上周五，贵金属继周四的小幅反弹后迎来了更大的反弹行情。数据方面，尽管非农非农就业人数增加31.1万人，超出预期的22.5万人，但从绝对值来看，和前值51.7万人相比有较为明显的下降，并且失业率意外录得3.6%，整体上来说这份非农数据并不算强劲，指向就业市场较之前有所降温，通胀风险也随之下降，因此美元走弱，贵金属上方积攒的压力得到释放，迎来了一波有力的反弹。另外，周五美国硅谷银行的破产事件引发了广泛担忧，尽管美联储宣布了新的紧急银行定期融资计划，称财政部将提供250亿美元紧急贷款支持，但市场避险情绪依然高涨，并且这一事件使得市场预期3月加息50bp的可能性降至10%以下，令贵金属在短期内获得较强支撑。但要注意的是，本周二将公布CPI数据，市场情绪仍存在反复的可能。今天日间，避险情绪有所降温，贵金属窄幅波动。

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属日报2023年3月13日加息预期降温贵金属连续反弹研究员王颖颖第一部分盘面回顾期货从业证号F30396002023年3月10日投资咨询从业证号Z0014913开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌伦敦金美元盎司1830718670518268186982195012021-65789219Comex黄金美元盎司1835118727183018743205147国际市场伦敦银美元盎司20081205191989620783218-1482wangyingyingqh1chinastockComex白银美元盎司20145206051994520875236-1477comcn黄金TD元克41554176541554179052147沪金期货主力元克4149641676414441714066135国内市场白银TD元千克4775475947344800-015-1179沪银期货主力元千克4797477647584830-015-1147近期逻辑10年国债收益率105125104576104039105352-070102近一个多月靓丽的美国经济数据表其他Tips收益率144-1166-588美元人民币6965696536900169738-007087明通胀或有持续的风险使得美联SPRD黄金持仓吨90142-173-1622ETF持仓储和市场重新评估未来的加息和美SLV白银持仓吨1489481039234国经济走向近日美国就业市场显露降温迹象叠加硅谷银行破产引第二部分行情分析发市场对加息带来系统性风险的担忧目前3月加息50bp的可能性上周五贵金属继周四的小幅反弹后迎来了更大的反弹行情数据方面尽管已被抹去贵金属上方的压力得到非农非农就业人数增加311万人超出预期的225万人但从绝对值来看和前释放值517万人相比有较为明显的下降并且失业率意外录得36整体上来说这份市场关注非农数据并不算强劲指向就业市场较之前有所降温通胀风险也随之下降因此1俄乌问题美元走弱贵金属上方积攒的压力得到释放迎来了一波有力的反弹另外周五2美联储政策预期3美国银行业流动性问题美国硅谷银行的破产事件引发了广泛担忧尽管美联储宣布了新的紧急银行定期融资计划称财政部将提供250亿美元紧急贷款支持但市场避险情绪依然高涨并重要事件且这一事件使得市场预期3月加息50bp的可能性降至10以下令贵金属在短期1100美国联邦存款保险公内获得较强支撑但要注意的是本周二将公布CPI数据市场情绪仍存在反复的司和美联储介绍硅谷银行有可能今天日间避险情绪有所降温贵金属窄幅波动关情况从技术上看美元指数转弱贵金属整体反弹上涨美元指数跌破20日均线下方支撑在1036附近外盘黄金已向上突破60均线受避险情绪的影响17大宗商品研究所贵金属研发报告今早跳空高开要警惕回补缺口的风险目前处于1882阻力位附近外盘白银跟涨但反弹力度不及黄金上方阻力位在21附近以上观点仅供参考不作为入市依据27大宗商品研究所贵金属研发报告第三部分数据参考1内外盘期货与美元走势图1黄金与美元走势图2白银与美元走势1207000120460115650011544060001101104205500105500010540010045001003809540009536035009090340300085853202500802000803002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货2内外盘期货走势图3内外盘黄金走势图4内外盘白银走势35730022004606300210044030200042053001900400254300180038020330017003602300160034015130015003201030014003002020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货3期现走势图5黄金期现走势图6白银期现走势44015730035042013680030040011963002503807580020036055300150340348001003201430050300-138000280-33300-50260-52800-100黄金期现价差SHFE黄金黄金TD白银期现价差SHFE白银白银TD资料来源同花顺iFinD银河期货37大宗商品研究所贵金属研发报告4金银比图7上期所金银比图8comex金银比130120110110100100909080807070606050502020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02上期所金银比comex金银比资料来源同花顺iFinD银河期货5ETF持仓图9SPDR黄金ETF持仓图10SLV白银ETF持仓14002000351200302550015001000252050080020100015500600154001050050010200555000005002017-112018-112019-112020-112021-112022-112017-102018-102019-102020-102021-102022-10SPDR黄金持仓量吨伦敦现货黄金美元SLV白银净持仓量吨伦敦现货白银美元资料来源同花顺iFinD银河期货6期货持仓量图11黄金期货持仓量图12白银期货持仓量3700005001220000730032000010200006300450270000530082000022000043004006200001700003300120000420000350230070000220000130020000300200003002020-022020-052020-082021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082023-022020-112022-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货持仓量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金期货持仓量总计白银期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货47大宗商品研究所贵金属研发报告7期货库存图13沪金库存图14沪银库存3500000730060005003000000630050004502500000530040002000000430030004001500000330020001000000230035010005000001300030003002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货库存黄金总计期货收盘价活跃成交量黄金期货库存白银总计期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货8成交量图15沪金成交量图16沪银成交量620000500520000450420000320000400220000350120000200003002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货成交量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金资料来源同花顺iFinD银河期货9TD数据图17黄金td递延费图18白银td递延费1100-1-1空付多多付空空付多多付空资料来源同花顺iFinD银河期货57大宗商品研究所贵金属研发报告图19黄金td交收量图20白银td交收量2600050100045100021000401000351000160003010002510001100020100015100060001010005100010001000上海黄金交收量金AuTD上海黄金交收量银AgTD资料来源同花顺iFinD银河期货10国债收益率与盈亏平衡通胀率图21美国国债收益率图22盈亏平衡通胀率450450200400180400350160300140350120250100300200080150060250100040050020200000000150美国国债收益率10年美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年资料来源同花顺iFinD银河期货67大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779977