测指标2021A2022E2023E2024E主营收入百万元3890411449815871增长率18358211179归母净利润百万元558508700881增长率203-89378258摊薄每股收益元099089123155ROE175143172186资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2021A2022E2023E2024E利润表2021A2022E2023E2024E流动资产营业收入3890411449815871现金及现金等价物1937222127083363营业成本2418258230613587应收款174169191209营业税金及附加35414753存货310302341379销售费用363411488558其他流动资产99291384455管理费用379411488564流动资产合计2521298336244406财务费用-24-62-76-94非流动资产研发费用7782100118金融类资产19209289349费用合计79584310001145固定资产114211151060998资产减值损失-3-30-15-5在建工程8233135公允价值变动19011无形资产157150142134投资收益16011长期股权投资41414141营业利润6816348711093其他非流动资产887887887887加营业外收入4234非流动资产合计2309222521432065减营业外支出2234资产总计4829520857666470利润总额6836348711093流动负债所得税费用118119162201短期借款0000净利润565515709892应付账款票据247244256279少数股东损益77912其他流动负债687687687687归母净利润558508700881流动负债合计1085109111361194非流动负债主要财务指标2021A2022E2023E2024E长期借款0000成长性其他非流动负债553553553553营业收入增长率18358211179非流动负债合计553553553553归母净利润增长率203-89378258负债合计1638164416891747盈利能力所有者权益毛利率378372385389股本566569569569四项费用营收205205201195股东权益3192356440784723净利率145125142152负债和所有者权益4829520857666470ROE175143172186偿债能力现金流量表2021A2022E2023E2024E资产负债率339316293270净利润565515709892营运能力少数股东权益77912总资产周转率08080909折旧摊销81848278应收账款周转率223243261281公允价值变动19011存货周转率78879196营运资金变动5718-28-9每股数据元股经营活动现金净流量729623773974EPS099089123155投资活动现金净流量-127-114-611PE285315228182筹资活动现金净流量-318-142-196-247PS41393227现金流量净额284367571738PB53484136资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告食品饮料组介绍孙山山经济学硕士5年食品饮料卖方研究经验全面覆盖食品饮料行业聚焦饮料子板块深度研究白酒行业等曾就职于国信证券新时代证券国海证券于2021年11月加盟华鑫证券研究所担任食品饮料首席分析师负责食品饮料行业研究工作获得2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名2021年第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名和2021年金麒麟新锐分析师称号注重研究行业和个股基本面寻求中长期个股机会擅长把握中短期潜力个股勤于思考白酒板块对苏酒有深入市场的思考和深刻见解何宇航山东大学法学学士英国华威大学硕士取得法学经济学双硕士学位2年食品饮料卖方研究经验于2022年1月加盟华鑫证券研究所负责调味品行业研究工作证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编号HX-230313231129